12第七章 资金规划与资金筹措第一节 项目的资金筹措一、项目的资金筹措原则1.稳定性2.适度性3.风险性3第七章 资金规划与资金筹措企业自有资金国家财政预算国际金融机构外国政府国际财团金融市场自由外汇中国的银行外国的银行自筹借贷拨款信贷股权游资国家拨款无偿占有有偿占有借贷企业其他信贷企业合资经营补偿贸易其 他国内资金国外资金4第七章 资金规划与资金筹措 短期借款 应付票据 应付帐款 预收货款 短期负债 应付工资 应交税款 应付利润 企业负债 其他应付款 预提费用 长期借款 长期负债 应付债券 长期应付款项 1.企业负债的种类第二节 资金筹措分析 5第七章 资金规划与资金筹措2.国内债务资金 1.政策性贷款 2.基本建设贷款 3.技术改造贷款4.租赁筹资 5.债券筹资6第七章 资金规划与资金筹措二、债券筹资 债券的分类 不动产抵押债券 有担保品的债券 动产抵押债券 1.按有无担保品分类 信用债券 抵押信托债券 附属信用债券 一次还本付息 2.按偿还方式分类 分期还本付息 债 通知还本付息 记名公司债券 本金记名债券 券 3.按发行方式分类 无记名债券 本息记名债券 可转换债券（可转换为股票）息票债券 折价发行债券 4.按发行价格分类 溢价发行债券 等价发行债券7第七章 资金规划与资金筹措债券的基本要素企业（或公司）通过发行企业债券筹措投资资金是一种重要的筹资手段。
但必须具备以下基本要素债券的面值包括两个基本内容，一是币种，二是面值的大小债券的期限债券的利率和利息 债券的价格债券发行的优缺点：优点：筹资的一种较好的手段，若公司信誉好，则筹资容易缺点：利率高，企业负担重8第七章 资金规划与资金筹措三、主权资金筹措及其特点 主权资金，即自有资金是构成其资本的首要资金来源，也是获得其他来源资金的保证股票是股份公司为筹集资金而发行的有价证券，是投资入股并据以取得股利的凭证股票分类：1.普通股2.优先股9第七章 资金规划与资金筹措普通股的种类、优缺点和特点普通股又分为A种普通股和B种普通股两种类型A种普通股：以一般投资大众为销售对象，支付股利，但五年内无投票权；B种普通股：由公司创办人持有，从建立至开始有获利能力且保留盈余累积到特定水平前，不得支付股利10第七章 资金规划与资金筹措普通股筹资，对于筹资者而言，它具有以下几方面的优点：1.企业在采用普通股融资时，不必支付固定的股利给股东2.普通股没有固定的到期日，因而永远不需偿还本金3.普通股融资,是企业其他方式筹措资金的基础4.如果企业经营前景光明，则普通股能以较其他方式为佳的条件销售给投资者5.企业发行普通股融通资金，就可以在平时维持充分的举债能力，从而一旦出现周转不灵的现象，就能及时取得资金以解决问题。
11第七章 资金规划与资金筹措从筹资者的立场来看，普通股融资也可能具有下列缺点：(1)由于普通股股东通常都享有投票权，故对外发行新股意味着将企业的部分控制权转移给新的股东2)对外发行新股，容易使新股东坐享其成；(3)普通股的承销费用通常要较优先股或债券的承销费用高4)企业采用普通股融资越多，其缴纳的所得税也越多12第七章 资金规划与资金筹措普通股股东具有以下四个方面的权利：(1)有权参与企业的经营管理普通股的股东有出席股东会议权、表决权、选举权，可以选举公司的董事会，再由董事会推选出由董事长、监事长，聘请总经理等高级管理人员2)股东有参加公司盈余的分配权普通股的股利不是固定的，它是根据公司净利润的多少来决定的3)股东具有优先认股权和股份转让权4)在公司解散或破产时，股东有权按比例分得公司的剩余财产，但必须排在公司的债权人、优先股股东之后13第七章 资金规划与资金筹措例如，某公司最初发行1000万股普通股，某股东持有10000股，占公司总股份的1如果公司增发新股，比如说100万股，则这个股东有权优先认购1000股（10000001）这样，新股加旧股一起，老股东仍持有公司所有权的1的权益，而不会因公司增发普通股票而受到损害。
14第七章 资金规划与资金筹措优先股是一种混合性证券，融债券和普通股的特点于一身优先股的特点和优缺点：优先股具有以下四个方面的特点：(1)优先股的股息通常是固定的，一般在发行股票时就予以确定，不会随着公司经营状况的好环而有所起伏2)优先股的股东对公司的收益具有优先要求权3)在公司解散或破产时，对于公司清偿债务以后的剩余财产，优先股股东比普通股股东有优先求偿权4)优先股的股东一般没有表决权只有在公司的决策涉及到优先股的权益保障时，优先股的股东才有权对该项决策进行表决15第七章 资金规划与资金筹措对于项目筹资者而言，企业发行优先股筹集投资资资金，具有以下几个方面的优点：(1)公司可以凭借发行优先股来固定融资成本，并得以将更多的未来潜在利润保留给普通股股东；但和债券不同的是，如果公司由于盈余过低而无法支付优先股股利，公司并不会因此而破产2)相对于负债而言，优先股一般没有到期期间和收回基金的规定，因而它们通常不会给公司带来现金流量问题3)通过发行优先股而非普通股融资，公司普通股股东可以避免和新投资者一起分享盈余与控制权16第七章 资金规划与资金筹措对公司而言，优先股却具有下列主要缺点：优先股的税后资金成本要高于负债的税后资金成本。
17第七章 资金规划与资金筹措四、股票的价值分为票面价值、设定价值，帐面价值和市场价值四种类型1票面价值 票面价值是指股票票面上标明的金额例如，上海南洋国际实业股份有限公司在发行人民币股票（A股）招股说明书中，对票面价值是这样写的：“股票面值：股票票面金额100元，每张股票含10股”由此可知，该公司股票的每股面值为10元18第七章 资金规划与资金筹措2设定价值在发行无票面价值的股票时，根据设定股本和发行股数所确定的价值，叫设定价值如某公司章程规定设定股本为100万元，授权发行10万股，则：普通股设定价值10010=10（元股）19第七章 资金规划与资金筹措3帐面价值帐面价值反映每股普通股所代表的公司的资产通过公司资产负债表可以计算出来计算公式为：V=式中：Nv 公司资产净值；P 优先股的总面值；Nc 普通股的总股数NPNvc20第七章 资金规划与资金筹措例 设某公司资产负债表中，优先股500000元，普通股1000000元，每股10元，保留盈余400000元，公司资产净值共1900000元则普通股帐面价值 V =14（元股）4市场价值 市场价值就是人们通常所说的股票价格，也就是股票在实际交易过程中所表现出的价值，NPNvc190000050000010000021第七章 资金规划与资金筹措股票的发行股票发行方式一般有三种：公开发行、股东优先认购和内部协商发行。
五、股票的价格及其影响1.股票的理论价格 P=Pv（i/r）式中P股票价格；Pv股票面额；i预期收益率；r同期银行利率22第七章 资金规划与资金筹措股票价格的影响因素：1.经济因素 经济周期 利率 通货膨胀2.政治因素3.心理因素4.人为因素 23第七章 资金规划与资金筹措三、国外资金筹措一、政府贷款政府贷款是一国政府利用财政资金向另一国提供的优惠性贷款二、政府混合贷款政府贷款和出口信贷或商业银行贷款混合组成的一种贷款其目的是通过政府贷款或赠与来改变贷款的利率结构，降低利率，延长还款期限，以促进其本国资本商品的出口，提高出口资本商品的竞争力三、国际金融机构贷款世界银行，国际货币基金组织，亚洲开发银行等，贷款期长，利率相对较低，但条件多24第七章 资金规划与资金筹措四、国际银团贷款由一家或几家银行牵头，多家国际商业银行或商人银行作为贷款人按商定的期限和条件向某一特定的借款者提供大额信贷安排五、发行国外债券六、出口信贷由一国政府支持的、以提供信贷为手段，来鼓励本国商品技术和劳务出口的信贷出口信贷有买方信贷和卖方信贷两种类型25第七章 资金规划与资金筹措出口方银行进口商出口商延期付款贷 款进口商出口商出口方银行进口方银行贷 款贷 款付款买方信贷模式卖方信贷模式26第七章 资金规划与资金筹措七、补偿贸易先引进设备和技术，然后用进口方的产品返销出口方进行补偿。
八、合资或独资九、租赁租赁筹资方式是融资租赁，也是近年来国际上通行的租赁方式，又是项目业主和企业经营者较易接受的筹资方式所租资产所有权，在承租方付清最后一笔租金后（有时还附加一笔名义上的购买价款），其所有权即归承租方所有27第七章 资金规划与资金筹措第三节 资金规划 一、筹资风险的概念 筹资风险是指企业所筹资金运用失败的可能性及筹资成本增加的可能性28第七章 资金规划与资金筹措例 假设甲、乙、丙三家工厂，除财务结构（自有资金与借贷资金的比例）不同外，其他条件完全相同，今甲工厂没有债务，乙工厂负债额为总资产的25%，丙工厂负债50%如果资产总额均为100万元，则三个工厂的借贷资金和自有资金分别为 工厂 甲 乙 丙借贷资金 0万元 25万元 50万元自有资金 100 75 50资产总额 100 100 100 试求三个工厂在营业毛利（未支付利息和扣除所得税前）分别为资产总额的5%，10%，15%，20%时的自有资金利润率债券利率均为10%）29第七章 资金规划与资金筹措由计算结果，考察自有资金收益率：20 51015自有资金收益率%1051520总投资收益率%自有资金占有率50%自有资金占有率75%自有资金占有率100%返回30第七章 资金规划与资金筹措（一）不同筹资方式的风险 1.主权性筹资方式以出让一部分利润为条件面向出资者筹资的行为出资者参与企业利润分配，利益共享、风险共担；筹资过程程序比较复杂，花费的筹资成本较高。
但筹资者不承担归还风险，所以筹资风险较小2.债务性筹资是指筹资者以还本付息为条件而向出资者筹资的行为 所筹资金不能永久使用，到期必须还本付息筹资程序较为简单，筹资成本相对于主权性筹资较低但资金必须归还，所以筹资风险较大三、筹资风险分析 31第七章 资金规划与资金筹措（二）不同债务偿还期的风险对筹资者来说，筹措的资金偿还期越短，风险越大，反之，债务偿还期越长，风险越小而对出资者来说，债务偿还期长，风险大三）筹资成本风险（1）资金的时间价值2）出资者预计要承受较大风险，则要求筹资者付出较高的“费用成本”3）资金供求状况，资金供应不足，筹资者竞争，付出的“费用成本”较高4）筹资方式，主权性筹资方式程序复杂风险较小，它要求较高的筹资成本32第七章 资金规划与资金筹措1筹资量与需求量吻合 2资金筹集与资金运用相适应 3资产结构与筹资结构相匹配4筹资成本和筹资风险相结合 四、筹资风险规避33第七章 资金规划与资金筹措借款借款币种借款利率提款时间用款 还款 五、资全运用 34第七章 资金规划与资金筹措35第七章 资金规划与资金筹措36第七章 资金规划与资金筹措37第七章 资金规划与资金筹措38第七章 资金规划与资金筹措39第七章 资金规划与资金筹措40第七章 资金规划与资金筹措。