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稀土永磁材料公司筹资管理方案_范文

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泓域/稀土永磁材料公司筹资管理方案稀土永磁材料公司筹资管理方案目录一、 公司简介 2二、 项目基本情况 3三、 风险报酬的测量 6四、 风险报酬的概念 11五、 金融环境 15六、 经济环境 19七、 企业财务管理体制的一般模式 22八、 集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容 24九、 可转换债券 29十、 认股权证 36十一、 因素分析法 38十二、 资金习性预测法 39十三、 发行公司债券 41十四、 银行借款 47十五、 产业环境分析 53十六、 行业未来发展趋势 54十七、 必要性分析 56十八、 经济效益 56营业收入、税金及附加和增值税估算表 57综合总成本费用估算表 58利润及利润分配表 60项目投资现金流量表 62借款还本付息计划表 65十九、 投资计划 66建设投资估算表 68建设期利息估算表 69流动资金估算表 70总投资及构成一览表 71项目投资计划与资金筹措一览表 72一、 公司简介(一)公司基本信息1、公司名称:xxx投资管理公司2、法定代表人:潘xx3、注册资本:530万元4、统一社会信用代码:xxxxxxxxxxxxx5、登记机关:xxx市场监督管理局6、成立日期:2016-10-77、营业期限:2016-10-7至无固定期限8、注册地址:xx市xx区xx(二)公司简介公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。

在提供产品的过程中,综合考虑其对消费者的影响,确保产品安全积极与消费者沟通,向消费者公开产品安全风险评估结果,努力维护消费者合法权益公司加大科技创新力度,持续推进产品升级,为行业提供先进适用的解决方案,为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务企业履行社会责任,既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路,也是实现企业自身可持续发展的必然选择;既是顺应经济社会发展趋势的外在要求,也是提升企业可持续发展能力的内在需求;既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径,也是企业国际化发展的战略需要遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨,公司积极履行社会责任,依法经营、诚实守信,节约资源、保护环境,以人为本、构建和谐企业,回馈社会、实现价值共享,致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础,从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手,建立了一套较为完善的社会责任管理机制二、 项目基本情况(一)项目投资人xxx投资管理公司(二)建设地点本期项目选址位于xx三)项目选址本期项目选址位于xx,占地面积约61.00亩四)项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。

五)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金根据谨慎财务估算,项目总投资27116.26万元,其中:建设投资21631.47万元,占项目总投资的79.77%;建设期利息231.65万元,占项目总投资的0.85%;流动资金5253.14万元,占项目总投资的19.37%六)资金筹措项目总投资27116.26万元,根据资金筹措方案,xxx投资管理公司计划自筹资金(资本金)17660.98万元根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额9455.28万元七)经济评价1、项目达产年预期营业收入(SP):46800.00万元2、年综合总成本费用(TC):38448.47万元3、项目达产年净利润(NP):6088.03万元4、财务内部收益率(FIRR):15.07%5、全部投资回收期(Pt):6.39年(含建设期12个月)6、达产年盈亏平衡点(BEP):20955.72万元(产值)八)主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积㎡40667.00约61.00亩1.1总建筑面积㎡63786.76容积率1.571.2基底面积㎡24400.20建筑系数60.00%1.3投资强度万元/亩344.562总投资万元27116.262.1建设投资万元21631.472.1.1工程费用万元18773.152.1.2工程建设其他费用万元2186.102.1.3预备费万元672.222.2建设期利息万元231.652.3流动资金万元5253.143资金筹措万元27116.263.1自筹资金万元17660.983.2银行贷款万元9455.284营业收入万元46800.00正常运营年份5总成本费用万元38448.47""6利润总额万元8117.37""7净利润万元6088.03""8所得税万元2029.34""9增值税万元1951.28""10税金及附加万元234.16""11纳税总额万元4214.78""12工业增加值万元14701.57""13盈亏平衡点万元20955.72产值14回收期年6.39含建设期12个月15财务内部收益率15.07%所得税后16财务净现值万元1168.66所得税后三、 风险报酬的测量风险报酬(也称风险价值)的计量,是财务管理学中的重要内容,由于风险本身的未来结果的不确定性,也就决定了风险报酬的不确定性,可以运用统计学的概率分布来确定,只要预计的概率分布中可能的结果不止一个,风险就不可避免。

可以按以下六个步骤进行一)确定概率分布在经济活动中,某一事件在相同的条件下可能发生,也可能不发生,这类事件称为随机事件概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值通常,把必然发生的事件的概率定义为1,把不可能发生的事件的概率定义为0,而一般随机事件的概率是介于0与1之间的一个数概率越大,就表示该事件发生的可能性越大如果把所有可能性的事件或结果都列示出来,而且每一事件都给予一种概率,把它们列示在一起,便构成了概率的分布概率分布的要求有二:一是所有概率都在0和1之间;二是所有结果的概率之和应等于1二)计算期望报酬率1.期望报酬率的含义期望报酬率(也称预期报酬率),是各种可能报酬率的加权平均它的权数就是期望报酬率的概率,它是反映集中趋势的一种量度2,离散型分布若随机变量(如报酬率)只取有限个值,并且对应于这些值都有确定的概率,则随机变量是离散分布3.连续型分布以上只是假定存在繁荣、一般和衰退3种情况,实际上出现的情况远远不只三种,有无数种可能的情况会出现,如果对每一种情况都赋予一个概率,并分别测定其报酬率,则可用连续型分布来描述实际上并不是所有总体都按正态分布,但是按照统计学的理论,不论总体分布是正态或非正态,当样本很大时,其样本平均数都呈正态分布。

概率分布越集中,正态分布图形越陡峭,实际可能的结果就越接近期望报酬率,而实际报酬率低于期望报酬率的可能性就越小因此,概率越集中,投资的风险就越低;由于B项目的概率分布相当集中,所以它的风险比A项目要低通过报酬率的分布图,可以直观地判定B项目的风险低于A项目,但是两个项目的期望报酬率都是20%,究竟哪一个更好些呢?可以通过计算标准差来确定三)标准差标准差是统计学中的一个概念,用于计量一个变量对其平均值的偏离度它是对数值进行个别观察所得的加权平均差求平方根而得到的方差或标准差是测定风险大小的有效指标,方差或标准差越大,预计结果的离散程度越高,结果越不确定,风险越大;反之,方差或标准差越小,风险也就越小标准差用来估量一项投资收益的变动情况并由此表示出其中的风险程度标准差主要用来比较期望值或原始投资额相等的项目的份额风险大小,标准差的值越大,投资收益的变动越大,投资风险也就越大;当标准差为0时,意味着收益稳定,不存在风险但是,标准差只是反映了几个有限的收益的变动(离散型),若事实上这种变动属于连续型的分布,就应绘制标准离差正态分布图来分析正态分布图越陡峭,投资风险就越低,分布越平缓,风险就越高。

四)计算变异系数以上研究中的标准差,是对风险的绝对估量,只能用于比较期望报酬率相同的各项投资风险程度对于期望报酬率不同的项目的估量,应该使用变异系数变异系数(也称变化称数) ,是对风险的相对估量,适用于评价具有不同期望报酬率的投资项目之间风险程度的测定五)计算风险报酬率标准差和变异系数虽然能正确评价投资风险程度的大小,但还没有完成计算风险报酬率的任务,要计算风险报酬率,必须借助一个系数——风险报酬系数无风险报酬率是通货膨胀贴水和时间价值率之和,在财务管理中通常把某一时期某个国家的政府债券的报酬率视为无风险报酬率风险报酬系数是将变异系数转化为风险报酬的二种系数或倍数至于风险报酬系数的确定,有如下几种方法1)根据公式确定2)由专家确定 第一种方法必须在历史资料比较充分的情况下才能采用在缺乏历史资料的情况下,则可以组织有关专家根据经验加以确定实际上,风险报酬系数的确定,在很大程度上取决于各公司对风险的态度比较敢于承担风险的公司,往往把风险报酬系数定得低些;反之,比较稳健的公司,则常常把风险报酬系数定得高些六)计算风险报酬额在一般情况下,报酬率相同时,选择风险小的项目;风险相同时,选择报酬率高的项目。

问题在于,一些项目正因为风险大,所以相应的报酬率也高,如何决策呢?这就要看报酬率是否高到值得去冒险,以及投资人对风险的态度七)置信概率和置信区间根据统计学的原理,在概率为正态分布的情况下,随机变量出现在预期值±1个标准差范围内的概率有68.26% ;出现在预期值±2个标准差范围内的概率有95.44% ;出现在预期值±3个标准差范围内的概率有99.72%把“预测值主x个标准差”称为置信区间,把相应的概率称为置信概率已知置信概率,可求出相应的置信区间,反过来也一样但是,这种计算比较麻烦,通常编成表格以备查用如果预先给定置信概率,能找到相应的报酬率的一个区间即置信区间;如果预先给定一个报酬率的区间,也可以找到其置信概率综上所述,两个项目的平均报酬率相同,但风险大小不同A项目可能取得高报酬,亏损的可能性也大;B项目取得高报酬的可能性小,亏损的可能性也小四、 风险报酬的概念前面在研究时间价值时,有一个假设条件,即不存在风险和通货膨胀的条件下,在完全静态的条件下,假定没有风险但是,在财务管理实践中,风险是时时刻刻存在的,是不可避免的,企业只要从事理财活动,就要承担一定的风险一)风险的含义风险是一个比较难掌握的概念,理论界关于其定义和计量方法有多种表述,概括起来,大致有以下几种。

一般来讲,企业的一项理财活动可能有多种结果,即将来的结果不是唯一的,就称作有风险在韦伯斯特大词典中关于风险的定义是:“灭火、损伤或处于危险处境的可能即风险指发生某些不利事件的可能性从证券分析或投资项目分析来讲,风险应该是指实际现金流量会少于预期流量的可能从投资者的角度来看,风险是指从投资活动中所获收益低于预期收益的概率最后,从财务管理的角度来说,风险是指在一定条件下和一定时期内,财务活动可能发生各种结果的变动程度由此可见,站在不同的角度对风险的含义有不同的理解,但不管其表述如何,都没有偏离风险的实质风险的实际性质有三,即:客观性,时间性和可测性在财务实务领域,对风险和不确定性一般不做过细的区分,统统作为“风险”来对待,即未来的收益或损失只要不确定,就称作有“风险”实际上,不确定性是人们事先只知道采取某种行动可能形成的各种结果,但不知道它们出现的概率,或者两者都不知道,只能做粗略的估计例如,企业试制一种新产品,实现只能肯定该种产品试制曾供货失败两种可能,但不会知道这两种后果出现可能性的大小经营决策一般都是在不确定的情况下做出的因此,为了便于进行定量分析,财务管理中把风险视为不确定性加以计量,将风险理解为可测定概率的不确定性。

概率的测定有两种方法:一种是客观概率,指根据大量历史的实际数据推算出来的概率;另一种是主观概率,指在没有大量实际资料的情况下,人们根据有限资料和经验合理估计的概率二)风险的种类风险的预期结果的不确定性,这种不确定性可以来自于外部环境或整个市场,也可能来自于特定的投资方案或特定的金融资产,前者称作系统性风险或不可分散风险,后者称作非系统性风险或可分散风险1.系统性风险系统性风险是指由于整个经济的变动而造成的市场全面风险,如社会动荡不安、政局不稳、国民经济的全面衰退、资源危机、社会经济制度变革等系统性风险是来自于特定投资方案或特定金融资产的外部,作为特定的投资方案或特定的金融资产来说是不可回避的,不能运用一定的理财策略进行分散的风险,所以这种风险又称为不可分散风险2.非系统性风险非系统性风险是指对于特定的理财项目来说所存在的风险由于它与理财项目外部因素的变动无关,所以称作非系统性风险,如购买某一股份公司的股票,由于该股份公司的经营破产而为投资方带来的投资损失,或者由于该股份公司的经营情况不稳定为投资方的股票投资收益带来不确定的风险这类风险可以通过多样化投资策略进行分散,所以非系统性风险又称为可分散风险。

3.总风险一个特定的理财项目的风险来自内部和外部两个方面,所以理财风险包括系统性风险和非系统性风险两个部分,一部分是可以通过多样化理财策略进行分散,而另一部分则不能运用多样化理财策略分散两个方面的风险合并到一起,就构成了特定的理财项目的总风险,即总风险=系统性风险+非系统性风险(三)风险报酬的含义一般而言,人们都不喜欢风险,而且在投资时都千方百计地回避风险,可是,为什么还是有人“明知山有虎,偏向虎山行”呢?这是因为,一个投资方案的收益与风险往往是相伴而生的,而且风险越大,收益就越高,风险越小,收益就越低财务决策就是在风险与收益之间进行选择,在收益一定的情况下,谋求最低的风险,在风险一定的情况下,谋求最高的收益,冒的风险越大,收益率就应该越高,就可以得到额外报酬风险报酬风险报酬有两种方法表示:风险报酬额和风险报酬率风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬;风险报酬率是指投资者因冒险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率,即风险报酬额与原投资额的比率风险报酬虽然有两种表示方法,但是在实际工作中,并不进行严格的区分,因此,人们在涉及风险报酬这个概念时,有时是指风险报酬率,有时是指风险报酬额。

而在财务管理中,风险报酬通常用相对数—风险报酬率来计量如果把通货膨胀因素抽象掉,投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和正因为如此,时间价值和风险报酬就成为影响财务管理的两个基本因素五、 金融环境(一)金融机构、金融工具与金融市场金融机构主要是指银行和非银行金融机构银行是指经营存款、放款、汇兑、储蓄等金融业务,承担信用中介的金融机构,包括各种商业银行和政策性银行,如中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、国家开发银行、中国农业发展银行非银行金融机构主要包括保险公司、信托投资公司、证券公司、财务公司、金融资产管理公司、金融租赁公司等金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具,借助金融工具,资金从供给方转移到需求方金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类常见的基本金融工具有货币、票据、债券、股票等衍生金融工具又称派生金融工具,是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的新的融资工具,如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等,种类非常复杂、繁多,具有高风险、高杠杆效应的特点金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易而融通资金的场所金融市场的构成要素包括资金供应者和资金需求者、金融工具、交易价格、组织方式等。

金融市场为企业融资和投资提供了场所,可以帮助企业实现长短期资金转换、引导资本流向和流量,提高资本效率二)金融市场的分类金融市场可以按照不同的标准进行分类1.货币市场和资本市场以期限为标准,金融市场可分为货币市场和资本市场货币市场又称短期金融市场是指以期限在1年以内的金融工具为媒介,进行短期资金融通的市场,包括同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场;资本市场又称长期金融市场,是指以期限在1年以上的金融工具为媒介,进行长期资金交易活动的市场,包括股票市场和债券市场2.发行市场和流通市场以功能为标准,金融市场可分为发行市场和流通市场发行市场又称为一级市场,它主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易;流通市场又称为二级市场,它主要处理现有金融工具转让和变现的交易3.资本市场、外汇市场和黄金市场以融资对象为标准,金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场资本市场以货币和资本为交易对象;外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象;黄金市场则是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场4.基础性金融市场和金融衍生品市场按所交易金融工具的属性,金融市场可分为基础性金融市场与金融衍生品市场基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场,如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场;金融衍生品交易市场是指以金融衍生品为交易对象的金融市场,如远期、期货、掉期(交换)、期权,以及具有远期、期货、掉期(交换)、期权中一种或多种特征的结构化金融工具的交易市场。

5.地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场以地理范围为标准,金融市场可分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场三)货币市场货币市场的主要功能是调节短期资金融通其主要特点是:①期限短一般为3~6个月,最长不超过1年②交易目的是解决短期资金周转它的资金来源主要是资金所有者暂时闲置的资金,融通资金的用途一般是弥补短期资金的不足③金融工具有较强的“货币性”,具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性货币市场主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等拆借市场是指银行(包括非银行金融机构)向业之间短期性资本的借贷活动这种交易一般没有固定的场所,主要通过电信手段成交,期限按日计算,一般不超过1个月票据市场包括票据承兑市场和票据贴现市场票据承兑市场是票据流通转让的基础;票据贴现市场是对未到期票据进行贴现,为客户提供短期资本融通,包括贴现、再贴现和转贴现大额定期存单市场是一种买卖银行发行的可转让大额定期存单的市场短期债券市场主要买卖1年期以内的短期企业债券和政府债券,尤其是政府的国库券交易短期债券的转让可以通过贴现或买卖的方式进行短期债券以其信誉好、期限短、利率优惠等优点,成为货币市场中的重要金融工具之一。

四)资本市场资本市场的主要功能是实现长期资本融通其主要特点是:①融资期限长至少1年以上,最长可达10年甚至10年以上②融资目的是解决长期投资性资本的需要,用于补充长期资本,扩大生产能力③资本借贷量大④收益较高,但风险也较大资本市场主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等债券市场和股票市场由证券(债券和股票)发行和证券流通构成有价证券的发行是—项复杂的金融活动,一般要经过以下几个重要环节:①证券种类的选择②偿还期限的确定③发售方式的选择在证券流通中,参与者除了买卖双方外,中介非常活跃这些中介主要有证券经纪人、证券商,他们在流通市场中起着不同的作用融资租赁市场是通过资产租赁实现长期资金融通的市场,它具有融资与融物相结合的特点,融资期限一般与资产租赁期限一致六、 经济环境在影响财务管理的各种外部环境中,经济环境是最为重要的经济环境内容十分广泛,包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等一)经济体制在计划经济体制下,国家统筹企业资本、统一投资、统负盈亏,企业利润统一上缴、亏损全部由国家补贴,企业虽然是一个独立的核算单位但无独立的理财权利财务管理活动的内容比较单一,财务管理方法比较简单。

在市场经济体制下,企业成为“自主经营、自负盈亏”的经济实体,有独立的经营权,同时也有独立的理财权企业可以从其自身需要出发,合理确定资本需要量,然后到市场上筹集资本,再把筹集到的资本投放到高效益的项目上获取更大的收益,最后将收益根据需要和可能进行分配,保证企业财务活动自始至终根据自身条件和外部环境做出各种财务管理决策并组织实施因此,财务管理活动的内容比较丰富,方法也复杂多样二)经济周期市场经济条件下,经济发展与运行带有一定的波动性大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环,这种循环叫作经济周期在不同的经济周期,企业应采用不同的财务管理战略三)经济发展水平财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的,经济发展水平越高,财务管理水平也越好财务管理水平的提高,将推动企业降低成本,改进效率,提高效益,从而促进经济发展水平的提高;而经济发展水平的提高,将改变企业的财务战略、财务理念财务管理模式和财务管理的方法手段;从而促进企业财务管理水平的提高财务管理应当以经济发展水平为基础,以宏观经济发展目标为导向,从业务工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现四)宏观经济政策我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制,以进一步解放和发展生产力。

在这个目标的指导下,我国已经并正在进行财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度等各项改革所有这些改革措施,深刻地影响着我国的经济生活,也深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的运行如金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响企业投资的资金来源和投资的预期收益;财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择等;价格政策会影响资金的投向和投资的回收期及预期收益;会计制度的改革会影响会计要素的确认和计量,进而对企业财务活动的事前预测、决策及事后的评价产生影响等五)通货膨胀水平通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的主要表现在:(1)引起资金占用的大量增加,从而增加企业的资金需求2)引起企业利润虚增,造成企业资金由于利润分配而流失3)引起利润上升,加大企业的权益资金成本4)引起有价证券价格下降,增加企业的筹资难度5)引起资金供应紧张,增加企业的筹资困难为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响,企业应当采取措施予以防范在通货膨胀初期,货币面临着贬值的风险,这时企业进行投资可以避免风险,实现资本保值;与客户应签订长期购货合同,以减少物价上涨造成的损失;取得长期负债,保持资本成本的稳定。

在通货膨胀持续期,企业可以采用比较严格的信用条件,减少企业债权;调整财务政策,防止和减少企业资本流失等七、 企业财务管理体制的一般模式企业财务管理体制概括地说,可分为三种类型一)集权型财务管理体制集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一,各所属单位没有财务决策权,企业总部财务部门不但参与决策和执行决策,在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程集权型财务管理体制下企业内部的主要管理权限集中于企业总部,各所属单位执行企业总部的各项指令它的优点在于:企业内部的各项决策均由企业总部制定和部署,企业内部可充分展现其一体化管理的优势,利用企业的人才、智力、信息资源,努力降低资金成本和风险损失,使决策的统一化、制度化得到有力的保障采用集权型财务管理体制,有利于在整个企业内部优化配置资源,有利于实行内部调拨价格,有利于内部采取避税措施及防范汇率风险等它的缺点是:集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性,丧失活力,也可能因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性,丧失市场机会二)分权型财务管理体制分权型财务管理体制是指企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位,各所属单位只需对一些决策结果报请企业总部备案即可。

分权型财务管理体制下企业内部的管理权限分散于各所属单位,各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权它的优点是:由于各所属单位负责人有权对影响经营成果的因素进行控制,加之身在基层,了解情况,有利于针对本单位存在的问题及时做出有效决策,因地制宜地搞好各项业务,也有利于分散经营风险,促进所属单位管理人员和财务人员的成长它的缺点是:各所属单位大都从本单位利益出发安排财务活动,缺乏全局观念和整体意识,从而可能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序三)集权与分权相结合型财务管理体制集权与分权相结合型财务管理体制,其实质就是集权下的分权,企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权,各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权集权与分权相结合型财务管理体制意在以企业发展战略和经营目标为核心,将企业内重大决策权集中于企业总部,而赋予各所属单位自主经营权其主要特点是:(1)在制度上,企业内应制定统一的内部管理制度,明确财务权限及收益分配方法,各所属单位应遵照执行,并根据自身的特点加以补充2)在管理上,利用企业的各项优势,对部分权限集中管理3)在经营上,充分调动各所属单位的生产经营积极性。

各所属单位围绕企业发展战略和经营目标,在遵守企业统一制度的前提下,可自主制定生产经营的各项决策为避免配合失误,明确责任,凡需要由企业总部决定的事项,在规定时间内,企业总部应明确答复;否则,各所属单位有权自行处置正因为具有以上特点,因此集权与分权相结合型的财务管理体制,吸收了集权型和分权型财务管理体制各自的优点,避免了二者各自的缺点,从而具有较大的优越性八、 集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容总结中国企业的实践,集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派具体应集中制度制定权,筹资、融资权,投资权,用资、担保权,固定资产购置权,财务机构设置权,收益分配权;分散经营自主权,人员管理权,业务定价权,费用开支审批权一)集中制度制定权企业总部根据国家法律、法规和《企业会计准则》《企业财务通则》的要求,结合企业自身的实际情况和发展战略、管理需要,制定统一的财务管理制度,在全企业范围内统一施行各所属单位只有制度执行权,而无制度制定和解释权但各所属单位可以根据自身需要制定实施细则和补充规定三)集中筹资、融资权资金筹集是企业资金运动的起点,为了使企业内部筹资风险最小,筹资成本最低,应由企业总部统一筹集资金,各所属单位有偿使用。

如需银行贷款,可由企业总部办理贷款总额,各所属单位分别办理贷款手续,按规定自行付息;如需发行短期商业票据,企业总部应充分考虑企业资金占用情况,并注意到期日存足款项,不要因为票据到期不能兑现而影响企业信誉;如需利用海外筹集资金,应统一由企业总部根据国家现行政策办理相关手续,并严格审查贷款合同条款,注意汇率及利率变动因素,防止出现损失企业总部对各所属单位进行追踪审查现金使用状况,具体做法是各所属单位按规定时间向企业总部上报“现金流量表”,动态地描述各所属单位现金增减状况和分析各所属单位资金存量是否合理遇有部分所属单位资金存量过多,运用不畅,而其他所属单位又急需资金时,企业总部可调动资金,并应支付利息企业内部应严禁各所属单位之间放贷,如需临时拆借资金,在规定金额之上的,应报企业总部批准三)集中投资权企业对外投资必须遵守的原则为:效益性、分散风险性、安全性、整体性及合理性无论企业总部还是各所属单位的对外投资都必须经过立项、可行性研究、论证、决策的过程,其间除专业人员外,必须有财务人员参加财务人员应会同有关专业人员,通过仔细调查了解,开展可行性分析,预测今后若干年内市场变化趋势及可能发生风险的概率、投资该项目的建设期、投资回收期、投资回报率等,写出财务报告,报送领导参考。

为了保证投资效益实现,分散及减少投资风险,企业内对外投资可实行限额管理,超过限额的投资其决策权属于企业总部被投资项目一经批准确立,财务部门应协助有关部门对项目进行跟踪管理,对出现的与可行性报告的偏差,应及时报有关部门予以纠正对投资收益不能达到预期目的的项目应及时清理解决,并应追究有关人员的责任同时应完善投资管理,企业可根据自身特点建立一套具有可操作性的财务考核指标体系,规避财务风险四)集中用资、担保权企业总部应加强资金使用安全性的管理,对大额资金拨付要严格监督,建立审批手续,并严格执行这是因为各所属单位财务状况的好坏关系到企业所投资本的保值和增值问题,同时各所属单位因资金受阻导致获利能力下降,会降低企业的投资回报率因此,各所属单位用于经营项目的资金,要按照经营规划范围使用,用于资本项目上的资金支付,应履行企业规定的报批手续担保不慎,会引起信用风险企业内部对外担保权应归企业总部管理,未经批准,各所属单位不得为外企业提供担保,企业内部各所属单位相互担保,应经企业总部同意同时企业总部为各所属单位提供担保应制定相应的审批程序,可由各所属单位与银行签订贷款协议,企业总部为各所属单位做贷款担保,同时要求各所属单位向企业总部提供“反担保”,保证资金的使用合理及按时归还,使贷款得到监控。

同时,企业对逾期未收货款,应做硬性规定对过去的逾期未收货款,指定专人,统一步调,积极清理,谁经手,谁批准,由谁去收回货款五)集中固定资产购置权各所属单位需要购置固定资产必须说明理由,提出申请,报企业总部审批,经批准后方可购置各所属单位资金不得自行用于资本性支出六)集中财务机构设置权各所属单位财务机构设置必须报企业总部批准,财务人员由企业总部统一招聘,财务负责人或财务主管人员由企业总部统一委派七)集中收益分配权企业内部应统一收益分配制度,各所属单位应客观、真实、及时地反映其财务状况及经营成果各所属单位收益的分配,属于法律、法规明确规定的按规定分配,剩余部分由企业总部本着长远利益与现实利益相结合的原则,确定分留比例各所属单位留存的收益原则上可自行分配,但应报企业总部备案八)分散经营自主权各所属单位负责人主持本企业的生产经营管理工作,组织实施年度经营计划,决定生产和销售,研究和考虑市场周围的环境,了解和注意同行业的经营情况和战略措施,按所规定时间向企业总部汇报生产管理工作情况对突发的重大事件,要及时向企业总部汇报九)分散人员管理权各所属单位负责人有权任免下属管理人员,有权决定员工的聘用与辞退,企业总部原则上不应干预,但其财务主管人员的任免应报经企业总部批准或由企业总部统一委派。

一般财务人员必须获得“上岗证”,才能从事财会工作十)分散业务定价权各所属单位所经营的业务均不相同,因此,业务的定价应由各所属单位经营部门自行拟订,但必须遵守加速资金流转,保证经营质量,提高经济效益的原则十一)分散费用开支审批权各所属单位在经营中必然发生各种费用,企业总部没必要进行集中管理,各所属单位在遵守财务制度的原则下,由其负责人批准各种合理的用于企业经营管理的费用开支九、 可转换债券可转换债券是一种混合型证券,是公司普通债券与证券期权的组合体可转换债券的持有人在一定期限内,可以按照事先规定的价格或者转换比例,自由地选择是否转换为公司普通股按照转股权是否与可转换债券分离,可转换债券可以分为两类:一类是一般转换债券,其转股权与债券不可分离,持有者直接按照债券面额和约定的转股价格,在约定的期限内将债券转换为股票;一类是可分离就交易的可转换债券,这类债券在发行时附有认股权证,是认股权证和公司债券的组合,又被称为“可分离的附认股权证的公司债券”,发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易认股权证的持有者认购股票时,需要按照认购价(行权价)出资购买股票一)可转换债券的基本性质1.证券期权性可转换债券给予了债券持有者未来的选择权,在事先约定的期限内,投资者可以选择将债券转换为普通股票,也可以放弃转换权利,持有至债券到期还本付息。

由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利,因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权2.资本转换性可转换债券在正常持有期,属于债权性质;转换成股票后,属于股权性质在债券的转换期间中,持有人没有将其转换为股票,发行企业到期必须无条件地支付本金和利息转换成股票后,债券持有人成为企业的股权投资者资本双重性的转换,取决于投资者是否行权3.赎回与回售可转换债券一般都会有赎回条款,发债公司在可转换债券转换前,可以按一定条件赎回债券通常,公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时,公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券同样,可转换债券一般也会有回售条款,公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时,债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回卖给发行公司二)可转换债券的基本要素可转换债券的基本要素是指构成可转换债券基本特征的必要因素,它们代表了可转换 债券与一般债券的区别1.标的股票可转换债券转换期权的标的物,就是可转换成的公司股票标的股票一般是发行公司自己的普通股票,不过也可以是其他公司的股票,如该公司的上市子公司的股票2.票面利率可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率,有时甚至还低于同期银行存款利率。

因为可转换债券的投资收益中,除了债券的利息收益外,还附加了股票买入期权的收益部分一个设计合理的可转换债券在大多数情况下,其股票买入期权的收益足以弥补债券利息收益的差额3.转换价格转换价格是指可转换债券在转换期间内据以转换为普通股的折算价格,即将可转换债券转换为普通股的每股普通股的价格由于可转换债券在未来可以行权转换成股票,在债券发售时,所确定的转换价格般比发售日股票市场价格高出一定比例我国《可转换公司债券管理暂行办法》规定,上市公司发行可转换公司债券,以发行前1个月股票的平均价格为基准,上浮一定幅度作为转股价格4.转换比率转换比率是指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量在债券面值和转换价格确定的前提下,转换比率为债券面值与转换价格之商5.转换期转换期指的是可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限可转换债券的转换期可以与债券的期限相同,也可以短于债券的期限转换期间的设定通常有四种情形:债券发行日至到期日;发行日至到期前;发行后某日至到期日;发行后某日至到期前至于选择哪种,要看公司的资本使用状况、项目情况、投资者要求等由于转换价格高于公司发债时股价,投资者一般不会在发行后立即行使转换权。

6.赎回条款赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定,赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时赎回条款通常包括:不可赎回期间与赎回期;赎回价格(一般高于可转换债券的面值);赎回条件(分为无条件赎回 和有条件赎回)等发债公司在赎回债券之前,要向债券持有人发出赎回通知,要求他们在将债券转股与卖回给发债公司之间做出选择一般情况下,投资者大多会将债券转换为普通股可见,设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权,因此又被称为加速条款同时也能使发债公司避免在市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失7.回售条款回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时回售对于投资者而言实际上是一种卖权,有利于降低投资者的持券风险与赎回一样,回售条款也有回售时间、回售价格和回售条件等规定8.强制性转换调整条款强制性转换调整条款是指在某些条件具备之后,债券持有人必须将可转换债券转换为股票,无权要求偿还债权本金的规定可转换债券发行之后,其股票价格可能出现巨大波动。

如果股价长期表现不佳,又未设计回售条款,投资者就不会转股公司可设置强制性转换调整条款,保证可转换债券顺利地转换成股票,预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧三)可转换债券的发行条件(1)最近3年连续盈利,且最近3年净资产收益率平均在10%以上;属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低,但是不得低于7%;(2)可转换债券发行后,公司资产负债率不高于70%;(3)累计债券余额不超过公司净资产额的40%;(4)上市公司发行可转换债券,还应当符合关于公开发行股票的条件发行分离交易的可转换公司债券,除符合公开发行证券的一般条件外,还应当符合的规定包括:公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元;最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息;最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息;本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%,预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额等分离交易的可转换公司债券募集说明书应当约定,上市公司改变公告的募集资金用途的,赋予债券持有人一次回售的权利所附认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前1个交易日的均价;认股权证的存续期间不超过公司债券的期限,自发行结束之日起不少于6个月;募集说明书公告的权证存续期限不得调整;认股权证自发行结束至少已满6个月起方可行权,行权期间为存续期限届满前的一段期间,或者是存续期限内的特定交易日。

四)可转换债券的筹资特点(1)筹资灵活性可转换债券将传统的债务筹资功能和股票筹资功能结合起来,筹资性质和时间上具有灵活性债券发行企业先以债务方式取得资金,到了债券转换期,如果股票市价较高,债券持有人将会按约定的价格转换为股票,避免了企业还本付息之负担如果公司股票长期低迷,投资者不愿意将债券转换为股票,企业即时还本付息清偿债务,也能避免未来长期的股权资本成本负担2)资本成本较低可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率,降低了公司的筹资成本,此外,在可转换债券转换为普通股时,公司无须另外支付筹资费用,又节约了股票的筹资成本3)筹资效率高可转换债券在发行时,规定的转换价格往往高于当时本公司的股票价格如果这些债券将来都转换成了股权,这相当于在债券发行之际,就以高于当时股票市价的价格新发行了股票,以较少的股份代价筹集了更多的股权资金因此,在公司发行新股时机不佳时,可以先发行可转换债券,以其将来变相发行普通股4)存在不转换的财务压力如果在转换期内公司股价处于恶化性的低位,持券者到期不会转股,会造成公司的集中兑付债券本金的财务压力5)存在回售的财务压力若可转换债券发行后,公司股价长期低迷,在设计有回售条款的情况下,投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司,加大了公司的财务支付压力。

6)股价大幅度上扬风险如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬,公司只能以较低的固定转换价格换出股票,便会降低公司的股权筹资额十、 认股权证认股权证全称为股票认购授权证,是一种由上市公司发行的证明文件,持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票广义的权证,是一种持有人有权于某一特定期间或到期日,按约定的价格,认购或沽出一定数量的标的资产的期权按买或卖的不同权利,权证可分为认购权证和认沽权证,又称为看涨权证和看跌权证本书仅介绍认购权证(即认股权证)一)认股权证的基本性质(1)证券期权性认股权证本质上是一种股票期权,属于衍生金融工具,具有实现融资和股票期权激励的双重功能但认股权证本身是一种认购普通股的期权,它没有普通股的红利收入,也没有普通股相应的投票权2)认股权证是一种投资工具投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益,因此它是一种具有内在价值的投资工具二)认股权证的种类(1)美式认股证与欧式认股证美式认股证,指权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求,买进约定数量的标的股票而欧式认股证,则是指权证持有人只能于到期日当天,才可买进标的股票无论股证属欧式或美式,投资者均可在到期日前在市场出售转让其持有的认股权证。

事实上,只有小部分权证持有人会选择行权,大部分投资者均会在到期前沽出权证三)认股权证的筹资特点(1)认股权证是一种融资促进工具,它能促使公司在规定的期限内完成股票发行计划顺利实现融资2)有助于改善上市公司的治理结构采用认股权证进行融资,融资的实现是缓期分批实现的,上市公司及其大股东的利益和投资者是否在到期之前执行认股权证密切相关,因此,在认股权证有效期间,上市公司管理层及其大股东任何有损公司价值的行为,都可能降低上市公司的股价,从而降低投资者执行认股权证的可能性,这将损害上市公司管理层及其大股东的利益因此,认股权证将有效约束上市公司的败德行为,并激励他们更加努力地提升上市公司的市场价值3)作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制认股权证是常用的员工激励工具,通过给予管理者和重要员工一定的认股权证,可以把管理者和员主的利益与企业价值成长紧密联系在一起,建立一个管理者与员工通过提升企业价值再实现自身财富增值的利益驱动机制十一、 因素分析法因素分析法又称分析调整法,是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础,根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求,进行分析调整,来预测资金需要量的一种方法。

这种方法计算简便,容易掌握,但预测结果不太精确它通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量小的项目十二、 资金习性预测法资金习性预测法,是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法所谓资金习性,是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系按照资金同产销量之间的依存关系,可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金不变资金是指在一定的产销量范围内,不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金也就是说,产销量在一定范围内变动,这部分资金保持不变这部分资金包括:为维持营业而占用的最低数额的现金,原材料的保险储备,必要的成品储备,厂房、机器设备等固定资产占角的资金变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金它一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金另外,在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质半变动资金是指虽然受产销量变化的影响,但不成同比例变动的资金,如一些辅助材料上占用的资金半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金两部分一)根据资金占用总额与产销量的关系预测这种方式是根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系,把资金分为不变资金和变动资金两部分,然后结合预计的销售量来预测资金需要量。

二)采用逐项分析法预测这种方式是根据各资金占用项目(如现金、存货、应收账款、固定资产)同产销量之间的 关系,把各项目的资金都分成变动资金和不变资金两部分,然后汇总在一起,求出企业变动 资金总额和不变资金总额,进而来预测资金需求量进行资金习性分析,把资金划分为变动资金和不变资金两部分,从数量上掌握了资金同销售量之间的规律性,对准确地预测资金需要量有很大帮助实际上,销售百分比法是资金习性分析法的具体运用应用线性回归法必须注意以下几个问题:①资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况;②确定数值,应利用连续若干年的历史资料,一般要有3年以上的资料;③应考虑价格等因素的变动情况十三、 发行公司债券企业债券又称公司债券,是企业依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券债券是持有人拥有公司债权的书面证书,它代表持券人同发债公司之间的债权债务关系一)发行债券的条件与种类1.发行债券的条件在我国,根据《公司法》的规定,股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有公司或者两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司,具有发行债券的资格根据《证券法》规定,公开发行公司债券,应当符合下列条件:①股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元;②累计债券余 额不超过公司净资产的40% ;③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息;④筹集的资金投向符合国家产业政策;⑤债券的利率不超过国务院限定的利率水平;⑥国 务院规定的其他条件。

公开发行公司债券筹集的资金,必须用于核准的用途,不得用于弥补亏损和非生产性支出根据《证券法》规定,公司申请公司债券上市交易,应当符合下列条件:①公司债券的期限为1年以上;②公司债券实际发行额不少于人民币5000万元;③公司申请债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件2.公司债券的种类(1)按是否记名,分为记名债券和无记名债券记名公司债券,应当在公司债券存根簿上载明债券持有人的姓名及住所、债券持有人取得债券的日期及债券的编号等债券持有人信息记名公司债券,由债券持有人以背书方式或者法律、行政法规规定的其他方式转让;转让后由公司将受让人的姓名或者名称及住所记载于公司债券存根簿无记名公司债券,应当在公司债券存根簿上载明债券总额、利率、偿还期限和方式、发行日期及债券的编号无记名公司债券的转让,由债券持有人将该债券交付给受让人后即发生转让的效力2)按是否能够转换成公司股权;分为可转换债券与不可转换债券可转换债券,债券持有者可以在规定的时间内按规定的价格转换为发债公司的股票 这种债券在发行时,对债券转换为股票的价格和比率等都做了详细规定《公司法》规定可转换债券的发行主体是股份有限公司中的上市公司不可转换债券,是指不能转换为发债公司股票的债券,大多数公司债券属于这种类型。

3)按有无特定财产担保,分为担保债券和信用债券担保债券是指以抵押方式担保发行人按期还本付息的债券,主要是指抵押债券抵押债券按其抵押品的不同,又分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券信用债券是无担保债券,是仅凭公司自身的信用发行的、没有抵押品做抵押担保的债券在公司清算时,信用债券的持有人因无特定的资产做担保品,只能作为般债权人参与剩余财产的分配二)发行债券的程序(1)作出决议公司发行债券要由董事会制订方案,股东大会做出决议2)提出申请我国规定,公司申请发行债券由国务院证券管理部门批准证券管理部门按照国务院确定的公司债券发行规模,审批公司债券的发行公司申请应提交公司登记证明、公司章程、公司债券募集办法、资产评估报告和验资报告3)公告募集办法企业发行债券的申请经批准后,向社会公告债券募集办法公司债券分私募发行和公募发行,私募发行是以特定的少数投资者为对象发行债券,而公募发行则是在证券市场上以非特定的广大投资者为对象公开发行债券4)委托证券经营机构发售公募间接发行是各国通行的公司债券发行方式,在这种 发行方式下,发行公司与承销团签订承销协议承销团由数家证券公司或投资银行组成,承。

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