＊＊＊投资公司司创建构想前 言 第一章 风险投投资概述 第二章 创建大大连风险投资资公司的可行行性分析 第三章 公司筹筹建方案及管管理模式 第四章 公司业业务经营机制制 第五章 公司短短期投资规划划及长期发展展战略 前 言 随着知识经济的的到来，高科科技产业在一一个国家的经经济中将处于于举足轻重的的地位我国国是个科技大大国，每年取取得的科技成成果为数众多多，但是真正正转化为商品品的却寥寥无无几，其根本本原因就是由由于缺乏风险险投资这个促促进科技转化化的有效工具具，因而开展展风险投资促促进国内高新新技术产业的的发展是当务务之急但是是风险投资作作为一种新型型的金融工具具，其操作上上不同于其他他传统的投资资方法，而且且，国内的风风险投资也刚刚刚开始，还还缺乏成熟的的经验，所以以，一时间国国内应当如何何开展风险投投资，成为了了理论界讨论论的焦点 通过对对创办大连风风险投资公司司的调查和研研究，从风险险投资的经营营角度，论证证了目前创办办大连风险投投资公司的可可行性，进而而就成立后的的大连风险投投资公司在管管理模式、业业务操作、投投资方向、发发展战略等角角度提出了建建议，尤其是是，对如何建建立一种有效效的管理机制制以保证公司司的成功经营营进行了细致致的分析。
全文共共有五部分第第一部分简单单介绍了风险险投资的特点点及其与高科科技产业的关关系第二部部分从宏观到到微观分析了了目前国内开开展风险投资资的各种条件件，并论证了了创建大连风风险投资公司司是可行的第第三部分提出出了大连风险险投资公司的的筹建方案，并并建议采用以以专家委员会会为核心的管管理模式第第四部分对公公司经营机制制提出了建议议第五部分分结合实际分分析了大连风风险投资公司司所应当采取取的发展战略略 1、风险投资概概述 风险投资──一一种新兴的金金融工业 风险投投资是由职业业金融家投入入到新兴的、迅迅速发展的、有有巨大活力的的中小型企业业中的一种权权益资本它它不同于传统统的银行业务务，传统的银银行业务是采采用提供服务务，赚取服务务费而风险险投资是采取取购买企业资资产，并参与与管理使资产产增值，最后后通过出售所所持有的资产产（如：股票票）从而赚取取利润 风险投投资最早出现现在美国，它它诞生的标志志是19466年美国研究究发展公司（AARD）的建建立但是在在50年代初初期，风险投投资还没有成成为一个行业业，只是个别别公司从事零零星的投资业业务直到11958年，在在美国政府的的直接参与下下，风险投资资才真正发展展成为了一个个行业。
这一一年，美国国国会通过了旨旨在支持高科科技企业发展展的小企业投投资法案，政政府对小企业业投资公司（SSBIC）提提供低息贷款款，并给予税税收上的优惠惠结果从11958年到到1963年年短短的5年年间，美国就就约有6922家公司注册册为SBICC但是，到到60年代末末，由于美国国经济萧条、金金融不景气和和税制上的弊弊端（资本收收益税由299%升到499.5%），风风险投资发展展处于停滞甚甚至衰退阶段段，风险资本本的规模明显显减小这种种状况一直持持续到19778年，这一一年美国的资资本收益税由由最高50%%降到20%%，而这一时时期正是各种种新技术的大大量涌的时期期，由于半导导体技术的迅迅速发展，使使微处理机及及个人电脑得得到广泛应用用，风险投资资机构从这些些行业上获得得了巨额的利利润，风险投投资业进入快快速发展阶段段也是在这这一阶段，风风险投资在美美国的巨大成成功受到各国国的普遍重视视进入800年代后风险险投资在全球球范围内蓬勃勃发展起来，目目前风险投资资已经成为了了一种新兴的的金融工业1.2、风险投资是高风险与高收益的结合风险投资的特点是高风险、高收益风险投资存在高风险，这是因为：（1）、风险投资选择的主要投资对象是处于发展早期阶段的中小型高科技企业（包括企业的种子期、导入期、成长期），这些企业存在较多风险因素。
如：处于种子期的企业，从技术酝酿到实验室样品，再到粗糙的样品已经完成，需要进一步的投资以形成产品此时技术上还存在许多不确定因素，产品还没有推向市场，企业也刚刚创建，因而投资的技术风险、市场风险、管理风险都很突出处于导入期的企业，一方面需要解决技术上的问题，尤其是通过中试（小批量试制）排除技术风险，另一方面还要制造一些产品进行市场试销投资的技术风险、市场风险、管理风险也同时存在处于成长期的企业，一方面需要扩大生产，另一方面需要增加营销投入开拓产品市场此时，虽然技术风险已经解决，但市场风险、管理风险加大尽管此时企业已经有一定资金回笼，但由于对资金需求很大，加上公司原有资产规模有限，因而投资风险仍然较大2）、风险投资是长期投资，投资的回收期一般在4—7年，而且资金的流动性也很差3）、风险投资是个连续投资，资金需求量可能很大，而且在投资初期很难准确估计风险投资又会获得高收益，这是这因为：（1）、风险投资公司的投资项目是由非常专业化的风险投资家，经过严格的程序选择而获得的选择的投资对象是一些潜在市场规模大、高风险、高成长、高收益的新创事业或投资计划其中，大多数的风险投资对象是处于信息技术、生物工程等高增长领域的高技术企业，这些企业一旦成功，就会为投资者带来少则几倍，多则几百倍甚至上千倍的投资收益。
2）、由于处于发展初期的小企业很难从银行等传统金融机构获得资金，风险投资家对它们投入的资金非常重要，因而，风险投资家也能获得较多的股份3）、风险投资家丰富的管理经验弥补了一些创业家管理经验的不足，保证了企业能够迅速的取得成功4）、风险投资会通过企业上市的方式，从成功的投资中退出，从而获得超额的资本利得的收益下面是两个比较典型的风险投资案例1957年ARD公司对数据设备公司（DEC）投资不到7万美元，得到了公司77%的股份14年后这些股票的市值高达3.55亿美元，增长了5000多倍1976年，两个美国青年设计出了苹果电脑（一种新型微机），但仅有的1300美元无法进行批量生产，风险投资家马克库拉投资9.1万美元帮助他们创建了苹果公司5年后苹果公司成为了美国500家大企业之一，公司上市后，马克库拉的股份价值1.54亿美元 就整个风险投资行业看，美国自出现风险投资以来，投资基金收益平均为15.8%，是股票投资的2倍，是长期债券的5倍（引：《美国风险投资年鉴》，1985）因而，可以说风险投资是高风险与高收益的结合1.3、风险投资对高科技产业的发展有巨大的推动作用 现代高科技产业的发展离不开风险投资。
据美国商业部统计，二战以来95%的科技发明与创新来自于小型的新兴企业，小企业有天生的创新动力是高科技不竭的源泉但是这些小企业在发展初期，由于投资风险高，而且也没有有效的投资评估手段，从传统的融资渠道难以获得发展所需资金，资金成为了小企业发展的瓶颈但是它们潜在的高增长性却吸引了风险投资家的介入，风险投资与高科技自然的结合在一起统计表明，70%的风险资本投在了高科技企业风险投资大大加快了科技成果向生产力的转化速度，推动了高科技企业的发展可以说风险投资对高新技术产业的发展起着举足轻重的作用 事实也证明了这一点，以美国为例：如今信息产业已经成为美国的支柱产业，而且在全球的信息产业中美国更是处于霸主地位，但这离不开风险投资的巨大支持在过去的几十年里，风险投资培育了信息技术产业中许多著名的高科技公司，除了DEC公司、苹果电脑公司外，著名的INTEL公司是在风险投资家罗克的支持下发展成为了世界电子工业的巨人COMPAQ计算机公司、戴尔公司、SUN计算机公司、微软公司、LOTUS公司也同样是在风险资本的支持下成长起来的风险投资创造出了世界信息产业的中心──硅谷另外，在生物技术领域，美国1976年创办的基因工程技术有限公司，就在其创业期得到风险投资家期旺森的支持。
到1993年美国销售额前10位的生物技术药品中，有5种是该公司开发的，其销售额占生物技术药品销售额的21%由上述分析可以看出，风险投资对高科技产业的发展有着巨大的推动作用 2、创建大连风险投资公司的可行性分析 2.1、宏宏观经济环境境 目前，中中国已经告别别了短缺经济济时代，市场场已经由卖方方市场转变为为买方市场，一一些传统的低低技术行业处处于供过于求求状态，而市市场对高附加加值的科技产产品的需求显显著增长市市场需求的增增长为高科技技企业发展提提供了良机，中中国的高科技技企业也取得得了明显好于于一般传统产产业的业绩据据大连市统计计，大连高新新技术产业园园区认定的3300家高新新技术企业，997年平均年年收益率达到到30%以上上（引：《大大连市科委11997年工工作总结》）另另外，国家公公布的高新技技术开发区的的经济指标也也显示高科技技企业正在高高速增长（995年与944年相比，科科技企业的总总产值、技工工贸收入、利利税分别增长长64.5%%、62.22%、60..4%）资资料来源：11994年、11995年火火炬计划年度度报告而且，在在短短几年的的时间里，国国内就涌现了了东大阿尔派派、华为、联联想、远大等等一批，以几几十万元起家家如今年收入入达到几亿元元、甚至几十十亿元的大型型高科技企业业。
在宏观上上，中国的高高科技产业正正进入加速发发展的阶段，因因而目前国内内开展以科技技企业为投资资对象的风险险投资将有利利可图另外外，中国的宏宏观经济正处处于良好的发发展态势，多多年来GDPP保持年100%左右的高高速增长，目目前已经成为为世界第十大大贸易国、第第二大吸引外外资国，19997年底外外汇储备也居居世界第二位位良好的宏宏观环境保证证今后一段时时间内，我国国经济还将以以7%--88%的速度增增长因而，目目前开展风险险投资在宏观观经济上正处处于良好的时时机2.22、政策导向向我国已把“科科教兴国”当当作国家发展展的战略方针针，江泽民主主席早在19995年就提提出要建立中中国的创新体体系，并强调调指出‘创新新是一个民族族进步的灵魂魂，是一个国国家兴旺发达达的不竭动力力’19998年6月又又指出‘迎接接未来科技的的挑战，最重重要的是要坚坚持创新、勇勇于创新’而且，国家已经充分认识到，国内存在严重的科技与市场的脱离的问题1996年6月国务院批准国家经贸委实施‘技术创新工程’，其中着重强调‘企业应当成为创新工程的主体和将新技术首次商业化的主体’1998年6月，国务院又批准中国科学院实施‘知识创新工程’。
在中国国家创新体系中也强调‘在政府的大力支持下，加快建设以企业为主体，以高等学校和科研机构为社会依托，以市场培植资源为基本途径，走出科技与经济紧密结合的新路’ 目前随着中国的创新工程的启动，风险投资的重要性也越来越引起人们的关注1998年，以人大常委会副委员长成思危为首的一批有识之士，多次呼吁国家应当迅速制定有利于风险投资的政策、法规98年的“政协一号提案”的内容就是建议建立中国的风险投资机制1998年6月，中国社科院和中国人民银行等部门组织召开了‘中国资本市场发展战略论坛’研讨会，会中也对风险投资给予了高度重视目前国家已经组织中国人民银行、证监会、财政部等部门开始进行有关‘中国开展高科技风险投资机制的框架’研究事实表明，各个国家在开展风险投资的过程中都制定了一些鼓励风险投资的法律因而，可以肯定，中国推出一些有利于风险投资的政策只是个时间问题2.3、市场需求国内风险投资的投资对象主要由科研成果、风险企业组成科研成果是指由一些科研机构以及个人从事科学技术的商业应用研究而获得的成果它们大多数已经有成型的样品，但还没有经过中试（小批量试制）而彻底排除技术风险因而，对这些科研成果的投资，基本上类似于投资于企业的导入期。
1）、科研成果转化市场中国现有的科技体制下，对技术开发阶段的投资比较多，而且主要投资于高和研究所等科研单位，并产生了一些技术水平很高的科技成果据科技部统计：自92年起每年国家级重大科学技术成果有3万件以上（引：《经济科学》1998年第4期63页）这些项目主要分布在国家的‘火炬计划’、‘863计划’、科技部、信息部、外经贸委的项目网络以及科研院校当中目前这些成果的转化率只有20%──25%也就是说每年有2万件以上的国家级科技成果供风险投资的选择从科研成果的投资价值角度，经过几年来科技开发机制面向市场的改革，科研人员在重视成果的技术先进程度的同时，对科研成果的市场前景也非常重视，事实证明有相当数量的成果具有很高的投资价值如：广东清华科技创业基金，从清华向广东地区引入二项863科技成果其中一项“中低温烧结多层磁介电容磁粉”仅95年就产值过2亿元，节汇1300万美元，增加利税3000万元，1997年项目产量增长150%，收入增长167%，利润增长285%，出口创汇增长257%（引：《98广州国际科技风险投资研讨会材料》）再以进行商品化的火炬计划中的项目为例（见表2.2），1994年平均每个项目产值3090万元、利税680万元，1995年平均每个项目产值4389万元、 利税798万元。
资料来源：1994年、1995年火炬计划年度报告从资金供给的角度，这些项目的科研开发经费由国家财政提供，而国家财政没有能力也不可能再投资进行商品化，而就目前国内银行系统的状况看，银行不会对没有进行技术中试的高风险项目提供贷款因而，风险投资是解决这个问题的唯一途径，风险投资面临着广阔的选择空间国际上公认，一项科研成果的研究、中试、商品化三个阶段资金投入的比例为1：10：100，而据科委调查表明在国内三个阶段资金投入的比例仅为1：0.5：100，严重缺乏中试阶段的投入据统计仅1993年全国就有1625亿元的资金缺口，仅清华一家，每年投入3亿元于科研开发，就需要30亿的资金才能完成中试而目前全国的风险投资资金只有35亿元左右，远远不能满足需求因而可以说，科研成果转化是个规模很大的风险投资市场2）、风险企业市场市场对高附加值的科技产品需求的增长，加上国家对高科技企业的政策支持，国内涌现了众多的以科技创新为动力的科技企业据科技部统计，到1997年底全国共有民营科技企业65435家其中，年销售收入1亿元以上的874家，年销售收入1000万至1亿元的4446家，年销售收入200万至1000万元13092家，年销售收入100万以下47023家（引：《中外管理》1999年第1期第6页）。
可见，这些科技企业中不乏一些已经具备一定规模的处于成熟期的企业，但是绝大多数正处于早期发展阶段，需要资金和管理支持而且这些企业正面临着很好的发展机遇如今，在中国几乎每个新兴的技术领域都出现了市场高速增长的态势仅以软件业为例，中国的软件市场正处于年28%的高增长阶段（引：《中国信息报》1998年4月17日 ‘中国软件业赶快长大’），能够把握住机遇的企业必然获得巨大的收益以爱特信公司为例：爱特信以创建‘搜狐’而闻名，但是在得到美国风险投资之前，爱特信公司是一个只有几个人而且处于亏损状态的小型软件公司在得到风险资金后，短短的两年内，‘搜狐’几经成为全球闻名的INTERNET中文搜索引擎，公司盈利几百万美元，以至‘雅虎’想以高价收购它据电子部一份资料表明，目前我国软件企业5000多家，有54.6%的企业处于发展初期，规模小，员工人数少于50人（引：《计算机世界》1998年8月12日‘对中国软件业的调查’）这些企业无疑为风险投资提供了良好的投资机会另外，几年的市场经济，彻底地改变了人们的思想，人们创业意识得到了迅速提高，已经有越来越多的科技人员走进市场创建企业在经历了市场磨练后，他们中很多人已经成为了有胆识的企业家。
其中WPS的创始人裘伯君就是很好的例子，在WPS遭到WINDOWS OFFICE的重创后，裘伯君毅然卖掉自己的别墅，重整旗鼓开发出WPS97，使企业重新走到市场前沿，目前企业被估价3000万美元可以说中国的风险创业家队伍已经初步形成，他们是风险企业投资价值的保证上诉分析可知，绝大多数的高科技风险企业需要风险投资的支持，中国风险企业是个规模很大的投资市场3）、风险投资市场的发展潜力风险投资的市场潜力的大小取决于科技创新的能力科技创新的能力又取决于人才中国是世界上智力资源最丰富的国家，拥有雄厚的人才优势随着国内市场经济的完善，教育科研体制改革的深入，培养出了越来越多的实用型技术人才宏观经济的良好发展，拥有尖端技术的人才在国内有着广阔的发展空间，也吸引越来越多的海外留学人员回到国内发展据国家科技部统计，目前中国归国留学人员已达10万人，而且，数量呈现明显上升趋势据联合国报道，几年来中国科技的竞争力已经由第20位提高到第13位一些国际著名科技企业，如：微软、英特尔、IBM、等也都纷纷在中国建立研究开发机构，利用中国的人才资源以微软公司为例， 微软公司原计划在软件技术远远先进于中国的印度，建立其第二个海外研究中心（第一个设在剑桥），而且准备工作已进行了一年多。
但当比尔盖茨两次访问中国后，他们最终选择了中国正如盖茨所言“中国有太多的优秀人才，我不得不这样做”人才是技术创新的保证，人才丰富的中国必将为风险投资提供越来越大的市场2.4、国内风险投资业的发展状况中国开展风险投资的历史很短，最早的风险投资公司是1985年成立的著名的‘中创’，但由于管理上出现了问题，它没有从事风险投资，而是大量投资于房地产等，最后以破产而告终但可喜的是一些后来成立的地方性小型风险投资机构（有的是公司）不仅生存了下来，而且取得了较好的业绩其中有：江苏省高新技术投资公司，创建于1992年，总资产1.5亿元上海科技投资股份有限公司，创建于1993年，总资产3.05亿元上海创新科技集团公司，创建于1993年，总资产4800万元浙江省科技风险投资公司，创建于1993年，总资产6000万元还有沈阳市科委下属的风险投资中心，山西省科技基金发展总公司，重庆风险投资有限公司等由于管理得当，它们都取得了不错的成就如：沈阳市风险投资中心自92年开始，6年间扶持科技项目200余个，企业几十家，参与了东大阿尔派等企业的早期投入，平均回报率15%重庆风险投资有限公司，5年累计投资2亿元，扶持项目30多个，其中隆达摩托车集团公司，雨水生物化工及汇利达电子信息集团，都是从无到有，经历了飞速发展达到资产过亿元，利税过千万，三家企业97年收入和超过10亿元。
成都高新技术产业园区孵化中心，自1992年以来共投资700多万元扶持了119家企业，扶持成功率75%，目前，已有5家企业年收入过亿元在广东清华科技创业基金的风险资金支持下，“风华高科”引进先进的技术项目，公司得以高速发展，并因此于96年成功上市，成为我国股市上为数不多的绩优高成长科技股引：《98广州国际科技风险投资研讨会材料》）随着国内经济的发展、科技水平的提高及资本市场的完善，风险投资正悄然兴起，在各地政府的支持下国内相继出现了以下公司：深圳高新技术产业投资服务有限公司，创建于1995年，总资产1亿元广东省科技风险投资有限公司，创建于1997年，总资产2亿元北京科技风险投资股份有限公司，98年10月成立，注册资金5亿元筹建中的深圳高科技风险投资有限公司，总资产约7亿元另外，国外的风险投资公司也开始进入国内如：美国IDG太平洋风险投资有限公司已在北京、上海、广州建立了合资的投资公司台湾汇丰集团，新加坡祥峰公司也在中国建立了高科技投资基金还有美国科技投资公司、环球投资公司、软件银行、华登国际投资集团、美洲银行罗世公司、艾芬豪国际集团等都已在中国开展了创业投资业务从整个行业上看，国内的投资公司数量虽多，但这些公司从事风险投资业务的时间都不长（最长的不过5、6年），实力普遍较弱，总资产之和约在35亿元左右。
海外投资公司处在进入中国市场的初期，业务开展也处于摸索阶段，选择的投资对象主要是具有一定规模，能够有望迅速在国外上市的企业，对处于发展初期的企业还很少投资从整体上看，现有规模的风险资本还难以满足市场的需要而且各个公司投资的行业分布广泛，公司间还少有竞争，而且在竞争能力也没有占据绝对优势的公司整个行业仍处于发展的初期，但已经呈现了明显的快速增长趋势2.5、风险投资的资本运作条件（1）、筹资环境中国的市场经济虽然开展的时间不长，但发展迅速，市场投资热点频繁出现几年来相继出现了地产热、股票热、产权交易热，加快了投资者的成熟速度经济的持续发展产生了大量的百万富翁乃至亿万富翁，也造就了一批成熟的具有实力的机构投资者、企业家这些市场经济中最早的成功者不仅有精明的头脑、强烈的进取精神，而且富有创新思维和冒险精神他们的存在使风险投资的资金筹措成为可能如：辽源得亨与深圳汇金科技合资组建的得亨汇金科技发展公司就是从事风险投资业务的公司，清华同方一直以发展信息业和风险投资两条路线发展企业，新成立的北京科技风险投资股份有限公司就是由北京国际信托投资公司等六家股东联合发起组建的2）、资本退出渠道首先，国内资本市场为风险投资提供了退出渠道。
国内证券市场起步虽晚但发展迅速，至1997年底，深沪两市共有上市公司745家，总市值17000多亿元，占GNP比重达24%加上国家支持科技企业上市的政策，国内的证券市场为风险投资提供了有效的资金退出渠道如今人们已经认识到资本运营的重要作用，企业也转变了以往的只重视生产经营，忽略资本运营的观念国内产权市场日趋完善，企业兼并、产权交易越来越活跃，这也为风险投资提供了方便的资金出口其次，美国、新加坡等国家都为科技企业融资开辟了第二板块市场，按照规定，中国的企业同样可以在这些国家上市，因而，这些国外资本市场也为国内风险投资提供了资金退出的渠道目前，国外的一些风险投资公司开发中国市场的策略就是，投资于前景好的科技企业，对其进行包装，然后利用这些海外市场使公司上市据悉，爱特信公司以及四通利方都计划99年在美国上市另外，香港正计划明年建立第二板块市场，其主要目标就是大陆的科技企业，可以预测，建成后它将成为国内风险资金退出的一个重要渠道2.6、风险投资微观运作条件分析从宏观的经济环境、市场需求、行业的发展状况及可获得的收益等角度看，目前在国内开展风险投资的时机很好，但是从公司微观运作角度看必须具备以下条件。
1）、公司所在地区具备良好的经济环境首先，目前风险投资还是个新事物，风险投资的筹资过程关系到经营者的信誉、能力等多种因素，在目前还没有专业风险投资家的情况下，筹资过程必然比较复杂，甚至还要依靠当地政府的支持（从现在存在的一些风险投资公司看，当地政府在公司筹资过程中起到很重要的作用），因而当地资金将是主要资金来源另一方面，风险投资经营本身也有很大的风险，出资人出于对监控的考虑更希望出资于本地的公司目前，风险投资的资金的筹集对象还主要是金融机构、大型企业、富裕的个人但是国内经济发展不均衡，不同地区经济发达程度相差较大，只有在经济发达地区才集中了一批具备出资实力的金融机构、企业、富裕的个人因而，在经济发达的地区才更利于公司筹集到资金，尤其风险投资还是连续投资，可能还需要不断筹资，因而当地具有良好的经济环境非常重要其次，虽然国内的资本市场以及国外的第二板块市场为风险投资的退出提供了理想的渠道，但是风险投资的退出仍然要很大程度上依赖于国内的产权市场和其它方式而国内的产权市场目前还具有很强的地域性，在经济发达的地区，产权市场交易活跃，因而也更利于风险投资的资本退出操作总之，公司所在地区具备良好的经济环境对风险投资的运作很重要。
2）、公司所在地区具备良好的科技环境及投资环境公司所在地区具备良好的科技环境及投资环境是指，当地有很强的科技实力、有很多可投资企业或科研成果以及具备吸引项目的优势由于，风险投资公司的业务不同于其他的金融投资公司，它对每一笔投资都要参与管理，而且在国内目前的情况是，一方面各项法律并不健全，另一方面企业普遍管理水平不高，因而从投资安全以及投资增值角度，风险投资公司对投资对象管理、监督必不可少尤其是对科研成果的投资又相当于投资于企业的种子期或导入期，需要更多的监督管理国内还没有形成象美国硅谷那样的风险企业集中的地区，国内的投资对象分布极其分散，数量巨大的科研成果分布在全国各地这对开展风险投资不利，因为在全国各地投资将大大增加公司的管理成本，这是每个公司都不能承受的所以从成本、安全上考虑，公司的投资应当在以全国为市场的前提下相对集中在某些地区，因而公司的所在地区具备较好的科技环境，有很多有投资价值的风险企业，或者当地具备很强的科研能力有大量投资价值大的科研成果，对公司经营很有利事实上风险投资公司主要采取的是区域性经营国内的风险投资对象还有一个显著特点，是科研成果数量大、投资价值高由于对这些科研成果的投资方式不同于风险企业，可以引进到当地（目前国内大多数公司把它当作重点业务之一）。
因而当地是否具备吸引项目、人才的能力就很重要从目前看资金仍然是吸引项目的最关键因素，因而当地经济环境也一定程度上决定了吸引项目的能力，但长期看随着风险投资的增多，当地的科技人才、行业优势等综合投资环境将变得很重要由上述分析可见，目前，在国内的一些经济发达、投资活跃，科技市场环境、投资环境优越的地区适合开展风险投资深圳就是个很好的证明，深圳有优越的经济环境、投资环境，在风险资金的帮助下，几年来吸引了大量外地高科技项目如今，深圳科技企业发展迅速，高科技企业产值从1992年的47.3亿元，增长到97年的474.46亿元年增长58.6%97年高科技产品的产值占工业总产值的35%其中电子信息业从92年的38.9亿元，增至97年的432.13亿元，年均增长61.8%（引：《98广州国际科技风险投资研讨会材料》） 2. 7、大连开展风险投资的的微观环境分析大连开展风险投资具备非常大的优势首先体现为区域内存在发展的良机从地域分布看，目前国内风险投资业大部分在广东及长江流域等南方地区，而北方的城市除北京、沈阳外，目前还没有其他风险投资公司因而从区域内的竞争上，这对大连风险投资是个难得的机会因而大连风险投资公司在经营应当以大连为核心以东北为依托，进而面向全国的开展业务市场。
其次大连城市的经济环境优越，尤其在北方地区更是突出大连是中国北方最大的港口城市，多年来港口运输业发展迅速，目前已经建有国内最大的集装箱码头、专用油轮码头等现代化码头港口经济带动了大连的商贸，目前大连已成为了中国北方的一个商贸中心，每年都举办国际服装节等大型商贸活动大连的工业基础也很雄厚，有一批国家重点支持的大企业，如造船、机车、石化等，目前城市工业发展势头良好大连还有得天独厚的海洋资源可以利用，渔业捕捞、海水养殖业为大连经济的增长作出巨大的贡献大连是个美丽的海滨城市，有着丰富的旅游资源，多年来城市的环境改造、旅游产业化发展上取得了巨大进步，如今已经成为国内著名的旅游城市，旅游业也发展成为了大连的一个支柱产业大连是中国最早的沿海开放城市之一，其良好的投资环境每年都吸引了大量的海内外资金，成为了资本密集、投资活跃的城市，几年来，经济持续增长，连续几年年上缴国家税收在全国各大城市中名列第六目前大连是东北地区经济发展最好的地区，也是中国北方经济最发达的地区之一从经济环境上，大连具备开展风险投资的优势 第三大连面对着发达的科技市场大连的科技企业发展迅速，现有科技企业2400多家，到98年底年总收入180多亿元，占全市工业总产值的11%。
其中，凯飞公司、大工领先集团、现代高技术软件公司、泰基能源有限公司、珍奥核酸等都是有自主开发的先进技术，已经具备一定规模，有着很大的发展潜力的高科技公司大连有大工、海运、东财、大医、水产学院等高等院校，还有大连化物所、海洋研究所、42个各种市属科研机构等一批科研院所，科研实力也很强仅以化物所为例：1995年香港在对全国科研机构综合实力评定中，大连化物所名列第四全所有科技人员千余名，其中，中国科学院院士9人，国家认定的高级专家154人在物理化学、有机化学、化学工程、生物化学等领域处于国际先进行列，每年都承接国家‘863’计划等大型研究任务，有大量科研成果，目前是国家98年认定的全国十三个重点发展的科研基地之一，最近又被科学院定为知识创新体制试点科研单位（全国仅有三家）另外，从地域上看，大连对整个东北地区投资的管理还很方便，因而，东北的科技市场也是公司经营中重要的部分第四，大连的投资环境具备吸引力高科技企业以人才和创新为基础，人才是保证技术创新的关键，因而除去资金的因素外，投资的地区是否有人才是能够吸引到优秀项目的首要因素，也是投资环境中最重要的因素大连在人才方面优势明显，一方面由于大连是北方经济发达地区，而且有优美的自然环境、舒适的生活条件，每年都吸引大批人才涌入大连。
另一方面，大连也通过各种方式吸引人才几年来，政府陆续实施了青年科技人才基金、产学研复合型科技人才基金、留学归国博士基金等共25项科技人才基金计划，加强科技人才的培养和引进还通过各种渠道如：举办了‘聘请外国专家项目洽谈会’等方式，引进国外专家（仅1998年就吸引国外的专家来连4000人次）目前，大连已经成为中国人才最丰富的城市之一，东大阿尔派投资8000万在大连建立研究中心，就是基于人才的原因 城市的信息环境、交通环境、政策环境等这些与企业发展有关的因素，都不同程度对吸引项目的起着作用作为国内最早开放的沿海城市之一，大连的交通、信息非常发达，城市基础设施完善，有国家级的高新技术开发区，保税区，市政府又制定了一些对科技企业行之有效的优惠政策在税收、融资、土地、人才（户口）等给予有利的政策支持和保障，并筹建了大连高新技术产业化联席会议和联合办公室，从组织上保证推动高新技术产业化工作可以说，大连有吸引外来项目的能力和优势如：1998年成功举办了大连市科技经济对接签约会，共组织签约76项、成交2.3亿元1999年1月12日举行的大连与北京高等院校科研机构经济对接洽谈会，签约32项、成交2.7亿元。
1998年全年共成交技术合同3149项、金额6.23亿元（引:《1998年大连市科委总结报告》）大连软件园尚未建成就吸引了清华同方、天大天财等公司的加入，也证明了大连具备吸引外来项目的能力综上所述，经过从宏观环境到微观环境的分析，我们可以得出创建大连风险投资公司是可行的 3、 公司筹建方案及管理模式 为了把握目前的的市场机会，大大连应当迅速速成立风险投投资公司笔笔者建议公司司采用下面的的资金筹措方方案及相应的的管理模式3.1、资金筹措方案3.1.1、资金募集方式以政府为发起人采取私募的形式，向金融机构、法人企业以及富裕的个人募集资金成立大连风险投资有限公司就目前状况，这是比较理想的方式因为：（1）中国的市场经济开展的时间还很短，大家对风险投资的认识还不是很深，短时间内纯粹的依靠民间自发融资开展风险投资的困难可想而知但是全部由政府出资的话，政府的资金实力又有限，而且也不利于公司的管理因而采用政府出资作为发起人，向金融机构、法人企业以及富裕的个人募集的形式，有了政府的信誉保证，将非常有利于筹资的顺利进行2）政府在资金上参与公司，利于公司的管理经营开展风险投资是个系统工程，需要丰富的资讯网络，需要多个行业的协作。
风险投资在国内正处于发展的初期，没有成型的理论和经验可以利用，更没有专业的风险投资家开展风险投资还需要包括管理、投资、金融、及各个技术领域的专家、学者等多种人才，群策群力集众人的智慧摸索出一条成功之路因而政府在人才、资讯等方面的优势是公司成功不可缺少的条件政府作为公司的股东，使公司能够更加方便的利用政府资源上的优势由此可见，政府的支持是非常重要的 政府可以采用直接投资、低息贷款、担保贷款等多种形式从资金上支持风险投资目前为了保证顺利启动风险投资，政府直接出资比较及时、有效其它出资人应当采取直接出资的方式公司的资金注入方式可以采用一次性或分几次注入也可以采用承诺式注入资金，即资金不注入到风险投资公司，而是在公司选定投资项目后，资金直接投入到所投资的项目中，这种方式消除了风险投资公司对资金保值增值的压力，也一定程度上降低了出资者的风险3.1.2、募集资金规模根据国内外发展的经验，大连风险投资公司注册资金至少应在2亿元以上 因为：风险投资每个项目的投资额都比较大如：投资于种子期，单个项目投资需几十万元，投资于导入期的单个项目一般需百万元以上，投资于成长期的单个项目一般需千万元以上，而投资于成熟期所需资金就更多了。
风险投资在操作时，还需要组合投资以分散风险而一般要有十几个以上投资项目，才能达到组合投资分散风险的效果风险投资还有投资周期长、资金流动性差的特点，而且是连续投资，为保证一笔投资的后期投入顺利进行，公司也必须有一定资金规模3.1.3、方案可操作性分析该方案有很强的操作性首先大连政府能够在资金上支持风险投资因为风险投资的出现，不仅使大连的一些风险企业和优秀科研成果得到风险资本的支持，而且会引进外地的技术、吸引外地的人才来到大连，大连的科技产业将得以加速发展，这将有利于大连的产业升级和城市竞争力的提高因而，支持风险投资与政府发展城市经济的目标一致，风险投资必然会得到大连市政府的支持同时，大连市政府有能力而且应当支持风险投资多年来，大连市政府在发展科技上投入了大量的资金仅科委在85期间科技三项就投入了1亿元左右但是，由于是纯政府行为，投资不计投资收益，加上政府官员不可避免的官僚作风，不仅所有投资基本等于无偿援助，而且本地的一些优秀投资项目没有得到及时发展可以肯定，如果利用风险投资公司运作这些资金，其结果将会产生根本的变化其次，以政府为发起人，凭借政府的信誉，募集到一定数量的资金是能够作到的大连有13家上市公司，其中，盛道、大显、大商等都具备很强的资金实力。
大连还有一些实力强大的私营企业及富裕个人，如：在房地产上积累了大量资本的新型、亿达等，目前正处于资金过剩的状态，具有很大的出资潜力大连还有大量实力雄厚的外资企业和国内、外金融机构，它们不仅具备出资的能力，而且由于对风险投资的认识较深，出资可能性更大如：申银万国大连营业部就曾表示对风险投资出资的浓厚兴趣从国内其他地区开展风险投资的经验看，这种方案也是可行的在深圳筹建深圳高科技风险投资股份有限公司时，政府出资5亿元，很短的时间内就从一些金融机构、企业筹集资金3亿元3.2、大连风险投资公司的治理结构3.2.1、代理问题是风险投资公司管理的关键风险投资是富于创新意识的一种经营手段，公司经营涉及技术、金融、管理等专业领域，尤其投资决策具有高度的专业化出资人往往不具备全面的业务知识，因而过多的参与管理决策不利于公司经营尤其当政府作为出资人之一，具有地方保护倾向（如：限定投资项目所在地），这使公司难以做到经营以市场为导向，对公司的发展将更为不利但是，由于公司经营技术上的高度专业化，使风险投资公司的投资经营者与出资人之间存在严重的信息不对称，如果经营者稍有技术上或道德上的缺陷就会损害投资人的利益，因而当经营者使用风险资本有极大的权利时，代理问题会变得十分突出。
因而公司必须建立有效的管理机制保证经营者决策的独立性，同时又要减小代理风险3.2.2、美国风险投资公司有限合伙制的启示在美国风险投资的管理模式经过半个世纪的演变，由于很好的解决了出资人代理风险问题，有限合伙制已经作为成功的机制成为了主流有限合伙制是由有限合伙人和一般合伙人组成有限合伙人是真正的出资人，出资占公司资金总额的99%，构成风险投资公司的主要资金来源一般合伙人由风险投资家充当，出资仅为公司资金总额的1%，而主要的投入是他们的科技知识、管理经验、金融专长他们是资金的经理人员，运筹帷幄，掌握着风险投资的命脉决定风险投资的成败公司投资成功盈利后，投资收益的分配为有限合伙人拿80%的投资收益，一般合伙人拿20%的投资收益而投资失败的话，一般合伙人将损失所出的全部资金一方面，丰厚的收益分配成为激励一般合伙人工作的巨大动力另一方面，对一般合伙人来说1%的资金，是个很大的数目，因而可以防止他们轻率的冒险除此之外有限合伙人以契约关系处理合伙人之间利益冲突如：规定只有有限合伙人收回全部投资后一般合伙人才能分享20%的投资收益，有限合伙人可以分期投入资金，并有权终止合约，并解散公司，或要求一般合伙人增加投资等。
有限合伙制通过利润分配，把风险投资公司出资人的利益与经理人的利益结合起来，使经理人作到与风险投资相关的经营管理业绩得到高额回报，又通过共同投资把他们的风险连在一起，经理人对不良业绩要承担相应的风险，保证了经营者与出资人利益、风险一致，风险与收益相匹配，很好的解决了代理问题3.2.3、大连风险投资公司的代理机制（1）、成立专家委员会负责公司的投资管理?、聘任经验丰富的投资专家、金融专家为专职专家，组成专家委员会专家委员会是公司投资管理的核心，是公司资金的经营者，负责董事会授权范围内所有管理及投资事物所有董事会授权范围内项目的投资决策和已投资项目经营中的重大决策，均由专职专家采用投票的方式共同决定所聘用专家应当具备成功的管理经验、投资经验及技术知识聘用时首先签定聘用期较短的合同（如1年），经考核能力达到要求后签定聘用期较长的合同（如10年）专家的聘用合同内容包括董事会的授权范围以及激励、约束、违约责任等条款专家的报酬主要由工资和年终奖励组成，奖励部分数额应较高（如：高于该专家年工资总额），具体数目由董事会根据公司的经营业绩确定，并且付给公司股票当专家委员会所持有公司股票总数达到公司股份总数的1%后，奖励改为现金。
同时，作为激励当公司盈利后，专家可以获得一定比例的利润分配（如：10%）或者设立数目较大的奖励基金（如：资金总额的2%），公司收回全部投资后，根据专家所持有的股票数按比例分配根据公司投资的需要由专家委员会提名，董事会聘用若干名在某一技术领域处于领先地位，并对本领域的技术有预见能力的技术专家为兼职专家，负责为投资项目作技术鉴定采用专家委员会管理投资，首先保证了投资管理的独立性和专业性，保证公司经营以市场为导向而且，通过专家的集体决策和兼职专家的参与，使大家能力上互补从而增加了投资的准确性集体决策也弱化了个人权力，一定程度上减小代理风险在激励上通过利润分配或巨额奖励的办法，能够给专家以工作的动力而通过让专家持有公司的股票，还有激励的实现以资金收回为前提，可以防止专家随意的投资和保证公司经营的长期性 中国最大的资料库下载（2）、董事会对专家的约束和监督董事会对专家可以采取以下的约束、监督手段董事会在授权时，对投资项目的范围有一定限制如：公司资产的80%应投资于未上市的风险企业中，余下的20%可投资于债券市场，投资于单个项目的资金不能超过公司净资产的15%不许投资于期货、期权、贵金属、房地产，不能投资于承担无限责任的项目。
对连续投资额2000万元以上的投资项目，由董事会组织决策等在公司管理费用的控制上，制定管理费用与公司年终奖励相关的标准董事会选定一名董事出任总经理总经理主要负责公司的日常行政管理，以及公司财务收支审批管理，对已投资项目的考查，还有对外各种协调工作（如：与政府有关部门的合作）总经理参与公司业务决策但没有投票权总经理对专家委员会主要起监督和帮助的作用 ?、建立评议委员会机制评价公司经营业绩评议委员会是个临时机构，由董事会在年终随机选定外部专业人员组成主要评价公司经营业绩，对公司财务进行审计，确定管理费用的使用等根据评议的结果，董事会决定对专家委员会及公司其它工作人员的年终奖励正常情况下其每年年终评议工作一次，时间不确定董事会也可以聘请专业的评估机构对投资项目的价值进行随机抽查对具体专家工作业绩的评议采用自我评价、委员会内部互相评价、由公司其他人员评价相结合的办法另外，董事会有增加专职专家的权力采用上述办法，通过对专家委员会决策范围的限制，确保了投资方向和对重大投资的慎重，从而减小投资风险总经理由董事担任，有利于董事会与公司的信息沟通，同时有利于对专家的考核而且，由于总经理有财务收支的审批权，也利于控制公司的管理成本。
专家评议委员会采用外部人员和随机挑选，确保评价的公正性3.3、部门的设立在公司创建初期，建议公司只设立三个具体部门1）投资部：投资部根据投资项目所在行业分成小组，每个小组负责本行业投资项目的初审、调研、评估及投资后的管理等事物每个小组业务上与从事该行业的兼职技术专家联系紧密投资部经理领导一个小组负责传统风险投资领域外的投资项目如：风险租赁，风险购并，企业包装上市等事物，并可以根据情况从其它小组抽调人员组成临时小组投资部是公司最重要的部门2）财务部：财务部负责本公司财务以及对所投资企业的财务监管财务部有专人负责投资项目财务的监管，并向投资部提供财务监管报告3）综合办公室：负责同各种行政事物只设立三个部门，使一个项目的挑选、考察、评估、决策、管理等各个阶段工作由同一组工作人员参与这样即有利于项目的实施，又利于提高人员的专业化水平，同时利于考核员工的工作业绩及能力，也加重了人员的责任感随着公司业务的发展，专家委员会可以根据业务需要设立新的部门 4、公司业务经营机制 4.1、建立公公司经营所需需的各种合作作关系大连风风险投资公司司应建立的具具体战略合作作关系有：（11）、同一家家商业银行合合作，使该银银行对风险企企业进行托管管。
这样一来来，一方面银银行可以有效效的监督风险险企业，另一一方面，风险险投资是种连连续投资，随随着所投资项项目的发展，一一些投资于种种子期、导入入期的企业进进入成长扩张张期，企业需需要进一步的的资金投入，这这时候由于银银行对托管的的企业非常了了解，一些发发展前景明朗朗的企业可能能从银行获得得贷款的支持持，而风险投投资公司只需需作为企业的的担保人，不不必再用自有有资金商业业银行就分担担了一部分后后续资金，从从而解决风险险投资公司的的后续投资问问题2）、同同国内的一家家投资银行合合作，通过投投资银行对发发展好的风险险企业包装上上市还可以以利用投资银银行的业务网网络，进行产产权交易、并并购等业务，一一定程度上扩扩大了风险投投资的资金退退出渠道33）、与香港港、新加坡等等国外的投资资银行合作，可可以利用他们们的业务网络络引进外资注注入风险企业业，从而开辟辟风险投资的的资金退出渠渠道，还可以以利用它们在在海外第二板板块上市44）、与国外外风险投资公公司合作，积积极引进外资资，增加风险险投资公司的的力量，对大大的投资项目目可以合作组组成投资集团团共同投资，同同时有利于加加强对风险投投资业务的培培训5）、与与政府的有关关部门合作，利利用政府部门门的资讯优势势，并通过它它们的影响力力扩大公司的的影响，为公公司进一步融融资作准备。
通过建立以上各种合作关系，扩大再融资渠道，完善退出机制，加强业务资讯网络的建设，为公司的进一步发展奠定基础4.2、建立规范的业务操作程序及标准4.2.1、项目审批及决策程序项目来源(1)、项目受理：由投资部各小组分别受理本行业项目并进行初审2)、项目初审：投资部对所有项目写初审报告，报告中应当包括，项目是否应当进一步调研以及理由报告上交专家委员会3)、项目初步调研：经由专家委员会初步认可的项目，可以进行调研调研包括，由兼职专家对项目的技术先进程度的判断，对项目的行业及市场分析，对申请人背景的调查等4)、项目评估：经过初步调研后，将调研报告上交专家委员会，由专家委员会对项目进一步筛选对通过筛选的项目，专家委员会组织对项目的技术、市场、公司的管理能力的进一步详细的调查，对项目的风险和可能的收益进行判断调查过程中可能要多次约见项目申请人，了解其管理观念、能力根据调查结果对项目的投资价值进行评估5)、专家评审：项目评估后对有投资价值的项目进行专家评审专家评审的参加者包括项目申请人、兼职技术专家、专家委员会、投资部成员、专家委员会邀请的其他成员专家评审主要就技术问题及管理者经营能力加以进一步审查，并就可能的协议书初步条款进行磋商，如：出资形式、参与管理的程度等，最后形成评审报告。
6)、项目决策：根据项目评估和专家评审的结论，由专家委员会组织投资部有关成员、总经理进行集体讨论由专家委员会决定谈判内容，如：投资方式、投资额、获取股份的数量、参与管理的权力等根据谈判结果最终由专家投票作出投资决策7)、项目管理：投资项目的日常管理、监督由投资部人员完成，专家委员会只参与投资项目的重大管理决策4.2.2、业务操作标准（1）、项目考察的标准：对投资项目的主要考察三点：技术创新的价值及可行性、项目的经济评估、企业领导的业务素质 对技术考察主要包括，技术的超前性及创新程度，技术复杂程度是否很容易被复制，技术成熟度距商品化的距离，该技术领域的发展速度及技术寿命，技术开发周期，产品生产是否依赖其它厂家对项目的经济评估主要是考察市场包括产品的市场是否是新生市场，市场的规模及发展速度，替代产品的市场和互补品的市场以及其变化对该产品市场的影响，与同类产品相比该产品技术的重要性有多大、产品竞争力怎么样，何时是上市最佳时机，如何提高市场份额，该产品有没有政策上的限制对创业者管理能力的考察包括，创业者对从事的技术领域的洞察力，对技术商品化的能力，对市场的了解程度，对获取资金的态度及使用资金的能力，以及包括性格等在内的综合素质等。
2）、投资策略：公司应当积极采用组合投资，联合投资（同别的公司合作投向一个项目），以分散风险对投资工具的选择要采取多种形式，包括普通股、优先股、可转换债券、债权、期权等资金分阶段注入，对首期投入后，加大跟踪管理力度根据对企业的管理水平、技术和产品的特点进一步了解，以及对仍然存在的技术风险、管理风险、市场风险的判断，决定后期投入的方式3）、对投资项目的管理方法：对投资企业的管理包括，帮助企业制定发展战略、市场定位等重大决策，建立有活力的董事会，提高董事会中知识结构的比例（可以灵活对待名额分配），必要时聘请外部专家（如：律师、会计师、咨询公司等帮助管理），并且应当不断吸引其它投资者的加入以扩展新的业务网络，加强财务制度建立和财务监督，重视对企业技术发展状况的监控4）退出策略：对于成功的投资应当强化管理，促进它尽快成熟尽早上市，获得最大利益对于一般的企业应保持稳定发展，鼓励其与其他企业合并，并将股份转让给企业管理层或其它企业对于失败的企业，协助其转移、改变经营方向，并尽量脱手，必要时采取破产清算以减小损失 5、公司短期投资规划及长期发展战略 5.1、公司短短期投资规划划（1）、首首先投资于处处于成长期的的风险企业多多年来，由于于国内缺乏风风险投资，有有一批处于成成长期的科技技企业，虽然然技术水平很很高，发展前前景很好，但但一直处于缺缺乏资金支持持的状态。
此此时，风险资资金的投入能能够使其。