石油期货_浅析石油期货价格的形成机制 内容摘要：石油是关系到国家经济发展、政治军事和外交安全的主要战略资源，石油期货是主要的石油交易方法，其价格是未来现货价格的指示器本文考察了石油期货价格的组成及造成其价格波动的主要原因，为相关部门和企业把握石油期货价格的改变规律和制订科学决议提供了有意义的参考 关键词：石油期货价格形成机制 自2021年以来，世界石油价格一路攀升，NYMEX(纽约商品交易所)石油期货报价屡创新高，2021年8月，轻质石油期货价格直冲每桶美元，2021年年初，原油期货价格冲至每桶美元，即使以后有所回落，但一直在60美元左右的高位徘徊回顾历史，石油价格从上世纪70年代开始已经经历了多个涨跌循环，但如此高的价位却还是引发了全球政府、企业和学者的关注 石油是当代工业的血液也是极为主要的燃料，现在全球能源消费中石油约占40%，所以它已经成为关系到国民经济发展、国家政治军事和外交安全的主要战略资源石油价格过高将抑制投资增加、增加通货膨胀压力并最终影响到世界经济的健康发展，历史上几次石油危机全部曾经使世界经济遭受惊人的破坏 石油期货交易是世界石油交易的主要方法，它具有一般商品期货的通常功效：价格发觉和风险规避。
石油期货市场能让产油者、炼油者和石油贸易者有效地锁定风险，同时也能为边际价格的变动提供即时显示而且因为期货价格最终收敛于现货价格的特征，很多国家和地域的政府部门已经将期货价格作为石油政策决议的主要依据 改革开放后中国经济高速发展带来石油消费剧增，在1993年开始成为石油净进口国，现在已经是世界第二大石油消费国，同时也是世界上进口石油最多的国家之一2021年，中国原油进口量首次超出亿吨，石油净进口量含其它油品高达亿吨，同比增加43%，进口这些油品耗资亿美元，同比增加了%石油价格的上涨已经使中国的外汇资源快速消耗，过高的油价还会减缓中国的经济增加、加剧通货膨胀压力，同时也会使企业成本增加而降低国际竞争力所以，关注石油价格的走势、研究石油期货价格的组成、探悉石油期货价格的形成机制对政府宏观决议和相关企业经营决议含有主要意义 石油期货价格的组成 石油期货价格和通常期货价格的组成基础类似，包含两部分：一是产品生产过程中的成本、利润和税金；二是期货交易中发生的成本、商品流通费用和预期利润详细来说，石油期货的价格由以下五类要素组成 产品生产过程中的成本和税金和其它产品一样，石油产品生产中也要发生诸如设备费用、人职员资等成本，同时也要向所在地域的政府部门交纳相关的税金。
不过石油生产尤其是原油生产中的成本有其本身的特点：一是因为石油资源全球分布的不平衡性，使得石油生产中存在高额的级差地租，即石油的生产成本远低于售价；二是石油生产中前期，用于勘探和开发的投资比投产后的操作费用高得多 产品生产过程中的利润企业的目标包含经济目标、社会目标和其它目标，其中经济目标是企业的本质特征，而利润就是经济目标的关键和表现石油期货价格包含产品生产过程中的利润，而且因为石油资源的垄断性，该利润比正常情况下的社会平均利润高得多，含有超额垄断利润的意义 期货交易中的成本期货交易中双方需要对应人员和设备的参加，需要以确保金的形式占用资金，而且要交纳相关的交易佣金，这些交易成本是期货价格中不可忽略的组成部分 期货商品流通费用，包含期货商品的运杂费、包装费和保管费期货贸易以未来实际物品的可交割性为基础，所以期货合约全部要求了交割地点，如NYMEX中交易的轻质低硫原油期货合约的交割地定在美国俄克拉荷马州的库欣然而大部分交易的石油却不在交割地生产，生产者必需将它们运至交割地或根据运输距离给购置者对应的赔偿，这些费用也必定要反应到期货的价格当中 期货交易中的预期利润，既包含所占用资金的社会平均投资赢利也包含负担交易风险的风险酬劳。
总体说来，石油期货交易者能够分为两类：套期保值者和投机者套期保值者参加期货交易的关键目标是锁定交易风险，并没有太高的利润预期，但投机者之因此进入市场，就是为了在价格波动中寻求机会赢利期货交易中，投机者的参加是市场活跃的主要条件也是合约成功的主要基础，石油期货的价格反应着她们合理的利润预期 石油期货价格波动的多个原因 相关成本和利润组成了石油期货价格的基础，但市场中石油期货的价格时刻在波动，而且在一些时候还会形成猛烈的波动，世界突发政治经济事件、资本市场投机行为、经济增加的改变、产能调整、汇率改变和库存情况是造成石油期货价格波动的关键原因 突发政治经济事件 石油资源分布的不平衡和产油国和石油消费大国的不一致性，使得很多石油必需由部分国家生产然后运输到另一国家去使用在此过程当中，产油国和主要运输通道国突发政治经济事件会在很大程度上影响石油的供给，从而在供需平衡的改变中产生价格的波动历史上，1990年8月伊拉克入侵科威特致使石油期货价格从大约20美元开始上涨，到10月达成美元，待美国将伊拉克赶出科威特后石油价格便又从高点回落，到1991年2月只有18美元左右另外，2021、2021年委内瑞拉及尼日利亚石油工人的相继罢工，也曾造成过石油期货价格的上涨。
资本市场投机行为 石油期货现在已经是一个主要的金融衍生工具，期货交易量的日趋增加使石油期货价格在短期内能够摆脱石油商品供求关系的影响，这给国际资本市场的资金留下了投机的可能性投机者在股市、期货市场和期权市场寻求最好投资机会的过程中，当资金大量进入石油期货市场时价格便会上扬依据中国著名学者陈淮的研究，美国NASDAK指数的每次大跌总是伴伴随国际油价的同时上涨，其原因关键是大量股票市场的资金撤出后进入到石油期货市场，形成对石油期货需求的增加，进而抬升价格 未来经济增加的预期调整 石油是多个化工产品的原料也是交通运输工具和很多生产过程的关键燃料，消耗量通常伴随经济的发展而增加权威机构对未来经济增加预期的调整会改变未来石油需求量的预期，进而经过供需关系的重新平衡从而影响石油期货价格通常来说，世界经济增加预期的调高将会使石油期货价格上升，反之则会下降 OPEC产量政策的调整 OPEC是国际上最主要的石油供给者，该组织的产量政策调整将会显著地影响石油供求情况，并最终改变石油期货价格2021年9月，OPEC决定从11月起将原油日产量配额从2540万桶削减到2450万桶，以避免可能的石油价格下跌。
该决定宣告后，石油期货价格应声上涨，纽约11月原油期货价格每桶由美元上涨到美元，到10月13日该合约收盘价达成每桶美元 国际原油库存改变 石油库存是市场的缓冲剂，它能够在油价较低时增加库存以降低贮备成本，同时使油价上升，而在油价高企时能够经过释放库存缓解供需矛盾以平抑油价现在，库存的高低已经成为油价的指示信号，库存充分则油价不会太高，库存不足则可能造成对石油供给的恐慌而使油价上涨，同时为补充库存而进行的交易也会抬高石油期货价格 石油需求的季节性 石油的使用含有一定的季节性，取暖季节、用车高峰季节或是航空旺季的来临全部会增加对石油产品的需求，使对应石油期货价格走高 汇率改变原因 世界石油期货多以美元报价，所以美元相对于其它币种的汇率改变也会影响石油期货的名义价格美元坚挺时油价相对较低，美元疲软时油价则走高多年来美元对欧元等关键货币连续贬值，使得根据美元实际价值计算的2021年实际油价比2021年还低，假如未来美元继续不振，石油期货价格可能还会上涨 参考文件： 1.祝金荣.石油价格的关键影响原因分析.经济研究,20217 2.褚海，李辉.石油期货交易.中国金融出版社，2021 3.韩永夫.期货市场学.首全部经济贸易大学出版社，1999 。