泓域/8K电视公司企业战略总结8K电视公司企业战略总结xx有限责任公司目录第一章 公司简介 4一、 基本信息 4二、 公司简介 4三、 公司主要财务数据 5第二章 项目简介 7一、 项目单位 7二、 项目建设地点 7三、 建设规模 7四、 项目建设进度 7五、 项目提出的理由 7六、 建设投资估算 9七、 项目主要技术经济指标 9第三章 企业战略总结 12一、 并购重组方式及效应 12二、 企业价值评估 20三、 杠杆理论 22四、 资本结构理论 23五、 风险价值观念 26六、 货币的时间价值观念 28七、 股份有限公司的董事会 30八、 有限责任公司的董事会 40九、 经理机构的地位 45十、 股份有限公司的监督机构 50十一、 监事会制度 52十二、 人力资源需求与供给预测 55十三、 人力资源规划的制定程序 61十四、 绩效考核的内容和标准 64十五、 绩效考核的含义与功能 65第四章 发展规划 69一、 公司发展规划 69二、 保障措施 70第五章 组织机构及人力资源配置 72一、 人力资源配置 72二、 员工技能培训 72第六章 SWOT分析说明 74一、 优势分析（S） 74二、 劣势分析（W） 76三、 机会分析（O） 76四、 威胁分析（T） 77第一章 公司简介一、 基本信息1、公司名称：xx有限责任公司2、法定代表人：姜xx3、注册资本：1350万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2015-1-197、营业期限：2015-1-19至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx二、 公司简介公司不断推动企业品牌建设，实施品牌战略，增强品牌意识，提升品牌管理能力，实现从产品服务经营向品牌经营转变。
公司积极申报注册国家及本区域著名商标等，加强品牌策划与设计，丰富品牌内涵，不断提高自主品牌产品和服务市场份额推进区域品牌建设，提高区域内企业影响力当前，国内外经济发展形势依然错综复杂从国际看，世界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业外贸形势依然严峻，出口增长放缓从国内看，发展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高位公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇随着改革的深化，新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、《中国制造2025》、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。
三、 公司主要财务数据表格题目公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额3085.592468.472314.19负债总额1219.78975.82914.84股东权益合计1865.811492.651399.36表格题目公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入8574.206859.366430.65营业利润1672.661338.131254.50利润总额1493.081194.461119.81净利润1119.81873.45806.26归属于母公司所有者的净利润1119.81873.45806.26第二章 项目简介一、 项目单位项目单位：xx有限责任公司二、 项目建设地点本期项目选址位于xx（以选址意见书为准），占地面积约18.00亩项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设三、 建设规模该项目总占地面积12000.00㎡（折合约18.00亩），预计场区规划总建筑面积20280.85㎡其中：主体工程12928.08㎡，仓储工程3194.50㎡，行政办公及生活服务设施2204.19㎡，公共工程1954.08㎡。
四、 项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况，xx有限责任公司将项目工程的建设周期确定为12个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等五、 项目提出的理由“十三五”时期，我省积极布局智能家电（居）产业，优化产品结构，拓宽产品链条，提升产品品质，不断满足消费者新兴消费理念的需求一是传统“四大件”的智能化升级，智能控制、高效节能、静音低噪等共性技术的应用使消费者获得更好的用户体验，洗衣机实现了洗、烘、护、除菌一体化，冰箱实现了智能保鲜，空调实现了智能舒适调节，彩电实现了人机交互等二是衍生的新兴智能家电（居）产品层出不穷，如具备熨烫塑形、杀菌除螨功能的智能衣物护理机获得市场青睐，智能锁、集成灶、洗碗机等逐渐在安徽形成产业氛围，全省已涌现出160多款经认定的智能家电（居）产品一）不断提升技术研发实力是巩固行业地位的必要措施公司长期积累已取得了较丰富的研发成果随着研究领域的不断扩大，公司产品不断往精密化、智能化方向发展，投资项目的建设，将支持公司在相关领域投入更多的人力、物力和财力，进一步提升公司研发实力，加快产品开发速度，持续优化产品结构，满足行业发展和市场竞争的需求，巩固并增强公司在行业内的优势竞争地位，为建设国际一流的研发平台提供充实保障。
二）公司行业地位突出，项目具备实施基础公司自成立之日起就专注于行业领域，已形成了包括自主研发、品牌、质量、管理等在内的一系列核心竞争优势，行业地位突出，为项目的实施提供了良好的条件在生产方面，公司拥有良好生产管理基础，并且拥有国际先进的生产、检测设备；在技术研发方面，公司系国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，并与科研院所、高校保持着长期的合作关系，已形成了完善的研发体系和创新机制，具备进一步升级改造的条件；在营销网络建设方面，公司通过多年发展已建立了良好的营销服务体系，营销网络拓展具备可复制性六、 建设投资估算（一）项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金根据谨慎财务估算，项目总投资7209.25万元，其中：建设投资5674.49万元，占项目总投资的78.71%；建设期利息67.81万元，占项目总投资的0.94%；流动资金1466.95万元，占项目总投资的20.35%二）建设投资构成本期项目建设投资5674.49万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用4855.88万元，工程建设其他费用671.78万元，预备费146.83万元七、 项目主要技术经济指标（一）财务效益分析根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入14500.00万元，综合总成本费用11475.64万元，纳税总额1399.54万元，净利润2215.14万元，财务内部收益率24.36%，财务净现值4947.33万元，全部投资回收期5.26年。
二）主要数据及技术指标表主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积㎡12000.00约18.00亩1.1总建筑面积㎡20280.85容积率1.691.2基底面积㎡7080.00建筑系数59.00%1.3投资强度万元/亩298.812总投资万元7209.252.1建设投资万元5674.492.1.1工程费用万元4855.882.1.2工程建设其他费用万元671.782.1.3预备费万元146.832.2建设期利息万元67.812.3流动资金万元1466.953资金筹措万元7209.253.1自筹资金万元4441.623.2银行贷款万元2767.634营业收入万元14500.00正常运营年份5总成本费用万元11475.64""6利润总额万元2953.52""7净利润万元2215.14""8所得税万元738.38""9增值税万元590.32""10税金及附加万元70.84""11纳税总额万元1399.54""12工业增加值万元4726.11""13盈亏平衡点万元4716.71产值14回收期年5.26含建设期12个月15财务内部收益率24.36%所得税后16财务净现值万元4947.33所得税后第三章 企业战略总结一、 并购重组方式及效应（一）收购与兼并1、企业收购与企业兼并的含义收购和兼并是企业实施加速扩张战略的主要形式，二者统称为并购。
企业收购是指一个企业用现金、有价证券等方式购买另一家企业的资产或股权，以获得对该企业控制权的一种经济行为企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权，并使其他企业失去法人资格的一种经济行为狭义兼并也称吸收合并，吸收合并与新设合并统称为合并根据我国《公司法》第一百七十二条规定，公司合并可以采取吸收合并或者新设合并一个公司吸收其他公司为吸收合并，被吸收的公司解散两个以上公司合并设立一个新的公司为新设合并，合并各方解散2、企业并购的类型企业并购的类型繁多，按照不同的划分标准可以进行不同的分类（1）按双方的业务性质来划分，企业并购可分为纵向并购、横向并购、混合并购三种纵向并购，即处于同类产品且不同产销阶段的两个或多个企业所进行的并购横向并购即处于同一行业的两个或多个企业所进行的并购混合并购即处于不相关行业的企业所进行的并购2）按双方是否友好协商来划分，企业并购可分为善意并购、故意并购两种善意并购，即并购企业与被并购企业双方通过友好协商来确定相关事宜的并购敌意并购；即在友好协商遭到拒绝时，并购企业不顾被并购企业的意愿而采取非协商性并购的手段，强行并购被并购企业的并购3）按并购的支付方式来划分，企业并购可分为承担债务式并购、现金购买式并购、股权交易式并购三种。
承担债务式并购，即在被并购企业资不抵债或资产与债务相等的情况下，并购企业以承担被并购企业全部或部分债务为条件，取得被并购企业的资产所有权和经营权采用这种并购方式，可以减少并购企业在并购中的现金支出，但有可能影响并购企业的资本结构现金购买式并购，即并购企业用现金购买被并购企业的资产或股权（股票），采用这种并购方式，将会加大并购企业在并购中的现金支出，但不会稀释并购企业大股东股权股权交易式并购，即并购企业用其股权换取被并购企业的股权或资产其中，以股权交换股权是指并购企业向被并购企业的股东发行其股票，以换取被并购企业的大部分或全部股票，以达到控制被并购企业的目的；以股权交换资产是指并购企业向被并购企业股东发行其股票，以换取被并贬企业的资产，并在有选择的情况下承担被并购企业的全部或部分债务采用股权交易式并购虽然可以减少并购企业的现金支出，但会稀释并购企业的大股东股权4）按涉及被并购企业的范围来划分，企业并购可分为整体并购、部分并购两种整体并购，是将被并购企业的资产和产权整体转让的并购采用这种并购方式，有利于加快资源集中的速度，迅速提高规模水平和规模效益部分并购，是将被并购企业的资产和产权分割成若干部分进行交易而实现的并购。
采用部分并购，有利于扩大企业的并购范围，弥补大规模整体并购的巨额资金流出；有利于企业设备更新换代，被并购企业将不需要的厂房设备转让给其他并购者，更容易调整和盘活存量资产（5）按是否利用被并购企业本身资产来支付并购资金划分，企业并购可分为杠杆并购、非杠杆并购两种杠杆并购，即并购企业利用被并购企业资产的经营收入，来支付并购价款或作为此种支付的担保的并购方式在这种并购中，并购企业不必拥有巨额资金，只需要准备少量现金（用以支付并购过程聘用必需的律师、会计师等费用），加上被并购企业的资产及营运所得作为融资担保和还贷资金，便可并购任何规模的企业非杠杆并购，即并购企业不用被并购企业自有资金及营运所得来支付或担保支付并购价格的并购方式但是，采用这种并购方式并不意味着并购企业不用举债即可承担并购价格在实践中，几乎所有的并购都是利用贷款来完成的，只是借款数额的多少、贷款抵押的对象不同而已6）按并购的实现方式来划分，企业并购可分为协议并购、要约并购、二级市场并购三种协议并购是指买卖双方经过一系列谈判后达成共识，通过签署股权转让、受让协议实现并购的方式要约并购是买方向目标公司的股东就收购股票的数量、价格、期限、支付方式等发布公开要约，以实现并购目标公司的并购方式。
二级市场并购是指买方通过股票二级市场并购目标公司的股权，从而实现并购目标公司的并购方式3、并购效应并购的效应主要有以下四点1）实现协同效应，包括管理协同、经营协同、财务协同2）实现战略重组，开展多元化经营企业通过经营相关程度较低的不同行业可以分散风险、稳定收入来源、增强企业资产的安全性当企业面临变化的环境而调整战略时，并购可以使企业低成本地迅速进入被并购企业所在的增长相对较快的行业，并在很大程度上保持被并购企业的市场份额以及现有的各种资源，从而保证企业持续不断的盈利能力3）获得特殊资产和渠道，包括土地，优秀管理队伍、优秀研究人员或专门人才以及专有技术、商标、品牌等无形资产，国外市场和技术4）降低代理成本在企业的所有权与经营权相分离的情况下，经理是决策或控制的代理人，而所有者作为委托人成为风险承担者，由此造成的代理成本包括契约成本、监督成本和剩余损失通过企业内部组织机制安排可以在一定程度上缓解代理问题，降低代理成本但当这些机制均不足以控制代理问题时，并购机制使得接管的威胁始终存在通过公开并购或代理权争夺而造成的接管，将会改选现任经理和董事会成员，从而作为最后的外部控制机制解决代理问题，降低代理成本。
二）分立分立是一种收缩策略一个公司通过分立那些不适合公司长期战略、没有成长潜力或影响公司整体业务发展的子公司、部门或产品生产线，可以更集中精力发展公司的某些经营重点，提高公司的资产质量和资本的市场价值1、公司分立的含义及种类与公司合并相对应的行为是公司分立，即一家公司依照法律规定、行政命令或公司自行决策，分解为两家或两家以上的相互独立的新公司，或将公司某部门资产或子公司的股权出售的行为公司分立主要有标准分立、出售和分拆三种形式1）标准分立标准分立是指一个母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去这会形成一个与母公司有着相同股东和持股结构的新公司在分立过程中，不存在股权和控制权向母公司及其股东之外第三者转移的情况，因为现有股东对母公司和分立出来的子公司同样保持着他们的权利2）出售出售是指将公司的某一部分股权或资产出售给其他企业，表现为减持或全部出售掉某一公司的股权或公司的资产，伴随着资产剥离过程3）分拆分拆也称持股分立，是将公司的一部分分立为一个独立的新公司的同时，以新公司的名义对外发行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。
分立与分拆的不同之处在于：在分立时，分立后的公司相互之间完全独立，可能有共同的股东，但公司间没有控股和持股关系；而持股分立后的新公司虽然也是独立的法人单位，但同时原公司又是新公司的主要股东之，原公司与新公司之间存在着持股甚至控股关系，新老公司形成一个有股权联结的企业2、公司分立的效应公司分立是最成熟的收缩性运作公司分立的效应主要包括以下五点1）适应战略调整由于公司战略重点转移，会使某项业务或资产不适应新战略重点需要，需将其出售2）减轻负担当公司出现下列四种情况时，公司会出于减轻负担的考虑，实施分立：（3）筹集资金筹集资金可以为公司应付财务危机、实施并购提供所需资金4）清晰主业当管理层对公司进行了机会与风险、优势与劣势的分析后，认为在公司的多项业务中，只有某一项才是公司的竞争优势所在时，公司将非核心或不具竞争优势的业务分离出去或者卖掉，会有利于清晰主业，打造公司核心竞争力5）化解内部竞争性冲突如当公司某一项业务的存在和发展影响到公司另一项业务的客户时，选择某种分立方式可化解内部竞争性冲突三）资产注入与资产置按资产注入与资产置换是狭义资产重组的主要方式，往往发生在关联公司或即将成为关联公司的公司之间。
资产注入是指交易双方中的一方将公司账面上的资产，可以是流动资产、固定资产、无形资产、股权中的某一项或某几项，按评估价或协议价注入对方公司如果对方支付现金，则意味着资产注人方的资产变现；如果对方出让股权，则意味着资产注入方以资产出资进行投资或并购资产置换是指交易者双方（有时可由多方）按某种约定价格（如谈判价格、评估价格等），在某一时期内相互交换资产的交易资产置换的双方均出资产，通常意味着业务的互换资产置换意味着集团内部战略目标、业务结构、资产结构及各公司战略地位的调整四）债转股与以股抵债债转股是指公司债权人将其对公司享有的合法债权转为出资（认购股份），增加公司注册资本的行为债转股带来的变化是公司的债务资本转成权益资本、该出资者身份由债权人身份转变为股东身份债转股的积极效应体现在：能够使被投资公司降低债务负担；能够使债权人获得通过债务企业上市、股权交易或股票回购方式收回全部投资的机会以股抵债是指债务人以其持有的股权抵偿其所欠债务的行为如果债务人A以其持有的B公司的股权抵偿对C公司的债务，则原由A公司持有的B公司的股权变为由C公司持有，如果该部分股权代表对C公司的控股权，则意味着B公司“易主”。
如果债务人A以其持有的B公司的股权抵偿对B公司的债务，则意味着B公司以债权资产作为对价定向回购债务人A持有的B公司股权，回购的股份应依法注销以股抵债为缺乏现金清偿能力的股东偿还公司债务提供了途径以股抵债的积极效应主要体现在能有效提升债权公司的资产质量，使每股收益和净资产收益率水平提高二、 企业价值评估价值评估是指买卖双方对标的（企业或股权或资产）做出的价值判断价值评估是并购重组的重要环节企业、股权、资产的价值评估结果是交易价格确定的最主要参考依据，是交易价格客观的价值标尺价值评估的科学性、合规性与合理性直接关系着并购重组定价的公平性与公正性一）市盈率法市盈率是某种股票普通股每股市价（或市值）与每股盈利（或净利润总额）的比率目标企业的价值即企业净利润总额乘以标准市盈率市盈率法不适用于周期性较强的行业市盈率法的优点是计算简便，容易掌握，适用面较广市盈率法的缺点：交易双方对标准市盈率容易产生分歧，而市场上可供参考的上市公司因市价变动较大而使市盈率很不稳定；易受会计信息质量的影响；净利润为负数或因企业自身因素（如非正常收益变化剧烈）以及宏观经济因素（如萧条时期）变化明显而发生扭曲时，市盈率法估值的准确性会受到影响；没有考虑风险、增长、股息支付等重要因素，（二）市净率法市净率是每股市价与每股净资产的比率。
目标企业的价值即为企业净资产总值乘以标准市净率市净率法的优点是账面价值数据容易获取，较权益数据来说更为稳定和直观，估值结果更为可靠此方法的局限性在于：账面价值受折旧方法及会计政策影响大，当公司间采用不同的会计政策时，可比性较差账面价值对于没有太多固定资产的服务类企业意义不大，所以此方法不适合此类公司不适合账面价值为负数的企业三）市盈率相对盈利增长比率法市盈率相对盈利增长比率（pricetoearningstogrouth，PEC）是用公司的市盈率除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率当一只股票当前的市盈率为30倍，其未来5年的预期每股收益复合增长率为30%，那么这只股票的PEG就是1当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性；而当PEG大于或小于1时，则说明这只股票的价值可能被高估或低估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于或低于市场的预期此方法的适用性较广，尤其适用对毛利率稳定的行业进行估值但由于PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况做出判断，准确判断的难度大四）市销率估值法市销率也称价格营收比，是股票市值与销售收入（营业收入）的比率目标企业的价值即销售收入（营业收入）乘以标准市销率。
市销率估值法的优点是公司净利润为负时也可用，可以与市盈率估值法形成良好的补充三、 杠杆理论由于特定费用（如固定成本或固定财务费用）的存在而导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量以较大幅度变动，这种现象被称为杠杆现象杠杆的作用程度可以用杠杆系数来描述杠杆系数越大，说明因素变动以后目标值变动的幅度越大，杠杆作用程度越高一）营业杠杆营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在生产经营过程中，由于固定成本的存在当销售额（营业额）增减时，息税前盈余会有更大幅度的增减定量衡量这一影响程度用营业杠杆系数营业杠杆系数（degreofoperatingleverage，DOL）也称营业杠杆程度，是息税前盈余的变动率相对于销售额（营业额）变动率的倍数二）财务杠杆财务杠杆也称融资杠杆，是指由于债务利息等固定性融资成本的存在，使权益资本净利率（或每股收益）的变动率大于息税前盈余率（或息税前盈余）变动率的现象定量衡量这一影响程度用财务杠杆系数财务杠杆系数（degreeoffinancialleverage，DFL），是指普通股每股收益（earningsperstock，EPS）变动率与息税前盈余变动率的比值。
四、 资本结构理论资本结构是指企业各种资金来源的构成及其比例关系，其中最重要的比例是负债比率关于资本结构富有成效的理论研究是企业筹资决策的重要基础一）早期资本结构理论（1）净收益观点这种观点认为，由于债务资本成本率一般低于股权资本成本率，因此，公司的债务资本越多，债务资本比例就越高，综合资本成本率就越低，从而公司的价值就越大这种观点忽略了财务风险，如果公司的债务资本过多，债务资本比例过高，财务风险就会很高，公司的综合资本成本率就会上升，公司的价值反而下降2）净营业收益观点这种观点认为，在公司的资本结构中，债务资本的多少、比例的高低与公司的价值没有关系决定公司价值的真正因素应该是公司的净营业收益这种观点虽然认识到债务资本比例的变动会产生公司的财务风险，也可能影响公司的债务资本成本率，但实际上公司的综合资本成本率不可能是一个常数公司净营业收益的确会影响公司价值，但公司价值不仅仅取决于净营业收益3）传统观点这种观点认为，增加债务资本对提高公司价值是有利的，但债务资本规模必须适度如果公司负债过度，综合资本成本率就会升高，从而使公司价值下降二）MM资本结构理论1958年，莫迪格莱尼（Modigliani）和米勒（Miller）提出了著名的MM理论。
他们在无税收、资本可以自由流通、充分竞争、预期报酬率相同下的证券价格相同、完全信息、利率一致、高度完善和均衡的资本市场等一系列假设条件下，提出了两个重要命题命题利用财务杠杆的公司，其股权资本成本率随筹资额的增加而增加，因此公司的市场价值不会随债权资本比例的上升而增加资本成本较低的债务给公司带来的财务杠杆利益会随股权资本成本率的上升而被抵销在没有企业和个天所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受负债及其程度的影响从上述假设及命题出发，后期研究一次放松一个或多个假定，从而提出了修正的MM理论有研究指出，如取消公司无所得税假设，按税法规定，公司对债券持有人支付的利息免征公司所得税，而股息支出和税前净利润应缴纳公司所得税，因此相对于股权融资，债务融资在公司所得税方面可以享受优惠由此得出结论公司的资金全部来源于负债，即100%的负债融资时企业市场价值最大也有研究者质疑上述结论，提出了权衡理论该研究认为，随着公司债权资本比例的提高，公司的风险也会上升，公司陷入财务危机甚至破产的可能性也就越大，由此会增加公司的额外成本，降低公司的价值因此，公司最佳资本结构应当是节税利益和债权资本比例上升而带来的财务危机成本或破产成本之间的平衡点。
财务危机成本取决于公司危机发生的概率与危机的严重程度三）现代资本结构理论（1）代理成本理论该理论指出，公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数；随着公司债权资本的增加，债权人的监督成本随之提升，债权人会要求更高的利率这种代理成本最终由股东承担，公司资本结构中债权比率过高会导致股东价值的降低根据代理成本理论，债权资本适度的资本结构会增加股东的价值2）该理论认为，公司倾向于首先采用内部筹资，因而不会传递任何可能对股价不利的信息；如果需要外部筹资，公司将先选择债权筹资，再选择其他外部股权筹资，这种筹资顺序的选择也不会传递对公司股价产生不利影响的信息不存在明显的目标资本结构3）动态权衡理论该理论将调整成本纳入模型之中，发现即使很小的成本调整也会使公司的负债率与最优水平发生较大的偏离当成本调整小于次优资本结构所带来的公司价值损失时，公司的实际资本结构就会向其最优资本结构状态进行调整；否则，公司将取消进行调整4）市场择时理论该理论研究的结论是，在股票市场非理性、公司股价被高估时，理性的决策者应该选择增发股票；当股价被过分低估时，理性的决策者应该回购股票五、 风险价值观念企业的财务决策都是在一定的风险情况下做出的，因此必须充分考虑投资的风险价值，运用风险报酬原理做出正确的财务决策。
一）风险价值的相关概念风险是事件本身的不确定性从财务管理角度来说，风险是指由于未来影响因素的不确定性而导致其财务成果的不确定性投资者进行风险投资是因为风险投资可以得到额外的报酬-风险价值风险价值又称风险收益、风险报酬，是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益风险报酬有两种表示方法：风险报酬额和风险报酬率在财务管理中风险报酬通常用相对数-风险报酬率来计量在不考虑通货膨胀的情况下，投资必要报酬率包括两部分：一是资金的时间价值，它是不考虑投资风险而得到的价值，即无风险报酬率；二是风险价值，即风险报酬率一般情况下，可以将购买国债的收益率看成无风险报酬率风险报酬率高低与风险大小有关，风险越大，风险报酬率越大二）单项资产（或单项投资项目）的风险衡量风险的衡量与概率相关，并由此同期望值、标准离差、标准离差率等相关对单项资产风险的衡量通常有以下四个环节1）确定概率分布概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值将随机事件各种可能的结果按一定的规则进行排列，同时列出各种结果出现的相应概率，这一完整的描述称为概率分布2）计算标准离差一个随机事件的实际结果可能会偏离或严重偏离其期望值。
标准离差简称标准差，是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离或离散程度的一个数值3）计算标准离差率标准离差是一个绝对值，它只能比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度，而不能用来比较不同期望报酬率的各项投资的风险程度因此，需进一步引入标准离差率来对比不同期望报酬率的各项投资的风险程度标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值在期望报酬率不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小三）风险报酬估计上文介绍了如何计算标准离差率来反映投资方案风险程度的大小，但标准离差率不是风险报酬率因此，在标准离差率的基础上，需引入一个风险报酬系数来计算风险报酬率六、 货币的时间价值观念（一）货币的时间价值概念货币的时间价值又称资金的时间价值，是指货币随着时间的推移而发生的增值例如，存入银行100元（本金），在约定年利率为10%的情况下，一年后就是110元（本利和），其中的差额10元，就是100元本金在这一年内的时间价值货币的时间价值是客观存在的经济范畴，任何企业的财务活动都是在特定的时空中进行的离开了时间价值因素，就不能正确计算不同时期的财务收支货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基础。
货币的时间价值有两种表现形式：一是相对数，即时间价值率，是扣除风险报酬和通货膨胀因素后的平均资金利润率或平均报酬率；二是绝对数，即时间价值额，是定数额的资金与时间价值率的乘积一般情况下，可以用利率和利息代表货币的时间价值二）货币的时间价值计算在货币资金可以再投资的假设基础上，货币的时间价值通常是按复利计算的下面分一次性收付款项和年金两种情况，分别介绍货币时间价值的计算1、一次性收付款项的复利终值与现值（1）一次性收付款项的复利终值在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项，即为一次性收付款项终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，也称本利和2）一次性收付款项的复利现值复利现值是复利终值的对称概念，是指将来一定时间点发生的特定资金按复利计算的现在价值，也可以说是为取得将来一定的本利和现在所需要的本金2、年金终值与现值年金是指每隔一定相等时间，收到或支付的相同数量的系列款项，是一种资金收付方式例如，某企业融资租赁一台设备，约定租期3年，每年支付2万元租金，这3年3笔2万元的支付款项就是年金形式定期缴纳保险费、用直线法提取的固定资产折旧、等额支付贷款等都是年金问题。
年金按其每次收付发生的时点不同，可分为后付年金、先付年金、递延年金、永续年金等几种七、 股份有限公司的董事会1、股份有限公司董事会的组成及董事的义务股份有限公司董事会的组成作为股份有限公司的常设机关，董事会需要由一定的成员组成以保证公司的蓝常运营《公司法》规定，股份有限公司董事会的成员为5-19尺，这是根据我国的具体情况所选定的人数限制值得注意的是，董事会成员人数通常为单数，但《公司法》没有作明确的规定，即董事会成员可以为偶数董事会成员应由股东大会选举产生，董事会对股东大会负责董事会成员中可以有公司职工代表，职工代表由公司职工通过职工代表大会、职工大会或者其他形式民主选举产生董事任期由公司章程规定，但每届任期不得超过3年董事任期届满，连选可以连住董事任期届满未及时改选，或者董事在任期内辞职导致董事会成员低于法定人数的，在改选出的董事就任前，原董事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定，履行董事职务股份有限公司的董事会设董事长1名，也可以设副董事长董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生董事长和副董事长作为董事会的主要负责人，要使其在董事会的运作中发挥积极的作用，需要对其职权进行规定。
当然，规定其职权的方式可以是通过公司章程，也可以通过法律强制性地予以规定《公司法》采取了列举的模式规定了董事长的法定职权，主要包括两项：召集和主持董事会会议，检查董事会决议的实施情况副董事长要辅助董事长的工作，主要是在董事长不能履行职务或者不履行职务时，由副董事长履行职务；而在副董事长不能履行职务或者不履行职务时，由半数以上董事共同推举一名董事履行职务2、股份有限公司董事的义务公司作为商事法人，其经营必须委托董事、经理等自然人来完成从这个意义上，学界认为董事与公司之间存在着一种契约关系当然，这种契约不等同于一般民事契约，而是一定程度上融入了国家干预的色彩在这样一种法律关系中：一方面法律明确规定董事有权通过参与公司的决策和经营从而获取报酬，以激励董事为公司勤勉工作；另一方面又要求董事需要对公司承担相应的义务，以强化公司的监督，有效地约束董事就董事的具体义务而言，股份有限公司董事与有限责任公司董事均可作以下概括1）忠实义务董事的忠实义务，即要求董事对公司诚实，忠诚于公司利益，始终以最大限度地实现和保护公司利益作为衡量自己执行董事职务的标准；当自身利益与公司利益发生冲突时，必须以公司的最佳利益为重，必须将公司整体利益置于首位。
显然，董事忠实义务是道德义务的法律化，内容相对比较抽象具体而言，董事忠实义务包括以下四种类型1）自我交易之禁止自我交易之禁止即董事不得作为一方当事人或作为与自己有利害关系的第三人的代理人与公司交易当然，这种禁止也非绝对，若在公司章程中得到认可或经股东机构同意，则可视为合法其理由是，自我交易并不必然给公司利益带来损害，如果董事愿意牺牲个人利益面对这种“利益冲突”，为了防止道德的泛化所引发的偏离法律影响，各国的公司立法对此都给予了严格限制，如董事必须向公司披露这种交易的性质以及自己在此项交易中所享有的利益，交易对公司而言必须是公正、公平的2）竞业禁止竞业禁止即董事不得自营或者为他人经营与其任职公司同类的业务或者从事损害本公司利益的活动虽然市场经济鼓励竞争，但公司董事为了自己的利益与公司竞争却违背了最基本的商业伦理如果董事处于公司竞争者的地位，那就很难全心全意地去实现公司的利益最大化正是基于这样一种考虑，包括我国在内的各国公司法都规定，如果董事违反该项义务，不仅应由公司对董事因此获得的收入行使“归入权”，而且即便未获利，董事也须对公司造成的损失承担赔偿责往3）禁止泄露商业秘密商业秘密是指不为公众所知悉、能为权利人带来经济利益、具有实用性并经权利人采取保密措施的技采信息和经营信息。
董事作为公司高级管理人员，对公司的商业秘密了如指掌，自然负有比一般雇员更严格的保密义务《公司法》做出了董事不得擅自披露公司秘密的规定显然，立法对董事的义务要求并不太高，而且也未对董事违反上述义务时能代表公司对董事提起诉讼加以规定4）禁止滥用公司财产公司财产是公司得以发展壮大的基础，董事有义务保护公司财产的安全、完整以及保值增值因此，《公司法》规定，董事不得挪用公司资金；不得将公司资金以其灭名义或者以其他个人名义开立账户存储；不得违反公司章程的规定，未经股东会、股东大会或者董事会同意将公司资金借贷给他人2）注意义务董事的注意义务的基本含义是董事有义务对公司履行其作为董事的职责，履行义务必须是诚信的，行为方式必须使他人合理地相信，为了公司的最佳利益并尽普通谨慎之人在类似的地位和情况下所应实施的行为如果说忠实义务为董事确立的是最低限度的“道德标准”，那么注意义务则可视为董事的“称职标准”注意义务通常分为两种，即制定法上的注意义务和非制定法上的注意义务前者是特指公司制定法以外的其他法律对董事注意义务所做的规定，后者则是指基于公司董事的身份，基于公司特殊的商事性质所产生的注意义务董事无论是违反制定法所规定的义务还是违反非制定法所规定的义务，均应对公司的损失承担法律责任。
我国《公司法》尚未对董事的注意义务做出规定，这是该法的一个缺憾二）股份有限公司董事会的性质及职权股份有限公司董事会是依法由股东大会选举产生，代表公司并行使经营决策权的公司常设机构由此可见，董事会的性质是公司的经营决策机构，执行股东大会的决议，负责公司的经营决策它有自己独立的职权，可以在法律法规和公司章程规定的范围内对公司的经营管理行使决策权力，并能够任命经理来执行公司的日常经营事务；经理对董事会负责公司治理结构的不同导致董事会与股东大会的法律关系也有所不同一般而言，对于采用三权分立基础而架构的公司，股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的执行机构但董事会是由股东大会产生的，受股东大会的监督并对其负责对于法律法规和公司章程赋予董事会行使的职权，股东大会不得任意进行干预另外，股东大会与董事会的权力来源不同，造成其权力范围也有明显的不同前者的权力来源于股份所有权，而后者的权力来源于法律法规和公司章程的授权因此，董事会的职权不同于股东大会，应体现出作为执行机构的特色《上市公司治理准则》第二十五条规定：“董事会的人数及人员构成符合法律法规的要求，专业结构合理董事会成员应当具备履行职责所必需的知识、技能和素质。
鼓励董事会成员的多元化此外，我国《上市公司章程指引》第一百零七条也对董事会的职权做了更加细致的规定三）股份有限公司董事会的议事规则与决议方式董事会是公司运营和管理的核心机构，是法人治理机构的中枢董事会作为一个机构是通过召开会议并形成决议的方式来行使职权的，因此，必须有达到法定比例的董事出席董事会方可举行，董事会决议也必须经过法定比例的董事通过方为有效《公司法》规定，董事会会议应有过半数的董事出席方可举行董事会做出决议，必须经全体董事的过半数通过董事会决议实行“一人一票”制股份有限公司董事会会议分为定期会议和临时会议定期会议是依照法律或公司章程的规定而定期召开的会议《公司法》规定，董事会每年度至少召开两次会议，每次会议应当于会议召开10日前通知全体董事和监事临时会议在董事会认为必要时召开有权提议董事会临时会议的人员有：代表110以上表决权的股东、1/3以上董事或者监事会董事长应当自接到提议后10日内，召集和主持董事会会议董事会召开临时会议，可以另定召集董事会的通知方式和通知时限临时性的会议主要是为了解决和应对临时性、突发性的公司重大事项基于这样的考虑，法律规定了召集临时性董事会会议的情形，为使董事会会议能够及时讨论事关公司的重要事项，其召集方式应灵活方便，但对其召集条件也应有所规定。
董事会会议由董事长召集和主持；董事长不能履行职务或者不履行职务的，由副董事长履行职务；副董事长不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上董事共同推举一名董事履行职务召集董事会会议时，应当于会议召开10日前通知全体董事和监事董事会会议一人一票，采取多数决的表决方式，要求的是董事人数的多数，不涉及所持股份董事因故不能出席，可以书面委托其他董事代为出席，委托书中应载明授权范围董事会应当对会议所议事项的决定做成会议记录，出席会议的董事应当在会议记录上签名四）关于独立董事《公司法》规定，上市公司设立独立董事，具体办法由国务院规定中国证监会2001年8月16日发布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见以下简称《指导意见》）中规定，上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事1、独立董事的任职资格作为公司董事会成员，独立董事应当符合《公司法》关于一般董事的资格的规定但是独立董事肩负保护所任职公司相关利益者利益、督促整个董事会正当行为和规范行为的使命因而其人选应当有别于一般董事人选，满足更高的要求1）独立董事应当具有独立性。
《指导意见》规定，独立董事必须具有独立性，下列人员不得担任独立董事：①在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会关系②直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上或者是上市公司前10名股东中的自然人股东及其直系亲属③在直接或间接持有上市公司已发行股份5%以上的股东单位或者在上市公司前5名股东单位任职的人员及其直系亲属④最近一年内曾经具有前三项所列举情形的人员⑤为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员公司章程规定的其他人员0中国证监会认定的其他人员2）独立董事的任职条件《指导意见》规定，担任独立董事应当符合下列基本条件：①根据法律、法规及其他有关规定，具备担任上市公司董事的资格②具有《指导意见》所要求的独立性③具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及规则④具有5年以上法律、经济或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验⑤公司章程规定的其他条件2、独立董事的人数在我国引入独立董事制度之前，绝大多数上市公司的董事会完全由内部董事构成，《指导意见》要求上市公司在2003年6月30日前董事会成员中应当至少包括1/3独立董事但鉴于我国独立董事既要监督与制衡内部控制人，也要监督与制衡控制股东，为使独立董事的声音不被内部董事和关联董事吞没，独立董事应在董事会中占据多数席位。
这样，既可充分发挥独立董事的规模优势和聪明才智，也可用够用足内部董事的有益资源，特别是信息优势和利益驱动机制，需强调的是，如果独立董事不在董事会中占据多数席位，独立董事控制的专门委员会再多、独立董事对专门委员会的控制力度再大，仍然无法制止内部董事和关联董事的一意孤行至于独立董事在董事会中占据简单多数还是绝对多数，应尊重公司与股东自治以及市场的自由选择3、独立董事的职权《指导意见》规定，独立董事除应当具有《公司法》和其他现行法律法规赋予董事的职权外，还具有下列职权：①重大关联交易应由独立董事认可后，提交董事会讨论②向董事会提议聘用或解聘会计师事务所③向董事会提请召开临时股东大会④提议召开董事会⑤独立聘请外部审计机构和咨询机构6可以在股东大会召开前公开向股东征集投票权独立董事行使上述职权应当取得全体独立董事的1/2以上同意如上述提议未被采纳或上述职权不能正常行使，上市公司应将有关情况予以披露《指导意见》规定，独立董事除履行上述职责外，还应当对以下事项向董事会或股东大会发表独立意见：①提名、任免董事②聘任或解聘高级管理人员公司董事、高级管理人员的薪酬④上市公司的股东、实际控制人及其关联企业对上市公司现有或新发生的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5%的借款或其他资金往来，以及公司是否采取有效措施回收欠款。
⑤独立董事认为可能损害中小股东权益的事项⑥公司章程规定的其他事项独立董事就上述事项发表意见的类别分为同意、保留意见及其理由、反对意见及其理由、无法发表意见及其障碍如有关事项属于需要披露的事项，上市公司应当将独立董事的意见予以公告，独立董事出现意见分歧无法达成一致时，董事会应将各独立董事的意见分别披露4、独立董事的义务独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务独立董事应当按照相关法律法规、《指导意见》和公司章程的要求，认真履行职责，维护公司整体利益，尤其要关注中小股东的合法权益不受损害独立董事应当独立履行职责，不受上市公司主要股东、实际控制人或者其他与上市公司存在利害关系的单位或个人的影响独立董事原则上最多在5家上市公司兼任独立董事，并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责八、 有限责任公司的董事会（一）有限责任公司董事会的组成及董事的任职资格有限责任公司的董事会由董事组成，董事由股东会根据《公司法》和公司章程规定的人数和条件选举产生《公司法》规定，有限责任公司董事会的成员为3-13人；两个以上的国有企业或者两个以上的其他国有投资主体投资设立的有限责任公司，其董事会成员中应当有公司职工代表；其他有限责任公司董事会成员中可以有公司职工代表。
二）有限责任公司董事的任期与要求有限责任公司董事的任期由公司章程规定，但每届任期不得超过3年，任期届满，连选可以连任董事任期届满未及时改选，或者董事在任期内辞职导致董事会成员低于法定人数的，在改选出的董事就任前，原董事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定，履行董事职务董事可以在任期届满以前提出辞职，董事辞职应当向董事会提交书面辞职报告余任董事会应当尽快召集临时股东大会，选举董事填补因董事辞职产生的空缺在股东大会未就董事选举做出决议之前，该提出辞职的董事以及余任董事会的职权应当受到合理的限制董事提出辞职或者任期届满，其对公司和股东负有的义务在其辞职报告尚未生效或者生效后的合理期间内，以及任期结束后的合理期间内并不当然解除，其对公司商业秘密保密的义务在其任职结束后仍然有效，直至该秘密成为公开信息其他义务的持续期间应当根据公平的原则决定，视事件发生与离任之间时间的长短，以及与公司的关系在何种情况和条件下结束而定任职尚未结束的董事，对因其擅自离职对公司造成的损失，应当承担赔偿责任董事对公司业务具有决策权、管理权，在授权情况下可以对外代表公司董事必须遵守公司章程，认真办理公司业务，对公司尽忠诚努力的责任，维护公司利益。
董事不得在公司外自营或为他人经营与公司同类的业务或者从事损害本公司利益的活动董事除公司章程规定或经股东会同意外，不得同本公司订立合同或进行商业交易董事不得利用职务为自己谋取私利，不得收受贿赂或其他非法收入，不得侵占公司财产，不得将公司财产以任何个人名义存入账户，不得以公司财产为本人、股东及其他个人债务提供担保董事执行职务时违反法律、行政法规或者公司章程的规定，给公司造成损害的，应承担赔偿责任三）有限责任公司董事会的性质及职权董事会是有限责任公司的执行机构和业务决策机构，是对内执行公司业务、对股东会负责，对外代表公司的常设机构在股东人数较少和规模较小的公司，股东的利益冲突比较容易调和，强制要求设立董事会，可能会增添其运营成本而且，由于法律对董事会的召集和表决程序有比较严格的要求，易导致董事之间的意见不一致，不利于公司经营因此，在股东人数较少和规模较小的公司，董事所要代表的利益比较一致的情况下，允许公司只设一名执行董事来掌管相应事务有限责任公司董事会是公司法人治理机构的重要一环，对其职权的法律规定是董事会地位的具体体现，对公司正常运营有着举足轻重的影响《公司法》规定，有限责任公司董事会对股东会负责，召集股东会会议，并向股东会报告工作。
①制定公司合并、分立、解散或者变更公司形式的方案图决定公司内部管理机构的设置决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，并根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项②制定公司的基本管理制度公司章程规定的其他职权董事会享有公司章程规定的其他职权，即公司章程在同法律法规不抵触的情况下，可以规定董事会的其他职权这赋予公司一定的自主权，体现了更大的灵活性，便于公司根据自身实际需要赋予董事会其他职权除《公司法》外，对董事会的规定还体现在相关的法律法规及政府部门规章中，也需要加以注意例如，《中华人民共和国中外合资经营企业法》（以下简称《中外合资经营企业法》第六条规定，董事会的职权是按合营企业章程规定，讨论决定合营企业的一切重大问题：企业发展规划、生产经营活动方案、收支预算、利润分配、劳动工资计划、停业，以及总经理；副总经理、总工程师、总会计师、审计师的任命或聘请及其职权和待遇等四）有限责任公司董事会的议事规则有限责任公司董事会会议由董事长召集和主持；董事长不能履行职务或者不履行职务的，由副董事长召集和主。