资料范本本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载财务报表应用与分析地点： 时间： 说明：本资料适用于约定双方经过谈判，协商而共同承认，共同遵守的责任与 义务，仅供参考，文档可直接下载或修改，不需要的部分可直接删除，使用时 请详细阅读内容财务报表的应用与分析2.1财务管理的工具(财会四表)请参阅本章Case 2.1及Case 2.2大部份的年报中，有那四种报表？资产负债表、损益表、保留盈余表及现金流量表资产负债表(Balance Sheet)是表示公司在某一时点的财务状况，举例来 说，2000年12月31日它显示出每一个会计帐户在特定始点的余额，例如 2000年12月31日资产负债表上的现金帐户即代表公司手中及银行帐户的现金 金额损益表(Income Statement or Profit & Lost Account)是报导公司在某一 段期间的营运状况，举例来说，过去的12个月它记录了公司在这段期间的收 入与支出，例如损益表上记载的销货数字，代表公司在2000年1月1日至 2000年12月31日的销货额，而非单指2000年12月31日当日的销货额2.2常用的财务分析方法财务报表分析首先是计算一组财务比率，将这些比率与同一产业内的公司 比较，以显示公司的优、弱点，同时也可显示公司的状况是否增进或是衰退。
比较其它公司时基准化是很重要的原则(基准化是将某一公司与一组基准公司 相比较)1. 比较性财务报表将各年度的财务报表相互比较，以观其消长变化与潜在发展2. 趋势分析以第一年为基期，分析各年的变动趋势，又称为横的分析(Horizontal Analysis)趋势分析很重要，因为它能显示公司的比率是增进或是衰退3. 共同比财务报表于财务报表中，以百分比表示(附于各金额之后)，以显示各项目之间的相 对重要性，又称为纵的分析(Vertical Analysis)或结构分析(Structural anaIysis)4. 比率分析应用最广的分析，比率乃表示在特定的时点或某特定期间中，财务报表上，各项目之间的相对关系，并说明其所代表的某些含意2.3常用的财务比例分析2.3.1 流动性(Liquidity)比率：测试公司短期债务应急的能力偿还能力(Solvency)流动性比率表示：公司流动资产与流动负债间的关系因此也显示公司清 偿到期债务的能力，两项常用的流动性比率为流动比率与速动比率1) 流动比率(Current ratio)流动比率二流动资产/流动负债用以衡量每1元的流动负债，有多少流动资产(流动资金)可以用来偿还(此 比率以2倍为宜)。
2) .速动比率(Quick ratio):又称为酸性测验比率(Acid test ratio)速动比率二(流动资产-存货-预付费用)/流动负债因为存货、预付费用的流动性较差，故予以减除，此比率以1倍为宜2.3.2.资产管理比率(经营效能比率)：资产应用(Assets Utilization)与业务活动(Business Activities)之效率测定某一资产或一群资产的营运效率资产管理比率衡量公司是否有效地管理其资产，资产管理比率包括存货周 转、销售流通天数、固定资产周转与总资产周转1) 存货周转率(Inventory Turnover)用以测度存货透过销货，转成应收帐款的速度，此比率越高，表示存货周 转的速度越快，所积压之存货越少，即存货之管理效率越高，但亦可能表示存 货太少，则此时会丧失某些订单，因此，此比率的大小，尚应视该产业的特性 与公司的状况而定2) 平均销货期间(Average Sales Period)平均销货期间二存货/平均每日销货成本二存货X 365 /每年销货成 本=365 /存货周转率表示在购入原料，制成产品，到商品出售之前，所必须等待的平均日数， 又称为存货转换期间。
3) 应收帐款周转率(Account Receivable Turnover)应收帐款周转率二销货收入/应收帐款用以测度应收帐款与销货水准的关系，及应收帐款的管理效率4) 平均收现期间(Average Collection Period， ACP)又称为销售流通 天数平均收现期间二平均应收帐款/平均每日销货净额=应收帐款X 365 /每年销货收入二365 /应收帐款周转率表示在销货之后到收现之前，必须等待的平均日数，又称为应收帐款收现 天数、欠款天数或应收帐款转换期间5) 固定资产周转率(Fixed Asset Turnover)固定资产周转率二销货收入/固定资产用以测度每元固定资产之投资所能产生的业绩，此比率越高，表示固定资 产的运用效率越高6) 总资产周转率(Total Asset Turnover)总资产周转率二销货收入/资产总额用以测度总资产之运用效率，而因各产业的资本密集度不同，适当的周转 率需视各产业而定2.3.3财务结构比率(负债管理比率)：分析公司的长期偿债能力(Solvency)、资金结构(Capital Structure)与 财务杠杆(Leverage/Gearing)的衡量。
负债管理比率显示：(1)公司使用负债融资的程度；(2)无力偿还债务的可能 性负债管理比率包括负债比率、利息赚得倍数及固定费用涵盖比率1) 负债比率(Debit ratio)负债比率二负债总额/资产总额用以测定公司资产中，有多少来自于举债，此比率越低，对于债权人越有 保障2) 负债对净值比率(财务结构比率)负债对净值比率二负债总额/净值(股东权益)此比率以1倍为宜3) 利息保障倍数(TIE)又称之为利息赚得倍增TIE二税前盈利(EBIT) /利息费用用以衡量公司的营业利益(或税前息前纯益EBIT)中，可以保障利息费用之 支付的能力TIE越高，对债权人每期的利息收入越有保障，主要在评估公司 是否可以再增加负债融资，以提高纯益率2.3.4. 获利能力比率：利润(Profitability)评估公司经理人的业绩，有助于投资人(股东)了解该公司的投资报酬 率获利能力比率表示:变现、资产管理、负债管理等策略对营运结果的综合影 响，获利能力比率包括销货利润边际、基本获利率、总资产报酬与普通股权益 报酬1) 销货毛利率(Gross Profit Margin)销货毛利率二销货毛利(EBITDA)/销货收入用以测度生产管理、行销管理上的效率。
2) 纯益率(Net Profit Margin)又称之为销货利润边际(Profit Margin on Sales)纯益率(销货利润边际)二税后纯益/销货收入用以衡量每一元销货对税后纯益(可供普通股股东分配的净利)之贡献，其 大小应与同业作比较3) 基本获利率(Basic Earning Power, BEP)BEP =息前税前盈余(EBIT) /资产总额这个比率显示公司资产的基本获利力，也就是不考虑税赋与财务杠杆的获 利能力，因此可用来比较具不同税率与财务杠杆公司的获利4) 总资产报酬率(Return of Total Asset，ROA)资产报酬率二(税后纯益+利息费用)X (1-税率)/资产总额或二可分配给股东的净利/资产总额(5) 普通股权益报酬率(Return of Equity，ROE)权益报酬率二可分配给股东的净利/普通股权益或二(税后纯益+特别股股利)/普通股权益权益报酬率虽重要，但它没有考虑到投资规模与风险补充)经济附加价值(EVA)则能够将这些因素加入分析过程概念性指 针)EVA=普通股权益X(ROE -权益资金成本)或二EBIT (1-t)-资本总额 XWACC(6) 普通股权益倍数(权益乘数，Equity Multiplier)权益乘数二资产总额/普通股权益乘数二1时表示0举债，数值越大表示举债比例越高。
2.3.5. 市场价值比率：(Valuation)市场价值比率将公司的股价与盈余、现金流量、每股帐面价值连结在一 起，投资人可用以了解公司过去的表现和预测未来潜力，市场价值比率包括本 益比、市价现金流量比、市价帐面价值比1) 普通股每股盈余(EPS: Earning Per Share of Common Stock)EPS =(税后纯益-特别股股利)/发行在外普通股股数用以测度每一普通股之获利能力(2) 本益比(Price Earning Ratio, P/E ratio)P/ E =每股市价/每股盈余此为投资者于投资股票时，常用的比率，表示每获得一元之盈余，所须付 出的价钱而投资人希望以较低的价格投资，以获取较高的增值，故P/E较低 者，具有吸引力，但成长快的公司，股价较高，故P/E亦较高，因此其大小亦 应与同业作比较3) 每股现金流量(Cash flow per share)每股现金流量二现金流量/发行在外普通股股数(现金流量二税后纯益+折旧与摊销)(4) 市价对现金流量比(Price/Cash Flow ratio)市价对现金流量比二市价/每股现金流量若比率偏低则显示公司前景不佳或投资风险较大(5) 每股帐面价值(Book value per share)每股帐面价值二普通股权益/发行在外普通股股数(6) 市价对帐面价值比(Price/Book Value ratio)市价对帐面价值比二每股市价/每股帐面价值(7) 公司上市挂牌附加价值(Market Value Added, MVA)MVA =(每股股价)(发行在外普通股股数)-普通股权益2.3.6 杜邦体系(The Du Pont System)杜邦方程式（Du Pont Equation）ROA =（销货利润边际）（销货收入）二（净利/销货收入）（销货收入/资 产总额）二净利/资产总额ROE = （ROA）（权益倍数）二（净利/资产总额）（资产总额/普通股权益）二净利/普通股权益杜邦体系图杜邦图是设计用来解释:销货利润边际、资产周转比率与融资等之互动以决 定业主权益报酬率，管理者可利用杜邦图分析出改进公司绩效的方法。
2.3.7财务比率分析之限制：财务比率必须与公司过去年度的比率相比有些比率无同业平均水准相互比较，无法显示任何意义许多大公司作多角化经营，跨越数个行业，与同业水准作比较，失去意 义通货膨胀会严重扭曲财务报表季节性因素会扭曲比率分析公司会运用window dressing来美化财务报表公司的营运方式与会计处理方法之不同，无法客观的比较各种财务比率会计人员将实质数量转换为财务报表上面的数字，资产负债表上的这些数 字代表历史成本，当我们在检查财务报表时，我们必须小心的是这些数字背后 的实质资产，而这些数字和实质资产间事实上是有相当大的差距的虽然比率分析有其限制，但若能审慎判断，则是非常有用的2.3.8关心财务报表的人士公司股东（现有与潜在）公司债权人：现有与放款核准中之银行（金融机构）税捐单位公司之管理阶层公司之相关幕僚与人员供货商协力工厂（现有与潜在）公司之行销业务人员与业务代理商（Commission Bargaining）同业竞争者（或有兴趣加入同业之企业）潜与在之收购兼并者（或有意争夺经营权之企业与人士）2.4观察财务报表数字以外的玄机了解财务报表以及了解如何诠释会计信息可以帮助要做企业决策、评估绩 效与预测未来状况时，这些重要且基础的技巧是很重要的。
了解与解释财务报 表相当重要，但财务分析并不仅止于计算与解释数字在评估一家公司（包括自 己的公司）时，应该要找出应考虑的性质因素这些因素摘要整理如下：公司收益是否来自单一主要客户？如果是，则该客户消失时，该公司的收益 将剧烈下降相反地，如果公司的客户很广泛，则该公司的销售量会较稳定公司收益是否来自单一产品?公司依赖单一产品可以更集中更有效率，但也 会降低风险分散的能力如果公司拥有较多种产品，则整体的底线较不会因单 一产品需求下降所影响公司是否依靠单一供货商?依靠单一供应厂商可能导致不可预料的货源短 缺，投资人与债权人应注意的公司在海外事业的多少百分比:公司在海外有较高百分比的事业通常会有较 高的获利边际与成长但公司也会发现他们的营运价值深受当地货币价值的影 响所以对拥有许多海外事业的公司而言，货币市场的波动性带来额外的风 险产业竞争:增加竞争会降低价格与获利边际所以对现在竞争者的可能行 动，与未来的潜在竞争者均需加以考虑未来前景与潜力:公司是否大量投资在研发工作?如果是，则公司未来的远 景大幅倚赖试验中的新产品成功与否例如市场对计算机的需求决定于未来几 年产品的可能走向同样地，投资在制药业的投资人对公司是否发展出可销售 的突破性药物会很感兴趣。
法律与规章:法律与规章的变化对许多产业都很重要例如投资在烟草业 上，则法规与可能的法律诉讼之影响是分析的重要因素同样地，投资在银 行、通讯业与发电设备上，预测这些产业未来的相关法规与产业因应法规变化 的能力也相当重要Case 2-1亚洲食品公司资产负债表及损益表亚洲食品公司资产负债表 (截至2000年12月31日止)备注： 在外流通特别股股数为400,000股；在外流通普通股股数50,000,000 股普通股每股股价为$23 (end/2000)，$26 (end/1999)2000年 亚洲食品公司损益表请依照下列表格填写计算结果Dys: Days of a year 一年 360 天或 365 天(本 Case 设 Dys = 360)Case 2-2: Laiho Inc.财务报表分析Laiho的普通股价格由1999年底的$ 14.75上升至2000年底的$ 17.25， 而流通在外股数也在这段期间内由九百万股上升至一千万股Laiho每年须支 付租赁费用$ 75,000，但公司不须支付偿债基金款项，试回答下列问题美国 的公司所得税率为40%请根据Laih的财报资料，考量公司的流动性，资产管理，负债管理，获 利性及市场价值比率，分析公司2000年和1999年的财务比率。
Q1: Laiho的流动性比率进步或是退步？请解释Q2: Laih的管理资产能力进步或是退步？请解释Q3. Laiho的获利能力在去年间是如何改变的Q4.列出Laiho在1999年和2000年的展开杜邦分析式Q5.假设已知评比概况试讨论同业之比率应为多少（预估一个数值或范围）Q6请讨论Laiho未来应采取什幺样的新的财务策略以及建议该公司如何运 用其它管理的改善与决策上的改变。