泓域/离型纸公司汇率风险管理离型纸公司汇率风险管理目录一、 产业环境分析 3二、 必要性分析 3三、 公司简介 3公司合并资产负债表主要数据 4公司合并利润表主要数据 5四、 风险的分类 5五、 风险的效应 7六、 企业全面风险管理指导原则 8七、 企业全面风险管理战略的概念 12八、 市场风险的度量 12九、 市场风险的含义及分类 21十、 汇率风险概述 25十一、 企业汇率风险的控制与管理 30十二、 法人治理 37十三、 SWOT分析 50十四、 项目风险分析 58十五、 项目风险对策 61十六、 发展规划分析 62一、 产业环境分析到“十三五”末，力争实现经济增长、发展质量效益、生态环境在省市争先进位；地区生产总值比2010年增加1.5倍以上、城乡居民人均可支配收入比2010年增加1.5倍以上；是到2020年确保如期全面建成小康社会二、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。
三、 公司简介（一）基本信息1、公司名称：xx投资管理公司2、法定代表人：汪xx3、注册资本：850万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2012-7-87、营业期限：2012-7-8至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司简介展望未来，公司将围绕企业发展目标的实现，在“梦想、责任、忠诚、一流”核心价值观的指引下，围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑，推动体制机制改革和管理及业务模式的创新，加强团队能力建设，提升核心竞争力，努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针三）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额16005.5512804.4412004.16负债总额6795.525436.425096.64股东权益合计9210.037368.026907.52公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入42337.0733869.6631752.80营业利润9471.937577.547103.95利润总额7742.286193.825806.71净利润5806.714529.234180.83归属于母公司所有者的净利润5806.714529.234180.83四、 风险的分类根据不同的风险定义有不同的风险分类，因此在学术上风险也没有一个统一的分类标准。
1、经济风险与非经济风险按照风险是否导致经济损失，风险分为经济风险与非经济风险①经济风险是指在生产和销售等经营活动中由于受市场供求等各种关系的影响、经济贸易条件等因素变化的影响或者经营决策的失误，导致经济上损失的可能性②非经济风险是指没有导致经济损失的风险2、静态风险与动态风险按照风险产生的环境，风险分为静态风险与动态风险①静态风险是指在经济环境未发生变化时发生损失的可能性，如自然灾害、人们因过失而造成损失的风险②动态风险是指由于经济环境的变化造成经济损失的可能性动态风险的产生有两类因素：一类因素是经济、产业、竞争者及客户等外部环境，这些因素的变化是不可控制的，它们均有可能为企业带来潜在的经济损失；另一类因素是企业内部因素，即影响企业经营人员决策的因素，这样的决策可能会带来经济损失3、纯粹风险与投机风险按照风险的性质，风险分为纯粹风险与投机风险①纯粹风险是指只有损失的可能性而无获利的可能性的风险纯粹风险所导致的结果只有两种：有损失或无损失如火灾、水灾、车祸、坠机、死亡、疾病和战争等，都属于纯粹风险②投机风险，或称机会风险，是指既存在损失的可能性，也存在获利的可能性的风险投机风险导致的结果可能有三种：有损失、无损失、获利。
如股市的波动、商品价格的变动、赌博等，都属于投机风险一般而言，纯粹风险具有可保性，投机风险不具有可保性4、系统性风险与非系统性风险根据引起不确定性的原因，风险可以分为系统性风险与非系统性风险①系统性风险，或外部风险，指外部经济体的整体变化这些变化包括社会、经济、政治等企业难以控制的事实或事件这类风险对企业的影响程度不一，但所有的企业都要面对，这是一种不可分散的风险②非系统性风险，指企业受自身因素影响的风险，这种风险只造成企业自己的不确定性，对其他企业不发生影响，是可分散的风险因此，企业针对此类风险进行控制的措施就比较多五、 风险的效应效应是事物本身的一种内在机制所产生的效果正是由于效应机制的存在与作用，才引发了某种形式的行为模式与行为取向风险的效应是由风险自身的性质和特征决定的，但又必须与外部环境及人的观念、动机相联系才能得以体现1、诱惑效应诱惑效应的形成是风险利益作为一种外部刺激使人们萌发了某种动机，进而作出了某种风险选择并导致了风险行为的发生诱惑效应的大小取决于风险利益与风险代价及其组合方式风险代价的大小又取决于风险对风险成本的损害能力和风险发生的频率损害能力大且发生的频率高，风险代价就大。
2、约束效应风险约束是指当人们受到外界某种危险信号的刺激时，作出回避风险的选择，进而采取回避行为风险约束所产生的威慑、抑制和阻碍作用就是风险的约束效应约束效应的大小取决于风险障碍因素出现的概率、风险障碍的损害能力及风险成本投入与变动情况这三种因素的组合方式，同时也受到人们进行风险选择时所处的社会经济条件及对风险障碍出现概率和损害程度作出判断的影响3、平衡效应风险一方面具有诱惑效应，驱使人们作出某种风险选择；另一方面又具有约束效应，对人们的选择和行为产生某种威惯和抑制作用每一种风险必然同时存在着这两种效应，它们相互冲突，相互抵消，其结果便中性化了，即平衡效应六、 企业全面风险管理指导原则风险管理是管理的一个特殊领域，随着其发展，人们越来越关注其原则与技术的正规化，如确定为风险管理决策过程提供指导的原则风险管理领域最早的研究成果之一是一系列“风险管理原则”的发展这些原则为风险经理的具体风险管理行为提供了具有普遍意义的原理风险管理最为重要的原则有3项1、不冒不能承受的风险这是三条原则中最重要的这个原则虽然不能确定对于一个给定的风险应该做些什么，但是，它确实告诉人们，对某些风险一定要有所作为如果一开始就能注意到，当对于一个已经存在的风险无所作为时，企业将要面临因为这个风险而引起损失的可能性。
那么就可以知道对某些风险必须做点什么，从而确定哪些风险是一定不能自担的在确定哪些风险需要特殊的防范措施时最重要的因素是哪些风险会引起最大的潜在损失有些损失会导致财务上的灾难，逐步地吞噬企业的资产；反之，另一些损失就只产生一些轻微的财务后果如果一个风险的最大潜在损失程度达到了企业不可承受的地步，那么，自担这样的风险是不可行的可能的损失必须被降低到一个可以控制的水平下，否则就必须将风险转移如果一个风险既不能降低到一个可以控制的水平，又无法转移，那么必须将它避免至于企业可以安全地自担多大规模的风险的问题是非常复杂的，也是很有技术性的各个单一风险的自担水平直接与企业的总体损失承担能力有关，而后者又取决于企业的现金流量、流动资产和在出现紧急情况下增加现金流量的能力对任何企业而言，有些损失可以直接用现金流量补偿，有些需要动用企业的现金储备或变卖流动资产来补偿，还有些损失只好通过借贷来补偿，有些损失甚至通过所有措施都不能补偿企业“可以承担的损失”的数额因企业而不同；一家企业的损失承受水平也因时而变，主要取决于企业在损失发生时所能获得的资源2、考虑损失可能性人们对风险的关注往往首先取决于损失程度例如，即使在损失发生可能性很小的时候，如果潜在的损失程度很大，这样的损失风险仍是必须加以关注的。
这并不是说在如何应对风险的时候特定风险有关损失的可能性是可以忽略的恰恰相反，即使当潜在的损失程度表明不许对某个风险采取什么措施时（就是说，不允许自担这个风险），这个风险中损失的可能性对最终的风险管理决策可能会有决定性的作用知道风险会引起损失的可能性是小、中等，还是很大，将帮助风险经理来决定如何处理这个既定的风险如果损失发生的可能性很大，那么对于使用保险来处理风险来说可能就不是一个经济的方法，这是因为保险是基于平均损失而运作的在过去经验的基础上，保险公司评估他们为了抵消损失发生时的理赔而需要收取的保险费除了抵消损失，保险费还包括了保险公司的经营费用因此，虽然这看起来很矛盾，但是最应该买保险的是那些最不容易发生的损失损失的概率越高，使用保险作为这种风险的应对措施就越发显得不合适最适合购买保险的风险应该具有这样的特点：损失频率较低，而损失程度较高最不适合购买保险的风险所具有的特点是：潜在损失程度低，而损失频率高对于损失频率较高的风险，最为有效的方法是通过损失预防措施来降低损失频率考虑损失可能性原则强调了针对特定的风险，在考虑采用应对措施时把损失的可能性或概率作为一个重要因素来考虑3、不因小失大风险管理的第一个原则告诉人们哪些风险必须被转移（即那些可能会引起巨额损失而损失程度又不能降低的风险），而第二个原则告诉人们哪些风险不应该投保（就是那些损失频率很高的风险）。
这两个原则还不能涵盖所有的风险决策，因而需要其他原则就本质上来说，第三个原则告诉人们，转移风险的代价和通过转移风险而得到保护的财产价值之间必须要有一个合理的关系它在两个方面提供指导：一方面，相对于自担风险而节约下的保险费（小）而言，可能的损失很大时，风险不应该被自担：另一方面，有时候保险费相对于所转移的风险而带来的利益而言很大，这样的风险不应该投保，因为此时保险费是“大”，保险利益是“小”尽管“不冒不能承受的风险”这一原则隐含了自担风险的最大水平，但“不因小失大”的原则表明了有些低于这一最大自担水平的风险也应该被转移最大自担水平对所有风险都是一样的，但对于有些风险，实际自担水平可能小于这个最大值七、 企业全面风险管理战略的概念全面风险管理战略是根据企业整体经营战略制定的全面风险管理的整体战略，目的是保证企业的风险最优化与企业整体战略保持一致的风险战略过程的直接结果就是减少了战略错误的可能性，企业风险战略实际上起着风险转换的作用八、 市场风险的度量在确认对企业有显著影响的市场风险因素以后，就需要对各种风险因素进行度量，即对风险进行定量分析目前经常使用的市场风险度量指标大致可以分为两种类型，即相对度量指标和绝对度量指标。
一）相对指标相对度量指标主要用来测量市场因素的变化与金融资产收益变化之间的关系主要指标有久期、凸性、Beta系数、Delta，Gamma，Vega，Theta和Rho其中久期、凸性主要用来衡量利率风险，Beta系数主要用来衡量股票的系统风险，而Delta，Gamma，Vega，Theta和Rho等些指标主要用来衡量衍生产品市场（包括商品期货、金融期货）的风险1、久期久期也称持续期，是1938年由F.R.Macaulay提出的，因此这个概念也经常被称为麦考雷久期它计量了回收一笔投资资金所需要的平均时间，故也称加权平均回收期久期分析常见的作用是可以比较两笔期限相同、票面利率相同但是现金流不同债券的优劣因此，久期本质上是指实际收回全部现金所需要的时间后来，久期分析逐渐成为衡量债券利率风险的工具久期随着市场利率的下降而上升，随着市场利率的上升而下降，久期与市场利率成反比关系久期越大，债券价格对收益率的变动就越敏感，收益率上升所引起的债券价格下降幅度就越大，而收益率下降所引起的债券价格上升幅度也越大可见，同等要素条件下，久期小的债券比久期大的债券抗利率上升风险能力强，但抗利率下降风险能力较弱正是久期的上述特征给投资者的债券投资提供了参照。
当投资者判断当前的利率水平存在上升可能，就可以集中投资于短期品种、缩短债券久期；而当投资者判断当前的利率水平有可能下降，则拉长债券久期、加大长期债券的投资，这就可以帮助投资者在债市的上涨中获得更高的溢价需要说明的是，久期的概念不仅广泛应用在个券上，而且广泛应用在债券的投资组合中一个长久期的债券和一个短久期的债券可以组合一个中等久期的债券投资组合，而增加某一类债券的投资比例又可以使该组合的久期向该类债券的久期倾斜所以，当投资者在进行大资金运作时，准确判断好未来的利率走势后，就是确定债券投资组合的久期，在该久期确定的情况下，灵活调整各类债券的权重，基本上就能达到预期效果此外，在持有期间不支付利息的金融工具，其久期就等于偿还期限，而那些分期付息的金融工具，其久期则总是小于偿还期限2、凸性久期本身也会随着利率的变化而变化，所以它不能完全描述债券价格对利率变动的敏感性，1984年StanleyDiller引进凸性的概念凸性是对债券价格利率敏感性的二阶估计，是对债券久期利率敏感性的测量在价格一收益率出现大幅度变动时，它们的波动幅度呈非线性关系，由久期作出的预测将有所偏离，凸性就是对这个偏离的修正久期描述了价格一收益率曲线的斜率，凸性描述了曲线的弯曲程度。
凸性是债券价格对收益率的二阶导数，也是久期本身对利率变化的敏感程度，通常与久期配合使用，以提高利率风险度量的精度凸性具有以下性质1）凸性随久期的增加而增加若收益率、久期不变，票面利率越大，凸性越大利率下降时，凸性增加2）对于没有隐含期权的债券来说，凸性总大于0，即利率下降，债券价格将以加速度上升；当利率上升时，债券价格以减速度下降3）含有隐含期权的债券的凸性一般为负，即价格随着利率的下降以减速度上升，或债券的有效持续期随利率的下降而缩短，随利率的上升而延长因为利率下降时买入期权的可能性增加了3、Beta系数Beta系数是用来衡量个别股票受包括股市价格变动在内的整个经济环境影响程度的指标Beta系数定义为某个资产的收益率同市场组合收益率之间的相关性，它反映了个别资产收益的变化与市场上全部资产平均收益变化的关联程度，即相对于市场全部资产平均风险水平来说，一项资产所包含的系统风险的大小4、DeltaDelta是指衍生产品（包括期货、期权等）的价格相对于其标的资产价格变化的敏感程度，Delta用于度量商品价格风险或股票价格风险5、Theta期权组合的Theta，是在其他条件保持不变的条件下，组合价值变动与时间变化之间的比率。
通常对Theta报价时，时间是按日度量的，此时的Theta用来衡量权利金的日损失率，它仅与时间价值相关6、GammaGamma，用符号Γ表示，是用来衡量Delta本身相对于其标的资产价格变化的敏感程度，通常与Delta配合使用，以提高商品价格风险或股票价格风险度量的精度7、VegaVega，即v，表示衍生产品的价格相对于其波动率变化的敏感程度，Vega用于度量商品价格风险或股票价格风险8、RhoRho表示衍生产品的价格对利率水平变化的敏感程度，Rho用于衡量利率风险通常使用相对指标对相关市场风险作敏感性分析，估算市场波动不大和剧烈波动两种情形下的损益每一次测算时仅考虑一个重要风险因素，比如利率、汇率、证券和商品价格等，同时假设其他因素不变以此为基础，风险管理部门可以检测到整个企业的市场风险，并根据需要调整资产结构上述针对债券等利率性金融产品的久期和凸性，针对股票的Beta，针对衍生金融工具的Delta，Gamma，Vega等风险度量指标实际上是测量证券组合价值对其市场因子的敏感性，所以也称为灵敏度方法灵敏度方法由于简单、直观而在实际中获得广泛应用，但灵敏度方法在测量市场风险时存在以下主要问题。
①近似性只有在市场因子的变化范围很小时，这种近似关系才与现实相符，因此它只是一种局部性测量方法②对产品类型的高度依赖性某一种灵敏度概念，只适用于某一类资产、针对某一类市场因子，如Beta只适用于股票类资产，久期只适用于债券类资产这样一方面无法测量包含不同市场因子、不同金融产品的证券组合的风险，另一方面也无法比较不同资产的风险程度③对于复杂金融产品的难理解性如对于衍生证券，Gamma，Vega等概念很难理解④相对性灵敏度只是一个相对的比例概念，并没有回答某一证券组合的风险——损失到底是多大要得到损失的大小，必须知道市场因子的变化量是多大，但这几乎不可能——市场因子的变化是随机的因此利用灵敏度测量市场风险时，必须掌握市场因子这一随机变量的特性（这一特性往往用概率分布给以描述）正是针对相对指标的这些缺陷，产生了对市场风险进行度量的绝对指标，主要有方差/标准差、下偏距以及VaR方法二）绝对指标1、方差/标准差方差或标准差作为金融资产风险的度量指标被学术界和实务界广泛接受在HarryMarkowitz1952发表的论文《证券组合选择》中，Markowitz假定投资风险可以视为投资收益的不确定性，这种不确定性可以用统计学中的方差或标准差加以度量。
比方说，某一金融资产组合的价值为100万美元，标准差为5%，则该组合的风险可能为5万美元由于方差具有良好的统计特性，被广泛运用于度量金融资产组合的风险方差/标准差反映的是证券收益的波动性，因此称为波动性方法这种方法“似乎”解决了风险测量问题——知道了某一组合的波动性，可以得到其收益的平均波动但这种波动性的描述同样没有解决风险度量问题，主要表现在以下方面：①波动性只是描述了收益的不确定性——偏离平均收益的程度，这种偏离可以是正偏离，也可以是负偏离，而实际中关注的只是负偏离（损失），但波动性并没有说明这一点当然，可以引入下偏距（半方差）概念，但下偏距（半方差）一方面往往不具有良好的统计特性，另一方面也没有解决下面的缺陷②波动性并没有确切指明证券组合的损失到底是多大仅仅知道标准差是50万元，无法判定组合的损失—可能远远大于50万元（如最大可以是1000万元），也可能小于50万元，标准差并没有指出风险为50万元的可能性有多大而事实上，由于市场因子的随机性，证券组合的收益变化是一个随机变量，根据统计学理论，随机变量的特性应该通过随机变量的概率分布确切描述，而不是仅用标准差这样，证券组合市场风险的度量，应该通过证券组合收益的概率分布进行描述—一定概率水平（置信度）下的可能损失。
这就引入了市场风险度量的VaR方法2、下偏距方差/标准差方法同时度量了风险的正面和负面影响，而人们通常认为风险仅有负面影响，因此用方差/标准差方法度量风险不能反映人们真实的心理感受针对方差/标准差方法的这一缺陷，下偏距方法不考虑风险的正面影响，仅刻画相对某一目标收益水平（通常取总体平均水平或零收益水平）之下的收益率分布状况该类方法的理论基础是：对于各种收益率分布，投资者在考虑和管理风险时，着重考察收益率分布的左边，以此为前提，产生了许多刻画相对某一目标收益水平之下的收益率分布特征的风险指标，其中最具代表性并形成较成熟理论体系的是哈洛的LPM方法与方差/标准差相似，Downside—Risk方法主要运用于度量金融资产组合的风险3、风险价值风险价值代表了目前市场风险度量的最佳实践，是度量市场风险的国际标准工具它最早起源于20世纪80年代，但作为一种市场风险测定和管理的工具，则是由J.P.Morgan投资银行在1994年的RiskMetries系统中提出VaR的定义是：在一定置信水平下，由于市场波动而导致整个资产组合在未来某个时期内可能出现的最大损失值由于VaR方法能简单清晰地表示金融资产头寸的市场风险大小，又有比较严格系统的统计理论作为基础，因此得到了国际金融理论和实业界的广泛认可。
国际银行业巴塞尔委员会也利用VaR模型所估计的市场风险来确定银行以及其他金融机构的资本充足率计算VaR的方法很多，主要包括方差—协方差法、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法1）方差—协方差法该方法是假定风险因素收益的变化服从特定的分布，通常假定为正态分布，然后通过历史数据分析和估计该风险因素收益分布的参数值，如方差、均值、相关系数等，然后根据风险因素发生单位变化时，头寸的单位敏感性与置信水平来确定各个风险要素的VaR值，再根据各个风险要素之间的相关系数来确定整个组合的VaR值2）历史模拟法以历史可以在未来重复为假设前提，直接根据风险因素收益的历史数据来模拟风险因素收益的未来变化在这种方法下，VaR值直接取自于投资组合收益的历史分布，组合收益的历史分布又来自于组合中每一金融工具的盯市价值，而这种盯市价值是风险因素收益的函数具体来说，历史模拟法分为三个步骤：①为组合中的风险因素安排一个历史的市场变化序列；②计算每一历史市场变化的资产组合的收益变化；③推算出VaR值因此，风险因素收益的历史数据是该VaR模型的主要数据来源3）蒙特卡罗模拟法即通过随机的方法产生一个市场变化序列，然后通过这一市场变化序列模拟资产组合风险因素的收益分布，最后求出组合的VaR值。
蒙特卡罗模拟法与历史模拟法的主要区别在于前者采用随机的方法获取市场变化序列，而不是通过复制历史的方法获得，即将历史模拟法计算过程中的第一步改成通过随机的方法获得一个市场变化序列市场变化序列既可以通过历史数据模拟产生，也可以通过假定参数的方法模拟产生由于该方法的计算过程比较复杂，因此应用上没有前面两种方法广泛VaR的优点非常明显，它把预期的未来损失和该损失发生的概率结合起来，将不同市场因子、不同市场的风险集成为一个数，较准确地测量了由不同风险来源及其相互作用而产生的潜在损失，利于管理者、投资者和金融监管当局准确把握金融机构的实际风险综合上述方法对风险进行的定量分析，可以使企业明确自身所面临的市场风险大小，为进一步的风险管理活动奠定基础九、 市场风险的含义及分类市场风险是指未来市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不确定性对企业实现其既定目标的影响根据引发市场风险的市场因子不同，市场风险可分为利率风险、汇率风险、股票价格风险和商品价格风险，这些市场因素可能直接对企业产生影响，也可能是通过对其竞争者、供应商、投资者或者消费者从而间接对企业产生影响所有的企业都面临着某些形式的市场风险不同行业以及同一行业中的不同企业所面临的市场风险敞口的大小和形式也会有所不同。
例如，一家国际化企业的离岸收入和费用是按照不同的货币来结算的，就会敞口于汇率变化的风险敞口中即使这些收入和费用是同一种货币来结算的，当它把离岸收益兑换成本土货币时，仍然存在汇率风险再如，一家能源企业，当一种进价（如原油价）的变化与产出价（如汽油或航空用油的价格）的变化不匹配时，这家能源企业就会遇到能源价格波动的风险不幸的是，很多企业，甚至是发达国家的企业对市场风险并不了解，而且有时由于无知而承担了很大的市场风险，导致了企业的巨大损失，因而有必要通过加强对市场风险的管理，为企业创造价值市场风险管理是识别、度量、监测和控制市场风险的全过程市场风险管理的目标是通过将市场风险控制在企业可以（或愿意）承受的合理范围内，实现经风险调整的收益率的最大化通常市场风险分为利率风险、汇率风险、商品价格风险、股票价格风险四大类1）利率风险是指因利率变化而产生预期之外损失的风险2）汇率风险是由汇率变动的可能性，以及一种货币对另一种货币的价值发生变动的可能性而导致的预期之外损失的风险3）商品价格风险是指由于商品价格变化而使企业产生预期损失之外的风险提供商品的企业，会受到价格变化的影响同样的道理，接受商品的企业和最终消费者也会受到价格变化的影响。
4）股票价格风险是指股票价格偏离其内在价值而给发行企业或投资者带来损失的风险从发行股票企业的角度来说，则是股票价格低于其真实价值，而给企业带来潜在损失的风险具体表现为：发行阶段，如果股票价格过低会影响企业的筹资金额；发行上市后，如果股票价格过低，不能反映企业的真实价值，则会出现退市或被并购的风险如美国组约证券交易所、纳斯达克交易所和香港证券交易所都有股票价格太低企业退市的规定美国纽约证券交易所的规定是，每股最低成交价格如果连续30个交易日的收市价低于1美元，上市企业将会被摘牌在纳斯达克上市的公司，必须满足以下两项标准，否则将会被摘牌，这两项标准是：①公司的有形资产净值须在400万美元以上，有75万股流通股，有500万美元的流通股市值，股价不低于1美元，有400户股东和2个做市商；②市值超过5000万美元（或者总资产和收入分别达到5000万美元），流通股超过110万股，流通股的市值超过1500万美元，股价不低于5美元，有400户股东和4个做市商而中国香港联合交易所则规定：连续30个交易日的移动平均每日交投量加权股价在0.5港元以下的企业要退市退市会给上市企业带来一系列的损失首先，退市使企业失去了上市融资的渠道，会影响到企业的长远发展；其次，退市意味着企业资信下降，使投资者对其失去信心，即使退市企业并未破产，其将来的发展也会受到影响；再次，退市会影响企业的并购扩张。
如果股票价格长期过低，不能反映发行股票企业的真实价值，则会出现企业因价值低估被其他企业并购，企业的法律地位消失或不再作为独立的经营实体而存在的风险一般工商企业的核心业务是生产和经营实体产品，经营活动和收益主要与产品市场相关，其面临的市场风险主要是商品价格风险但一般工商企业也可能面临金融市场风险（与利率、汇率及金融衍生品相关），金融市场风险是由这些企业经营活动所产生的现金流的不确定性间接导致的，所以金融市场风险是一般工商企业基本经营活动的“副产品”企业市场风险的主要产生因素在于以下几个方面1）在资本与资产筹措方面（主要包括经营资本和固定资产的筹措）债务融资是经营资本筹措的主要渠道，市场利率的波动、企业信用级别的变化都会引起企业债券收益率的上升，从而导致企业融资成本上升当企业通过外汇融资时，汇率的波动会引起企业实际债务成本支出的变化企业现金流和资金需求的不匹配，也会导致企业的仓促被动融资，从而增加融资成本企业更新或增加固定资产时，商品价格的波动通常会引起资产购置成本的变化2）生产与运营方面（主要包括原材料采购和产品销售）企业的现金流主要受原材料采购价格和产品销售价格的影响，因此，由原材料价格和产品售价的波动而引起的市场风险对企业经营的影响较大。
对于跨国经营的企业，汇率波动引起的商品实际价格的变化也会引起原材料成本和产品销售收益的波动另外，企业商品销售合同的对方违约，如推迟付款或赖账，也会给企业造成相应的损失3）企业发展方面（主要包括对外投资和产品研发）企业由于现金流不足会导致自我发展行为的减少，或需要依靠外部融资；利率、汇率、商品价格等市场价格的变化也会对企业的投资水平产生影响，特别是投资资产的市场价格发生变化，不仅直接影响了企业的投资收益，也会对企业的长期发展产生不利影响4）企业买卖或投资衍生产品时如买卖期货或期权等产品进行投机时会面临较大的市场风险，而一般的套期保值行为市场风险是可以控制在一定限度内的十、 汇率风险概述（一）汇率风险的定义汇率风险是指预期以外的汇率变动对企业价值的影响还可定义为（由未进行套期的敞口导致）企业现金流量、资产和负债、净利润以及因汇率变动导致的股票市值的可能的直接损失或间接损失通常下列企业可能会面临汇率或货币风险：（1）商品或服务的出口商；（2）商品或服务的进口商；（3）拥有海外子企业的企业；（4）本身为海外子企业的企业；（5）借入和借出外汇的企业二）汇率的影响因素各国汇率的形成和变动既包括经济因素，又包括政治因素和心理因素，并且各种因素相互联系、相互制约。
简单来说，汇率主要受以下几个因素影响1、国际收支状况国际收支状况是影响汇率最重要的因素当一国外汇收入增加或外汇支出减少时，该国的国际收支将产生顺差，导致外汇供给大于外汇需求，从而外币贬值，本币升值；反之，如果外汇收入下降或外汇支出增加导致该国国际收支产生逆差时，外汇需求大于外汇供给，因而外币将升值，本币将贬值2、外汇储备一国外汇储备的多少，反映了该国干预外汇市场，稳定汇率的能力如果该国外汇储备增加，外汇市场对本国货币的信心就会增加，这时本币将升值；反之，如果外汇储备下降，外汇市场对本国货币缺乏信心，这时本币将会贬值3、相对利率利率是货币资金的价格，表示一定数量的资本所能获得的收益一国利率的变动必然会影响到该国的资金输出和输入，进而影响到该国货币的汇率一国利率上升，会导致国际资本流入增加，国内资本流出降低，从而该国资本账户得到改善，进而本币会升值；反之，如果利率下降，会导致国际资本流入下降，资本流出增加，从而该国的资本账户将会恶化，导致本币贬值不过，利率的变化对汇率的影响是短暂的4、相对通货膨胀率相对通货膨胀率是决定汇率长期趋势的主要因素在纸币流通制度下，一国货币的对内价值是由国内一般物价水平来反映的。
通货膨胀就意味着该国货币代表的价值量下降，货币对内贬值；而货币对内贬值又会引起货币的对外贬值一般而言，如果一国的通货膨胀率超过另一个国家，则该国货币对另一个国家的货币贬值；反之，则升值另外，通货膨胀会通过国际收支来间接影响汇率其逻辑关系为：本国通货膨胀率上升时，本国商品价格将上升，从而导致出口下降，进口上升，长此以往国际收支经常项目将产生逆差，从而本国货币将会贬值同时，本国通货膨胀率上升，则实际利率水平下降，资本将会产生外逃，国际收支资本项目恶化，从而导致本币贬值5、经济实力一国经济实力是该国货币汇率稳定与否的基础国家经济的增长稳定、低通胀率、充足的外汇储备、合理的经济结构、均衡的国际收支等，都是一国货币汇率稳定或稳中有升的物质基础6、宏观经济政策宏观经济政策主要是指一国为了充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡的目标而实施的货币政策和财政政策一国实行扩张性的货币政策和财政政策会导致国际收支逆差，从而通货膨胀率上升，然后本国货币贬值反之，如果一国实行紧缩性的货币政策和财政政策，会产生国际收支顺差，通货膨胀率下降，从而本币升值7、其他因素除了上述经济因素的影响外，还有许多非经济因素可能会对汇率产生影响。
如政治、军事以及心理等因素其中心理因素又与政治、军事等因素有极大的相关性，并可能对汇率产生重大影响三）企业外汇风险的类型1、交易风险交易风险是指以外币计价的交易，由于该币与本国货币的比值发生变化即汇率变动而引起的损益的不确定性这些交易包括：以信用为基础的即以延期付款为支付条件的商品或劳务的进口和出口；以外币计价的国际借贷活动；待履行的远期外汇合同的一方，在合同到期时，因汇率变化，可能要以更多的货币去换取另一种货币；其他用外币表示的所获得的资产或负债除非通过远期合同等手段得到“对冲”，否则企业的交易风险在从交易发生之日起，到实际支付之日止的期间内，一直存在交易风险的特点是具有要么损失、要么获益的或然性，即依据一定的条件可以相互转化2、折算风险折算风险也称会计风险它是根据会计制度的规定，在企业全球性的经营活动中，为适应报告需要而出现的风险，即因为汇率的变化，引起资产负债表上某些项目价值的变化只要一个集团企业下面设有海外子企业，它都会面临折算风险当母企业在准备合并财务报表时，海外子企业的资产、负债和利润等都要被折算成本国货币本国货币和外国货币之间的汇率在当年发生变化会影响报告的子企业的净资产价值和利润，从而导致折算方面的损益。
折算风险的特点是，发生折算风险时，用外币计量的项目（资产、负债、收入、费用）的发生额必须按照本国货币重新表述，且必须按母企业所在国的会计规定进行3、经济风险经济风险是指由于突然的汇率变动，引起企业在未来一定期间的收益发生变化，它是一种潜在性的风险，其程度大小取决于汇率变动对产品数量、价格及成本的影响程度所有有国际业务的企业和所有有国际竞争对手的企业都面临经济风险经济风险的特点是，它带有主观意识，因为它取决于一定时期内企业预测未来现金流动量的能力，而企业预测这种能力是千差万别的；其风险影响比交易风险和折算风险大，因为这种风险不但影响企业在国内的经济行为与效益，还直接影响企业在海外的经营效益或投资效益十一、 企业汇率风险的控制与管理（一）外汇交易风险的控制与管理在国际金融领域，管理不同类型的汇率风险的适当的策略问题尚未得到解决额度控制是企业外汇交易风险控制的主要方法，企业对所交易的币种的即期和远期头寸可以设置限额，还可根据以往的经验和主观判断为外汇风险暴露头寸设置限额企业采用的各种限额控制方法大致如下1）即期外汇头寸限额这种限额一般根据交易货币的稳定性、交易的难易程度以及相关业务的交易量来确定。
2）掉期外汇买卖限额由于掉期汇价受到两种货币同业拆放利率的影响，故在制定限额时，必须考虑到该种货币利率的稳定性，远期期限越长，风险越大同时，还应制定不匹配远期外汇的买卖限额3）敞口头寸限额敞口头寸是指没有及时抵补而形成的某种货币的多头或者空头头寸敞口头寸限额一般需要规定相应的时间和金额4）止损点限额止损点限额是银行对交易人员建立外汇头寸后，面对外汇风险引起的外汇损失的限制，是企业对最高损失的容忍程度而这种容忍程度主要取决于企业对外汇业务的参与程度和对外汇业务收益的期望值在外汇市场中参与程度越高，期望收益率越高，愿意承担的风险就越大除了制定每天各类交易的限额之外，还需制定每日各类交易的最高亏损限额和总计最高亏损限额，当突破了这些限额时，企业将在市场中，进行相应的外汇即期、远期、掉期以及期货与期权等交易，将多余的头寸对冲掉二）外汇折算风险的控制与管理由于外币折算损益只是一种会计账面上的损益，并不涉及企业真实的价值变动，因此外汇折算风险与交易风险和经济风险有很大的不同这种会计账面折算风险主要影响向股东和债权人提供的会计报表，但是这种折算损益也在一定程度上反映了企业所承担的外汇风险，有可能在未来真正变为实际的损失。
对于外汇折算风险的管理与控制主要有以下两种方法1）尽量使资产负债表中性化使资产负债表中性化的方法要求企业尽量调整资产和负债，使得以各种功能货币表示的资产和负债数额相等，在会计折算时风险头寸接近于零，因此无论汇率怎样变化，也不会带来会计折算上的损失2）风险对冲风险对冲是通过在金融衍生品交易市场上的操作，利用外汇合约的盈亏来冲销外汇会计折算的盈亏三）外汇经济风险的控制和管理外汇经济风险是企业未来现金流对潜在汇率变动的敏感性的衡量，其管理控制的主要目标是隔离汇率变动对未来现金流的影响具体管理措施如下1）考虑汇率变动的影响期间如果汇率变动仅仅是暂时的，为此对企业经营进行大规模的调整很可能使管理成本大于可能带来的收益，因此是不可取的；如果这种变动是持久的，对企业的影响也将是持久的，则相应的调整就是必要的2）考虑企业需要决定汇率敏感性的政策这种政策取决于现金流与其变动的性质，以及管理人员对风险的态度如果根据所预测的汇率变动时间、方向和幅度可以确定未来现金流的变动将有利于企业，管理人员就没有必要采取行动汇率变动敏感性风险管理与控制的原则是，应该尽可能降低汇率变动对现金流的不利影响除了前述的套期对冲风险的方法外，企业还可以有多种方法来规避汇率变动敏感性风险。
这些方法主要包括：①计价货币；②净额结算；③多元化经营；④筹资分散化；⑤提前或滞后付款；⑥匹配收入和支出；⑦匹配长期资产和负债1、计价货币避免汇率风险的办法之一：对于出口商而言，出售货物以本国货币计价；对于进口商而言，与供应商以本国货币计价即使出口商或进口商均希望采用这种方法来避免风险，也只有一方可以这样做，另一方必须接受货币风险这是因为在签订合同与为货物支付之间有一段时间否则，除非在下订单时就进行支付谁承担风险取决于议价能力在销售合同存在竞争的情况下，以买方的本国货币计价可能形成营销优势因为以其货币进行计价的外国买方不必面临保护自己不受货币风险损害的问题实现同样结果的另一种方法是合同中规定用外币计价，但规定固定汇率为合同的一个条款2、净额结算与匹配不同，净额结算并不是用技术上的方法来管理汇率风险然而，它应用起来很方便其目的仅仅是为了通过在结算之前将公司内部余额相抵，从而减少交易成本许多跨国集团的公司进行集团内部的贸易凡有设在不同国家的关联企业相互贸易，就有可能用不同的货币进行企业内部的债务优惠净额结算可分为双边净额结算和多边净额结算双边净额结算是指两家公司参与其中，用一家公司的较高的应付余额扣除另外一家公司的较低余额，其差值就是将要支付的数量。
多边净额结算是一个更为复杂的程序，两个以上集团企业的债务要进行相互扣除进行多边净额结算有多种不同的方式结算安排将由企业自己的中央财务部门或者公司银行进行统一协调3、多元化经营如果企业已实现了多元化经营，那么就会处于这样一种优势地位：当汇率波动出现时，可通过比较不同销售市场的价格和不同产地的要素成本而迅速察觉并作出针对性反应；可决定临时增加原材料和半成品的购买量；可把生产线从一个子公司转移到另一个子公司；汇率波动如使产品在出口市场上的价格竞争力有所提高，可立即在出口营销方面加强努力即便企业并不对汇率波动作出主动反应，多元化经营战略也能减轻企业的风险冲击因为汇率的变动可能使企业的某些市场和生产基地受到冲击，而在另外一些市场上，来自另外国家的子公司的产品可能因而增加了竞争力因此多元化经营使得外汇风险因相互抵消而趋于中和4、筹资分散化这是指在几个资本市场上选择多种可以自由兑换货币中的某些货币，这样在汇率发生变化时有利于根据需要进行兑换或转移，从而减少或避免汇率风险它是外汇风险管理的一个重要策略，优点是：①可以降低因国内经济周期变动引起资金流的易变性，稳定对资金的需求；②可以降低资本成本；③可以分散因时局动荡带来的政治风险；④减少证券风险等。
需要指出的是，选择货币时不仅要看其是否为可以自由兑换的货币，而且还要注意在出口或对外资产业务上争取外汇趋于上浮的硬货币，在进口或对外负债业务上争取汇价趋于下浮的软货币5、提前或滑后付款为了充分利用外国汇率变动，若预期该国的货币将会转强，企业应该尝试使用提前付款，即在到期日之前提前支付这时应该考虑融资成本，即用来支付的资金能够产生的利息成本但提前结算可能会获得折扣相反的，若预期该国的货币将会转弱，企业则可以考虑滞后付款6、匹配收入和支出企业可以通过匹配收入和支出来减少或消除外汇交易风险只要有可能，以同一外币进行支付和收款的公司，应该以该货币支付抵消收款在银行拥有外汇账户将使匹配的过程更加简单方便与安排远期合约购买货币和另一远期合约出售货币相比，抵消（匹配付款和收款）更加廉价，前提是收款发生在付款之前，并且以该货币进行的收入和支出之间的时间间隔不是很长以某种货币计价的应收款项和应付款项之间的差异能够被买入/卖出这个差额的远期合约所冲抵7、匹配长期资产和负债如果一个跨国公司在国外拥有子公司，它有可能用同一货币的长期贷款为子公司的长期资产进行融资十二、 法人治理（一）股东权利及义务股东按其所持有股份的种类享有权利，承担义务；持有同一种类股份的股东，享有同等权利，承担同种义务。
股东为单位的，股东单位内部对公司收购、出售资产、对外担保、对外投资等事项的决策有相关规定的，公司不得以股东单位决策程序取代公司的决策程序，公司应依据公司章程及公司制定的相关制度确定决策程序股东单位可自行履行内部审批流程后由其代表依据《公司法》、公司章程及公司相关制度参与公司相关事项的审议、表决与决策1、公司股东享有下列权利：（1）依照其所持有的股份份额获得股利和其他形式的利益分配；（2）依法请求、召集、主持、参加或者委派股东代理人参加股东大会并行使相应的表决权；（3）对公司的经营行为进行监督，提出建议或者质询；（4）依照法律、行政法规及公司章程的规定转让、赠与或质押其所持有的股份；（5）查阅公司章程、股东名册、股东大会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议和财务会计报告；2、股东提出查阅前条所述有关信息或索取资料的，应当向公司提供证明其持有公司股份的种类以及持股数量的书面文件，公司经核实股东身份后按照股东的要求予以提供但相关信息及资料涉及公司未公开的重大信息的情况除外3、公司股东大会、董事会的决议内容违反法律、行政法规的，股东有权请求人民法院认定无效股东大会、董事会的会议召集程序、表决方式违反法律、行政法规或者本章程，或者决议内容违反本章程的，股东有权自决议作出之日起60日内，请求人民法院撤销。
公司根据股东大会、董事会决议已办理变更登记的，人民法院宣告该决议无效或者撤销该决议后，公司应当向公司登记机关申请撤销变更登记4、公司股东承担下列义务：（1）遵守法律、行政法规和本章程；（2）依其所认购的股份和入股方式缴纳股金；（3）除法律、法规规定的情形外，不得退股；（4）不得滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益；不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益；5、持有公司5%以上有表决权股份的股东，将其持有的股份进行质押的，应当自该事实发生当日，向公司作出书面报告6、公司的股东或实际控制人不得占用或转移公司资金、资产及其他资源如果存在股东占用或转移公司资金、资产及其他资源情况的，公司应当扣减该股东所应分配的红利，以偿还被其占用或者转移的资金、资产及其他资源控股股东发生上述情况时，公司应立即申请司法系统冻结控股股东持有公司的股份控股股东若不能以现金清偿占用或转移的公司资金、资产及其他资源的，公司应通过变现司法冻结的股份清偿公司董事、监事、高级管理人员负有维护公司资金、资产及其他资源安全的法定义务，不得侵占公司资金、资产及其他资源或协助、纵容控股股东及其附属企业侵占公司资金、资产及其他资源。
公司董事、监事、高级管理人员违反上述规定，给公司造成损失的，应当承担赔偿责任造成严重后果的，公司董事会对于负有直接责任的高级管理人员予以解除聘职，对于负有直接责任的董事、监事，应当提请股东大会予以罢免公司还有权视其情节轻重对直接责任人追究法律责任7、公司的控股股东、实际控制人及其他关联方不得利用其关联关系损害公司利益，不得占用或转移公司资金、资产及其他资源违反规定，给公司造成损失的，应当承担赔偿责任公司的控股股东、实际控制人及其控制的企业不得以下列任何方式占用公司资金、损害公司及其他股东的合法权益，不得利用其控制地位损害公司及其他股东的利益：（1）公司为控股股东、实际控制人及其控制的企业垫付工资、福利、保险、广告等费用和其他支出；（2）公司代控股股东、实际控制人及其控制的企业偿还债务；（3）有偿或者无偿、直接或者间接地从公司拆借资金给控股股东、实际控制人及其控制的企业；（4）不及时偿还公司承担控股股东、实际控制人及其控制的企业的担保责任而形成的债务；（5）公司在没有商品或者劳务对价情况下提供给控股股东、实际控制人及其控制的企业使用资金；8、控股股东、实际控制人及其控制的企业不得在公司挂牌后新增同业竞争。
9、公司股东、实际控制人、收购人应当严格按照相关规定履行信息披露义务，及时披露公司控制权变更、权益变动和其他重大事项，并保证披露的信息真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏公司股东、实际控制人、收购人应当积极配合公司履行信息披露义务，不得要求或者协助公司隐瞒重要信息10、公司股东、实际控制人及其他知情人员在相关信息披露前负有保密义务，不得利用公司未公开的重大信息谋取利益，不得进行内幕交易、操纵市场或者其他欺诈活动11、通过接受委托或者信托等方式持有或实际控制的股份达到5%以上的股东或者实际控制人，应当及时将委托人情况告知公司，配合公司履行信息披露义务12、公司控股股东、实际控制人及其一致行动人转让控制权的，应当公平合理，不得损害公司和其他股东的合法权益控股股东、实际控制人及其一致行动人转让控制权时存在下列情形的，应当在转让前予以解决：（1）违规占用公司资金；（2）未清偿对公司债务或者未解除公司为其提供的担保；（3）对公司或者其他股东的承诺未履行完毕；（4）对公司或者中小股东利益存在重大不利影响的其他事项二）董事1、公司设董事会，对股东大会负责2、董事会由9名董事组成（其中独立董事3人），设董事长1人3、董事会行使下列职权：（1）召集股东大会，并向股东大会报告工作；（2）执行股东大会的决议；（3）决定公司的经营计划和投资方案；（4）制订公司的年度财务预算方案、决算方案；（5）制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；（6）在股东大会授权范围内，决定公司对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易等事项；（7）决定公司内部管理机构的设置；（8）聘任或者解聘公司总经理、董事会秘书；根据总经理的提名，聘任或者解聘公司副总经理、财务总监等高级管理人员，并决定其报酬事项和奖惩事项。
4、公司董事会应当就注册会计师对公司财务报告出具的非标准审计意见向股东大会作出说明5、董事会制定董事会议事规则，以确保董事会落实股东大会决议，提高工作效率，保证科学决策6、董事会应当确定对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易的权限，建立严格的审查和决策程序；重大投资项目应当组织有关专家、专业人员进行评审，并报股东大会批准7、董事会设董事长1人，由董事会以全体董事的过半数选举产生8、董事长行使下列职权：（1）主持股东大会和召集、主持董事会会议；（2）督促、检查董事会决议的执行；（3）签署董事会重要文件和其他应由公司法定代表人签署的其他文件；（4）行使法定代表人的职权；（5）在发生特大自然灾害等不可抗力的紧急情况下，对公司事务行使符合法律规定和公司利益的特别处置权，并在事后向公司董事会和股东大会报告；（6）董事会授予的其他职权9、董事长不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上董事共同推举一名董事履行职务10、董事会每年至少召开两次会议，由董事长召集，于会议召开10日以前书面通知全体董事和监事11、代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或者监事会，可以提议召开董事会临时会议。
董事长应当自接到提议后10日内，召集和主持董事会会议12、董事会召开临时董事会会议的通知方式为：于会议召开三日之前以、或电子邮件的方式。