单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,Click to edit Master text,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,单击此处编辑母版标题样式,Page,*,次贷危机中的风险管理,以花旗银行为例,小组成员：,花旗银行简介,花旗银行的危机,花旗银行的风险控制,花旗银行发生巨亏原因及分析,花旗银行,Citibank,花旗银行（Citibank）是花旗集团（Citigroup）属下的一家零售银行，其主要前身是1812年6月16日成立的“纽约城市银行”（City Bank of New York），经过近两个世纪的发展、并购，已成为美国最大的银行，也是一间在全球近五十个国家及地区设有分支机构的国际大银行，总部位于纽约市公园大道399号在花旗的历史上，有三个重要的名字,:,花旗银行,(Citibank),、花旗公司,(C1tiCorP),和花旗集团,(rcitigroup),，它代表着花旗三个不同的历史时期，也代表着花旗的成长和发展,:,花 旗 银行,花旗银行是,1955,年由纽约花旗银行与纽约第一国民银行合并而成的，合并后改名为纽约第一花旗银行，,1962,年改为第一花旗银行，,1976,年,3,月,1,月改为现名。
纽约花旗银行的前身是纽约城市银行,(CitybankOfNewyork),，,1865,年该行取得国民银行执照，改为纽约花旗银行上世纪,40,年代，趁第二次世界大战之机，纽约花旗银行大力恢复和扩充业务战后，纽约花旗银行业务不断扩展50,年代，美国爆发了大规模的企业兼并浪潮，纽约花旗银行在竞争中壮大起来，于,1955,年兼并了摩根财团的第二大银行纽约第一国民银行，随后更名为第一花旗银行，于此同时该行资产急剧扩大，成为当时美国第三大银行花旗公司,由于美国银行法对银行与证券业务实行严格的分业管理，规定不允许商业银行购买股票及经营非银行业务，对分支行的开设也有严格的限制为了规避法律的限制，,1968,年花旗银行成立银行控股公司，以其作为花旗银行的母公司花旗银行把自己的股票换成其控股公司即花旗公司的股票，而花旗公司资产的,99%,是花旗银行的资产“花旗集团,1998年4月6日，花旗公司与旅行者集团宣布合并，合并组成的新公司称为“花旗集团”，其商标为旅行者集团的红雨伞和花旗集团的兰色字标旅行者集团前身旅行者人身及事故保险公司(TheTravelerSLifeandAccident InsuranceComPany)成立于1864年，一直以经营保险业为主，在收购了美邦经纪公司(SmithBarney)后，其经营范围扩大到证券经纪、投资金融服务领域。
1997年底又以90亿美元的价格兼并了美国著名的投资银行所罗门兄弟公司，成立了所罗门美邦投资公司，该公司己居美国投资银行的第二位作为全球卓越的金融服务公司，花旗的资产曾达1兆美元，全球雇有二十七万名雇员，为一百多个国家逾二亿消费者、企业、政府和机构提供品种丰富的金融产品及服务，包括消费者银行和信贷、企业和投资银行、保险、证券经纪及资产管理服务从花旗银行到花旗集团，“整合”和“兼并”是自始至终贯穿其发展历史的关键策略从单一的银行业务到综合性金融集团，花旗通过兼并整合，在与其他银行的竞争中脱颖而出，成为世界上规模最大的全能性金融集团与兼并重组并行的是花旗组织结构的不断调整和扩大2009年1月12日摩根士丹利、花旗宣布成立新合资公司“摩根士丹利美邦公司”将成为全将成为全球最大证券经纪公司，拥有20,390位营业员、管理1.7兆美元客户资产2009年1月16日花旗集团宣布把业务一分为二，花旗集团将拆分为“花旗银行”和“花旗控股”两部分，花旗银行将保留集团在100多个国家的传统银行业务，花旗控股则将纳入一些“非核心”的资产管理、消费金融业务主要包括CitiFinancial、Primerica金融公司和“摩根士丹利美邦公司”49%的股份等，以及花旗在日本的子公司日兴花旗控股和Nikko资产管理公司。
2009年5月1日花旗集团决定以5450亿日元（约55亿美元）出售旗下的日本第三大的证券公司也日兴柯迪证券（Nikko Cordial Securities）给三井住友金融集团2010年03月15日花旗集团（Citigroup）将斥资2697亿智利比索（约合5.197亿美元）增持智利银行（Banco de Chile）控股公司LQ Inversiones Financieras SA的股权额外8.52%至50%2012年2月24日花旗集团退出在印度最大抵押贷款机构近7年的投资，以955亿卢比（19亿美元）出售于Housing Development Finance Corp（HDFC）的全部股权2012年3月19日花旗集团通过大宗交易转让了5.0616亿股浦发银行股份给中国太保及旗下太平洋资产管理，占该公司已发行总股份的2.714%至此，花旗银行在该公司的股份为零大 事 件,花旗危机的爆发！,市值,大跌2440亿美元205亿美元,员工,失业：75，000,花旗危机,次贷危机带,给,给花旗的巨,额,额亏损,股票价格,道琼斯指数,纳斯达克指,数,数,WHY？,首先,在,市,市场繁荣时,期,期花旗作为CDO发行,者,者和承销商,持,持有更多难,以,以出售的“,毒,毒垃圾”,陷,陷入陷阱,。
美联储的,低,低利率政策,和,和房市的繁,荣,荣,让CDO 几乎,成,成为华尔街,最,最受欢迎的,产,产品2006年,杠,杠杆效应带,来,来了高额回,报,报,CDO 市场狂,热,热,全美,共,共发行了4890亿美,元,元的CDO,其中花,旗,旗承销了340 亿美,元,元,是仅,次,次于美林证,券,券的第二大CDO 承,销,销商其次,受CDO高额,回,回报率的诱,惑,惑,花旗,作,作为投资者,买入大,量,量的各个等,级,级的CDO,进一步,陷,陷入风险陷,阱,阱CDO,的,的高回报,率,率让花旗铤,而,而走险,通,通过建立渠,道,道,即所,谓,谓的结构性,投,投资实体(SIV),买进,了,了价值1000亿美元,的,的次级CDO,占据,全,全球市场的1/4最后,在,市,市场逆转和,杠,杠杆效应的,反,反向作用下,花旗栽,倒,倒在自己对,次,次贷产品的,运,运作中,成,成为接盘者,深陷危,机,机随着利,率,率的上升和,房,房市的降温,花旗2007年第4,季,季度在一级,交,交易市场的,承,承销、购买,业,业务和二级,市,市场的交易,业,业务上损失,达,达181.2 亿美,元,元,SIV资产的急,剧,剧缩水也加,大,大了花旗财,务,务困境。
2007年12月13日,花旗集,团,团宣布将旗,下,下涉及资产,达,达490亿,美,美元的7支S IV的,资,资产负债计,入,入集团的资,产,产负债表大规模杀伤,性,性武器,金,金融衍生产,品,品,SIV,CDO,CDS,【,CDO,】,即“债务抵押证券”就是将各种债务集中到一起作为抵押而发行的票据而具体操作流程是，投行先从市场购买,MBS,，再将,MBS,与其它债券一起建立一个新的证券池，再重新以证券池的现金流为支持打包分成,CDO,更为重要的是，类似的分割往往不止一次价格风险,债券到期无法清偿，购买的大多数是被包装成,AAA,级的,MBS,流动性风险,借短期投资长期，借款部分比投资部分先到期,SIV,是,structured investment vehicle,的缩写，是由花旗发明的一种衍生工具SIV,是一种基金，是通过以较低的利率发行短期的证券，然后将资金再通过购买较高的利率的长期证券来获得利差的收入这是一种结构性的信用产品SIV,承担信用风,险,险的一方，,它,它的现金流,支,支付情况取,决,决于违约事,件,件是否发生,，,，相当于利,率,率互换的浮,动,动利率支付,方,方,获得基础资,产,产违约保护,的,的一方，它,向,向互换的卖,方,方定期支付,一,一定的保险,费,费用，相当,于,于利率互换,的,的固定利率,支,支付方,CDS,买方,CDS,的卖方,信用违约互,换,换,(Credit DefaultSwaps CDS),C DS,违约互换的,卖,卖方得到了,定,定期支付的,违,违约互换费,用,用，而不用,支,支付任何现,金,金流。
CDS,买方,没有发生,预先规定违,约,约,触发事件,互换卖方需,要,要按照合约,条,条款对买方,提,提供补偿，,而,而互换买方,将,将停止向卖,方,方支付固定,费,费用,CDS,买方,发生预先规,定,定,违约触发事,件,件,CDS合约,到,到期时,高管激进地冒险，忽略风险管理和内部控制,决策层的纽带关系导致的风险监管问题,各部门欠缺沟通,直接原因：大规模杀伤性武器,金融衍生产品,花旗发生巨,亏,亏原因,2.,高,管,冒险追求自,身,身利益，忽,略,略内部控制,花旗的前任,首,首席执行官,普,普林斯,高级顾问鲁,宾,宾,为了扩大规,模,模获取更多,的,的利润而甘,冒,冒更大的交,易,易风险，正,是,是他们谋划,了,了这样的经,营,营战略普林斯,与 鲁宾,最初，花旗,银,银行发行的CDO,在,三年内增加,了,了3倍，由62.8亿,美,美元激增到200亿美,元,元导致,花,花旗一头扎,进,进CDO交,易,易时，,普林斯,向分析家们,保,保证说，他,的,的银行一切,都,都顺风顺水,鲁宾,是银行的智,囊,囊，他曾鼓,动,动普林斯要,更,更勇于承担,风,风险，一旦,勾,勾勒出银行,的,的战略发展,轮,轮廓，鲁宾,就,就帮助普林,斯,斯获取了董,事,事会的信任,，,，使董事会,成,成员相信一,切,切都将一帆,风,风顺。
忽略风险管,理,理,当华尔街面临着由于急剧增长的抵押贷款而导致的危机，花旗银行的主管们却聚集在一间图书室里评估自己的福利收入花旗提醒投资者他们将注销价值,13,亿,美元的次贷抵押债券资产然而，其账上的,CDO,价值却,高达,430,亿美元，他们只注销了其中的,9500,万美元花旗预计的资产减值激增到,80,亿到,110,亿美元间普林斯辞职，带走了价值,6800,万美元的花旗股票，以及现金支付的高达,1250,万美元的红利奖金面对日益积,累,累的市场风,险,险，,银行,监管却处于,空,空白状态,监管银行,交,交易买卖的,人,人士迫不及,待,待地要增加,短,短期收益，,以,以保证管理,层,层的红利奖,金,金，,而欠缺任何,具,具有强制性,、,、持续性和,可,可执行性的,风险,机制,，长期的纽,带,带关系影响,了,了决策层的,判,判断力,戴维,布什内尔（,DavidC.Bushnell,），花旗的,首,首席风险官,，,，他和他的,手,手下应该负,责,责监管银行,的,的债券贸易,交,交易以及价,值,值数十亿美,元,元的按揭证,券,券的证券组,合,合投资这,些,些是银行的,固,固定收益交,易,易的一部分,。
伦道夫,贝克,(RandolphH.Barker),是深得马哈,拉,拉斯信任的,副,副手之一，,也,也是花旗内,部,部监管抵押,债,债券交易的,人,人员之一布什内尔、,马,马哈拉斯和,贝,贝克是十多,年,年的老朋友,，,，关系非常,亲,亲密但,是,是，由于布,什,什内尔却监,管,管为贝克买,卖,卖债券的交,易,易员他们,亲,亲密无间的,关,关系很可能,影,影响银行的,监,监管机制3.决策层,的,的纽带关系,导,导致的风险,监,监管问题,董事会主席,首席执行官,首席风险官,个人银行风险部,私人银行和资产管理风险部,企业投资银行风险部,投资风险部,国际风险部,风险控制部,。