单击此处编辑母版标题样式,,单击此处编辑母版文本样式,,第二级,,第三级,,第四级,,第五级,,,*,第七章 基金市场,,本章学习目的：,,,◆投资基金的定义与特点,,,◆投资基金的作用,,,◆投资基金的基本分类,,,◆投资基金的设立、募集和运作,,7.1,投资基金概述,,1,、什么是证券投资基金,,是一种将众多不确定的投资者的资金汇集起来，委托专业的基金管理人进行投资管理，委托专业的基金托管人进行基金资产的托管，基金所得收益由投资者按比例分享的一种投资工具（投资组织）7.1,投资基金概述,,2,、各地区对证券投资基金的称谓：,,1,）美国：共同基金（,Mutual Funds,）,,2,）英国和香港：单位信托基金（,Unit Trust,）,,3,）欧洲：集合投资计划（,Collective Investment Scheme,）,,4,）日本和台湾：证券投资信托基金（,Securities Investment Trust,）,,7.1,投资基金概述,,3,、 投资基金的特点,,1,）集合理财，专业管理,,2,）组合投资，分散风险,,3,）利益共享，风险共担,,,7.1,投资基金概述,,4,、投资基金的特征：,,1,）投资基金是一种金融市场的媒介,,2,）投资基金是一种金融信托形式,,3,）投资基金本身属于有价证券的范畴,,,投资基金的当事人,,基金持有人,基金管理人,基金托管人,基金资产池,基金券,资金,有价证券或其,,他金融资产,投资于,监督保管,指令,监督,收益,,7.2,投资基金的分类,,1.,按照法律基础和组织形态划分,,1,）公司型基金：公司型基金即投资公司，通过募集股份的方式形成公司法人，公司资产主要运用于证券市场，收益以股息和红利形式进行分配。
2,）契约型基金：按照,《,信托法,》,设立，由委托人（基金管理公司）、受托人（基金托管人）和受益人（投资人）三方订立信托契约形成，委托人负责资产经营管理，受托人负责资产保管与处分，受益人享受投资成果7.2,投资基金的分类,,2.,按基金单位能否赎回和买卖方式划分,,1,）开放型基金 ：发行的基金份额总份数不固定，基金总额不封顶，投资者可以随时申购、赎回基金份额2,）封闭型基金：发行后基金封闭，封闭期内基金总份数不变，投资人不能要求申购赎回，但是可以在交易所上市交易基金份额7.2,投资基金的分类,,2.,按基金单位能否赎回和买卖方式划分,,开放型基金和封闭型基金的区别在于：,,1,）基金规模可变性不同2,）基金份额的买卖方式不同3,）基金份额的买卖价格形成方式不同4,）基金的投资策略不同7.2,投资基金的分类,,3.,按投资目标划分,,1,）成长型基金,,2,）收入型基金,,3,）平衡型基金,,,7.2,投资基金的分类,,4.,按投资标的划分,,1,）国债基金,,2,）股票基金,,3,）货币市场基金,,4,）指数基金,,5,）黄金基金,,6,）衍生证券投资基金,,7.2,投资基金的分类,,5.,按资金募集的方式划分,,1,）私募基金 ：以非公开方式向特定投资者募集的基金，一般不受,《,信托法,》,的管制。
2,）公募基金 ：以公开方式向社会大众募集资金形成的基金，受到的管制比较严格7.2,投资基金的分类,,6.,按资金募集的方式划分,,ETF ( Exchange-Traded Funds),：投资者可以在一级市场用一篮子股票进行申购和赎回，也可以在二级市场买卖基金份额，这是种指数型基金LOF (Listed Open-end fund),：,LOF,基金是种开放式基金，既可以在交易所上市交易，也可以在基金托管人处用现金申购赎回7.3,投资基金的收益与风险,,1.,投资基金的收益,,1,）利息收入,,2,）股息收入,,3,）资本利得,,,7.3,投资基金的收益与风险,,2.,投资基金的费用,,1,）管理费用,,2,）托管费用,,3,）运作费用,,4,）销售、清算费用,,7.3,投资基金的收益与风险,,【,例题,7.1】,,假设,A,、,B,两只基金的费率结构如下表所示：,,,基金,申购费用,管理费用,托管费用,赎回费用,A,0,0.5%,0,0,B,2%,1%,0,0,,7.3,投资基金的收益与风险,,【,例题,7.1】,,假设两只基金的年均收益率都为,12%,，管理和托管费用都在年初计提，如果每支基金都购买,30000,元，每年的收益都再投资于原基金，试计算,5,年末、,10,年末和,20,年末的赎回价值。
对于基金,A,，其第,n,年末的赎回价值为：,,NAV,A,= 30000×,（,1 + 12% - 0.5%,）,^ n,,基金,B,第,n,年末的赎回价值为：,,NAVB = 30000×,（,1- 2%,）,×,（,1 + 12% - 1%,）,^ n,,,,7.3,投资基金的收益与风险,,【,例题,7.1】,,计算结果如下表所示：,,,,赎回价值,基金,A,基金,B,5,年末,51700,49540,10,年末,89098,83478,15,年末,264617,237032,,7.3,投资基金的收益与风险,,【,例题,7.2】,,基金管理公司的某个股票投资组合的年收益率为,10,％（我们同样假设收益全部再投资）该管理公司计划针对这个投资组合发行两种费用结构的基金单位其中,A,单位只收取,4,％的前端申购手续费；,B,单位收取,0.5%,的管理费用，其赎回费用的起始费率为,5,％，然后持有期每增加一年则减少,1,％直到,0,如果对,A,、,B,两个基金单位的初始投资均为,10000,元，请比较,15,年内，这两个基金单位在各年末的赎回价值7.3,投资基金的收益与风险,,【,例题,7.2】,,A,基金的各年末赎回价值为：,,,B,基金的各年末赎回价值为：,,,,计算出各年末赎回价值如下：,,,,7.3,投资基金的收益与风险,,,年末赎回价值,,,年,A,B,A-B,1,10560,10403,157,2,11616,11511,105,3,12778,12735,42,4,14055,14089,-34,5,15461,15585,-124,6,17007,17238,-231,7,18708,18876,-168,8,20578,20669,-90,9,22636,22632,4,10,24900,24782,118,11,27390,27137,253,12,30129,29715,414,13,33142,32537,604,14,36456,35629,827,15,40102,39013,1088,,,,【,例题,7.2,分析,】,,我们看到头三年,A,单位的赎回价值比,B,单位的高，这是因为,B,单位扣除经营费用后的年收益少于,A,单位，同时,B,单位的后端手续费也要高于,A,单位的前端手续费；,,从第,3,年开始，,B,单位后端手续费远低于,A,的前端手续费，使得,B,单位的赎回价值在第,4,年中超过了,A,单位；,,到了第,6,年后，,B,单位后端手续费变为零，不再减少，由于,A,的增长率高于,B,的增长率，使得,A,的赎回价值在第,9,年中超过了,B,的赎回价值。
可见投资者应该根据预计投资期限长短在,A,、,B,两个单位中选择7.3,投资基金的收益与风险,,3.,投资基金的收益分配,,1,）分配现金,,2,）分配基金份额,,,7.3,投资基金的收益与风险,,4.,投资基金的风险,,1,）市场风险,,2,）管理风险,,3,）操作风险,,4,）流动性风险,,5,）其他风险,,。