《保险公公司财务务案例分分析与实实务》实训指指导书一、实训训目的 《保险公公司财务务案例分分析与实实务》是是高职高高专院校校财会、、金融、、投资与与理财专专业的一一门主要要的专业业方面的的实训课课程该该课程的的立足点点是为突突出高等等职业教教育实训训教学的的特点、、满足财财务管理理的实践践要求，在在认真总总结财务务管理教教学经验验和保险险公司财财务管理理实践经经验的基基础上，注注重理论论的实际际应用，通通过案例例教学和和综合测测试等方方式，培培养学生生的分辨辨能力、、独立思思考能力力、表达达能力、、分析和和决策能能力、双双向或多多向思维维能力，即即培养学学生在不不圆满条条件下做做出理财财决策的的综合能能力二、实训训要求 通过对《保险公司财务案例分析与实务》的实训，要求学生系统掌握以下内容：1．保险险公司财财务基础础知识及及实务中中的运用用；2．保险险公司财财务价值值观念的的理解及及运用；；3．保险险公司筹筹资决策策相关的的理论背背景知识识及运用；4．保险险公司项项目投资资决策相相关的理理论背景景知识及及运用；；5．保险险公司证证券投资资决策相相关的理理论背景景知识及及运用；；6．保险险公司营营运资金金管理相相关的理理论背景景知识及及运用；；7．保险险公司利利润分配配决策相相关的理理论背景景知识及及运用；；8．保险险公司财财务分析析的相关关理论知知识及运运用。
三、案例例分析步步骤1．前期期准备教师认真真准备新新课导入入，必须须熟悉案案例及相相关材料料，了解解学生课课下阅读读、分析析案例的的情况，预预测课堂堂辩论的的状况等等等学学生课前前要认真真阅读案案例，并并且对案案例中的的信息资资料进行行筛选、、评价、、整合、、归类，即即能够确确定对案案例分析析有意义义、有价价值的信信息，摒摒弃多余余的信息息；在掌掌握案例例的各种种细节与与数据之之后，学学生应从从决策者者的角度度观察思思考，列列出自己己归纳出出来的关关键问题题，并选选择相应应的分析析方法，形形成自己己认可的的方案如果条条件允许许，可以以通过网网络及保保险公司司调研，查查找相关关的信息息来支持持自己的的方案2．组织织好课堂堂讨论教师要认认真听取取学生的的发言，引引导学生生积极参参与讨论论，敢于于发表独独立见解解，让针针锋相对对的观点点能够表表达出来来，使学学生的讨讨论激烈烈且富有有理性同时还还要应对对课堂上上冷场、、离题、、无谓争争论、一一边倒、、随大流流，众口口一词、、简单重重复等问问题，但但教师的的引导应应该是简简短的，不不进行判判断，没没有导向向性，避避免成为为讨论的的中心在讨论论中，要要求学生生勇敢地地表达出出自己或或小组的的见解，并并且能说说服他人人；同时时要认真真倾听教教师的开开场白及及其他发发言者的的观点，并并对比自自己的见见解，是是否同意意，有否否补充，确确定反驳驳切入点点等。
3．教师师点评讨讨论过程程教师要全全面客观观地对案案例和学学生的讨讨论情况况进行评评析，避避免一般般性的表表态式发发言和厚厚此薄彼彼的倾向向在此此过程中中，教师师一般不不要发表表个人的的见解，不不要急于于给学生生一个答答案，以以免影响响学生分分析问题题、解决决问题的的主动性性和积极极性4．学生生及时整整理案例讨论论过程中中会出现现一些灵灵感心得得，学生生应及时时记录并并进行加加工整理理，“集腋成成裘”四、实训训程序及及课时分分配在实训教教师的指指导下自自主进行行实习在实习习的过程程中，根根据实习习的基本本内容，由由教师先先讲授相相关的理理论知识识，并引引导学生生将相关关理论知知识运用用于案例例分析实实践中，在在此基础础上要求求学生对对各项实实训内容容作强化化练习本实训共共需388学时，具具体分配配如下：：实训课时时分配表表序号实训课题题内容实训课时时讲课课时时合计1保险公司司财务基基础知识识实训1.50.522保险公司司财务价价值观念念实训3163保险公司司筹资决决策实训训4264保险公司司项目投投资决策策实训4265保险公司司证券投投资决策策实训4266保险公司司营运资资金管理理实训4267保险公司司利润分分配决策策实训3148保险公司司财务分分析实训训3.50.52合 计计271138实训一：：保险公公司财务务管理基基础知识识实训[实训目目的] 通过过本模块块的训练练，使学学生掌握握财务管管理的内内涵、财财务管理理的基本本内容以以及财务务管理的的目标；；感知理理财环境境尤其是是宏观环环境对公公司理财财的影响响；理解解财务管管理的工工作环节节；了解解财务管管理的发发展。
[实训要要求] 借助助所给资资料，从从实战环环境出发发，把学学生置于于决策者者的立场场上，使使其了解解保险公公司财务务管理实实践过程程通过过对知识识点的总总结与应应用，拓拓展其分分辨能力力、独立立思考能能力、表表达能力力、分析析与决策策能力、、双向或或多向思思维能力力，为以以后的学学习和工工作打下下坚实的的基础1．1论论背景在市场经经济条件件下，整整个保险险公司的的经营管管理都是是围绕财财务管理理工作展展开的保险公公司经营营成败不不仅取决决于保险险公司的的生产技技术和营营销策略略，更依依赖于保保险公司司的财务务管理是是否科学学与有效效财务管理理是对保保险公司司财务进进行的管管理，是是保险公公司组织织财务活活动、处处理财务务关系的的一项经经济管理理工作财务活活动是指指资金的的筹集、、运用、、耗费、、收回及及分配等等一系列列行为其中资资金的运运耗费、、收回又又称为投投资，因因此筹资资活动、、投资活活动和分分配活动动构成了了财务活活动的基基本内容容财务关系系是指保保险公司司在组织织财务活活动的过过程中与与有关各各方发生生的经济济利益关关系，包包括：保保险公司司与政府府之间的的财务关关系；保保险公司司与投资资者之间间的财务务关系；；保险公公司与债债权人之之间的财财务关系系；保险险公司与与受资者者之间的的财务关关系；保保险公司司与债务务人之间间的财务务关系；；保险公公司内部部各单位位之间的的财务关关系；保保险公司司与职工工之间的的财务关关系等。
这些关关系中最最为重要要的是所所有者((股东))、经营营者、债债权人之之间的关关系，保保险公司司要协调调好所有有者(股股东)与与经营者者、所有有者(股股东)与与债权人人在财务务管理目目标上的的矛盾及及利益关关系财务管理理目标又又称理财财目标，是是保险公公司财务务活动所所要达到到的最终终目标，决决定着财财务管理理工作的的基本方方向关关于理财财目标目目前理论论界主要要有三种种观点：：保险公公司利润润最大化化、资本本利润率率 (每每股利润润)最大大化和保保险公司司价值最最大化其中，保保险公司司价值最最大化目目标最具具综合性性和代表表性，在在理论上上和实践践上被广广泛应用用以理财目目标为先先导，保保险公司司财务管管理的主主要内容容包括筹筹资决策策、投资资决策和和利润((股利))分配决决策它它们不是是孤立存存在而是是相互联联系在一一起的，共共同通过过影响保保险公司司的风险险、成本本和收益益而最终终影响保保险公司司价值的的实现财务管理理的工作作环节是是指财务务管理的的工作步步骤和一一般程序序，其内内容包括括财务预预测、财财务决策策、财务务预算、、财务控控制和财财务分析析其中中财务决决策是保保险公司司财务管管理的核核心，成成功与否否直接关关系到保保险公司司的兴衰衰成败。
财务管理理环境是是指对保保险公司司财务活活动和财财务管理理产生影影响作用用的保险险公司内内外部的的各种条条件，包包括内部部财务环环境和外外部财务务环境由于内内部财务务环境存存在于保保险公司司内部，保保险公司司可以从从总体上上采取一一定的措措施加以以控制和和改变，因因此财务务管理环环境一般般是指外外部财务务环境影响保保险公司司外部财财务环境境的因素素主要有有法律环环境、经经济环境境和金融融市场环环境等通过环环境分析析，可以以提高保保险公司司财务行行为对环环境的适适应能力力、应变变能力和和利用能能力，从从而更好好地实现现保险公公司财务务管理目目标1．2 案例例分析可口可乐乐决胜奥奥运世界上第第一瓶可可口可乐乐于18886年年诞生于于美国这种神神奇的饮饮料以它它不可抗抗拒的魅魅力征服服了全世世界数以以亿计的的消费者者，成为为“世界饮饮料之王王”在《商商业周刊刊}"220033年全球球1 0000家家最有价价值品牌牌”的评选选活动中中，它以以7044．5亿亿美元的的晶牌价价值名列列榜首伦敦《金金融时报报》披露露了20004年年世界最最受尊敬敬的保险险公司排排行榜，在在食品饮饮料类保保险公司司中，可可口可乐乐蝉联排排行榜第第一。
但是，就就在可口口可乐如如日中天天之时，竟竟然有另另外一家家同样高高举“可乐”大旗、、敢于向向其挑战战的保险险公司，它它宣称要要成为“全世界界顾客最最喜欢的的公司”，并且且在与可可口可乐乐的交锋锋中越战战越强，最最终形成成分庭抗抗礼之势势，这就就是百事事可乐公公司百事可乐乐同样诞诞生于美美国，那那是在118988年，比比可口可可乐的问问世晚了了12年年百事事可乐于于70年年代在美美国始负负盛名青年们们特别爱爱喝这种种健康饮饮料，以以致一度度在美国国社会学学和社会会语言学学上出现现了一个个Peppsi Genneraatioon(“百事可可乐一代代”)，专专指700年代的的美国青青年在在《商业业周刊》220033年全球球l 0000家家最有价价值品牌牌”的评选选活动中中，百事事可乐位位居第四四位220044年百事事可乐在在营业收收入总额额和增长长率方面面都超过过了可口口可乐可口可乐乐与百事事可乐的的竞争缠缠绵百年年随着着年轻一一族日益益成为消消费主体体，百事事可乐的的 “新一代代选择”广告策策略成功功抢夺了了大批年年轻消费费者，并并用强大大的明星星阵容和和宣传气气势压倒倒了可口口可乐但是在在堪称体体育营销销年的220044年，全全球饮料料巨头可可口可乐乐为时下下最火热热的体育育营销写写下了精精彩注脚脚。
事情的经经过是这这样的：：在刘翔翔巴黎世世锦赛夺夺得铜牌牌之前，可可口可乐乐与他取取得了联联系经经过认真真筛选和和评估后后，可口口可乐看看中了他他的潜质质，“只花一一个星期期就签订订了合同同”20044年雅典典奥运会会期间，每每天在赛赛事直播播中反复复出现的的一个由由刘翔和和滕海滨滨出演的的 “要爽由由自己”的广告告，随着着奥运圣圣火的越越烧越旺旺，随着着刘翔夺夺得小组组第一名名，并开开始与欧欧美人竞竞争金牌牌，极大大地刺激激了社会会的消费费欲望，推推动了可可口可乐乐的品牌牌影响力力和终端端销售此时，百百事的娱娱乐明星星广告却却被人们们淡忘刘翔夺夺得奥运运会冠军军后，以以刘翔名名字命名名的“刘翔特特别版”可乐在在各地几几近脱销销，可口口可乐反反败为胜胜!用最小的的成本获获得了最最大化的的商业价价值———这是可可口可乐乐胜利的的关键可口可可乐的成成功绝非非偶然它一向向把“欢乐、、活力”作为两两大宣传传重点，其其最佳创创意表现现当然是是与音乐乐、运动动相联系系从119288年阿姆姆斯特丹丹奥运会会，可口口可乐就就开始向向奥运会会提供赞赞助此此次可口口可乐的的奥运战战略是一一年之前前就形成成的，可可口可乐乐开始“选秀”时，大大多数公公司连奥奥运计划划都没有有开始做做。
可口口可乐对对奥运“选秀”异常重重视，其其市场部部旗下有有专门负负责体育育赞助的的机构，在在奥运之之前就深深人中国国运动员员参战的的各个项项目进行行选秀，并并要经过过一段时时间的筛筛选和仔仔细评估估可口可乐乐的胜利利不只在在选择代代言人上上由于于打了个个时间差差，他们们5月初初邀请刘刘翔代言言时广告告合约价价格只有有35万万元一年年成为为冠军后后的刘翔翔被广告告商高价价抢夺，身身价急升升至上千千万可可口可乐乐的成功功可以给给日益重重视体育育营销的的国内保保险公司司以这样样的启示示：只要要你实力力非凡、、眼光独独到，并并有精心心的策划划和准备备，奥运运会随时时会给你你提供“双赢”的机会会阅读上述述资料，分分析讨论论以下问问题：(1)从从可口可可乐与百百事可乐乐的市场场角逐中中，你有有何启发发?(2)为为什么要要将保险险公司价价值最大大化作为为财务管管理的目目标?(3)财财务管理理的基本本环节有有哪些??核心环环节是什什么?实训二 保险险公司财财务管理理价值观观念实训训[实训目目的] 通过过本模块块的训练练，理解解资金时时间价值值的内涵涵、风险险的种类类，掌握握资金时时间价值值的计算算方法、、风险衡衡量的方方法及风风险报酬酬率的计计算，并并能够熟熟练运用用时间价价值和风风险价值值进行理理财分析析。
[实训要要求] 归纳纳整理单单利和复复利、现现值和终终值、年年金现值值和年金金终值的的概念及及其计算算方法，培培养学生生的分辨辨能力与与逻辑思思维能力力，提高高运用计计算工具具分析问问题、解解决问题题的能力力2．1 理论论背景资金时间间价值观观念和投投资的风风险价值值观念是是财务管管理的两两个基本本观念，也也是财务务管理者者必须具具备的、、重要的的价值观观念资金时间间价值是是指资金金周转使使用后的的增值额额从量量的规定定性来看看，资金金时间价价值通常常是指没没有风险险和没有有通货膨膨胀条件件下的社社会平均均资金利利润率，一一般用通通货膨胀胀率很低低时的政政府债券券利率来来表示资金时时间价值值的基本本表现形形式为现现值和终终值现现值也称称为本金金，一般般是指现现在的价价值，终终值一般般是指将将来的价价值根根据收付付款项的的情况不不同，分分为一次次性收付付款项的的现值与与终值以以及年金金的现值值与终值值年金金按其每每次收付付发生的的时点不不同，分分为普通通年金、、即付年年金、递递延年金金和永续续年金四四种形式式普通通年金是是最基本本的形式式，其他他形式的的年金都都可以转转换成普普通年金金加以计计算。
值值得注意意的是，现现值和终终值一般般按复利利计算风险是指指预期结结果的不不确定性性，但又又不同于于不确定定性从从个别理理财主体体的角度度看，风风险分为为系统性性风险和和非系统统性风险险两大类类；而非非系统性性风险按按其形成成的原因因又可分分为经营营风险和和财务风风险对对风险可可用期望望值和标标准离差差率来衡衡量在在财务管管理实践践中，不不论是决决定价值值，还是是选择投投资都需需要考虑虑风险；；承担风风险，就就要求得得到相应应的额外外报酬，即即风险报报酬，否否则就不不值得去去冒险因此，风风险和报报酬之间间存在对对等关系系，风险险越大，所所期望的的报酬率率越高 (期望望报酬率率是无风风险报酬酬率与风风险报酬酬率之和和)在在理财过过程中，必必须研究究风险、、计量风风险并设设法控制制风险，以以求最大大限度地地增加公公司的价价值2．2 案例例分析以学生为为主，教教师适时时引导，要要允许学学生持有有不同意意见，开开展有序序环境下下的讨论论，激发发学生的的学习热热情和个个性发挥挥；要努努力培养养学生归归纳、总总结、分分析、演演算、表表达、决决策等综综合能力力1．滨海海公司在在建设银银行天津津塘沽支支行设立立了一个个临时账账户，220022年6月月1日存存入155万元，银银行存款款年利率率为3．．6％。
因资金金比较宽宽松，该该笔存款款一直未未予动用用20004年年6月11日滨海海公司拟拟撤消该该临时账账户，与与银行办办理销户户时，银银行共付付给滨海海公司116．008万元元阅读上述述资料，分分析讨论论以下问问题：(1)如如何理解解资金时时间价值值，写出出16．．08万万元的计计算过程程2)如如果滨海海公司将将15万万元放在在单位保保险柜里里，存放放至20004年年6月11日，会会取出多多少钱??由此分分析资金金产生时时间价值值的根本本原因3)资资金时间间价值为为什么通通常用“无风险险无通货货膨胀情情况下的的社会平平均利润润率”来表示示?2．利民民公司年年金终值值与现值值的计算算资料一：：利民公公司19999年年1月11日向湖湖南信托托投资公公司融资资租赁一一台清洗洗机床，双双方在租租赁协议议中明确确：租期期截止到到20004年112月331日，年年租金55 6000元，于于每年末末支付一一次，湖湖南信托托投资公公司要求求的利息息及手续续费率通通常为55％资料二：：利民公公司20002年年8月拟拟在湖南南某大学学设立一一笔“奖学基基金”奖励励计划为为每年特特等奖11人，金金额为11万元；；一等奖奖2人，每每人金额额5 0000元元；二等等奖3人人，每人人金额33 0000元；；三等奖奖4人，每每人金额额l 0000元元。
目前前银行存存款年利利率为44％，并并预测短短期内不不会发生生变动资料三：：利民公公司19997年年1月11日向工工商银行行湖南分分行借人人一笔款款项，银银行贷款款年利率率6％，同同时利民民公司与与湖南分分行约定定：前33年不用用还本付付息，但但从20000年年12月月31日日起至220044年122月311日止，每每年末要要偿还本本息2万万元3． 大大众公司司风险收收益的计计量大众公司司20004年陷陷入经营营困境，原原有柠檬檬饮料因因市场竞竞争激烈烈、消费费者喜好好产生变变化等开开始滞销销为改改变产品品结构，开开拓新的的市场领领域，拟拟开发两两种新产产品1)开发发洁清纯纯净水面对全国国范围内内的节水水运动，尤尤其是北北方十年年九旱的的特殊环环境，开开发部认认为洁清清纯净水水将进入入百姓的的日常生生活，市市场前景景看好，有有关预测测资料如如表2．．1所示示表2．11 开开发洁清清纯净水水的预测测资料市场销路路概率(％％)预计年利利润(万元)好一般差60202015060一10经过专家家测定，该该项目的的风险系系数为00．52)开发发消渴啤啤酒北方人有有豪爽、、好客、、畅饮的的性格，亲亲朋好友友聚会的的机会日日益增多多；北方方气温大大幅度升升高，并并且气候候干燥；；北方人人的收入入明显增增多，生生活水平平日益提提高。
开开发部据据此提出出开发消消渴啤酒酒方案，有有关市场场预测资资料如表表2．22所示表2．22 开开发消渴渴啤酒的的预测资资料市场销路路概率(％％)预计年利利润(万元)好一般差5020301808525据专家测测算，该该项目的的风险系系数为00．7阅读上述述资料，分分析讨论论以下问问题：（1）对对两个产产品开发发方案的的收益与与风险予予以计量量2）大大众公司司应选择择哪个方方案？实训三 保险险公司筹筹资决策策实训[实训目目的] 通过过本模块块的训练练，掌握握权益资资金和借借入资金金的筹资资方式及及其优缺缺点，保保险公司司资金需需要量的的预测方方法(只只要求掌掌握销售售百分比比法)，个个别资本本成本、、综合资资本成本本、边际际资本成成本计算算，最优优资本结结构的决决策方法法，经营营杠杆、、财务杠杠杆、复复合杠杆杆计量，并并且能够够熟练地地运用这这些方法法进行筹筹资决策策；理解解资本成成本、杠杠杆效应应及资本本结构的的概念，保保险公司司筹资的的原剧，了了解保险险公司筹筹资的基基本目的的与要求求，资金金时间价价值与资资本成本本的关系系[实训要要求] 纳整整理各种种筹资方方式及其其优缺点点，各类类资本成成本的概概念、计计算及其其适用范范围，三三种杠杆杆的计量量方法，培培养学生生分辨能能力、逻逻辑思维维能力、、表达能能力，提提高运用用计算工工具进行行筹资决决策的综综合能力力。
3．1 理论论背景保险公司司筹集资资金是资资金运动动的起点点，是财财务管理理的一项项基本职职能筹筹集资金金的前提提是科学学预测资资金需要要量，常常用的预预测方法法有销售售百分比比法等保险公司司的筹资资活动需需要通过过一定的的渠道并并采取适适当的方方式来完完成筹筹资渠道道是指保保险公司司筹措资资金的来来源方向向和通道道，筹资资方式是是指保险险公司筹筹措资金金所采用用的具体体形式现阶段段我国保保险公司司筹资渠渠道主要要有：国国家财政政资金、、银行信信贷资金金、非银银行金融融机构资资金、其其他保险险公司资资金、保保险公司司自留资资金、职职工和社社会个人人资金、、外商资资金等筹资方方式有：：银行借借款、发发行债券券、融资资租赁、、利用商商业信用用、吸收收直接投投资、发发行股票票、利用用留存收收益等其中，前前四种方方式为负负债资金金的筹集集方式，后后三种为为权益资资金的筹筹集方式式各种种方式都都有不同同的优缺缺点，国国家对这这些方式式的采用用也有不不同的规规定，保保险公司司应根据据实际情情况选择择最适合合自己的的筹资方方式或组组合资资本成本本是指保保险公司司获得和和使用长长期资金金付出的的代价；；从投资资的角度度看，资资本成本本是保险险公司投投资所要要求的最最低报酬酬率，即即资本成成本核算算是保险险公司筹筹资决策策的主要要依据，是是评价投投资项目目可行性性的标准准。
由于于保险公公司往往往同时采采用多种种筹资方方式，为为了综合合考虑保保险公司司筹资的的成本，需需要计算算保险公公司的综综合资本本成本降低保保险公司司的综合合资本成成本是保保险公司司筹资管管理努力力的方向向在保险公公司考虑虑未来追追加筹资资时，不不仅要考考虑目前前所使用用的资本本成本，还还要考虑虑新增资资本的边边际资本本成本边际资资本成本本是指资资金每新新增加一一个单位位而增加加的成本本，是以以资本比比重为权权数的一一种加权权平均资资本成本本其计计算相对对复杂，涉涉及保险险公司最最佳资本本结构的的确定、、各种筹筹资方式式资本成成本的计计算及筹筹资突破破点的确确定等在保险公公司财务务管理中中存在着着杠杆效效应经经营杠杆杆反映着着销售量量变动对对息税前前利润的的影响，固固定性生生产成本本的存在在是产生生经营杠杠杆作用用的前提提；财务务杠杆反反映着息息税前利利润变动动对每股股利润的的影响，固固定性资资本成本本(债务务利息及及优先股股股利))的存在在是产生生财务杠杠杆作用用的前提提；复合合杠杆反反映着息息税前利利润变动动对普通通股每股股利润的的影响，它它是经营营杠杆和和财务杠杠杆综合合作用的的结果。
杠杆效效应会导导致相应应的风险险，财务务管理人人员应熟熟练掌握握杠杆系系数的计计算，并并充分认认识到这这三种杠杠杆的正正面效应应和负面面效应资本结构构是指保保险公司司各种长长期资金金的构成成比例，资资本结构构问题实实质是负负债比例例问题最优资资本结构构是指在在一定条条件下使使综合资资本成本本最低、、保险公公司价值值最大的的资本结结构资资本结构构的优化化方法有有比较资资本成本本法、无无差别点点分析法法、因素素分析法法等这这些方法法均有一一定的局局限性，尤尤其是在在理财实实践中，每每个保险险公司究究竟应保保持多大大的负债债比例，一一直没有有取得一一致的、、公认的的、且得得到实践践检验的的结论这就要要求保险险公司财财务管理理人员将将定量分分析法与与定性分分析法结结合起来来加以运运用，以以合理确确定资本本结构3．2 案例例分析以学生为为主，教教师适时时引导，要要允许学学生持有有不同意意见，开开展有序序环境下下的讨论论，激发发学生的的学习热热情和个个性发挥挥培养养学生归归纳、总总结、分分析、演演算、表表达、决决策等综综合能力力1．中小小保险公公司板第第一股———浙江江新和成成“出位”20044年5月月28日日，随着着第一股股“新和成成”(浙江江新和成成股份有有限公司司，代码码00220011)的亮亮相，国国内资本本市场发发展道路路上具有有里程碑碑意义的的中小保保险公司司板正式式启动。
6月22日，新新和成采采用全部部向二级级市场投投资者定定价配售售的方式式，向社社会公开开发行330000万股AA股同同时，新新和成也也成为国国内化学学原料药药行业中中首家在在国内中中小保险险公司板板上市的的保险公公司中小板板第一股股”的身份份，让以以前默默默无闻的的浙江新新和成股股份有限限公司一一时间成成为万众众瞩目的的焦点，成成为媒体体和国内内证券市市场的新新宠在千军万万马争上上中小保保险公司司板这个个“独木桥桥”时，能能成为“第一”自然夺夺人眼球球，探究究新和成成是如何何成为“第一股股”的，可可能更有有价值除了众众所周知知的三个个原因———新和和成是国国内最早早一批备备战中小小保险公公司板的的公司；；新和成成是国家家重点高高新技术术保险公公司；新新和成保保持着3300％％的高速速增长此外，一一个至关关重要的的原因是是，这个个保险公公司拥有有非常清清晰的股股权，股股权结构构简单，在在产权上上无大的的纠纷需要提醒醒新和成成的是，一一个真正正有生命命力的保保险公司司，必是是社会效效益与经经济效益益并重的的，新和和成上市市不久，就就有投资资者投诉诉：新和和成的快快速发展展是以污污染为代代价换来来的!这这一点，新新和成的的决策者者应该认认真关注注!资料链接接：浙江新和和成股份份有限公公司位于于新昌县县城关镇镇，由新新昌合成成化工厂厂发起设设立。
浙浙江新昌昌合成化化工厂原原是浙江江新昌县县的一家家校办工工厂，最最初创办办于19988年年，当时时是两个个中学各各借款55万元办办起的校校办保险险公司通过119944年和119988年的两两次股份份制改造造，新昌昌县合成成化工厂厂最终全全部买断断了学校校股份19999年44月，经经过浙江江省政府府批准，新新昌县合合成化工工厂发起起设立了了浙江新新和成股股份有限限公司同年112月，新新和成通通过中科科院、国国家科技技部的“双高”认证，确确立了上上市之路路目前，公公司主要要从事药药品、保保健品、、医药原原料药、、香精香香料、食食品添加加剂、饲饲料添加加剂等系系列500多个产产品的生生产和销销售，严严格按照照IS0090001质量量体系和和IS00140000环环境体系系运作，成成功实施施了6个个国家火火炬计划划项目，拥拥有国家家级新产产品8个个和省级级新产品品20个个 截至220033年底，公公司共有有职工ll 2115人公司220033年度主主营业务务收人为为9．55亿元，主主营业务务利润22．033亿元，净净利润为为6 9926万万元主主导产品品维生素素E、维维生素AA和乙氧氧甲叉的的产销量量均列国国内首位位。
据国国家经贸贸委中国国医药统统计年鉴鉴对20000年年、20001年年、20002年年化学药药品工业业保险公公司销售售收入的的统计，该该公司分分别名列列第388位、第第32位位、第227位，呈呈不断上上升趋势势在220033年7月月份首次次中国化化工保险险公司排排名中，该该公司列列中国化化工民营营保险公公司百强强第五位位同年年，公司司董事长长胡柏藩藩在“首届中中国石油油和化学学工业风风云人物物”中排名名第六位位新和和成还是是世界第第三大维维生素生生产保险险公司和和全国最最大的维维生素饲饲料添加加剂生产产保险公公司阅读上述述资料，分分析讨论论以下问问题：(1)我我国保险险公司目目前的筹筹资方式式有哪些些?(2)股股票筹资资有哪些些优点和和不足??(3)保保险公司司选用筹筹资方式式时须考考虑哪些些要素??(4)新新和成成成为“中小保保险公司司板第一一股”的原因因是什么么?在实实践中应应注意哪哪些问题题?2．某保保险公司司20005年112月331日资资产负债债表资料料如下：：资 产 负 债债 表20055年122月311日 单单位：万万元资产金额负债与所所有者权权益金额现金应收账款款预付账款款存货固定资产产无形资产产50310305201,0770120短期借款款应付账款款应付票据据预收账款款长期负债债负债合计计实收资本本留用利润润所有者权权益合计计105260100170200835l,2000651,2665资产合计计2,1000负债与所所有者权权益合计2,1000该保险公公司20003年年销售收收入为22 0000万元元，现在在还有剩剩余生产产能力，假假设销售售净利率率为6％％，净利利润留用用比例为为40％％。
如果该该保险公公司预计计销售收收入为22 5000万元元，销售售净利率率10％％计算算20004年该该保险公公司需追追加的内内部筹资资额和外外部筹资资额3．A公公司是一一个生产产和销售售通讯器器材的股股份公司司假设设该公司司适用的的所得税税税率为为40％％：对于于明年的的预算有有三种方方案：第第一方案案：维持持目前的的生产和和财务政政策预预计销售售产品445 0000件件，售价价为2440元／／件，单单位变动动成本为为2000元／件件，固定定成本为为1200万元公司的的资金结结构为4400万万元负债债(利息息率5％％)，普普通股220万股股第二二方案：：更新设设备并用用负债筹筹资预预计更新新设备需需投资6600万万元，生生产和销销售量不不会变化化，但单单位变动动成本将将降低至至1800元／件件，固定定成本将将增加至至1500万元借款筹筹资6000万元元，预计计新增借借款的利利率为66．255％第第三方案案：更新新设备并并用股权权筹资更新设设备的情情况与第第二方案案相同，不不同的只只是用发发行新的的普通股股筹资预计新新股发行行价为每每股300元，需需要发行行20万万股，以以筹集6600万万元资金金。
要求：(1)计计算三个个方案下下的每股股利润、、经营杠杠杆、财财务杠杆杆和复合合杠杆2)计计算第二二方案和和第三方方案每股股利润相相等的销销售量3)计计算三个个方案下下，每股股利润为为零的销销售量4)根根据上述述结果分分析：哪哪个方案案的风险险最大??哪个方方案的报报酬最高高?如果果公司销销售量下下降至330 0000件件，第二二和第三三方案哪哪一个更更好些??请分别别说明理理由实训四 保险险公司项项目投资资决策实实训[实训目目的] 通过过本模块块的训练练，使学学生理解解现金流流量的概概念及构构成、确确定现金金流量应应考虑的的因素、、项目投投资的类类型、项项目计算算期的构构成及投投资决策策程序；；掌握现现金净流流量、非非贴现与与贴现指指标的含含义及计计算方法法，并能能够熟练练运用这这些方法法进行项项目投资资决策[实训要要求] 现金金流量足足项目投投资的决决策依据据，所以以要引导导学生在在理解其其内涵的的基础上上，能够够分辨、、计算现现金流入入量、现现金流出出量和现现金净流流量；整整理归纳纳非贴现现指标、、贴现指指标的概概念及其其计算、、决策规规则及适适用范围围，培养养学生的的思辨能能力、表表达能力力，提高高运用计计算工具具进行项项目投资资决策的的综合能能力。
4．1 理论论背景项目投资资是一种种以特定定项目为为对象，直直接与新新建项目目或更新新改造项项目有关关的长期期投资行行为，属属于保险险公司的的对内投投资项项目投资资主要包包括新建建项目投投资和更更新改造造项目投投资，其其中新建建项目投投资又可可分为单单纯固定定资产项项目投资资和完整整工业项项目投资资项目目投资一一般具有有投资金金额大、、影响时时间长、、变现能能力差、、投资风风险高、、影响程程度深等等特点因此，保保险公司司不可在在缺乏调调查研究究和可行行性分析析的情况况下盲目目投资项目投资资的决策策依据是是现金流流量，它它是指一一个项目目引起的的保险公公司现金金支出和和现金收收入增加加的数量量，由现现金流入入量和现现金流出出量构成成，其差差额称为为现金净净流量现金流流入量是是指由于于实施某某项投资资而引起起保险公公司现金金流入的的增加值值，包括括营业收收入、回回收固定定资产残残值、收收回的流流动资金金、其他他现金流流入；现现金流出出量是指指由于实实施某项项投资而而引起保保险公司司现金支支出的增增加值，包包括建设设投资、、垫支流流动资金金、经营营成本、、所得税税额、其其他现金金流出；；现金净净流量是是指在项项目寿命命期内某某一期间间的现金金流人量量和现金金流出量量之间的的差额，可可分为建建设期的的现金净净流量和和经营期期的现金金净流量量。
为了了正确计计算投资资项目的的现金流流量增量量，应注注意分析析机会成成本、沉沉没成本本，投资资方案对对公司其其他部门门的影响响、营运运资金变变动、融融资费用用和利息息支付等等因素的的影响项目投资资决策评评价指标标分为非非贴现指指标和贴贴现指标标两大类类非贴贴现指标标又称静静态指标标 (辅辅助指标标)，包包括投资资利润率率、投资资回收期期等；贴贴现指标标又称动动态指标标(主要要指标))，包括括净现值值、净现现值率、、现值指指数、内内含报酬酬率等贴现指指标之间间的关系系为：当净现值值>0时时，净现现值率>>0，现现值指数数>1，内内含报酬酬率>设设定折现现率；当净现值值=0时时，净现现值率==0，现现值指数数＝1，内内含报酬酬率＝设设定折现现率；当净现值值<0时时，净现现值率<<0，现现值指数数<1，内内含报酬酬率<设设定折现现率显然，符符合前两两组条件件的项目目具有财财务可行行性上上述指标标都会受受到建设设期的长长短、投投资方式式以及各各年现金金净流量量等因素素的影响响，所不不同的是是净现值值为绝对对数指标标，其余余为相对对数指标标；计算算净现值值、净现现值率和和现值指指数所依依据的折折现率都都是事先先已知的的设定折折现率，而而内含报报酬率的的计算本本身与设设定折现现率的高高低无关关。
在进行独独立投资资方案决决策时，净净现值法法、现值值指数法法和内含含报酬率率法等贴贴现评价价方法均均能作出出正确的的评价，但但需注意意，当辅辅助指标标与主要要指标的的评价结结论发生生矛盾时时，应当当以主要要指标的的结论为为准；在在互斥方方案的决决策中，由由于各个个备选方方案的投投资额、、项目计计算期不不一致，因因而要根根据各个个方案的的使用期期、投资资额相等等与否，采采用不同同的方法法作出选选择当当互斥方方案的投投资额、、项目计计算期均均相等时时，可采采用净现现值法或或内含报报酬率法法；当互互斥方案案的投资资额不相相等，但但项目计计算期相相等，可可采用差差额净现现值(NNPV))法或差差额内含含报酬率率(IRRR)法法；当互互斥方案案的投资资额不相相等，项项目计算算期也不不相同，可可采用年年回收额额法4．2 案例例分析大洋保险险公司的的生产线线决策大洋公司司是一家家生产在在屏幕彩彩色显像像管的大大型股份份制保险险公司该公司司生产的的产品质质量优良良，价格格合理，是是市场上上的畅销销产品，近近几年来来一直供供不应求求为了了扩大生生产能力力，大洋洋公司准准备新建建一条生生产线李伟是该该公司财财务部门门的助理理会计师师，财务务经理刘刘明要求求他收集集建设生生产线的的有关资资料，并并写出项项目投资资的财务务评价报报告，以以供董事事会决策策时参考考。
李伟伟经过详详细的分分析调查查，得到到以下有有关资料料：这条生产产线的初初始投资资额是11亿元，分分两年投投入第第一年年年初投入入?5000万元元，第二二年年初初投入22 5000万元元，第二二年建成成投产投产后后每年可可生产彩彩色显像像管2440万只只，每只只销售价价格7000元，每每年可获获销售收收入166亿元项目经经营期间间要垫支支流动资资金2 0000万元，这这笔资金金在项目目结束时时可如数数收回项目经经营期间间每年的的经营成成本为44．8亿亿元李伟对大大洋公司司的各种种资金来来源进行行了分析析，得出出该公司司的加权权平均资资本成本本为100％根据以上上资料，李李伟计算算出该项项目的净净现金流流量的净净现值见见表4．．1，并并把这些些数据资资料提供供给董事事会的投投资决策策会议在董事会会上，李李伟对他他提供的的有关数数据资料料做了必必要的说说明他他认为这这条生产产线有 614,, 7335万元元的净现现值，如如表4．．1所示示故此此，该项项目是可可行的表4．11 投投资项目目净现值值分析表表 单单位：万万元年 份份期初投资流动资金销售收入经营成本设备残值净现金流量现值系数现 值现值累计年初-7 ,,5000-7, 50001．0000, 0-7, 5000-7, 5000第一年-2 ,,5000-2, 0000-4 ,,50000．9009, 1-4, 0911-1l,, 5991第二年160,, 0000-48,, 0000112,, 00000．8226, 492, 557780, 9666第三年160,, 0000-48,, 0000112,, 0000O．7551, 384, 1466165,, 1112第四年160,, 0000-48,, 0000112 00000．6883, 076, 4966241,, 6008第五年160,, 0000-48 ,0000112,, 0000O．6220, 960, 5411311,, 1449第六年160,, 0000-48,, 0000112 ,0000O．5664, 563, 2244374,, 3773第七年160,, 0000-48,,0000112,, 0000O．5113, 257, 4788431,, 8551第八年160,, 0000-48,, 0000112,, 0000O．4666, 552, 2488484,, 0999第九年160,, 0000-48,, 0000112,, 00000．4224, 147, 4999531,, 5998第十年160,, 0000-48,, 0000112,, 0000O．3885,5543, 1766574,, 7774第十一年年2, 0000160,, 0000-48,, 000010114,, 01100．3550, 539, 9611614,, 7335董事会对对李伟提提供的资资料进行行了分析析研究。
认为李李伟在收收集资料料方面做做了大量量的工作作，计算算方法正正确，但但却忽略略了物价价变动问问题财务经理理刘明认认为，在在项目实实施期间间，预计计年通货货膨胀率率大约为为10％％左右基建部经经理张立立认为，由由于受物物价变动动的影响响，初始始投资额额将会增增加loo％，项项目终结结后，设设备残值值净增加加到122．5万万元生产部门门经理赵赵刚认为为，由于于物价变变动，每每年的产产品总成成本将会会增加114％销售部经经理钱磊磊认为，产产品销售售价格预预计可增增加100％总经理郑郑玉指出出，除了了考虑通通货膨胀胀对现金金流量的的影响以以外，还还要考虑虑通货膨膨胀对购购买力的影响响他要要求财务务部门根根据以上上各位的的意见，重重新计算算投资项项目的现现金流量量和净现现值，提提交下次次会议讨讨论阅读上述述资料，分分析讨论论以下问问题：(1)如如果你是是李伟，你你如何重重新计算算该项目目的现金金流量和和净现值值?(2)重重新计算算后项目目是否可可行?实训五 保险险公司证证券投资资决策实实训[实训目目的] 通过过本模块块的训练练，使学学生理解解证券价价值的内内涵，证证券投资资的种类类与目的的，证券券投资组组合的风风险，证证券投资资组合的的策略与与方法；；掌握债债券和股股票的估估价模型型及其收收益率的的计算方方法，证证券投资资组合必必要收益益率的计计算方法法，并能能熟练运运用这些些方法进进行正确确的证券券投资决决策，使使其思辨辨能力、、表达能能力、决决策能力力不断提提高。
[实训要要求] 在理理解证券券价值内内涵的基基础上，要要求学生生整理归归纳债券券估价模模型、股股票估价价模型、、债券投投资收益益率、股股票投资资收益率率及证券券投资组组合必要要收益率率的计算算方法，并并能够灵灵活运用用这些方方法进行行证券投投资决策策5．1 理论论背景证券投资资是指投投资者将将资金投投资于股股票、债债券、基基金及衍衍生证券券等资产产，从而而获取收收益的一一种投资资行为证券投投资可分分为债券券投资、、股票投投资、基基金投资资、期权权投资、、期货投投资以及及组合投投资等保险公司司进行证证券投资资，首先先应明确确投资的的目的；；其次必必须进行行证券投投资的收收益评价价评价价证券投投资收益益水平的的指标主主要是证证券的价价值及其其收益率率保险公司司购买债债券，称称为债券券投资保险公公司进行行短期债债券投资资的目的的主要是是调节现现金余额额，使现现金余额额达到合合理水平平；长期期债券投投资的目目的主要要是为了了获得稳稳定的收收益债债券价值值又称为为债券内内在价值值或投资资价值，指指进行债债券投资资时投资资者预期期可以获获得的现现金流人人的现值值，即 ，最最高可以以投资的的价格。
常见的的债券估估价模型型有以下下几种：：①债券估估价基本本模型((即该债债券的类类型是每每年按固固定利率率计算并并支付利利息，到到期归还还本金))；②一次还还本付息息的单利利债券估估价模型型；③贴现发发行债券券的估价价模型短期债券券收益率率的计算算一般不不考虑资资金时间间价值因因素，只只需考虑虑债券价价差及利利息，将将其与投投资额相相比，就就可求出出短期债债券收益益率；长长期债券券收益率率一般是是指购进进债券后后一直持持有至到到期日止止可获得得的收益益率，它它是使债债券利息息的年金金现值与与债券到到期收回回的本金金的复利利现值之之和等于于债券购购买价格格时的贴贴现率，即即以当前前的债券券市场价价格替代代债券估估价模型型中的债债券内在在价值计计算出的的贴现率率保险公司司购买其其他保险险公司发发行的股股票，称称为股票票投资保险公公司进行行股票投投资的目目的：一一是获利利，二是是控股股票价价值是指指股票的的投资价价值，也也称股票票的内在在价值，即即各期预预期股利利收人的的现值和和出售股股票时所所得的售售价收入入的现值值之和通常当当股票的的市场价价格低于于股票内内在价值值时才适适宜投资资股票票估价模模型有：：短期持持有的股股票估价价模型、、股利固固定不变变的股票票估价模模型、股股利固定定增长的的股票估估价模型型。
短期股票票收益率率的计算算只需考考虑股票票投资价价差及股股利，将将其与股股票购买买价格相相比，就就可求出出；长期期股票收收益率是是指使各各期股利利及股票票售价的的复利现现值之和和等于股股票买价价时的贴贴现率，即即以股票票当前的的市场价价格替代代股票估估价模型型中的股股票投资资价值，计计算出的的贴现率率证券投资资充满了了各种各各样的风风险，如如违约风风险、利利率风险险、购买买力风险险、流动动性风险险、再投投资风险险、破产产风险等等风险险按其是是否可以以通过投投资组合合加以规规避与消消除，可可分为系系统性风风险与非非系统性性风险系统性性风险又又称不可可分散风风险或市市场风险险，对投投资者来来说，这这种风险险是无法法消除的的；非系系统性风风险又称称可分散散风险或或公司特特有风险险，这种种风险可可通过投投资组合合加以分分散为了规避避风险，可可采用证证券投资资组合的的方式，证证券投资资组合的的策略有有三种：：保守型型策略、、冒险型型策略、、适中型型策略通常不不能通过过证券组组合分散散掉的系系统性风风险用BB系数来来计量证券投投资组合合的风险险收益是是投资者者因承担担系统性性风险而而要求的的、超过过资金时时间价值值的那部部分额外外收益。
其计算算公式为为：Rpp＝Bp×(Km－Rf)证券投资资的必要要收益率率等于无无风险收收益率加加上风险险收益率率，即：：ki＝Rf+B((km一Rf)，这这就是资资本资产产计价模模型(CCAPMM)5．2 案例例分析以学生为为主，教教师适时时引导，要要允许学学生持有有不同意意见，开开展有序序环境下下的讨论论，激发发学生的的学习热热情和个个性发挥挥培养养学生归归纳、总总结、分分析、演演算、表表达、决决策等综综合能力力1．华强强公司债债券投资资评价华强公司司于20000kk~122月311 以以每张9900元元的价格格购买了了l000张面额额为10000元元的滨海海公司债债券，债债券的票票面利率率为100％，期期限为55年，每每年年底底计算并并支付一一次利息息，到期期还本购买时时的市场场利率为为12％％阅读上述述资料，分分析讨论论以下问问题：(1)华华强公司司以9000元的的价格购购买是否否合算??(2)如如果华强强公司持持有滨海海公司债债券至到到期日，则则到期收收益率为为多少??(3)当当华强公公司购买买该债券券时，认认为市场场利率将将稳定不不变，然然而1年年后市场场利率上上升为14％，市市场利率率的上升升对该债债券投资资的收益益有什么么影响??2．亚特特公司的的证券投投资组合合分析亚特公司司持有甲甲、乙、、丙三种种股票构构成的证证券组合合，其卢卢系数分分别为22．0、、1．00和0．．5，其其比重分分别为550％、、30％％和200％，股股票的市市场收益益率为115％，无无风险收收益率为为10％％。
甲股股票当前前每股市市价为112元，刚刚收到上上一年度度派发的的每股11．2元元的现金金股利，预预计股利利以后每每年5将将增长88％阅读上述述资料，分分析讨论论以下问问题：(1)该该证券组组合的风风险收益益率是多多少?(2)该该证券组组合的必必要收益益率应为为多少??(3)亚亚特公司司投资甲甲股票的的必要投投资收益益率是多多少?甲甲股票的的价值是是多少??(4)利利用股票票估价模模型，分分析当前前出售甲甲股票对对亚特公公司是否否有利3．新华华联的“韦尔奇奇式延伸伸”新华联集集团(简简称新华华联)是。