单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,期货市场的功能和作用,铁矿石期货培训班,2013.06,大连,提纲,为什么需要期货市场？,企业如何利用期货市场？,国际上利用衍生工具的情况,关于铁矿石期货的一些疑问,世界上哪些商品有期货交易？,农产品：,玉米、大豆、小麦、豆油、豆粕、白糖、棉花等,畜产品：,生猪、活牛等,化工产品,：,PVC,、,LLDPE,、,PTA,等,有色金属：,铜、铝、锌、镍等,贵金属：,黄金、白银、白金等,能 源：,原油、汽油、煤油、天然气、煤炭、电力,金 融：,股票指数、国债、外汇等,商品指数：,综合商品指数等,天气及环境：,温度指数、降水指数、二氧化碳排放权指数等,期 权,全球期货交易所数量及上市品种数,期货市场的发展现状,上市品种六大门类：,农产品、农牧业、金属、能源、化工、金融和虚拟商品；,全球期货交易所数量：,69,家；,上市品种数量：,1376,个；,市场规模：,从,1996,年以来，全球期货和期权合约总交易量年均增幅超过,23.2%,，,2010,年已达到,235.41,亿手，超过,1990,年交易量的,122,倍。
CBOT,农产品期货交易池,第一部分：为什么需要期货市场,说到期货起源，不得不提美国,芝加哥,芝加哥地处美国五大湖及中西部产粮区的中心地带，是美国粮食主要的集散地,1848,年，,82,位商人发起组织了芝加哥商品交易所,期货交易雏形初步建立,为何引入期货交易？,期货的起源,美国粮食河流运输图,第一部分：为什么需要期货市场,期货市场源于现货企业的避险需求,冬季运河结冰，湖运停顿,粮商结冰前运多少，需要,承担价格风险,为规避未来价格波动风险，,期货市场应运而生,为何需要期货市场,典型农产品价格波动情况,小麦,95/96,年高点为,4.55,大米,73/74,年高点,13.80,大米,07/08,高点为,12.20,大豆,83/84,年高点,7.83,小麦,07/08,高点为,6.65,大豆,07/08,高点为,10.25,玉米,07/08,高点为,4.30,玉米,95/96,年高点为,3.24,原材料、商品价格波动剧烈,原 油,橡 胶,PTA,铜,价格,均衡价格,.,增加产量，需求减少，,价格降低,价格,亏损,=,有余保值,盈余,亏损,=,减亏保值,评估套保结果一定要与现货结合,一定要和现货综合评估,第三部分：国际市场利用衍生工具的情况介绍,Shnke M.Bartram,等（,2003,）对来自,48,个国家的,7292,家非金融类公司的衍生品使用状况作了调查。
结果显示，被调查的公司中有一半以上（,59.8%,）使用某些金融衍生品中国的比例只有,16.7%,主要国家和地区非金融企业使用衍生工具情况 单位：,%,在商品价格衍生工具的使用情况方面，油脂行业、公共事业、采矿业、钢铁业利用比例比较高，其中尤以油脂行业最高，达到,48.9%,产业类型,使用商品价格衍生工具比例（,%）,汽车,6.1,化学,17.7,衣服,6.3,建筑,6.6,消费品,2.5,耐用品,5.6,纺织品,10.4,食品,16.7,机械制造,3.6,采矿,36.7,油脂,48.9,零售,3.7,钢铁,29.9,运输,16.8,公共事业,45.5,混合,2.8,所有企业,10,世界,500,强企业使用衍生品状况,国际互换与衍生品协会（,ISDA,）在,2003,年对世界,500,强企业利用衍生工具情况进行了考察结果显示，企业利用衍生工具程度达到,92%,国际大型企业普遍使用衍生工具！,第四部分 关于铁矿石期货的一些疑问,铁矿石应该上市实物期货还是指数期货？,实物期货的交割风险能否控制？,金融资本会扰乱市场吗？,三大矿会操纵市场吗？,实物期货,VS,指数期货,期货的最终交割（履约）是期货价格和现货价格回归的方式,商品期货交割方式有实物交割和现金交割两种，现金交割中包括指数期货（结算价参考指数的商品期货）,世界比较活跃的商品期货合约,主要是实物交割,，采用现金交割模式并以指数作为结算价的合约只有洲际交易所的布伦特原油期货,1972,年芝加哥商业交易所在其冻鸡期货合约中首次引入了现金交割，但没有证据支持畜产品现金交割比实物交割在品种功能发挥上有优势（,Chan&Lien 2001,等）,根据产业现状，我国更适合上市铁矿石实物期货,如果采用指数现金结算，期货价格只是追随指数走势，不会对指数产生影响,铁矿石现货指数的合理性尚有存疑，如果推出指数现金结算的期货，,有可能进一步稳固目前不合理的指数定价模式,、增加市场的投机性，使我国钢铁企业和进口商长期处于不利的境况,美国、新加坡铁矿石衍生品均采用指数模式，其根本原因不是标准化等问题，而是他们没有铁矿石现货基础，不具备推出实物交割的条件。
实物交割风险可以控制,指标设置合理：,1480,份检验报告,约,53%,的样本符合交割要求；联合金属网的,25,份企业问卷显示，,68%,的企业认为我所铁矿石期货主要指标设置合理,在库存充足、交割便利的港口设置交割地点,“传统仓单交割,+,提货单交割”相结合，既保障大品种的顺利运行，又努力降低企业交割成本,大宗散货交割管理经验丰富：大豆、玉米多年平稳交割；焦炭、焦煤平稳运行，截至,2013,年,5,月，焦炭期货共有,33,家企业参与了交割，合,19.2,万吨,.,目前，焦炭期货仓单已全部注销，并变现出库，在出库过程中未发生质量纠纷，我所未接到一起客户投诉,金融资本的影响：会不会操控市场？扰乱市场？,提供流动性，分担风险,每一个交易的前提都是基于现货,供需关系，偏离有代价,期货交易是真金白银，不是虚拟,不,会,扰,乱,市,场,大品种，监管完善，规范运作,会不会强化三大矿的市场掌控力从而对市场造成不利影响？,有资源优势,有投行背景,指数：代表性？公正性？,三大矿在现货有绝对优势，放入期货大池子呢？,期货有监管,现货没监管,套保审批制度：三大矿只能做卖方套保,资本运作优势,专家观点,：,期货还能,解决,什么问题,？,企业不能盈利？,整个行业不景气？,。
期货不是万能的,期货够提供,有效的避险途径,，为企业打造稳定的经营、发展环境，有助于产业平稳发展,但并不是有了期货，所有,的行业问题都,迎刃而解,经营、管理,、创新,等主要问题更多还是,要,依靠产业自身去解决,只能护航，不能取代,衰退期,萧条期,复苏期,繁荣期,期货无法改变行业周期,谢谢！,。