经纪人资格考试复习资料内部版---证券市场基础知识,,单击此处编辑母版文本样式,,第二级,,第三级,,第四级,,第五级,,,*,证券从业人员资格考试复习资料内部版---证券市场基础知识,,第一章,证券与证券市场,证券市场参与者,证券市场概述,证券市场的产生与开展,,证明或设定权利的书面凭证,证券定义,有票面金额，所有权或债权的凭证，没有价值但有交易价格，是一种虚拟资本．,,广义有价证券：,,商品证券：提货单、运货单等,,货币证券：,,商业证券：商业汇票、本票,,银行证券：银行汇票、本票和支票,,资本证券,,狭义有价证券：资本证券,,有价证券定义,,有价证券分类,发行主体：,,政府证券、政府机构证券、公司证券,,是否在交易所挂牌交易：,,上市证券,,非上市证券〔凭证式国债、开放式基金〕,,募集方式：,,公募证券：通过中介机构，向公众公开发行，公示制度,,私募证券：集合资金信托方案、理财方案、上市公司的定向增发,,所代表的权利性质：,,股票,,债券,,其他证券：基金证券、衍生品,我国暂不允许发行地方政府〔特别行政区除外〕和政府机构发行政府证券〔主要是债券〕,有价证券特征,期限性,,收益性,,流动性,,风险性,,本质上,是价值的直接交换场所,,实际上,是财产权利的直接交换场所,,是风险的直接交换场所,层次结构：发行市场〔一级市场、初级市场〕＆交易市场,,品种结构：股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场,,交易场所结构：有形市场〔场内市场〕、无形市场,筹资－投资功能,,定价功能,,资本配置功能：通过证券价格引导资本流动,三大特征,结构,根本功能,证券市场,,〔公司〕企业：只有股份公司才能发行股票,,政府和政府机构：仅限债券,,金融机构：股份制金融机构发行股票归为公司股票,政府机构：调剂资金、宏观调控,,金融机构：证券经营机构、银行业、保险公司、其他如信托投资公司,,企、事业单位,,基金：证券投资基金、社保基金、企业年金、社会公益基金,发行人,投资人,证券市场参与者,我国暂不允许银行直接进行证券投资，可间接通过信托理财方案进行。
金融租赁公司不准从事证券投资业务,个人投资者,社会保障基金：平安性高，存款和国债比例不低于５０％,,社会保险基金：５项保险金,,证券公司,,证券效劳机构：证券登记结算机构、投资咨询公司等,证券交易所,,证券业协会：社会团体法人，权力机构为会员大会,证监会及派出机构,中介机构,自律性组织,证券监管机构,证券市场参与者,,第二章,股票的定义、性质、特征和分类方法,股票价值和价格,股 票,普通股票和优先股票,我国的股票类型,,,财产价值和权利的统一表现,,要式证券,,政权证券,(,证券代表的权利存在,),,不是设权权政券,,独立于真实资本外的虚拟资本,,综合权利证券,,,不是物权或债权证券,股票性质,收益性,:,股息和红利、资本利得,,风险性,,永久性：公司存续期内是自有资本,,参与性：股东大会,股票特征,,,参与股东大会:一年一次年会,需2/3与会股东通过表决,行使累计投票制,,资产收益权:弥补亏损，提取法定公积，提取任意公积后,,剩余资产分配权：清算费-工资-社会保险费-所欠税款-债务之后,,其他权利：查阅相关资料、转让、优先认股权或配股〔股权登记日前为含权股，之后为除权股,普通股,股票分类:普通股和优先股,特征：,,股息率固定,,股息分派优先,,剩余资产分配优先,,一般无表决权,优先股,分类：,,累计和非累积：当年未足额发放是否以后年度补发,,参与和非参与,,可转换和不可转换,,可赎回和不可赎回股息调整和股息固定,,,股东权利归属记名股东：股东向发起人、法人发行的股票,,可分次缴纳出资：全体发起人首次不低于20%的注册资本，其余2年内缴，募集设立首次不低于35%,,转让复杂或受限：背书转让并记入股东名册,,便于挂失，平安,记名股票,股票分类:记名和不记名,无记名股,,留存根联，一局部为主体，另一局部为股息票,,股东权利归属持有人：防伪印刷,,一次缴纳出资：全体发起人首次不低于20%的注册资本，其余2年内缴，募集设立首次不低于35%,,转让简便：交付,,平安性差,,,等面额,;,资本总额,/,股份数,,发行价不得低于票面金额,,有面额股票,股票分类:有面额和无面额,无面额股票,,比例或份额股票〔我国禁发〕,,发行及转让价灵活,,分割不用办理面额变更手续,,,资金来源：改组、政府部门新建投资、代表国家的投资公司,,国家股,,国有法人股,,股票分类:投资主体〔我国〕,,法人资格的出资形成股权,,,国有股权,国有企事业单位(国有股权占50%以上〕的出资,国家股,法人股,,可上市流通,,社会公众股,,境内上市外资股：,B,股,,境外上市外资股：,,人民币记价，外币支付,,H,股,N,股,S,股等，红筹股不属于外资股,,外资股,境外注册、香港上市、主要业务在大陆,,,国,家持股：有权代表国家投资的机构或部门,,国有法人持股,,其他内资持股：境内法人和自然人,,外资持股,,股票分类:流通是否受限〔已完成股权分置改革〕,有限售条件,,A,股,,B,股,,外资股及其他,,无限售条件,,发起人股份,,募集法人股,,内部职工股,,优先股及其他,,未上市流通,,A,股,,B,股,,外资股及其他,,已上市流通,股票分类:流通是否受限〔未完成股权分置改革〕,公司法之前成立的定向募集公司发行的,,,,票面价值：募集资金等于面值的局部记入资本账户，溢价款列入资本公积金,,帐面价值：股票净值或每股净资产,,清算价值：大多数清算价格低于帐面价值,,内在价值：股票未来收益现值，即理论价值。
股票价值,股票价值与价格,股票价格,,理论价格：股票行市期值〔股息收入+资本利得〕/,,股价影响因素：,,公司经营状况：净资产、盈利水平、派息政策、股票分割、增减资等,,宏观经济：经济增长、经济周期、货币政策、财政政策等,,政治因素,,其他,必要收益率,有效期限,,,解决A股市场相关股东〔流通股和非流通股〕利益平衡，05年9月全面铺开,,动议原那么上全体非流通股股东一致同意提出，参加表决的流通股股东2/3以上通过，股票复牌后称为G股,,股改后非流通股股东出售：12个月内不得上市交易转让，持有5%以上股东限售期满12个月内不超过5%，24个月内不超过10%,股权分置改革,,第三章,债券的特征与类型,政府债券,,债券,金融债券和公司债券,,国际债券,,发行人〔借入资金的经济主体〕、投资者〔借出资金的经济主体〕、利用资金的条件〔在约定时期还本付息〕、法律关系〔反映两者的债权债务关系，是法律凭证〕,,是有价证券、虚拟资本、债权的表现,债券定义,票面价值 归还期限 利率：,,发行单位名称,债券票面要素,归还性,,流动性 平安性,,收益性,特征,,发行人主体：政府债券、金融债券和公司债券,,付息方式：单利、附息、贴现、零息、累进利率,,按债券形态：实物债券、凭证式债券和计帐式,债券分类,都是有价证券,,都是筹措资金的手段,,收益率互相影响,债券与股票的相同点,权利不同,,目的不同,,期限不同,,收益不同风险不同,债券与股票的区别,,特征,政府债券,平安性高,,流通性强,,收益稳定,,免税待遇,国债分类,,归还期限：长期〔10年以上〕中期、短期〔一年或以内〕,,资金用途：赤字、建设、战争、特种国债(解决政府资金不平衡〕,,流通与否,,发行本位：实物和货币国债,特别国债：为增加四大国有商业银行资本金，为记账付息国债,,我国的国债,交易所发行、银行间〔个人不可买〕以及跨市发行,,可记名、挂失；上市流通；更适合短期；通过电脑交易网络发行；上市后随行就市,,发行利率由承销团成员投标确定,债权人认购债券的收款凭证；券面无金额，填写认购人缴款的实际数额。
可记名、挂失、不能上市流通；类似于储蓄存单,,个人机构均可认购，商业银行承销,,针对公民个人，实名制，电子记录不可流通，免税,,需开立个人国债托管帐户并指定资金账户〔二级托管〕,,付息方式，利随本清和年付息,,付息方式：到期自动转入资金账户,,不可上市流通，可以提前兑现,记账式,凭证式,,储蓄式,,〔电子式〕,,金融债券,央行票据,,证券公司债券,,商业银行次级债券,,保险公司次级债：确保归还后偿付能力充足率不低于100%,,证券公司短期融资券：银行间债券市场发行,,混合资本证券：商业银行为补充附属资本，清偿位于股权之前，债券、次级债之手，期限15年，10年内不可赎回,信用公司债券：无担保,,不动产抵押公司债券,,保证公司债券：由第三者作为还本付息担保人的债券,,收益公司债券：利息在盈利时才支付，未付利息可以累加可补发,,可转换债券：一定期限可依照约定条件转换为股份,,附认股权证：附有认购股票权利的债券,,短期融资券：企业发行的一年以下的商业票据，可交易、流通公司债券,,国际债券,资金来源范围广、发行规模大、存在汇率风险〔有政府作最终付款承诺保证〕以及以自由兑换货币为计量单位,是一国借款人在本国以外的市场上发行以该国币种为面值的债券。
如杨基债券，是美国以外的发行人在美国市场上发行的以美元为面值的债券；在日本发行的武士债券 ，国际多边金融机构在我国发行的为熊猫债券,特征,外国债券,是借款人在本国境外市场发行的，不以发行国市场的货币为面值的国际债券由于发行人、发行市场以及发行货币三者不一，因此，也称为无国籍债券例如，亚洲的龙债券,,,欧洲债券,,第四章,概述,当事人,,证券投资基金,费用与资产估值,,证券投资基金的投资,收益、风险、信息披露,,证券投资基金概述,通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金从事股票债券等金融工具投资〔使用方向〕，并将收益按基金投资者的投资比例进行分配〔分配方式〕的间接投资方式〔投资性质〕称谓上的差异：美国 “共同基金〞、英国和香港“单位信托基金〞、日本和台湾称“证券投资信托基金〞,,最早的基金：英国政府1862年发行受托凭证,,特点是：集合理财、分散风险、专业理财,定义,为中小投资者拓宽投资渠道,,有利于证券市场的稳定,,有利于证券市场的国际化,作用,,证券投资基金分类1,契约型基金 ：投资者、管理人、托管人作为基金当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金。
又称单位信托基金,,公司型基金 ：以股份公司的形态出现，通过发行股份筹集资金，通过认购股份成为公司的股东，依照持有的股份享有投资收益 ，设立程序、组织结构类似于一般股份公司契约型基金,,公司型基金的比较 资金性质：信托资产和公司法人资产 投资者地位不同：契约当事人之一，是受益人；公司股东，通过股东大会行使权力 运营依据：基金契约和公司章程,按照组织形式,,证券投资基金分类2,封闭式基金：发起人在设立基金时限制了基金单位的定额，筹集到这个总额后即进行封闭，宣告基金成立，在一定期限内不再接受新的投资 开放式基金：,,开放式基金 ：发起人在设立基金时的基金总数不固定，投资者可根据需要减少〔要求按现期净资产值扣除手续费后赎回股份〕或增加股份开放式基金要求保存一定比例的现金，满足投资者变现的要求,,封闭式与开放式区别：,,期限：通常在5年以上〔10年-15年〕，在一定条件下可适当延长/ 投资者可随时赎回或购置,,发行规模限制：固定/不固定,,交易方式：交易所交易，不能赎回/发行结束后一定时期〔一般为3个月〕可自由赎回和增加,,交易价格的计算标准：受市场供求关系的影响/基金净值+-申购赎回费,,基金份额资产净值公布时间：一周/每个交易日,,交易费用：手续费/申购赎回费,,投资策略 ：长期/保证一定流动性,是否可自由赎回,,证券投资基金分类3,国债基金国债基金的收益受市场利率的影响大〔反向运动〕,,股票基金股票基金追求资本利得和长期资本增值，可选择多种风险型股票，克服区域性投资限制，变现性强；流动性强,,货币市场基金以银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据以及商业票据等金融工具为投资对象的基金，收益与市场利率变动一致,,指数基金：模拟投资组合指数，收益随之上下波动，优势是费用低廉、风险小、获得稳定的市场平均收益率、作为避险套利的工具,,黄金基金：以黄金或其他贵金属和相关产业的证券为主要对象的基金。
收益率随贵金属价格变动,,衍生证券投资基金：风险相对大,投资标的不同,,证券投资基金分类4,成长型基金：追求基金资产的长期增值；投资对象为信誉度高、有长期成长前景或长期盈余的公司,,收入型基金：追求当期收入最大化，投资对象为收入相对稳定，风险小，成长潜力小的资产可以分为固定收入型和权益收入型,,平衡型基金： 既要成长，又要收入，即既要保持盈利性，又要保持平安性,投资目标的差异,,证券投资基金分类5,交易型开放式基金,ETF,：,投资者一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行,ETF,的买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回,(,用一揽子股票换取,ETF,份额,),,这种交易制度使该类基金存在一、二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价在一级市场，,ETF,的申购和赎回一般都规定了数量限制，只适合于机构投资者,,,投资者在二级市场上买卖,ETF,的基金份额与基金本身不发生直接关系，他们只是在二级市场交换基金份额的所有权,,,上市开放型基金,LOF,：深圳证券交易所推出的,LOF,在世界范围内具有首创性,,,与,ETF,相区别，,LOF,不一定采用指数基金模式，同时，申购和赎回均以现金进行。
交易所交易的开放式基金,,证券投资基金当事人,权利： A．出席或者委派代表出席基金持有人大会； B．取得基金收益； C．监督基金经营情况，获取基金业务及财务状况的资料； D．申购、赎回或者转让基金单位； E取得基金清算后的剩余资产； F．基金契约规定的其他权利义务： A.遵守基金契约； B．交纳基金认购款项及规定的费用； C．承担基金亏损或者终止的有限责任； D．不从事任何有损害基金及其他基金持有人利益的活动基金管理人是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构基金管理人由基金管理公司担任，通常由证券公司、信托投资公司发起成立，具有独立法人地立资格条件1),最低实收资本为,1000,万元；,(2),与托管人在行政上、财务上和管理人员上相互独立；,(3),有完整的组织结构；,(4),有足够的、合格的专业人才；,(5),具有完备的风险控制制度和内部管理制度投资人,,即基金份额持有人,托管人,依据基金运行中“管理与保管分开〞的原那么对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。
管理人,委托与受托,经营与监管,所有者与经营者,,证券投资基金费用及估值,管理费：从基金资产中提取，支付给为基金提供专业化效劳的管理人的费用，即管理人管理和操作基金收取的费用目前我国一般收1.5%，债券型1%，货币型0.33%,,托管费：托管人为保管和处理基金资产而想基金收取的费用，我国一般不高于0.25%,,其他费用：买卖有价证券的手续费、支付给会计师和律师的费用、营销费 等,基金资产净值,=,基金资产总额,-,负债总额,基金单位价格的内在价值，是衡量基金经营好坏的主要指标，也是计算交易价格的依据,,,基金单位价格应该与净资产一致，尤其是开放式基金,,资产估值：,,目的：估值就是对某个时点上基金单位实际代表的价值进行估算，使其准确反映基金的实际价值，并以净资产进行公布,,时间：估值结果必须在每一个营业日或每周一次或至少每月一次计算并公布基金的净资产,,估值暂停的情况：一是交易所停业；二是出现巨额赎回；三是出现无法抗拒的原因，致使管理人无法准确评估,费 用,资产估值,,证券投资基金收益/分配/风险,基金投资所得红利、股息、债券利息；,,买卖证券差价,,存款利息,,其他收入,分配比例不得低于基金净收益的 90% ；,,采取现金方式，每年至少分配 1 次；,,当年收益应先弥补上一年度亏损后，才可进行当年收益分配；,,投资亏损，或者虽有收益但基金份额净值低于面值，那么不进行收益分配；,,收益分配后基金份额净值不能低于面值,,每份基金份额享有同等分配权。
收 益,收益分配原那么,市场风险,,管理风险,,技术风险,,巨额赎回风险,,其他风险,风 险,,第五章,概述,,远期、期货、互换,期权与期权类衍生工具,其他衍生工具,金融衍生工具,,特征,金融衍生工具概念,,跨期交易,,杠杆性：保证金制度,,联动性：与根底产品联系紧密,,不确定性或高风险性,分类,,内置型：嵌入主合同，如赎回条款、贩售条款,,交易所交易：股票期权、期货合约,,OTC:,一对一的互换,,,股权类衍生工具：股票期货、股指期货,,货币类衍生工具：远期外汇、货币期权等,,利率衍生工具：远期利率协议、利率期货等,,信,用衍生工具,,其他,,,促动因素,金融衍生工具开展,,最根本原因：避险,,金融自由化：风险和竞争加剧,,利润驱动：表外业务，并可直接自营交易,,技术革命：计算机和通讯,创新分类,,风险管理型创新：期权期货和互换,,增强流动性：资产证券化,,信用创造：垃圾债券,,股权创新,,,定义,金融远期,场外市场，按约定价格〔远期价格〕，在约定日期〔交割日〕买卖标底金融资产,,一对一交易,,非集中交易,分类,股权类,,债权类,,远期利率,,远期汇率,,交易制度,金融期货,,集中交易：,,标准化和对冲机制,,保证金及杠杆作用：初始保证金,&,维持保证金,,结算所和无负债结算制度：交易双方通过结算会员由结算机构进行交收结算，每日结算，逐日盯市，随市清算，盈亏及时结算并及时调整保证金，因此不存在信用风险,,限仓制度,,大户报告制度：,大户报告限额小于限仓限额,做市商方式：报价驱动，投资者与做市商交易,,竞价方式：指令驱动，撮合系统直接匹配,,种类,金融期货,,外汇期货〔货币期货〕：,,商业性汇率风险,,金融性汇率风险：,,利率期货：,,债券期货“3·27国债期货事件〞 1995年5月17日，中国证监会决定暂停国债期货试点。
主要参考利率期货 ：银行间同业拆放利率,,股权类期货,,单只股票,,股票组合,,股票价格指数：交易单位等于根底指数的数值与交易所规定的每点价值之乘积债权债务风险,,储备风险,,根本功能,金融期货,,套期保值功能：现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流,,多头套期保值，是指持有现货空头，担忧将来现货价格上涨而造成损失，于是买人期货合约(建立期货多头),,空头套期保值,,价格发现功能：期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，能够比较准确地反映出未来商品价格的变动趋势,,投机功能：预计价格上涨的投机者会建立期货多头，反之那么建立空头,,套利功能：利用同一合约在不同市场上可能存在的短暂价格差异进行买卖，赚取差价,基差风险 ：期货合约与现货头寸在品种、期限、数量上未能完全匹配,2005年l2月1日，某公司收盘价为HK$6．20， 某投资者预期A公司股价将上涨 当天3月份期货报价为HK$6．50，该投资者按此价格买人1手(合约乘数为1 000)，缴纳保证金800港元2006年3月1日现货报价为HK$8．85，3月份期货结算价为HK$9．20当即平仓，获利为HK$2 700[=(9．20—6．50)×1 000]，投资回报率为337．5％(=2 700÷800×100％)。
设某股票报价为30元，该股票在2年内不发放任何股利假设2年期期货报价为35元(出于举例方便考虑，现实中根本上不存在2年期期货合约)，那么可进行如下套利：,,按5％年利率借人3 000元资金，并购置该l00股股票，同时卖出l00股2年期期货2年后，期货合约交割获得现金3 500元，归还贷款本息3 307．5元[=3 000×(1+0．05)2]，盈利为l92．5元理论价格,金融期货价格,期货价格就等于现货价格加上持有本钱持有本钱可能为正值，也有可能为负值，取决于现货金融工具的收益率和融资利率的比照关系金融期货价格,,的影响因素,,现货价格现货价格走势与期货价格走势根本一致,,要求的收益率或贴现率时机本钱,,时间长短现货金融工具的付息情况交割选择权定义,金融期权,仅仅是买卖权利的交换,,在期权合约规定的时间内，以事先确定的价格向期权的卖方买进或卖出某种金融工具的权利,,买方没有必须履行该期权合约的义务,比较,金融期权,金融期货,基础资产不同,凡可作期货交易的金融工具都可作期权交易,在实践中，只有金融期货期权，而没有金融期权期货,交易者权利与义务的对称性不同,期权的买方只有权利没有义务，而期权的卖方只有义务没有权利。
权利与义务对称,履约保证不同,只有期权出售者，才需开立保证金账户至于期权的购买者无需缴纳保证金,交易双方均需开立保证金账户,现金流转不同,在成交时，支付一定的期权费，但在成交后，除了到期履约外，交易双方将不发生任何现金流转成交时不发生现金收付关系双方都必须保有一定的流动性较高的资产,盈亏特点不同,期权购买者在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于他所支付的期权费，而他可能取得的盈利却是无限的；期权出售者正好相反,双方潜在的盈利和亏损都是无限的,套期保值的作用与效果不同,若价格发生不利变动，套期保值者可通过执行期权来避免损失；若价格发生有利变动，套期保值者又可通过放弃期权来保护利益,在避免价格不利变动造成损失的同时，也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益,,分类,金融期权,选择权的性质：,,买入期权 - 看涨期权,,卖出期权 - 看跌期权,,履约时间不同分为：,,欧式期权〔到期日执行〕,,美式期权〔到期日前任何营业日执行〕,,修正的美式期权 〔到期日前系列规定营业日执行〕,,标的物的性质不同：股票期权、股指期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权,,金融期权的价格,理论价格,,内在价值：,也称履约价值，期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益，内在价值的大小取决于期权协定价格与标的物市场价格之间的关系。
内在价值大于零或等于零对于看涨期权：,,协定价格,〉,市场价格，为实值期权,,协定价格,〉,市场价格，虚值期权,,协定价格,=,市场价格，平价期权,,时间价值,:,实际上支付的价格－内在价值,,价格,,影响因素,协定价格与市场价格：价格差距越大，那么时间价值越小,,权利期间：即期权剩余的有效时间，期权期间越长，期权价格越高,,利率：尤其短期利率变动影响期权价格关系复杂,,根底资产价格的波动性：成正比,,根底资产的收益标的资产收益率越高，看涨期权的价格越低,,权证的分类,1．按根底资产分类:股权类权证、债权类权证以及其他权证目前我国证券市场推出的权证均为股权类权证，,,2．按根底资产的来源分类:认股权证和备兑权证认股权证一般由根底证券的发行人发行,,备兑权证通常由投资银行发行，备兑权证所认兑的股票是已在市场上流通的股票，目前创新类证券公司创设的权证均为备兑权证3．按持有人权利分类:认购权证和认沽权证前者实质上属看涨期权后者属看跌期权，,,4．按行权的时间分类:美式权证〔失效日之前任何交易日行权〕、欧式权证〔当日行权〕、百慕大式权证〔一段规定时间〕,,5．按权证的内在价值分类:分为平价权证、价内权证和价外权证,,可转换债券,定义,,实质是嵌入了普通股票的看涨期权,,附有转股权的特殊债券,,具有双重选择权:投资人转股或发行人赎回,,分为可转换债券和可转换优先股票〔我国无〕,要素,有效期限和转换期限：3~5年，6个月后可转换,,票面利率或股息率,,转换比例或转换价格：前30日平均收盘价上浮一定东比例,,赎回与回售,,转换价格修正条款,价值与价格,转换价值：实际转股时市场价格计算的理论价值,,理论价值：,,,市场价格：两者取高：转换价值和投资价值,投资价值：不可转债券理论价值,,理论价值：债息与转换价值的现值,,附权证的可别离公司债券,附权证的可别离公司债券,权利载体：,与可转换债券的区别,,债券本身，持债人即转股权所有人,权证：权证持有人可能与债券持有人别离,行权方式：,行权后债券不存在,行权对债券无影响,权利内容：,转股有效期=债券期限,权证有效期不等于债券期限,,其他衍生工具,存托凭证DR,,一国证券市场流动的代表外国证券的可转让凭证,,美国存托凭证：ADR，中国：CDR,,ADR参与机构：存券银行、托管银行、中央存托公司,,三级DR:级别越高要求越高,,CDR总类：一级：含B股的国内上市公司或香港上市的内地公司；二级：中国网络股进入NASDAQ;三级：香港上市同时，局部在纽约交易所上市,资产证券化,以特定资产池为根底：商业房产按揭支持证券(MBS),资产支持证券：ABS；证券化产品：CDOs,,发行证券SPV:特殊目的机构：接受发起人转让的资产并发行证券化产品的机构,,05年为元年，银行业金融机构为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，受托机构以资产支持证券的形式发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产证券收益的结构性融资活动。
将假设干根底金融商品和金融衍生品相结合，如商业银行开发的结构化理财产品及可交易的结构化票据结构化金融衍生品,,第六章,发行市场和交易市场,证券价格指数,证券市场运行,证券投资收益与风险,,作用,证券发行市场〔一级市场〕,资金筹措,,投资获利，储蓄向投资转化,,促进资源配置,发行制度,,注册制：充分披露信息，不保证资质优良,,核准制：我国公开发行必须核准，配套保荐制度公开发行 ：不特定对象或特定对象超过200,发行方式,,股票：IPO及公募增发网上公开&机构配售，IPO4亿以上可战略配股,,债券：定向私募、承购包销、招标发行,,证券承销方式：自销、承销〔包销和代销，超过5000万由承销团〕,网上公开 ：按区间上限全额存入申购款，摇号抽签决定中签者,发行价格,股票：溢价款列入资本公积协商确定,,询,价：初步询价和累积询价,,债券：平价、溢价、折价,,公开招标：美式：多价格，荷兰式：单一价格,,证券交易所,证券交易市场〔二级市场〕,固定交易场所、时间,,交易采用会员制、经纪制，非营利的事业法人,,公开竞价方式决定交易价格,,集中了证券供求方，高成交速度和成交率,,“三公’原那么，严格管理,股票上市条件,股本不少于3000万,,公开发行占总股本25%以上〔股本超过4亿不低于10%〕,,最近3年无重大违法行为，财务无虚假记载,债券上市条件,期限为,1,年以上,,发行额不少于,5000,万,,申请上市时任具备债券发行条件,,交易系统,证券交易市场〔二级市场〕,交易、结算、信息、监察,中小企业板块,审慎推进、统分结合、从严监管、统筹兼顾,,两个不变，四个独立,上市非流通股,,转让,不得低于总股本1%,,缺乏1%的一并转让，10亿以上股本可申请降低,,场外交易市场,证券交易市场〔二级市场〕,特征：无形、做市商制、、非上市交易的证券、议价方式、管理较场内宽松,,银行间债券市场通过银行间同业拆借中心,,代办股份转让：三板，以具备资格的券商为核心，两类：一类是原,STAQ,、,NET,系统挂牌或退市，一类是非上市公司,,编制步骤,证券价格指数,1．选择样本股〔两条标准〕 2．选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价。
3．计算计算期平均股价并作必要的修正 4．指数化,股票价格平均数,简单算术平均法,,修正平均法,(,也称新除数法或弹性除数法,),,加权平均法,(,考虑采样股票的发行量或交易量权数影响,),股票价格指数,,反映不同时点上股价变动情况的相对指标通常是将报告期的股票价格与一定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票价格指数,,,中证证流动指数,中证公司主要股票价格指数,1．以05年12月30日为基日，基点为1000,,样本股包括：已股改、股改前已全流通，新上市全流通A股,,采用“除数〞修正法,沪深300指数,日均总市值、流通市值、流通股份数、成交额、成交股份数，按,2,：,2,：,2,：,1,：,1,加权前,300,的股票,,定期每半年调整一次,,中证规模指数系列,,中证,300,指数、中证,100,、中证,200,、,500,、,700,、,800,,,上证成份指数,上交所主要股票价格指数,上证180，遵循规模、流动性、行业代表性为指标,,每年调一次，每次不超过10%,,上证50指数,上证,180,中选择前,50,位,,上证红利,上交所上市的现金股息率高，分红稳定的,50,只样本,,样本指数,,上证综合指数,90年12月19日为基期，全部上市股为样本，,,基点100，新股于上市11个交易日计入,新上证综指,已完成股改的沪市股，实施股改后第2个交易日纳入指数，含B股，基点1000，,分类指数,A股指数、B股、工业类、商业类、地产类、公共事业类、综合类共7类,,样本指数,深交所主要股票价格指数,深证成份股指：40家有一定上市交易时间、一定规模、交易活泼,,深证A股、深证B股、深证100、深证创新,综合指数,深证综合指数：深证综合指数、深证,A,股、深证,B,股,,深证新指数：,2005,年,12,月,30,日为基日，基点为,1107.23,发布，自由流通股数为加权权重,,中小企业板块,分类指数类,13,类,,香港,其他主要股票价格指数,恒生指数：33种成份股，06年将H股纳入，目前为38只，设定15%的流通市值权重上限,,恒生综合指数：200家值最大，分地域和行业指数系列,,恒生流通,台湾,发行量加权股指,国际,道·琼斯股票价格平均数，历史最为悠久的股票价格指数，由4种股价平均指数组成,,?金融时报?股票价格指数:富时指数,,日经股票价格指数 ：日经225和日经500,,NASDAQ：指数美国证券交易商协会自动报价系统股价指数,,股票收益来源,证券投资收益,股息：税后利润的一局部净利润。
固定股息率以后分派的剩余利润为红利，分现金股息和股票股息 〔当年留存收益资本化〕、财产股息、负债股息、建业股息〔公司将一局部股本还给股东作为股息，是负债分配〕,,资本利得,,公积金转增股本：弥补亏损后，税后利润10%提取法定公积， 资本公积不得弥补亏损，法定公积转为资本后，法定公积不少于注册资本25%,股票收益率,股利收益率：,现金股息,/,股票市价,,持有期收益率：,现金股息,,+,资本利得,/,买入价,,债券收益来源,证券投资收益,1．利息收益,,2．资本利得,,3．再投资收益：影响三因素,债券收益率,票面收益率：债券年利息／债券面额,X100,％,,直接收益率又称本期收益率、当前收益率：债券年利息／债券买人价格,X100,％,,持有期收益率指买人债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率它包括持有债券期间的利息收入和资本损益,,到期收益率又称最终收益率，到期收益率同样包括了利息收入和资本损益贴现债券收益率是指将债券贴现时对应的收益率系统风险,证券投资风险,宏观因素变化对市场整体的影响,,包括政策风险、周期波动风险、利率风险和购置力风险等非系统风险,指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，来自于企业内部的微观因素,,非系统风险是可以抵消回避的，因此又称为可分散风险或可回避风险。
非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等风险与收益的关系,一般地说，风险较大的证券，收益率相对较高；反之，收益率较低的投资品，风险相对也较小证券投资的收益与风险同在，收益是风险的补偿，风险是收益的代价第七章,证券公司的设立和主要业务,证券公司的治理结构和内部控制,证券中介机构,证券登记结算公司,证券效劳机构,,定义,证券公司设立,美国称投资银行，在法律上统称为“经纪人一交易商〞；英国称商人银行德国等混业经营，通常由银行设立公司从事证券业务经营日本和我国一样称为证券公司注册资本金要求,1．行政审批程序监督管理机构6个月内，做出批准决定证券公司应当自领取营业执照之日起l5日内，向证券监督管理机构申请经营证券业务许可证2．重要事项变更审批要求证券公司设立、收购或者撤销分支机构，变更业务范围或者注册资本，变更持有5％以上股权的股东、实际控制人，变更公司章程中的重要条款，合并、分立、变更公司形式，停业、解散、破产，必须经证券监督管理机构批准注册资本金要求,证券公司的注册资本应当是实缴资本，将注册资本最低限额与证券公司从事的业务种类直接挂钩，分为5 000万元、1亿元和5亿元三个标准证券公司主要业务,承销与保荐业务：承销业务有代销和包销，保荐机构负责证券发行的主承销业务。
证券经纪业务：接受客户委托代客户买卖有价证券的行为，证券公司遵守合法原那么、效率原那么和“三公〞原那么“,,自营业务：以自己的名义和资金进行证券买卖，并从中获取收益的业务活动决策机制按董事会—投资决策机构—自营业务部门的三级体制,,咨询、与证券交易、证券投资活动有关的财务参谋,,证券资产管理：为单一客户办理定向理财，为多个客户办理集合资产管理业务、为客户办理特定目的的专项资产管理业务融资融券业务：以自己名义在结算机构分别开立融券专用证券帐户、客户信用交易担保证券帐户、信用交易证券交收帐户、信用交易资金交收帐户，并在商业银行开立融资专用资金账户和客户信用交易担保资金账户证券公司治理结构,明确划分股东会、董事会、监事会、经理层之间的职责,定义,原那么,主要内容,健全、合理、制衡、独立,经纪业务：防范挪用客户结算资金及其他客户资产、非法融入融出自己及结算风险，加强业务整体规划；制定统一标准效劳规章、操作标准及管理制度；,,第八章,法律法规,行政监管,证券市场法律制度及监督管理,自律管理,,证券市场法律,1999年7月1日起施行的?证券法?，06年1月1日生效新的?证券法?,,调整对象与范围是“在中国境内，股票、公司债券和国务院依法认定的其他证券的发行和交易〞，旨在保护投资者合法权益，维护经济秩序和社会公共利益,证券法,公司法,证券投资基金法,?中华人民共和国公司法?自1994年7月1日开始实施 ，先后两次修改，06年1月1日施行最新的,,调整范围包括股份和有限责任公司，旨在保护公司、股东和债权人的合法权益，维护社会经济秩序,,调整范围：基金发行、交易、管理、托管等活动,,范围：,,内容：,,,证券市场部门规章,证券公司被撤销、关闭、破产或被接管、托管等强制监管措施时，按规定对债权人予以偿付,,来源：,,交易所风险基金到达上限，经手费的20%纳入,,证券公司营业收入0.5%~5%,,发行时申购冻结资金的利息,,依法追偿和证券公司破产清算的受偿收入,,捐赠及其他,,监管：资金仅限银行存款、购置国债、中央级票据及金融债券,,公司职责：,证券投资者保护基金管理方法,,证券市场部门规章,取消,IPO,前,12,个月不得增资扩股的限制,证券发行与承销管理方法,首次公开发行股票并上市管理方法,上市公司证券发行管理方法,上市公司收购管理方法,强制全面要约收购制度调整为强制性要约收购,证券公司融资融券业务试点管理方法,证券市场禁入条例,,证券市场监管,意义,,(1)保护投资人利益的需要。
(2)保护正当交易，维护证券市场正常秩序的需要 (3)健全证券市场体系的需要 (4)及时提供信息，提高证券市场效率的需要原那么：依法监管、保护投资者利益、“三公〞原那么、监管与自律相结合意义和原那么,目标和手段,目标：,保护投资者；保证证券市场的公平、效率和透明；降低系统性风险,,,手段：,主要采用行政管理监督、自律性管理监督、公开性监督和社会公众监督相结合的方式，法律手段,&,经济手段,&,行政手段证券市场监管,国务院证券监管机构,,中国证监会：,,中国证监会派出机构：设9个稽查局，36个证监局,,职能部门：发行监管部、市场监管部、机构监管部、证券公司奉献处置办公室、基金监管部、期货监管部、非上市公众公司监管部、稽查局、法律部、行政处分委员会等,监管主体,监管重点内容,发行上市的监管：,发行核准、信息披露、上市保荐,,,交易市场的监管：,交易所的信息公开制度、对操纵市场、欺诈客户、内幕交易行为的监管,,对证券经营机构的监管：准入监管、对从业人员的监管、对证券公司业务、证券公司的日常监管证券市场自律性管理机构,上海证券交易所是不以盈利为目的，是实行自律性管理的事业法人4),上海证券交易所由会员、会员大会、理事会和总经理组成。
会员大会是该所的最高权力机构理事会，为会员大会日常事务的决策机构，对会员大会负责所实行理事会领导下的总经理负责制深圳证券交易所以会员制方式组成，为非营利性的事业法人主要运作：证券上市、场内交易和结算与交割交易所,证券业协会,证券业协会是依法注册的具有独立社会法人资格的、由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织 (2)我国证券业协会采取会员制的组织形式，凡依法设立并经特许可以从事证券业务经营和中介效劳的专业证券公司、金融机构、证券交易所及类似机构，成认协会章程，遵守协会的各项规那么，均可申请参加协会，成为协会会员证券从业人员资格管理,根底+一门专业,,包括经纪资格、代理发行资格、投资咨询资格、基金从业资格,,,从业资格,执业资格,取得从业资格，通过证券经营机构申请统一执业证书须已被机构聘用，,3,年不从事注销执业资格证券从业人员诚信信息及行为标准,根本信息、奖励信息、警示信息、处分处分信息,诚信信息根本内容,行为标准,正直诚信、勤勉尽责、廉洁保密、自律守法。