主讲主讲 祝宏武祝宏武 第一节第一节 筹资概述筹资概述一、筹资分类一、筹资分类 1、按资金运用期限分、按资金运用期限分短期资金短期资金长期资金长期资金2、按资金来源渠道分、按资金来源渠道分自有资金自有资金借入资金借入资金3、按筹资对象分为、按筹资对象分为内部筹资：经过计提折旧、留用利润构成内部筹资：经过计提折旧、留用利润构成外部筹资：向外部筹集构成外部筹资：向外部筹集构成4、按能否以金融机构为媒介、按能否以金融机构为媒介直接筹资：不经过金融机构直接筹资：不经过金融机构间接筹资：借助金融机构间接筹资：借助金融机构第二节第二节 资金需求量的测定资金需求量的测定一、固定资金需求量的测定一、固定资金需求量的测定 固定资金的实物形状是固定资产固定资金的实物形状是固定资产 预测固定资金需求量，主要是根据企业预测固定资金需求量，主要是根据企业的消费方向和消费义务预测固定资产的需的消费方向和消费义务预测固定资产的需求数量二、流动资金需求量的测定二、流动资金需求量的测定一影响流动资金需求量的要素一影响流动资金需求量的要素 1、企业的消费运营规模正比、企业的消费运营规模正比 2、流动资金的周转速度反比、流动资金的周转速度反比 3、单位产品本钱控制程度反比、单位产品本钱控制程度反比 4、价钱物价上涨程度正比、价钱物价上涨程度正比二、流动资金需求量的测定二、流动资金需求量的测定二流动资金需求量的测定方法二流动资金需求量的测定方法 1、定性预测：对能够的增减资金经过阅历、定性预测：对能够的增减资金经过阅历估计和分析判别的方法予以确定。
估计和分析判别的方法予以确定2、定量预测法：根据各相关要素与资金需、定量预测法：根据各相关要素与资金需求量的关系，建立数学模型，计算资金需求量的关系，建立数学模型，计算资金需求量定量预测法又分为统计预测法、财务目定量预测法又分为统计预测法、财务目的法、盈亏临界分析法、定额核定法的法、盈亏临界分析法、定额核定法一资金习性预测法一资金习性预测法资资金金分分为为不变资金不变资金变动资金变动资金半变动资金半变动资金 普通不受产销量变动的影响.总量a 随产销量变动同比例变动.单量b 受产销量变动但不成比例不变资金不变资金变动资金变动资金三、资金需求量测定的其他方法三、资金需求量测定的其他方法 1、资金需求量模型、资金需求量模型 资金需求量资金需求量=不变资金不变资金 +变动资金变动资金 =不变资金不变资金 +单位变动资金单位变动资金*产销产销量量 =a+bx*y =a +b*x 2、高低点法计算资金需求量、高低点法计算资金需求量 原理：资金需求量数学模型原理：资金需求量数学模型 y高高 =a +b*x高高 1式式 y 低低 =a +b*x低低 2式式 1式式2式得出式得出b=再代入解出再代入解出a=第三节第三节 权益性资本筹集权益性资本筹集 一、吸收直接投资一、吸收直接投资 中心是资本金制度中心是资本金制度 1 1、资本金制度主要内容、资本金制度主要内容 P57 P57 2 2、建立资本金制度的原那么、建立资本金制度的原那么 P57 P57 3 3、筹资方式、筹资方式 1 1按股东权益和义务分为普通股和优先股按股东权益和义务分为普通股和优先股两种股票在权益义务上是不同的两种股票在权益义务上是不同的 优先股 普通股收益分配上收益分配上优先支付优先支付 固定股息固定股息按股利分配按股利分配 随盈利程度变动随盈利程度变动破产清算时破产清算时 优先分剩余财富优先分剩余财富 有剩余分配权有剩余分配权公司控制权公司控制权 无无运营权运营权.表决权表决权责任、义务责任、义务 收不回本金收不回本金 的风险的风险承当经济责承当经济责任与损失任与损失股票的分类股票的分类2 2按票面有无记名分为按票面有无记名分为3 3按认购对象分为按认购对象分为4 4按发行对象和上市地域分为按发行对象和上市地域分为记名股票记名股票 无记名股票无记名股票国家股国家股 法人股法人股 个人股个人股 A.B.H.N 二股票发行条件二股票发行条件 规定规定 1.1.每股金额：相等每股金额：相等 2.2.发行价钱：不得低于面值发行价钱：不得低于面值公司称号、登记日期、公司称号、登记日期、股票种类、编号等股票种类、编号等 4.4.普通记名：股东情况普通记名：股东情况5.5.公司发行新股条件公司发行新股条件3.3.票面标示：票面标示：三发行股票应遵照的原那么三发行股票应遵照的原那么自愿认购、互惠互利、共担风险自愿认购、互惠互利、共担风险四股票发行程序四股票发行程序恳求恳求 审批审批复审复审上市上市包销包销代销代销五股票发行与销售五股票发行与销售1.1.发行方式发行方式公开间接公开间接不公开直接不公开直接2.2.销售方式销售方式自销自销承销承销六股票上市利弊六股票上市利弊利：利：快速筹资快速筹资资本群众化资本群众化提高知名度提高知名度便于公司确定价值便于公司确定价值弊：弊：本钱高本钱高易露密易露密股权散股权散七股票发行价钱七股票发行价钱 面值发行面值发行 溢价发行溢价发行 时价发行时价发行第四节第四节 债务性资本筹资债务性资本筹资 债务性资本筹资主要是经过举债筹资债务性资本筹资主要是经过举债筹资 债务性筹资特点：还本性债务性筹资特点：还本性 时间性时间性 定额性定额性 效益性效益性一、银行借款一、银行借款 一银行借款的方式一银行借款的方式 1、无抵押贷款、无抵押贷款 包括：买卖式信誉借款包括：买卖式信誉借款 延续性信誉借款延续性信誉借款 2、抵押贷款、抵押贷款 二银行借款的优缺陷二银行借款的优缺陷一债券分类一债券分类按发行者分为按发行者分为 公债国库券公债国库券 金融债券金融债券 公司债券公司债券 二二.债券筹资债券筹资 公司债券的种类1按能否记名分为记名债券和无记名债券按能否记名分为记名债券和无记名债券2按有无担保分为信誉债券和担保债券按有无担保分为信誉债券和担保债券3按投资人的收益不同分为固定利率债券、按投资人的收益不同分为固定利率债券、浮动利率债券、可转换债券、参与公司债券、浮动利率债券、可转换债券、参与公司债券、附新股认购权债券附新股认购权债券4按发行目的分为购买财富债券、合并债按发行目的分为购买财富债券、合并债券、改组债券、资金调剂债券券、改组债券、资金调剂债券5按利息支付方式分为附息票债券、贴现按利息支付方式分为附息票债券、贴现债券债券二公司债券的发行二公司债券的发行 1、发行公司债券的目和方式、发行公司债券的目和方式 1目的：筹集资金目的：筹集资金 2方式：方式：私募发行：面向少数特定投资者私募发行：面向少数特定投资者公募发行：面向广泛的不特定的投资者公募发行：面向广泛的不特定的投资者 2 2、发行公司债券的条件、发行公司债券的条件 1具备主体原那么：具备主体原那么：2资本总额：资本总额：3发行总额：发行总额：4票面利率：票面利率：5利润程度：利润程度：6资金投向：资金投向：3 3、公司债券发行程序、公司债券发行程序 董事会定方案股东会决议董事会定方案股东会决议 上报证券管理部门同意上报证券管理部门同意 公告公司债券募集方法公告公司债券募集方法4 4、债券发行价钱、债券发行价钱 1 1决议债券发行价钱的要素决议债券发行价钱的要素债券面值、债券期限、债券面值、债券期限、票面利率、市场利率票面利率、市场利率 2 2发行价钱发行价钱 平价发行：平价发行：溢价发行：溢价发行：折价发行：折价发行：票面利率票面利率=市场利率时市场利率时票面利率票面利率 市场利率时市场利率时票面利率票面利率 市场利率时市场利率时3 3发行价钱计算发行价钱计算发行价钱发行价钱=未来偿付金额总现值未来偿付金额总现值 到期一次还本付息到期一次还本付息 发行价钱发行价钱=按按 利率将到期面值利率将到期面值+利利息折为复利现值息折为复利现值P=到期面值到期面值+利息利息*(P/F，i,n)市场市场票面利率票面利率例例1.1.某企业发行一种面值为某企业发行一种面值为500500元，票元，票面年利率面年利率6%6%，期限，期限5 5年的债券，假设市场年的债券，假设市场利率为利率为4%4%，有货币时间价值，本金、利，有货币时间价值，本金、利息到期一次归还，计算该债券的发行价息到期一次归还，计算该债券的发行价钱。
钱解：债券到期利息解：债券到期利息=500 500*6%*5=150=150发行价钱发行价钱=500+150500+150*P/FP/F，4%4%，5 5=650=650*0.8550.855=555.75=555.75元元发行价钱发行价钱=按市场利率将每期利息折为年金现值按市场利率将每期利息折为年金现值 +按市场利率将到期面值折为复利现值按市场利率将到期面值折为复利现值B.B.每期末付息，期末还本每期末付息，期末还本例：发行面值为例：发行面值为10001000元债券元债券20002000张，票面张，票面利率为利率为10%10%，期限为，期限为1010年，每年末付息年，每年末付息 一一次，到期一次还本假设有货币时间价值次，到期一次还本假设有货币时间价值分别计算当银行存款复利为分别计算当银行存款复利为8%8%、10%10%、12%12%时的每张发行价钱时的每张发行价钱解：票面每期利息解：票面每期利息=1000=1000*10%10%*1=1001=100 1 1当市场利率当市场利率=8%=8%时时 发行价钱发行价钱=100=100*(P/A,8%,10)(P/A,8%,10)+1000 +1000*(P/F,8%,10)(P/F,8%,10)=100 =100*6.710+1000 6.710+1000*0.463 0.463 =1134(=1134(元元 发行价高于面值，溢价发行。
发行价高于面值，溢价发行2 2当市场利率为当市场利率为10%10%时时 发行价钱发行价钱=100=100*(P/A,10%,10)(P/A,10%,10)+1000 +1000*(P/F,10%,10)(P/F,10%,10)=100 =100*6.145+1000 6.145+1000*0.386 0.386 =1000(=1000(元元发行价等于面值，面值发行发行价等于面值，面值发行3)(3)当市场利率为当市场利率为12%12%时时发行价钱发行价钱=100=100*(P/A,12%,10)(P/A,12%,10)+1000 +1000*(P/F,12%,10)(P/F,12%,10)=100 =100*5.650+1000 5.650+1000*0.322 0.322 =887 =887元元发行价钱低于面值，折价发行发行价钱低于面值，折价发行作业：作业：1、估计、估计3年后需求现金年后需求现金10000元，年利率元，年利率7%，按复利计算如今应存入银行多少现金？按复利计算如今应存入银行多少现金？2、方案在今后的、方案在今后的4年中，每年末从银行提取现年中，每年末从银行提取现金金2000元，在年复利元，在年复利8%的条件下，如今应的条件下，如今应向银行存入多少现金？向银行存入多少现金？3、兴国科技开发公司向银行贷款、兴国科技开发公司向银行贷款40000元。
开元开发一项有限期为发一项有限期为10年的专利技术，银行贷款年的专利技术，银行贷款年利率为年利率为10%，问该公司此投资每年至少要，问该公司此投资每年至少要收回多少现金才是有利的？收回多少现金才是有利的？作业作业4、某公司拟发行面额为、某公司拟发行面额为500元，年利率为元，年利率为4%,期限为期限为3年期的债券，假定市场利率为年期的债券，假定市场利率为3%复利率，要求：复利率，要求：1计算到期一次还本付息方式下的债券价计算到期一次还本付息方式下的债券价钱？钱？2计算每年末付息一次、到期支付本金方计算每年末付息一次、到期支付本金方式下债券发行价钱？式下债券发行价钱？一、融资租赁一、融资租赁一一)租赁的概念及种类租赁的概念及种类 1 1、概念、概念 2 2、种类、种类 运营租赁运营租赁p50p50 融资租赁融资租赁p51p51第五节第五节 其他筹资其他筹资二信誉条件二信誉条件1.1.免费信誉：折扣期内享用折扣免费信誉：折扣期内享用折扣2.2.代价信誉：放弃折扣付出代价代价信誉：放弃折扣付出代价3.3.展期信誉：超越信誉期而强迫获得展期信誉：超越信誉期而强迫获得信誉信誉 三现金折扣本钱的计算三现金折扣本钱的计算 放弃现金折扣本钱放弃现金折扣本钱=折扣百分比折扣百分比1 1 折扣百分折扣百分比比360360信誉期信誉期 折扣期折扣期100%100%例：某公司每年向供应商购入例：某公司每年向供应商购入5 5万元万元 商品，供应商提供的信誉条件是商品，供应商提供的信誉条件是“2/102/10，n/40n/40，假设该企业放弃现，假设该企业放弃现金金 折扣，那么放弃现金折扣的资金本折扣，那么放弃现金折扣的资金本钱钱 是多少？是多少？假设银行同期借款利率是假设银行同期借款利率是12%12%，该，该 企业能否应借款企业能否应借款?该公司假设放弃折扣，那么付出该公司假设放弃折扣，那么付出的代价远大于借入的银行借款利率的代价远大于借入的银行借款利率，应利用更廉价的银行借款在折扣，应利用更廉价的银行借款在折扣期内归还应付帐款。
期内归还应付帐款解：放弃现金折扣的资金本钱解：放弃现金折扣的资金本钱 =2%2%1-2%36040-10100%=24.49%例：例：A A企业每年向企业每年向B B公司购入公司购入100100万元万元 商品，商品，B B公司商业信誉信誉条件为公司商业信誉信誉条件为3/203/20，n/60,n/60,计算计算 1 1放弃现金折扣在放弃现金折扣在6060天内付款的天内付款的 资金本钱？资金本钱？2 2放弃现金折扣展期至放弃现金折扣展期至100100天的天的 资金本钱？资金本钱？作业：作业：W W公司每年向公司每年向B B公司购入公司购入200200万元商品，万元商品，B B公司提供的信誉公司提供的信誉条件是条件是“2/302/30，n/60n/60，计算该，计算该企业放弃现金折扣的资金本钱？企业放弃现金折扣的资金本钱？假设此时银行同期借款利率是假设此时银行同期借款利率是8%8%为该公司做出正确决策为该公司做出正确决策。