单击此处编辑母版标题样式,,单击此处编辑母版文本样式,,第二级,,第三级,,兴业合润分级,股票型证券投资基金,,兴业全球基金,2010,年,01,月,产品介绍,（仅用于公司内部培训）,目 录,兴业合润分级基金设计机制,产品特性,基金投资策略,,,分级产品基本原理,2,3,4,1,分级产品基本原理,,分级基本原理,,,分级产品的设计出发点,,,现有分级基金情况,,分级基本原理,,通过对基金份额的,分拆,，形成两类新的、具有不同风险收益特征的基金份额，并分别在交易所上市交易,,,,基金基础份额,A,类份额,B,类份额,固定收益类,,或保本类份额,杠杆类份额,普通基金份额,分级产品的设计出发点,设计出发点,,,,满足不同,风险收益特征,客户的投资需求,基金基础份额,A,类份额,B,类份额,较低风险较低收益,较高风险较高收益,相对适中,现有分级基金情况,瑞福分级,瑞福优先,瑞福进取,固定收益,杠杆类,长盛同庆,同庆,A,同庆,B,固定收益,杠杆类,瑞和分级,瑞和小康,瑞和远见,杠杆互换,兴业合润,合润,A,合润,B,？,兴业合润分级基金设计机制,,基金运作概要,,,两类份额的关系约定,,,两类份额的净值计算,,,运作期提前触发机制的设定,,,运作期到期日的操作,,,产品总述,,,基金运作概要,基金份额结构：,,,,包括合润基金份额（基础份额）、合润,A,份额与合润,B,份额。
三类份额资产合并运作兴业合润,合润,A,合润,B,基金运作概要（续）,场外金额认购,,确认为合润基金份额,,,,场内份额认购,,,,按照,4,：,6,的比例确认为合润,A,份额、合润,B,份额,合润基金份额,,（基础份额）,合润基金份额,场外,场内,合润,A,合润,B,基金的发售：,4:6,,,,,基金运作概要（续）,合润基金份额,,（基础份额）,,,合润基金份额,场外,场内,,合润,A,合润,B,4:6,,合润基金份额,,,,分拆,合并,,,转托管,合润,A,、合润,B,分别在深交易所上市交易，交易代码不同,,只对合润基金份额开放申购、赎回业务,合同生效后：,基金运作概要（续）,场内份额的分拆和合并,,,,合润基金份额按照,4,：,6,分拆,成合润,A,、合润,B,份额,,,合润,A,、合润,B,按照,4,：,6,合并,成合润基金份额,两类份额的关系约定,场内基金份额分级：,,,,,,,,,4,：,6,比例综合考虑了,杠杆系数,（,10,：,6,）、,风险控制,（规避击穿）、,技术操作,（整数处理）等多种因素，有利于发挥合润,A,份额与合润,B,份额各自的吸引力，同时也具有较强的可操作性。
4,份合润,A,6,份合润,B,10,份合润基金份额,两类份额的关系约定（续）,合润,A,份额,在,NAV≤1.21,元时可获得期初净值，即,1.00,元,/,份,,,在,NAV,＞,1.21,元之后，分享股市上涨收益，与合润基金份额享有同等的份额净值增长率,合润,B,份额,在,NAV≤1.21,元时，具有约,1.67,倍的杠杆；（杠杆比例,10,：,6,）,,,在,NAV,＞,1.21,元之后，与合润基金份额享有同等的份额净值增长率合润,A,与合润,B,运作期内的关系约定：,,,,,,,两类份额的关系约定（续）,1.21,元,0.50,元,合润,B,有,1.67,倍杠杆,运作期提前到期触发,三类份额共享收益,合润,A,获得期初净值（,1.00,元,/,份）,,合润,B,获得剩余收益或承担其余风险,净值走势示意图,两类份额的关系约定（续）,运作期的设定：,,,本基金运作期为三年，每个运作期顺延上一个运作期内的合润,A,与合润,B,的关系约定,,,,三年的设定是为了更好的实现长期价值投资理念和长期资产增值的投资目标，同时给予两类份额足够的交易空间和机会,两类份额的关系约定（续）,临界点的设定：,,,设定在合润基金份额净值等于,1.21,元时为两类份额关系约定的临界点。
合润,B,的下方风险远大于合润,A,，因此合润,A,在上方应当给予合润,B,一定的收益补偿，设定三年,21%,的收益补偿较为合适两类份额的净值计算,净值计算是根据关系约定推导而来：,,合润,A,合润,B,Nav≤1.21,,,Nav,＞,1.21,之后,,,合润基金份额高于,1.21,元之后的份额净值增长率,已知,4NAVa+6,NAVb,=10NAV,两类份额的净值计算举例,例,1,：,假设,T,日合润基金份额净值,=1.12,元,；,,,T,日合润,A,份额净值,= 1.00,元；,,T,日合润,B,份额净值,= (1.1200-0.4×1)/0.6,=1.20,元例,2,：,假设,T,日合润基金份额净值,=1.815,元,；,,,T,日合润,A,份额净值,=1+,（,1.815-1.21,）,/1.21=1.50,元；,,T,日合润,B,份额净值,= (1.815-0.4×1.50)/0.6,=2.025,元具有明显的杠杆收益,,共享收益,注：当,NAV=1.21,时，,NAVa,=1.00,元；,NAVb,=1.35,元运作期提前到期触发机制的设定,保护条款防止击穿现象,,,当合润基金份额净值跌至,0.4,元时，,合润,B,净值下跌到归零，其交易价格有可能受到恶意炒作,,,,当,T,日,NAV,≤,0.50,元时，触发机制启动，该运作期将提前结束，并进入下一个运作期,,0.5,元,触发运作期提前到期,0.6,元,临近触发点，提示公告,NAV,0.4,元,合润,B,净值归零,,运作期到期日的操作,基金份额的折算,,,在运作期到期日合润,A,、合润,B,折算为合润基金份额，并将净值调整为,1.00,元,,,场内基金份额的分拆,,,场内合润基金份额再按照,4,：,6,的比例分成合润,A,、合润,B,运作期到期日的操作（续）,,运作期到期的信息披露,,,前三十个工作日，将就暂停申购赎回、上市交易等相关业务、基金份额的折算、场内基金份额的分拆、上市交易等有关事项进行提示性公告。
运作期到期日的操作举例,,小张在运作期到期日持有场外合润基金份额,1000,份，同时持有合润,A,份额,1500,份假设届时,Nav,=1.815,元，根据前面举例可得，,Nav,a,=1.50,元，,Nav,b,=2.025,元基金份额的折算：,合润,A,份额,1500,份,场内合润基金份额,净值归一,×,（,1.50/1.815,）,×,（,1.815/1.00,）,=2250,份,场外合润基金份额,净值归一,1000,份,×,（,1.815/1.00,）,=1815,份,场内基金份额的分拆：,场内合润基金份额,2250,份,合润,A,份额,=2250 ×0.4=,900,份,合润,B,份额,=2250 ×0.6=,1350,份,产品总述,基金类型,,契约型开放式,投资目标,,通过定量与定性相结合精选股票，以追求当期收益与实现长期资本增值,资产投资比例,,股票投资比例：,60%-95%,,债券投资比例：,5%-40%,,现金或和到期日在一年以内的政府债券：不小于,5%,业绩比较基准,,,80%×,沪深,300,指数＋,20%×,中证国债指数,基金份额结构,,合润基金份额，合润,A,份额，合润,B,份额,基金的运作期,,每三年为一运作期，每个运作期场内两类份额的约定关系与到期折算方法一致,,,,合润,A,与合润,B,份额,关系约定,4,：,6,,临界点,1.21,元,,上市交易,深圳证券交易所,,风险收益,合润,A,较低风险适中收益；合润,B,高风险高收益,,份额特性,合润,A,下方获得期初净值（,1.00,元,/,份）上方分享收益；合润,B,最高杠杆约,1.67,,提前到期触发时的份额净值,0.5,元,风险收益,,较高风险、较高收益,收益分配,,不分红，每三年净值归,1,一次，持有人可通过赎回合润分级基金份额实现收益。
风险收益特征,本基金是股票型证券投资基金基金资产整体的预期收益和预期风险均较高，属于较高风险、较高收益的基金品种 预期收益,风险,高,低,低,高,兴业趋势投资基金,兴业全球视野基金,兴业社会责任基金,兴业有机增长基金,合润,A,份额,合润,B,份额,合润基金份额,目标客户,费率结构,兴业社会责任费率,场外认购金额（,M,）,费率,M,＜,50,万元,1.00%,50,万元≤,M,＜,200,万元,0.80%,200,万元≤,M,＜,500,万元,0.50%,M,≥,500,万元,每笔,1000,元,场内、外申购金额（,M,）,费率,M,＜,50,万元,1.50%,50,万元≤,M,＜,200,万元,1.00%,200,万元≤,M,＜,500,万元,0.60%,M,≥,500,万元,每笔,1000,元,,本基金较普通股票型基金设定了较低的认、申购费率,,,目的是为了降低本基金的交易成本，从而提供更为丰富的交易机会本基金场内认购费率由销售机构参照场外认购费率执行投资策略,,投资目标,,,资产配置策略,,,股票选择策略,,,债券,&,权证投资策略,,,投资目标,,通过定量与定性相结合精选股票，以追求当期收益与实现长期资本增值,,,,投资目标,,,资产配置策略,,,,,,,,,宏观经济指标,证券市场指标,大类资产风险收益预期,债券,短期金融工具等,股票,大类资产配置,,,,,,,国内证券市场发展方向,定性与定量研究相结合，在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。
在宏观与微观层面对各类资产的价值增长能力展开综合评估，对股票、债券等大类资产的风险和收益特征进行预测,,股票选择策略,,定性筛选,,,财务数据质量,,公司治理水平,,管理层能力与,,技术创新能力,,,量化筛选,,,,价值,/,成长风格筛选,,,GARP,筛选法,,,两大筛选体系,,动态精选,股票选择策略（续）,,量化,,筛选,市盈率（市值,/,净利润）,,市净率（市值,/,净资产）,,市销率（市值,/,营业收入）,,……,,价值,,,成长性,,,GARP,,筛选法,,年复合营业收入（,Sale,）增长率,,盈利（,EPS,）增长率,,息税前利润（,EBIT,）增长率,,净资产收益率（,ROE,）,,现金流量增长率等,,PEG,（市盈增长比率，市盈率相对增长率之比）,,PEGY,（市盈增长及股息比率,),,PBG,（市净增长比率）,,PSG,（市销增长比率）,股票选择策略（续）,,公司的盈利能力和增长是否有机，并具有持续性,,公司股东、债权人、管理层之间制衡机制是否有效，投资者关系是否良好,,公司所处行业竞争程度、进入壁垒，公司自有技术、是否具有持续创新能力,,公司的行业地位、发展战略，是否具有并购价值等,,定性筛选给出相应的折溢价水平，进而确定合理价格区间,债券与权证投资策略,债券投资策略,,目标久期策略,,债券类属配置策略,,骑乘收益曲线策略,,个券选择策略,,回购套利策略,,企业债券类证券投资策略,,可转债投资策略,,积极套利策略,,资产支持证券等品种投资策略,,,,,,权证投资策略,,,正股价值发现驱动的杠杆投资策略,,组合套利策略,,复制性组合投资策略,,本基金拟任基金经理,张惠萍,（女士）,,,,1976,年生，经济学硕士。
2002,年,6,月加入兴业基金管理有限公司（筹），历任兴业基金管理有限公司研究策划部行业研究员、兴业趋势投资混合型证券投资基金（,LOF,）基金经理助理；,2008,年,1,月,31,日起至今任兴业趋势投资混合型证券投资基金（,LOF,）基金经理；拟任本基金基金经理产品特性,,合润,A,：下跌有限、上涨无限,,,合润,B,：高杠杆、大区间,,,开放式分级：规避大幅折价、增加套利机会,,,保护条款：防止,B,归零风险、保证,A,期初净值,,,运作期到期折算分拆：收益兑现、循环往复,,,迎合不同投资者的需求,1.,基金份额的分级,,,,迎合不同风险收益偏好投资者的需求,,,,增加交易空间和活跃程度,,,,分级思路基于多年研究与投资体会,,-,合润,A,借鉴可转债的风险收益特征，迎合一批喜好转债特征的客户,,-,合润,B,零息使用合润,A,的资产，不承担高额利息支付，因此其杠杆在一定区间内保持一致规避折价风险,注：,Pa,、,Pb,为合润,A,、合润,B,的交易价格,,2.,上市开放式基金的设定,,,规避大幅折价风险,&,增加套利机会,,,-,如果,4Pa+6,Pb,,＞,10NAV,，可申购合润分级份额同时卖出合润,A,与合润,B,份额，来获取差额收益,,-,反之，可按比例买入合润,A,与合润,B,份额，合并后赎回,保护机制,3.,运作期提前触发机制的设定,,,,防止合润,B,份额净值归零，交易所价格炒作风险,,,,合润,A,的期初净值（,1.00,元,/,份）得以完全保障,运作期到期操作,4.,运作期到期的折算和分拆,,,,收益兑现,,,,循环往复,Q&A,1,、兴业合润分级基金的基金类型是什么？其风险收益特征如何？,,2,、兴业合润分级基金与普通股票型基金有何区别？,,3,、合润,A,份额与合润,B,份额有什么不同？,,4,、三类基金份额（合润基金份额、合润,A,份额与合润,B,份额）各具有什么样的风险收益特征？,,5,、合润,A,份额与合润,B,份额为什么要按照,4,：,6,的比例进行分拆？,,6,、什么是运作期？,,7,、什么是合润,A,、合润,B,关系约定的临界点？,,8,、场内认购分成两类份额有什么意义？,,9,、基金存续期间，三类份额的资产如何运作？,,10,、本基金认购、申购时，采用金额认购还是份额认购的方法？,,11,、本基金场内认购有什么限制？,,12,、基金认购期结束后，基金份额如何进行确认？场内利息转份额部分是否也进行分拆？,Q&A,13,、基金成立后会公布几个基金净值？,,14,、基金成立后，能申购合润,A,、合润,B,份额吗？,,15,、基金成立后，能在交易所买卖合润基金份额吗？,,16,、什么是场内份额的分拆与合并？,,17,、合润,A,份额与合润,B,份额的净值如何计算？,,18,、本基金的费率结构是怎么样的？,,19,、每个运作期到期日将会进行什么操作？,,20,、本基金会分红吗？,,21,、本基金如何应对传统封闭式基金二级市场的折价问题？,,22,、基金成立后，获得合润,A,份额与合润,B,份额的方法有哪些？,,23,、为什么在运作期到期日，场内要先将合润,A,份额与合润,B,份额折算成合润基金份额，再按照比例分拆成合润,A,份额与合润,B,份额？,说明：,由于该产品正在审核过程中，此文件仅供内部参考，请勿外传。
如本产品再需修改，我们将对此文件进行相应补充修改,.,若各位有相关意见和建议，请将反馈发送至我们邮箱，谢谢！,,市场部 产品发展小组,,林龙军,linglj@,,潘 峤,panqiao@,,谢谢大家,！,。