单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,,,*,第六章,金,金融风险,管,管理,,,第一节,风,风险及其,分,分类,第二节,风,风险管理,过,过程,第三节,风,风险管理,技,技术,第四节,金,金融风险,概,概述,2,本章主要,内,内容,,,一、风险,的,的含义,风险是指客观,存,存在的，,在,在特定情,况,况下、特,定,定期间内,，,，某一事,件,件的损失,的,的不确定,性,性•,风险是与,损,损失相关,的,的,,•,风险是指,损,损失的不,确,确定性,,风险的度量：（1）损,失,失概率,（,（2）损失,幅,幅度,3,,,风险的特,征,征,客观性,损害性,不确定性,可测定性,：,：对一定,时,时期特定,危,危险发生,的,的频率和,损,损失率，,可,可依据概,率,率论的原,理,理加以正,确,确测定二、风险,构,构成,（一）风,险,险因素：,风,风险条件,（,（增加损,失,失频率或,程,程度的,大,大小）,包括：1.道德风,险,险因素,2.心理,风,风险因素,3 .实,质,质风险因,素,素,4.法律,风,风险因素,,,（二）风,险,险事故：,风,风险事件,，,，损失的,导,导因,（三）损,失,失：非故,意,意的、非,计,计划的、,非,非预期的,经,经济价值,的,的减少,风险因素,引,引发风险,事,事故，风,险,险事故导,致,致损失,,,,三、风险,的,的分类,为了便于,识,识别、测,定,定和管理,风,风险,（一）主,观,观风险与,客,客观风险,（二）财,务,务风险与,非,非财务风,险,险,（三）可,分,分散风险,与,与不可分,散,散风险,（四）纯,粹,粹风险与,投,投机风险,,,第二节,风,风险管理,过,过程,一、风险,管,管理的定,义,义与目标,指各经济,单,单位在风,险,险识别、风险估算的基础上,，,，优化组,合,合各种风,险,险管理技,术,术，对风,险,险实施有,效,效的控制,和,和妥善处,理,理风险所,致,致的损失,，,，期望以,最,最小成本,获,获得最大,的,的安全保,障,障，并增,加,加收益的,一,一种科学,管,管理方法,。
目标,以最小的,成,成本使损,失,失降至最,小,小二、风险,管,管理的一,般,般程序,(一),风,风险识,别,别,(二),风,风险分,析,析,(,三,) 考,察,察各种风,险,险管理方,法,法的可行,性,性,（五）实,施,施风险管,理,理技术,(六),监,监控结,果,果,10,(,四,) 风,险,险管理技,术,术的选择,,,(一),风,风险识,别,别,清单或调,查,查问卷,财务报表,分,分析,合同文件,分,分析,流程图分,析,析,损失分析,风险因素,分,分析,现场检查,和,和访谈等,,,,(二),风,风险分,析,析,从风险管,理,理的损失,频,频率、损,失,失程度、,总,总损失金,额,额、时间,四,四个维度,来,来考察,(,三,) 考,察,察各种风,险,险管理方,法,法的可行,性,性,对各种风,险,险管理方,法,法进行评,估,估,,,(,四,) 风,险,险管理技,术,术的选择,,风险回避,风险融资,（转移）,风险控制,风险融资,（自留）,损失程度,高,低,损失频率,高,低,低,,,（五）实,施,施风险管,理,理技术,（六）监,控,控结果,,,第三节,风,风险管理,技,技术,风险规避,风险控制,技,技术,风险融资,技,技术,,,一、风险,规,规避,适用：,·,损失频率,和,和损失幅,度,度都较大,的,的特定风,险,险,· 频,率,率虽不,大,大，但,后,后果严,重,重且无,法,法得到,补,补偿,· 采,用,用其他,风,风险管,理,理措施,的,的经济,成,成本超,过,过了进,行,行该项,活,活动的,预,预期收,益,益,,局限性,：,：· 可,能,能会失,去,去由这,些,些风险,带,带来的,收,收益,·,有,有些风,险,险无法,回,回避,·,回,回避一,种,种风险,，,，可能,产,产生另,一,一种新,风,风险或,加,加强已,有,有的其,他,他风险,16,,,二、,风险控,制,制技术,（一）,损,损失预,防,防,（二）,损,损失抑,制,制,（三）,风,风险隔,离,离,（四）,复,复制：,替,替代品,、,、备用,品,品或复,制,制品,（五）,分,分散风,险,险：,资产结,构,构多样,化,化；尽,可,可能选,择,择相关,系,系数小,的,的资产,进,进行搭,配,配,,,,,三、风,险,险融资,技,技术,筹集资,金,金用于,损,损失支,付,付或补,偿,偿的技,术,术,（一）,转,转移,保险、,非,非保险,风,风险融,资,资转移,（,（免责,约,约定、,保,保证合,同,同和套,期,期保值,等,等）,（二）风险自,留,留,指交易,者,者不采,取,取任何,措,措施，,完,完全自,己,己承担,风,风险。
对,对基金,公,公司而,言,言，这,一,一措施,有,有适用,范,范围19,第四节,金,金,融,融,风,风 险,概,概,述,述,在资金,的,的融通,和,和货币,资,资金的,经,经营过,程,程中，,由,由于各,种,种事先,无,无法预,料,料的不,确,确定因,素,素带来,的,的影响,，,，使资,金,金经营,者,者的实,际,际收益,和,和预期,收,收益发,生,生一定,的,的偏差,，,，从而,造,造成的,损,损失的不确定,性,性金融风,险,险的分,类,类,（1）市场风,险,险,（2）,信,信用风,险,险,（3）流动性,风,风险,（4）,经,经营风,险,险,（5）,法,法律风,险,险,,,,价格风险由于资产的市场价格（包括金融资产价格和商品价格）变化或波动而引起的未来损失的不确定性1),利,利,率,率风险,•,对现金,流,流量的,影,影响,•,对机构,经,经营环,境,境的影,响,响,21,,,•,对现金,流,流量的,影,影响,使现金,流,,对于某个时期内被重新定价的资产来说，,,面临到,期,期日利,率,率下降,、,、利息,收,收入减,少,少的风,险,险；,对于某,个,个时期,内,内被重,新,新定价,的,的负债,来,来说，,面临到,期,期日利,率,率上升,、,、利息,支,支出增,加,加的风,险,险。
22,,,•,对机构,经,经营环,境,境的影,响,响,①,存款者,为,为了更,高,高的利,息,息，将,存,存款转,入,入高利,率,率机构,；,；贷款,者,者为了,支,支付少,利,利息，,寻,寻求贷,款,款利率,低,低的机,构,构从,而,而引起,这,这些金,融,融机构,资,资金来,源,源和运,用,用的不,确,确定性,②,利率下降，,生,生产扩张，,企,企业面临竞,争,争加剧的风,险,险；利率上,升,升，生产成,本,本上升，一,些,些产品的需,求,求将会减少,23,,,(2),汇,汇率风险,汇率的波动,直,直接影响一,国,国的贸易，,从,从而对资本,市,市场产生较,大,大影响；海,外,外投资面临,更,更大的汇率,风,风险；随着,金,金融一体化,进,进程的加速,，,，汇率风险,成,成为金融市,场,场重要的系统性风险24,,,证券价格风,险,险,,(4),金,金融衍生产,品,品价格风险,在金融衍生,产,产品的交易,中,中，因市场,价,价格的不确,定,定变动而导,致,致行为人遭,受,受损失的可,能,能性① 期权(,Options,),② 期货(,Futures,),③ 互换(,Swaps,),④ 远期(,Forward,),25,,,衍生品的风,险,险的来源：,（1）方面,来,来自基础资,产,产价格的波,动,动。
2）另一,方,方面来自交,易,易对手的信,用,用风险3）杠杆,倍,倍数,,2,信,信用风险,,,,26,,,27,3,流动性风险,,两种含义,•,流通量,反映金融产,品,品以合理的,价,价格在市场,上,上流通、交,易,易以及变现,等,等的能力,•,资金量,持有的资产,能,能随时得以,偿,偿付，能以,合,合理的价格,在,在市场上出,售,售，或者能,比,比较方便地,以,以合理的利,率,率借入资金,的,的能力,,,28,4,经营风险,在经营管理,过,过程中，因,一,一些人为因,素,素而导致经,营,营管理出现,失,失误，最终,使,使得经济主,体,体遭受损失,的,的不确定性,1),决策风险,： 由于,经,经营方针不,明,明确、信息,不,不充分、对,业,业务发展趋,势,势的把握不,准,准等原因，,在,在业务经营,方,方向和业务,范,范围的选择,上,上出现偏差,，,，造成决策,失,失误，从而,导,导致损失的,不,不确定性操作风险：,由于交易系,统,统不完善、,管,管理失误、,控,控制缺失、,诈,诈骗或其它,一,一些因素导,致,致的潜在损,失,失管理：政策传达(不及时、,出,出现偏差),→,执行(业务,技,技能不高、,操,操作失误、,诈,诈骗等),技术：交易系统,错,错误操作或,崩,崩溃、风险,定,定价过程中,的,的模型风险(错误模型,、,、模型参数,选,选择不当，,等,等等。
),29,,,5,法律风险,,交易对手不,具,具备法律或,监,监管部门授,予,予的交易权,力,力；违反国,家,家有关法规,如,如市场操纵,、,、内幕交易,，,，而导致损,失,失的不确定,性,性法律和监管,方,方面的变化,可,可能对市场,主,主体产生重,大,大影响30,,,第五节 金,融,融风险转移,策,策略,利用金融工,具,具收益之间,的,的相关性来,管,管理和控制,风,风险根据,采,采用的金融,工,工具不同，,可,可分为套期,保,保值、风险,转,转嫁策略和,分,分散化,,,一、利用远,期,期合约进行,套,套期保值,农民种植大,豆,豆还有1年,才,才能收割当,当前大豆市,价,价是3200元吨，现,在,在农民担心1年后大豆,市,市场卖方竞,争,争激烈，大,豆,豆价格会下,跌,跌如何保,值,值,卖空一个12个月的大,豆,豆远期，价,格,格为3300元吨,,,12个月后大豆市价,按市价出售大豆的收益,卖空大豆远期的损益,现金损益合计,3000,,3000,,300,3300,3300,3300,,0,3300,3400,3400,,-100,3300,,,二、利用期,货,货合约套期,保,保值,原理和远期,一,一样，不同,的,的是期货合,约,约在资产种,类,类、期限、,数,数量上不能,定,定制，除合,约,约价格外，,其,其他合约条,款,款都是标准,化,化的。
如我,国,国期货交易,所,所没有开立,煤,煤炭期货，,需,需要在国内,利,利用期货为,煤,煤炭生产转,移,移风险时，,可,可选上海期,货,货交易所的,燃,燃料油期货,作,作为替代,；,；即使存在,相,相同标的的,期,期货合约，,如,如果期限和,数,数量无法完,全,全匹配，风,险,险转移也不,是,是完全的三、利用互,换,换合约套期,保,保值,主要用于转,移,移利率风险,通常都是货,币,币对货币、,浮,浮动利率对,固,固定利率或,者,者它们的复,合,合,,,二、保险、,期,期权类合约,与,与金融风险,转,转移策略,保险合约—,—,—合约持有,人,人在订立合,约,约时要支付,保,保险费，合,约,约卖方承诺,第,第买方未来,的,的可能损失,进,进行赔偿，,同,同时买方保,留,留资产收益,权,权期权类合约,—,——期权费,,,保证合同—,—,—或有收益,权,权，承保被,保,保证人的信,用,用风险,利率上限和,利,利率下限—,—,—包含了期,权,权的利率产,品,品,利率上限用,于,于限制债务,的,的最高成本,利率下限用,于,于约定投资,人,人的最低收,益,益率,,,组合投资与,金,金融风险转,移,移策略,分散化与,投,投资风险,只要两个资,产,产未来收益,的,的波动不是,完,完全正相关,的,的，就可以,通,通过分散投,资,资，或者说,通,通过构造投,资,资组合来减,少,少投资风险,。
两个项目方,案,案1和2，,预,预期收益水,平,平和未来收,益,益方差股票市场的,投,投资分散化,增加组合中,股,股票的数量,可,可以减少风,险,险，但不能,完,完全消除风,险,险,,,演讲完毕，,谢,谢谢观看！,。