Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Click to edit Master title style,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第四章 行业分析与区域分析,行业分析,区域分析,一、,行业分析,1.,行业分析的意义,行业,是介于宏观与微观之间的重要的经济因素证券投资中的行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为投资提供准确的行业背景行业分析的重要任务之一,就是要,挖掘最具投资潜力的行业,，进而,选出最具有投资价值的上市公司,。
2.,行业分类,证券市场的行业分类要重点反映行业的盈利前景因此，行业的分类也有多重标准1,）根据,行业的发展,与国民经济的,周期性,变化的关系不同划分,（,2,）按照行业所采用技术的,先进程度,划分,（,3,）根据行业未来可预期的,发展前景,划分,（,4,）按照行业的,要素集约度,划分,（,5,）按,指数分类法,划分,（,6,）,按市场竞争和垄断程度（行业的市场结构）划分,增长型行业,增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关它们依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务以及改善经营管理，从而实现持续增长这些行业的股票价格不会随着经济周期的变化而变化行业与经济周期,周期型行业,周期性行业的运动状态直接与经济周期相关当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落例如消费品业、耐用品制造业及其他需求的收入弹性较高的行业，就属于典型的周期型行业行业与经济周期,防御型行业,防御型行业与周期型行业刚好相反这种类型行业的运动状态并不受经济周期的影响也就是说，不论宏观经济处在经济周期的哪个阶段，行业的销售收入和利润均呈缓慢成长态势或变化不大如食品业、公用事业、制药业及电信业等。
行业与经济周期,按照行业所采用技术的先进程度划分,新兴行业,传统行业,根据行业未来可预期的发展前景分：,朝阳行业：如,IT,行业,夕阳行业：如钢铁业、纺织业,按照行业的要素集约度划分：,资本密集型、技术密集型和劳动密集型行业,按指数分类法分：,如道,琼斯指数将在纽约证券交易所上市的股票分成,3,类：工业、运输业和公用事业,上海证券交易所将在其上市的股票分成,5,类：工业、商业、地行业、公用事业和综合类深圳证券交易所将上市的股票分成,6,类：工业、商业、金融业、地行业、公用事业和综合类行业的市场结构划分,按市场竞争和垄断程度，行业的市场结构如下：,完全竞争,完全垄断,不完全竞争,（包括垄断竞争和寡头竞争）,行业的市场结构划分,（,1,）,完全竞争型产业：,生产者众多，各种生产资料可以完全流动；,产品同质、无差别；,没有一个企业能够影响产品价格；,企业永远是价格的接受者而不是价格的制造者；,企业的盈利基本上由市场对产品的需求决定；,生产者和消费者对市场非常了解，信息充分，可自由出入市场完全竞争是一个理论假设，根本特点在于企业的产品无差异，所有的企业都无法控制产品的市场价格行业的市场结构划分,（,2,）不完全竞争型产业：,介于完全竞争和完全垄断之间的市场。
垄断竞争,（狭义的不完全竞争）：每个企业在市场上都具有一定的垄断力，它们之间又存在激烈的竞争没有一个企业能有效影响其他企业的行为垄断竞争市场的特征与完全竞争市场相似，,不同之处,是垄断竞争市场的,产品同种不同质,产品的差别性,是垄断竞争市场的基本特征，由于这种差别性，企业可以获得相对独立的市场份额，在一定范围内可以自行定价，即不是完全的价格接受者行业的市场结构划分,寡头垄断：,指相对少数的企业在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形，这些企业称为寡头由于每个寡头的产量调整都会对该产品的总供给产生影响，所以他们对市场都具有一定的控制力和影响力任何一个寡头在价格、产量等方面的决策都会引起其他寡头的强烈反应，这些反应又会反过来影响最初决策者的市场条件，迫使其调整最初的决策寡头之间的这种相互依存、相互影响成为寡头市场的基本特征行业的市场结构划分,（,3,）完全垄断型产业：,指独家企业生产某种特质产品的情形独家供给使产品成为一种特质产品，即不存在直接或相近的替代品的产品，可以通过制定生产量、销售量和价格实现利润最大化与完全竞争型一样，在现实中完全垄断也很少见，但铁路、邮电、城市供水等行业被认为近似于完全垄断型。
3.,行业生命周期分析,指一个行业经历一个由成长到衰退的发展演变过程行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期销售价格,初创期 成长期 成熟期 衰退期,行业的生命周期,3.,行业生命周期分析（续）,初创期：,指一个新的行业刚刚诞生不久的阶段新行业的形成方式有三种：分化、衍生和新生长这一阶段只有不多的创业公司投资新兴行业，由于研究开发费用高，大众对产品缺乏了解，市场需求狭小，因此,风险高、收益低，企业普遍亏损在初创阶段进入某个产业的企业，其证券价格的变动通常比较频繁和剧烈,3.,行业生命周期分析（续）,成长期：,指一个行业迅速扩大再生产的阶段需求弹性：较高，能力较强生产技术：技术进步快，创新能力强，生产率上升快产业关联度：较强,市场容量与潜力：容量与潜力大，成长空间也大产业组织变化活动：集团化、大型化,这一阶段，市场需求增加，,利润增长快，竞争激烈产业的增长具有较强的可测性，因而使企业能够比较稳定地分享产业增长所带来的收益,3.,行业生命周期分析（续）,成熟期：,指行业的技术和产品成熟阶段，是一个相对较长时期企业规模空前，产品普及程度高行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和支柱产业地位，产值、利税份额较高。
成熟阶级产业的主要特点是垄断的形成，使新的企业很难进入企业大多不再增加投资，甚至开始回收资金，转向其他产业利润较高，风险较稳定，增长速度降低,3.,行业生命周期分析（续）,衰退期,：,行业的利润水平停滞或不断下降，厂商数目减少，市场需求减少，产品销售下降很多情况下行业的衰退期比其他三个阶段总和还长，大量行业衰而不亡4.,行业生命周期在证券市场上的表现,处于初创期的行业，如电脑网络业、生物制药业等，由于行业创立不久，厂商较少，收益较少甚至亏损，因而在传统的证券市场上是不符合上市条件的但在二板市场，投资者基于对未来高成长的预期，一些处于初创期的行业的证券表现常常极为出色处于成长期的行业由于利润快速成长，因而其证券价格也呈现快速上扬趋势4.,行业生命周期在证券市场上的表现（续）,处于成熟期的行业是蓝筹股的集中地处于衰退期的行业由于已丧失发展空间，所以在证券市场上全无优势，是绩平股、垃圾股的摇篮5.,影响行业兴衰的主要因素,技术进步,产业政策,产业组织创新,政府的干预与影响,社会习惯的改变,四川长虹自,1998,年开始步入长达,8,年的调整期,6.,行业投资的选择,顺应行业结构演进的趋势，选择有潜力的行业进行投资。
对处在生命周期不同阶段的行业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理正确理解国家的行业政策，把握投资机会二、,区域分析,经济区域分析,区域的板块效应,1.,经济区域分析,众所周知，我国东、中、西部的经济发展极不平衡正是由于区域经济发展的不平衡，处于不同区域的产业发展速度和基本特点都会有所不同投资者在选择上市公司进行证券投资时就有必要考虑这一因素对于投资收益的影响东部地区,东部地区包括北京、天津、河北、辽宁、,上海、江苏、浙江,、山东、福建、广东、海南共,11,个省区该地区国土面积约占,14%,，人口约占,41%,，国民生产总值约占,52%,，是我国经济最发达的地区中部地区,中部地区包括黑龙江、吉林、山西、河南、湖北、湖南、安徽、江西共,8,省区该地区国土面积约占,30%,，人口约占,36%,，国民生产总值约占,32%,，经济水平低于东部地区，高于西部地区西部地区,西部地区包括陕西、宁夏、青海、甘肃、新疆、内蒙古、四川、重庆、云南、贵州、广西、西藏共,12,省区该地区国土面积约占,56%,，人口约占,23%,，国民生产总值约占,16%,，是我国经济落后地区证券市场上市公司的区域格局,纵观证券市场的发展历程，在区域性方面呈现两个主要特点：,一是在利用资本市场发展区域经济方面，各地的做法不同，力度也不一样。
我国国内资金的流向一直有从北向南和从西到东的趋势，国内的大部分资金都集中在以上海为中心的东部地区和以深圳为中心的南部地区国际资本的流向也不例外二是各区域上市公司的数目存在着较大差异，上市公司业绩的平均水平也参差不齐证券市场上市公司的区域格局,2006,年,A,股市值华北地区构成,北京,88.7%,山西,5.2%,天津,2.5%,内蒙古,1.3%,河北,2.2%,2006,年,A,股市值华东地区构成,上海,52.1%,福建,4.8%,江西,3.2%,浙江,8.9%,安徽,1.3%,江苏,11.3%,山东,13.8%,2006,年,A,股市值区域分布,华北,49.4%,华东,23.9%,华南,11.8%,华中,4.1%,东北,3.6%,西北,2.3%,西南,5.0%,证券市场上市公司的区域格局,2006,年,A,股市值西北地区构成,新疆,36.6%,陕西,22.7%,甘肃,16.8%,安徽,1.3%,青海,13.1%,西藏,5.2%,2006,年,A,股市值区域分布,华北,49.4%,华东,23.9%,华南,11.8%,华中,4.1%,东北,3.6%,西北,2.3%,西南,5.0%,2.,区域的板块效应,股票市场的“板块”效应是我国证券市场的特殊现象。
股票板块指的是这样一些股票组成的群体，这些股票因为有某一共同特征而被人为归类在一起，而这一特征往往是被所谓股市庄家用来进行炒作的题材这些特征可能是地理上的，如“浦东板块”、“北京板块”等；可能是业绩上的，如“绩优板块”；也可能是上市公司经营行为上的，如“购并板块”；还可能是行业分类方面的，如“钢铁板块”、“科技板块”、“地产板块”等，不一而足陕西板块行情,有色金属板块行情,奥运概念行情,世博概念行情,。