证券公司股票期期权业务风险控制指南上海证券交易所所2015年1月月目 录说明及声明 55第一部分 证券券公司股票期期权经纪业务务风险控制 6第一章 投资者适当当性管理相关关要求 6一、准入 6二、分级 6第二章 投资者者交易与持仓仓额度管理及及监控 8一、限购 8二、持仓限额 9三、单日买入开开仓限额 11四、限额占用预预警与调整 11第三章 保证金金管理 13一、客户保证金金管理 13二、备兑开开仓客户保证证金管理 24第四章 资金风风险管理 27一、资金盯市管管理 27二、资金划拨应应急处理 30第五章 强行平平仓管理 32一、保证金不足足强行平仓 32二、备兑不足强强行平仓 35三、持仓超限平平仓 37四、强平成交回回报PBU管理 38五、强行平仓申申报订单指令令 39六、平仓有关的的应急处理 39第六章 行权交交收管理 40一、投资者持仓仓合约的行权权提醒 40二、投资者者行权及交收收日风险管理理 40三、行权日前调调整保证金参参数水平提醒醒 42第七章 投资者者数据报备 43第八章 程序交易报报备 45一、程序交易报报备范围 45二、报备内容 45三、程序升级报报备 46四、报备时间 46第九章 风险警警示和大户报报告 49一、风险警示制制度 49二、大户报告 49第十章 应急预预案 53一、业务人员操操作应急事件件 53二、系统技技术应急事件件 53三、交易异常事事件 54第十一章 合规规、内部控制制与岗位设置置 55一、证券公司期期权业务合规规制度的要求求 55二、证券公司期期权业务内控控制度的原则则和范围 56三、相关岗位设设置 57四、风险管理岗岗位联系方式式报备 58第二部分 证券券公司自营业业务风险控制制 60第十二章 持仓仓限额管理 60一、持仓超限监监控 60二、限额占用预预警与调整 61第十三章 保证证金管理 63一、自营账户保保证金管理 63二、备兑开仓自自营账户保证证金管理 66三、强行平仓申申报订单指令令 67四、强行平仓双双人复核机制制 68第十四章 市场风险管管理 69一、建立风险限限额体系 69二、盘中动态监监控 70三、定量定性分分析 71第十五章 投资资管理 73一、交易策略及及分工 73二、证监会规定定的以净资本本为核心的风风控指标监控控 74第十六章 其他他风险管理 75一、信息隔离墙墙管理 75二、建立压力测测试机制 75附件1：经纪业业务风险监控控指标汇总（仅仅供参考） 76附件2：自营业业务风险监控控指标汇总（仅仅供参考） 78附件3：上交所所风控联系人人 78 说明及声明为提高证券公司司股票期权经纪纪和自营业务务风险管理能能力，推动股股票期权业务务顺利开展，根根据《上海证证券交易所股股票期权试点点交易规则》、《上上海证券交易易所、中国证证券登记结算算有限责任公公司股票期权权交易试点风风险控制管理理办法》（以以下简称《风风控办法》），制定本指南，供证券公司参考。
证券公司与客户户之间风险控控制与管理事宜以其与客客户签订的期期权经纪合同同的具体约定为为准，并应当当符合中国证证监会、上海海证券交易所所（以下简称称“上交所”或“交易所”）及中国证证券登记结算算有限责任公公司（以下简简称“中国结算”）的相关规定本指南旨在为证证券公司开展展股票期权业业务的风险控控制与管理提提供参考和指指导，如有内内容与本所股股票期权业务务规则不一致致，以本所股股票期权业务务规则为准本本指南不能作为或者者代替证券公公司实施风险险控制的具体体制度，亦不不应当作为判判断或处理相相关纠纷的依据上交所及中国国结算不对证证券公司根据据本指南而自自行制定的风险管理制制度及其具体实施作出出担保，亦不不就此承担法法律或者经济济责任本指南主要针对对以交易型开开放式指数基基金作为合约约标的的期权权合约（以下下简称ETFF期权）交易易的风险控制制与管理事宜宜而制定上交所将根据据股票期权业业务的进展情情况，对本指指南进行持续续更新和调整整第一部分 证券券公司股票期权经纪纪业务风险控控制第一章 投资者者适当性管理理相关要求证券公司总部需需对客户开户户资格和交易权限设设置进行核准准，并对过程程进行监控。
一、准入证券公司应对投投资者的准入入资格进行严严格的管理，上交所对个人投资者与普通机构投资者设置了相应的准入条件若发现未满足准入条件的投资者参与交易，应向上交所提交相关说明及整改报告，对该投资者限制开仓并督促其平仓（证券公司可以不进行强行平仓，未平仓持仓到期自动失效，投资者到期亦可提出行权），待没有持仓后，应及时注销该投资者合约账户上交所将视情况采取进一步处理措施二、分级证券公司应结合合投资者知识识测试结果、模模拟交易经历历、风险承受受能力和资产产规模等，确确定投资者的的分级证券券公司对投资资者交易是否否与其分级匹匹配应进行前前端控制与严严格监控，如如果发现投资资者的交易超超过已经确定定的级别，应应向上交所提提交相关说明明及整改报告告，限制该投资者的交交易权限，并并督促投资者者对超出权限限交易进行平平仓（证券公公司可以不进进行强行平仓仓，对未平仓持持仓到期自动动失效，投资资者到期亦可可提出行权）上交所将将视情况采取取进一步处理理措施对一级投资者的的交易权限限限制特别说明明如下：一级投资者可以以在持有股票票ETF时进进行备兑开仓仓（卖出认购购期权，仅限限证券账户持持有标的证券券）或保险策策略（买入认认沽期权，在在持有标的证证券的前提下下买入相应的的认沽期权，包包括证券账户户持有标的证证券、已被备备兑锁定的标标的证券、融融资融券账户户持有的标的的证券或已质质押的标的证证券）交易。
证证券公司对一一级投资者进进行保险策略略的标的证券券进行前端控控制（仅在买买入时进行一一次性校验），但不需要冻结（客户可卖出）第二章 投资者者交易与持仓额额度管理及监监控证券公司应对客客户交易与持持仓情况进行行监控，并对对交易与持仓仓占用情况设设置预警值及及调整措施一、限购上交所期权业务务实施对个人人投资者买入入额度进行限限制措施证证券公司应对对投资者的限限购额度进行行前端控制，对对超过额度导导致的申报失失败应在交易易界面进行提提醒及解释买入额度的确定定，由证券公公司依据投资资者资产情况况，设置相应应的买入额度度，投资者买买入额度不得得超过以下两两者的最大值值：（一）客户在证证券公司的证证券市值与资资金账户可用用余额（不含含融资融券交交易融入的证证券和资金）的10%二）前6个月月日均持有沪沪市市值的220%买入额度按万取取整数部分例例如，maxx{全部账户户净资产的110%，前66个月日均持持有沪市市值值的20%}}= maxx{4.3万万，9.5万万}，应设为为9万证券公司前端控控制参考算法法（对每笔买入开仓仓申报）：∑∑（该账户持持有各合约权权利仓持仓张张数*持仓成成本）+已申申报买入开仓仓但未成交金金额+该笔买买入金额>买买入额度（由由证券公司核核定并向上交交所报备的额额度），则该该笔申报无效效。
证券公司日常应应接受客户提提高或降低买买入额度的申申请，经审核核（必须符合合条件）通过过后生效证证券公司可自自行设定针对对客户买入额额度的调整频频率，但每年年至少调整一一次额度调调整下一交易易日生效，证证券公司应及及时提醒客户户额度变更情情况证券公司对客户户买入额度调调整后,如存存在客户买入入持仓超过新新核定买入额额度,不需要要求客户进行行平仓（对因因额度调整导导致的持仓超超限需要技术术系统进行区区分）,但不不能新增权利利仓持仓二、持仓限额证券公司应监控控客户及自身身经纪业务的的期权合约持持仓情况，包包括：单个账账户对同一合合约品种（指指同一合约标标的的期权合合约）权利仓仓持仓数量、单个账户对同一合约品种种总持仓数量、单个账户对同同一合约品种种单日买入开开仓数量、证券公司对同一合约品种种的经纪业务务总持仓数量量单个账户对同一一合约品种权权利仓持仓限限额指投资者者持有该合约约品种的认购购期权和认沽沽期权合约的的权利仓合计计不超过的数数量单个账户对同同一合约品种种总持仓限额额指投资者持持有该合约品品种的认购期期权和认沽期期权合约的权权利仓和义务务仓（含备兑兑开仓）合计计不超过的数数量证券公司对对同一合约品品种的经纪业业务总持仓限限额指证券公公司经纪业务务持有该合约约品种的认购购期权和认沽沽期权合约的的权利仓和义义务仓（含备备兑开仓）合合计不超过的的数量。
对不同合约品种种，可以设置置不同的持仓仓限额证券券公司可以对对不同客户设设置不同的持持仓限额，但但不得高于交交易所规定标标准前端控控制具体如下对买入开仓：权利仓已持仓数数量+买入开开仓未成交申申报数量（撤撤单需扣减）<<=权利仓持仓限限额对卖出开仓：权利仓已持仓数数量+义务仓仓已持仓数量量（包括备兑开仓仓）+买入开开仓未成交申申报数量（撤撤单需扣减）++卖出开仓未未成交申报数数量（撤单需需扣减，包括括备兑开仓）<<=总持仓限限额证券公司应就上上述针对同一一合约品种的的持仓数量设置持仓仓比例预警值值，确保投资资者、证券公公司经纪业务务对同一合约品种种的持仓不超超过上交所规定的的持仓限额同一合约品种持持仓比例=对对单个合约品品种持仓数量之和/持持仓限额为了对整个经纪纪业务持仓风风险进行控制制，证券公司司应当对经纪业业务中同一合约品种种的总持仓进行行前端控制对于经纪业业务同一合约约品种总持仓仓占持仓限额额比例达到一一定阀值（比比如80%，证证券公司可以以结合本公司司实际情况确确定阀值）时时，证券公司司根据自身情情况决定是否否向上交所提提出调高总持持仓限额的申申请若需调调整总持仓限限额，需提交交相关申请材材料，上交所所将根据市场场情况以及申申请人的申请请材料、资信信状况、交易易情况等，对对其额度申请请进行审核。
表1 同一标的的持仓限额设设置 （单位位：张）单个账户证券公司个人投资者其他机构（包括括一般法人机机构和非自营营、做市商的的专业机构）经纪总持仓限额权利仓持仓限额额总持仓限额权利仓持仓限额额总持仓限额*****三、单日买入开开仓限额证券公司应监控控单个账户对同一合约品品种的单日累计买入开仓仓数量，不得超超过单日买入开仓仓限额（平仓仓后不计增单日日可买入开仓仓额度）对不同合约约品种，可以以设置不同单单日买入开仓仓限额对不同投资资者，可以设设置不同单日日买入开仓限限额对买入开仓：该合约品种当日日已累计买入入开仓数量（撤撤单需扣减实实际撤单数量量）+该笔买入入开仓数量<<=该合约品品种单日买入开仓仓限额，否则则该笔买入开开仓无效表2 同一合约约品种单日买入开仓仓限额设置 （单位：张张）单个账户个人投资者机构**证券公司应根据据上交所相关关规定及时调调整投资者单单日买入开仓仓限额四、限额占用预预警与调整（一）证券公司司应对投资者者的持仓限额额、单日买入开仓仓限额进行前前端控制（针针对开仓申报报，对平仓不不限制）对对超过限额导导致的申报失失败应有提醒醒二）对因上交交所持仓限额额调整或投资资者申请的持持仓限额到期期导致投资者者持仓超限，证证券公司不需需要求投资者者自行平仓或或对投资者的的超额持仓进进行强行平仓仓，但对开仓仓需按新的持持仓限额进行行限制。
对投投资者额度使使用情况与申申请不符的，证证券公司应及及时对该投资资者限制开仓仓并要求其自自行平仓，同同时及时向交交易所报告三）对违反上上交所规定（不不含上述第（二）项）的超额持持仓或买入开开仓，如前端端控制失效导导致持仓超过过上交所规定水水平，证券公公司应及时对对投资者的超超额持仓进行行强行平仓，否否则上交所将将按相关规定定对证券公司司进行处理四）投资者因因套保等需要要可以通过证证券公司向上上交所申请提提高持仓限额额第三章 保证金金管理一、客户保证金金管理（一）保证金水水平证券公司可按线线性、非线性性或其他可有有效控制保证证金水平的方方式向单个客客户收取保证证金，可针对对不同客户设设定不同的保保证金水平,,但不低于《风风控办法》要要求的水平，即即所司保证金金标准证券公司司对于客户认认沽期权卖出出开仓时所收收取的保证金金最高不应超超过行权价与与合约单位的的乘积收取方法举例一一：保证金线性收取取方式：在所司保证证金标准的基基础上整体设设置收取比例例假如证券公司司设置了200%的上浮比比例，那么每张EETF认购期期权维持保证证金={结算算价+Maxx（12%××合约标的收收盘价-认购购期权虚值，77%×标的收盘价价）}*合约约单位*1..2。
收取方法举例二二：保证金非线性收收取方式：调整《风控办办法》保证金金收取公式里里的个别或所所有参数假假如证券公司司将按合约标标的收盘价的的12%调整整为15%，那那么每张ETTF认购期权权维持保证金金={结算价价+Max（115%×合约标的收收盘价-认购购期权虚值，77%×标的收盘价价）}*合约约单位证券公司按线性性、非线性或或其他可有效效控制确定的的保证金水平平时，在参数数设置或调整整时需要重点点考虑以下几几点因素：1、可结合义务务仓合约虚值值或实值程度度设置不同参参数，使得深深度虚值、轻轻度虚值、轻轻度实值和深深度实值等不不同状态的合合约所收保证证金的参数配配置不一致；；2、临近行权日日的参数调整整；3、临近较长节节假日的参数数调整；4、市场出现异异常情况时的的参数调整;;5、针对不同客客户设定差异异化参数；6、根据风险压压力测试或相相关风险评估估结果及时进进行调整等虚值程度公式如如下：认购期权虚值程程度=（认购购期权合约行行权价-标的的证券收盘价价）/标的证证券收盘价认沽期权虚值程程度=（标的的证券收盘价价-认沽期权权合约行权价价）/标的证证券收盘价盘中监控取标的的证券前收盘盘价，盘后监监控取标的证证券当日收盘盘价。
上述计计算结果为负负值时，该期期权为实值期期权，实值程程度为该计算算结果的绝对对值虚值程度和实值值程度的参数数配置可以由由证券公司自自行定义如如对ETF期期权，轻度虚虚值可设置为为：认购或认认沽期权虚值值程度4%--8%，深度度虚值可设置置为：认购或或认沽期权虚虚值程度>==8%亦可可用其他方法法定义虚值程程度和实值程程度证券公司应在投投资者签署开开户协议时，向向客户明确可可能导致保证证金参数水平平调整的情形若若证券公司调调整保证金水水平参数设置置，应当通过过邮件、短信信、交易客户户端等渠道做做好通知提醒醒工作二）保证金收收取1、盘中开仓保保证金收取对同一期权合约约，投资者可可在交易时段段（9：155-15：000）双向持持仓（可同时时持有权利仓仓与义务仓），上交所对卖出认购或者认沽期权时按开仓保证金水平计减结算参与人保证金可用余额，证券公司对客户卖出认购或者认沽期权时按开仓保证金水平扣减客户保证金可用余额，不能因日终时可与权利仓对冲而免收或少收2、盘后维持保保证金收取日终时由上交所所和中国结算算对同一账户户同一合约双双向持仓数量量自动进行对对冲（取净头头寸，优先对对冲非备兑义义务仓），调调整为单向持持仓。
中国结结算按对冲后后的单向持仓仓进行结算参参与人维持保保证金计收，证证券公司按对冲后的单单向持仓进行行客户维持保保证金计收3、到期被指派派合约保证金金收取结算参与人层面面，行权日日日终，中国结结算对于期权权合约被指派派的义务方按按当日结算价格重新新计收维持保保证金，未被被指派的合约约不再收取维维持保证金交交收日日终，中中国结算按“结算参与人人衍生品保证证金账户内的的结算准备金金余额/（行行权交收资金金-被行权合合约对应的维维持保证金）”的比例释放被行权合约维持保证金用于交收证券公司客户层层面，行权日日日终，对单单个客户，如如客户是净应收收券或应收资资金，证券公公司不冻结资资金；如客户户是净应付券券，证券公司司可以根据与与客户在期权权经纪合同中中的约定，冻冻结相应合约约标的，不足足部分可以采采取冻结衍生生品资金账户户部分资金方方式（如合约约标的收盘价价*10%或或能覆盖假设设客户违约时时现金结算的的资金）；如如客户是应付资资金，证券公公司可以根据据与客户在期期权经纪合同同中的约定，冻结相应资金4、除权除息日日保证金收取取除权除息日，上上交所依据合合约调整后的的上一交易日日结算价与合合约单位计增增或计减证券券公司的可用用保证金额度度。
而上一交交易日日终，中中国结算向结结算会员按合合约调整前结结算价、合约约单位收取维维持保证金因因此，对原有有义务仓持仓仓平仓，释放放的保证金金金额会与上一一交易日日终终计算的维持持保证金不一一致，存在一一些误差（由由合约单位取取整引起，但但单张合约金金额误差不大大）除权除息日，如如果出现上述述不一致，证证券公司应加加强对保证金金的管理同同时，如果证证券公司对客客户保证金方方式亦存在此此问题，当日日应及时向客客户提醒或解解释，并加强强对客户保证证金管理（可可用资金或出出金会有误差差）三）保证金监监控1、实时盯市（盘盘中试算）区别于上述开仓仓保证金和维维持保证金，证证券公司在客客户保证金监监控时，需增增加对合约标标的或期权合合约交易价格格变动带来的的保证金变化化的监控根据最新价格实实时计算的客客户持有某期期权合约的实实时价格保证证金是指，客客户持有该同同一期权合约约义务仓和权权利仓对冲后后剩余义务仓仓，按合约标标的最新成交交价格和期权权合约最新成成交价（如当当日无成交，则则取前结算价价），根据证证券公司设置置的保证金水水平计算的保保证金 证券公司应按最最新价格计算算各客户持有有各合约所需需保证金金额额，监控其是是否足额及变变化情况。
2、盘中平仓和和追保的实时时监控（1）客户实时时风险值证券公司应监控控客户实时价价格保证金占占其保证金总总额的情况，建建议设立监控控指标：客户实时风险值值1=按照公公司保证金水水平计算的客客户实时价格格保证金/该该客户保证金金总额（扣除除行权待交收收等冻结的资金金后）客户实时风险值值2=按照所所司保证金水水平计算的客客户实时价格格保证金/该该客户保证金金总额（扣除除行权待交收收等冻结的资金后）比如针对客户保保证金收取按按所司保证金金标准整体上上浮20%的的证券公司，盘盘中客户ETTF认购期权权按照公司保保证金水平计计算的实时价价格保证金=={合约最近近成交价+MMax（122%×合约标的最最新价-认购购期权虚值，77%×合约标的最最新价）}××合约单位×1.2客户保证金总额额为客户衍生生品保证金账账户用于衍生生品交易的资资金总额，根根据出入金、成成交进行实时时增减行权待交收冻结结的资金为行权日或交交收日，客户户因行权或被被指派应付券券或应付款而而被冻结的资资金若客户实时风险险值1和客户户实时风险值值2的分母出出现负数，指指标均为1000%（证券券公司可以自自行设置其他他数值）；如分母母为0，当客客户实时价格格保证金>00时，指标为为100%，当当客户实时价价格保证金==0时，指标标为0。
客户户实时风险值值1和客户实实时风险值22的分母“该客户保证证金总额（扣扣除行权待交交收冻结的资资金后）”包括了申报未未成交冻结的的资金证券公司亦可增增设监控指标标，例如增设设客户实时风风险值3=按按照公司保证证金水平计算算的客户实时时价格保证金金/[该客户户保证金总额额（扣除行权权待交收冻结结的资金后）--申报未成交交冻结的资金金]当客户户实时风险值值3达到证券券公司设置的的阀值时，证证券公司可以以及时提醒客客户撤单或追追加保证金证券公司亦可按按（客户实时时价格保证金金+行权待交交收冻结的资资金）/该客客户保证金总总额设计客户户实时风险值值，监控阀值值自行定义2）三条监控控线建议证券公司与与客户在期权权经纪合同中中约定，对客客户实时风险险值设置公司司盘中追保线线、公司盘中平仓仓线、即时处处置线其中中：公司盘中追保线线：监控客户户实时风险值值1，盘中追追保线低于公公司盘中平仓仓线（具体值值证券公司自自定）比如如盘中追保线线为90%，当当盘中客户实实时风险值11高于盘中追追保线时，证证券公司可以以向客户发追追保通知，并并同时可以限限制该客户新新开仓公司盘中平仓线线：客户实时时风险值1达达到100%%时，触发公公司盘中平仓仓线。
当盘中中客户实时风风险值1高于于公司盘中平平仓线时，证证券公司应及及时通知客户户（如上一交交易日日终维维持保证金已已不足，并已已发出强行平平仓通知书，可可不再通知），证证券公司可在在当日或者下下一交易日规规定时间对客客户进行强行行平仓即时处置线：客客户实时风险险值2达到1100%时，触触发即时处置置线当盘中中客户实时风风险值2高于于即时处置线线时，证券公公司可以选择择实时对客户户进行强行平平仓，直至客客户实时风险险值1处于公司盘盘中平仓线或或追保线以下下（具体由期期权经营机构构与客户约定定为准）不不做即时平仓仓的证券公司司，可以在与与客户约定的的时间（如114:30）统统一发起当天天客户的强行行平仓或选择择不强行平仓仓，但应做好好相应的资金金管理安排，提提前准备好自自有资金，履履行日终对中国结结算的结算义义务3、提取现金的的计算（1）客户占用用未对冲保证证金客户占用未对冲冲开仓保证金金：按照开仓保保证金公式并并按公司设立立的收取水平平计算的，以以合约标的前收收盘价和合约约前结算价计计算且为客户户已成交和已已申报开仓未未成交的ETTF期权义务务仓合约（对对双向持仓不不进行对冲）所所占用的保证证金。
客户占用未对冲冲实时价格保保证金：按照照开仓保证金金公式并按公公司设立的收收取水平计算算的，以合约约标的最新价价和合约最新新价计算且为为客户已成交交和已申报开开仓未成交的的ETF期权权义务仓合约（对对双向持仓不不进行对冲）所所占用的保证证金2）客户可取取现值证券公司应根据据自身风险管管理与资金管管理情况，在在期权经纪合合同中与客户户约定客户取取现的计算方方法，计算方方法及结果需需要明确告知知客户，可参参考以下原则则：当日权利利金净收入不不可提取、当日平仓释释放资金保证金可可提取等（具具体以与客户户约定为准）计算方法举例如下：可取资金=上一一日日终结算算后资金保证证金总额（或或当日期初资资金保证金总总额）+当日日入金-当日日出金-手续续费+当日权权利金收入--当日权利金金支出 -[[ max（客客户占用未对对冲实时价格格保证金，客客户占用未对对冲开仓保证证金）/提取取线] - max(当当日权利金收收入-当日权权利金支出，00）- 行权待交交收冻结资金金 - 其他他相关冻结资资金3）提取线：：设定一个比比例（即提取取线，不高于于盘中追保线线，由证券公公司自行设定定），客户未未对冲实时价价格保证金加加行权待交收收冻结资金及及其他相关冻冻结资金占其其保证金总额额高于或等于于该比例时，不可可提取现金；；低于该比例例时且符合其其他约定条件件时，可提取取现金。
现金金提取后，客客户未对冲实实时价格保证证金加行权待待交收冻结资资金及其他相相关冻结资金金占其保证金金总额不得高高于该比例 证券公司也可以以不设置提取取线，客户可可取现值可以以按扣除最大大占用保证金金及相关冻结结资金后的可可用余额计算算，但应考虑虑避免当日日日终出现维持持保证金不足足的情况四）逐日盯市市1、客户维持保保证金监控客户维持保证金金1：按照公公司保证金水水平计算的维维持保证金（持仓日终自动对冲后收取的保证金）比如针对客户保保证金收取按按上交所标准整整体上浮200%的证券公公司，收盘后后客户ETFF认购期权维维持保证金11={结算价价+Max（112%×合约标的收收盘价-认购购期权虚值，77%×合约标的收收盘价）}××合约单位×1.2客户维持保证金金2：按照所所司保证金标标准计算的维维持保证金（（持仓日终自动对冲后收取的保证金））收盘后客户ETTF认购期权权维持保证金金2={结算算价+Maxx（12%××合约标的收收盘价-认购购期权虚值，77%×合约标的收收盘价）}××合约单位2、客户维持保保证金比例11与客户维持持保证金比例例2证券公司应在日日终对客户保保证金进行逐逐日盯市，建建议设立监控控指标：客户维持保证金金比例1=客客户维持保证证金1/该客客户保证金总总额（扣除行行权待交收冻冻结的资金后后）。
客户维持保证金金比例2=客客户维持保证证金2/该客客户保证金总总额（扣除行行权待交收冻冻结的资金后后）3、三条监控线线建议证券公司与与客户在期权权经纪合同中中约定，针对对客户维持保保证金比例11和客户维持持保证金比例例2设置公司司盘后平仓线线、公司盘后追保保线和交易所所平仓线其其中：公司盘后平仓线线：为客户维维持保证金比比例1=1000%时当当盘后客户维维持保证金比比例1高于公公司盘后平仓仓线时，公司司应及时向客客户发送强行行平仓通知，并并通知客户在在下一交易日日规定时间（比比如14:330）以前补补足保证金或或自行平仓；；若客户未在在规定时间内内补足保证金金或自行平仓仓，证券公司司应在下一交交易日规定时时间（比如114：30）开开始对客户实实施强行平仓仓并告知，如如下一交易日日盘中进一步步达到即时处处置线时，证证券公司可以以选择实时对对客户进行强强行平仓公司盘后追保线线：监控客户户维持保证金金比例1，盘盘后追保线低低于公司盘后后平仓线（具具体值证券公公司自定）比比如盘后追保保线为90%%，当客户维维持保证金比比例1高于盘盘后追保线时时，证券公司司应及时向客客户发追保通通知，并同时时可以限制该该客户新开仓仓。
交易所平仓线：：为客户维持持保证金比例例2=1000%时当盘盘后客户维持持保证金比例例2高于交易易所平仓线时时，公司应及及时向客户发发送强行平仓仓通知，并在在下一交易日日开盘后尽快快对客户实施施强行平仓当当日日终，需需要证券公司司用自有资金金补足，确保保日终客户维维持保证金不不低于按《风风控办法》规规定的保证金金水平，不得得挪用其他客客户保证金4、保证金通知知邮箱证券公司可向与与客户约定的的客户专门邮邮箱或其融资资融券业务邮邮箱，发送追保、强强平等各类通通知，并存档留痕证证券公司可在在期权经纪合合同中列明并并告知客户5、压力测试证券公司应对客客户保证金进进行压力测试试，包括对客客户保证金进进行特定品种种、特定价格格、特定情景景的压力测试试等证券公司盘中应应重视对一定定程度虚值期期权合约的实实时监控当当标的ETFF价格发生较较大变化、所所持合约虚值值程度发生较较大变化或从从虚值转为平平值时，证券券公司应对该该情况下客户户保证金变化化进行压力测测试或进行评评估，以应对对客户保证金金大量不足的的情形五）其他1、证券公司可可建立保证金金分级管理与与收取办法一一方面，证券券公司可根据据投资者信用用情况、业务务权限和交易易级别等收取取不同程度保保证金；另一一方面，证券券公司对于自自身风险管理理能力较强、信信誉良好的客客户，在充分分了解客户，并并由客户签署署调整保证金金申请表和承承诺书的情况况下，可执行行特殊保证金金标准，但不不低于《风控控办法》规定定的保证金收取标标准。
2、临近行权日日（包括行权权日），为了了防范客户在在交收日出现现交收违约风风险，证券公公司可以提高高客户当月合合约开仓保证证金和维持保保证金的收取取比例二、备兑开仓客客户保证金管管理（一）对因除权权除息引起客客户备兑证券券不足的监控控1、事前通知除权除息日前一一日，证券公公司应提醒客客户合约标的的将进行除权权除息，将按按调整后合约约单位重新锁锁定备兑备用用证券收盘盘后，针对备备兑开仓客户户，证券公司司应再及时通通知并提醒客客户对于没有涉及分分红的权益变变更，证券公公司可以提早早对客户进行行通知提醒，包包括合约单位位和行权价格格变更信息等等2、盘中监控除权除息日，证证券公司应在在规定时间（比比如上午一次次、下午一次次等）对备兑兑开仓客户的的备兑备用证证券数量进行行监控，监控控指标为盘中中客户备兑备备用证券不足足数量证券券公司可以与与客户在期权权经纪合同中中约定，当客客户盘中备兑兑备用证券不足足时，证券公公司可以冻结结该客户证券券账户中未锁锁定的合约标标的；如客户户证券账户中中无合约标的的，证券公司司应及时通知知客户补足并并锁定合约标标的为备兑备备用证券或自自行平仓盘中客户备兑备备用证券不足足数量=开仓仓所需合约标的数量（按按新合约单位位）-已锁定定的备兑备用用证券数量--证券公司冻冻结的当日新新增证券数量量（买入等）。
当盘中客户备兑兑备用证券存存在不足数量量时，不得进进行备兑新开开仓，不允许许进行备兑解解锁可备兑兑解锁的数量量不超过按（已已锁定的备兑兑备用证券数数量-按新合合约单位计算算的所有备兑兑持仓所需的的备兑备用证证券）计算的的数量3、盘后监控除权除息日，证证券公司应对对客户备兑证证券进行监控收盘后后，证券公司司依据中国结结算发送的“强行平仓通通知书”，应及时向向客户发送强强平通知，并并通知客户在在下一交易日日规定时间点点（比如100:00）以以前补足备兑兑备用证券或或对不足部分分数量自行平仓仓下一交易易日，若客户户未在规定时时间补足备兑兑备用证券或或自行平仓，证证券公司应在在规定时间（比比如10:000）开始对对客户实施强强行平仓，并并确保在111:30之前前不存在备兑兑证券不足情情况二）其他情况况引起客户备备兑证券不足足的监控交收日日终，证证券公司应监监控是否因行行权交收等导导致备兑证券券不足而收到到中国结算的的“强行平仓通通知书”交收日日终，客客户应付券不不足时，中国国结算将使用用备兑证券用用于交收，从从而导致该客客户备兑证券券不足在收收到中国结算算的“强行平仓通通知书”后，应及时时通知并提醒醒客户在下一一交易日规定定时间点（比比如10:000）以前补补足备兑备用用证券或对不不足部分数量量自行平仓。
下下一交易日，若若客户未在规规定时间补足足备兑备用证证券或自行平平仓，证券公公司应在规定定时间（比如如10:000）开始对客客户实施强行行平仓，并确确保在11::30之前不不存在备兑证证券不足情况况三）盘中代为为锁定证券公司可以与与客户在期权权经纪合同中中约定，客户户备兑证券不不足时，证券券公司可盘中中冻结或锁定定其证券账户户里的相应数数量的合约标标的，避免客客户发生备兑兑不足而导致致被强平的风风险第四章 资金风风险管理为防止证券公司司期权业务客客户资金管理理出现流动性性风险，证券券公司应对客客户衍生品结结算资金汇总总账户和客户户衍生品保证证金账户的资资金划拨进行行盯市管理，并并应在客户衍衍生品保证金金账户中存入入足额的结算算准备金目前，中国结算算暂不提供实实时出金服务务（未来提供供服务时间待待定）一、资金盯市管管理（一）资金盯市市管理要求以保证客户的正正常交易及公公司的正常交交收为首要目目标、兼顾客客户银衍转账账的出金需求求，证券公司司应合理判断断客户衍生品品结算资金汇汇总账户与客客户衍生品保保证金账户之之间的资金配配置比例证券公司应及时时掌握公司银银行存款余额额变化情况，做做好银衍转账账客户出入金金的实时监控控。
证券公司应根据据期权合约各各义务方客户户持仓情况和和客户入金情情况等，及时时调度资金头头寸，满足客客户盘中正常常开仓、公司司盘后正常交交收的要求二）盘中保证证金占用比例例实时监控1、监控指标证券公司应在盘盘中对保证金金占用比例进进行实时监控控保证金占用比例例=经纪业务务已占用保证证金/客户衍衍生品保证金金账户总额经纪业务已占用用保证金：指指根据《风控控办法》规定定的保证金标标准，按照单单个客户账户户双向头寸未未对冲的数据据，计算的所所有客户占用用的保证金总总和，包括已已成交的和已已申报未成交交的义务仓期期权合约占用用的保证金之之和客户衍生品保证证金账户总额额：是证券公公司存放在中中国结算的，实实时地用于其所有有客户衍生品品保证金管理理的账户总金金额客户衍生品结算算资金汇总账账户总额：是是证券公司在在具有衍生品品结算资格的的银行开立的的，用于存放放客户衍生品品交易资金证券公司资金管管理的主要目目的是根据经经纪业务已占占用保证金的的动态变化，将将客户衍生品品结算资金汇汇总账户的部部分金额划拨拨至中国结算算指定的客户户衍生品保证证金账户，从从而实现：一一方面证券公公司的所有客客户的实际开开仓规模的最最大值与其存存放的保证金金总额一致；；另一方面满满足客户盘中中出金需求，减减少客户资金金的盘中占用用。
2、资金警戒线线和划拨线证券公司可依据据保证金占用用比例分别设设置资金警戒戒线、资金划划拨线1）资金划拨拨线：当保证证金占用比例例等于一定比比例（证券公公司自定）时时，比如当保保证金占用比比例=80%%时，达到资资金划拨线当盘中证券公司司经纪业务保保证金占用比比例高于资金金划拨线时，证证券公司相关关业务人员应应及时向存管管结算相关部部门提出入金金需求，将资资金从客户衍衍生品结算资资金汇总账户户划转至客户户衍生品保证证金账户，注注明“客户资金”和“衍生品保证证金账户号”，跟踪资金金到账情况2）资金警戒戒线：当保证证金占用比例例低于资金划划拨线时，比比如当保证金金占用比例==60%时，达达到资金警戒戒线当盘中证券公司司经纪业务保保证金占用比比例高于资金金警戒线时，证证券公司相关关业务人员应应及时向资金金调拨人员预预约划款，资资金调拨人员员随时做好调调拨资金的准准备3、证券公司应应根据公司期期权业务规模模、历史盘后后交收金额与与峰值、当天天期权交易规规模、客户活活跃度、经纪纪业务占用保保证金增速、客客户入金情况况等，设定每每日资金警戒戒线、资金划划拨线，并视视情况每日进进行动态调整整三）盘后资金金维持比例逐逐日盯市收盘后，证券公公司应对盘后后资金维持比比例进行盯市市管理。
盘后资金维持比比例=（经纪纪业务维持保保证金+行权权净应付资金金）/客户衍衍生品保证金金账户余额经纪业务维持保保证金：根据据《风控办法法》规定的保保证金标准，按按照单个客户户持仓自动对冲后计计算的，所有有账户的维持持保证金总额额行权净应付资金金：交收日，客客户行权或被被指派应付资资金与应收资资金累加，包包括客户证券券交收违约按按现金结算资资金，如为净净应收，则行行权净应付资资金为0收盘后，为保证证公司正常交交收，证券公公司应保证盘盘后资金维持持比例不高于于一定比例（比比如90%）基基于客户在收收盘后出金的的可能性较大大，证券公司司需保留足够够的资金满足足客户出金需需求四）可用资金金余额头寸监监控证券公司应分别别在开盘前、盘盘中和盘后，通通过上交所交交易系统查询询公司在中国国结算开立的的客户衍生品品保证金账户户的可用余额额，进行头寸寸监控：1、盘中要保证证客户衍生品品保证金账户户可用余额能能满足客户的的开仓需求；；2、开盘前和收收盘后，要保保证客户衍生生品保证金账账户可用余额额高于最低结结算准备余额额（目前暂为为200万）开开盘前，若结结算准备金余余额大于零而而低于结算准准备金最低余余额，上交所所前端控制将将禁止客户新新开仓（买入入或卖出开仓仓禁止，允许许备兑开仓）。
五）客户出金金要求证券公司根据与与客户在经纪纪合同中的约约定，设置提提取线计算客客户可提现资资金，允许客客户进行提现现对大额资资金提取，可可以要求先预预约二、资金划拨应应急处理证券公司应建立立客户资金存存取、划拨、应应对信息系统统故障等异常常和突发情况况的应急预案案，具体要求求包括但不限限于：（一）证券公司司应与各结算算银行商谈并并签订客户资资金应急划款款协议或备忘忘录，建立客客户资金存取取和交收的应应急备用划款款方式，明确确因技术故障障等影响客户户资金存取及及交收时，相相关各方之间间的备用操作作流程和沟通通协调机制，保保证客户资金金存取和交收收的正常有序序进行二）证券公司司应建立多家家银行账户划划拨备用机制制，一旦一家家银行账户结结算出现问题题或延迟，立立即启用其他他银行账户划划拨资金三）证券公司司应通过和银银行建立多种种替代方式的的资金划拨路路径，一旦结结算出现异常常，可以立即即通过其他替代划拨拨方式完成资资金划拨和和银行建立良良好的结算关关系，由银行行指定专人负负责跟踪每笔笔划拨资金四）证券公司司应当与结算算银行建立日日终数据交换换和差异处理理机制，保证证客户下一交交易日的正常常交易和资金金存取。
第五章 强行平平仓管理一、保证金不足足强行平仓（一）触发条件件1、盘中监控（1）客户实时时风险值1达达到或者高于于公司盘中平平仓线，且未未能在规定时时内补足或者者自行平仓，证证券公司可以以在约定时间间对客户进行行强行平仓2）客户实时时风险值2达达到或者高于于即时处置线线，证券公司司根据与客户户约定可即时时对客户进行行强行平仓证券公司对客户户的买入平仓仓指令可不检检查资金是否否足额，若采取资金前前端控制，应应建立“不足时由客客户自行平仓仓或证券公司司进行强行平平仓”相关操作流流程2、盘后监控（1）客户维持持保证金比例例1达到或者者高于公司盘盘后平仓线，且且未能在规定定时间内补足足或者自行平平仓，证券公公司应在下一一交易日（TT+1日）约约定时间对客客户进行强行行平仓2）客户维持持保证金比22达到或者高于于交易所平仓仓线，且未能能在规定时间间内补足或者者自行平仓，证证券公司应在在下一交易日日（T+1日日）上午开盘盘后尽快对客客户进行强行行平仓二）平仓原则则证券公司对客户户进行强行平平仓可采用以以下原则：1、按客户保证证金不足数额额确定客户平平仓顺序；2、对待平仓合合约，按前一一交易日日终终对冲后持仓仓量由大到小小顺序选取待待平仓合约，或或占用保证金金由大到小顺顺序选取待平仓合约，或或可释放保证证金由大到小小顺序选取待待平仓合约等等。
证券公司可依照照上述原则对对客户的部分分或全部合约约强行平仓，直直至低于追保保线证券公司应当在在与客户签订订的期权经纪合同同中，明确约定对客户执执行强行平仓仓的具体条件件与时间，包包括可约定“对未持有义义务仓而资金金余额小于零零的客户，可可对权利仓进进行平仓等”三）平仓流程程1、未收到中国国结算强平通通知书情况下下证券公司对对客户发起的的强平（1）盘中盘中监控，客户户实时风险值值1高于公司司盘中平仓线线证券公司司应以邮件、短短信、交易端端提醒等形式式向客户发送送“强行平仓警警示通知”，并要求客客户在约定时时间（可以是是当日某时或或下一交易日日的某个时间间点）前追加加保证金或自自行平仓，否否则公司将于于该时间实施施强行平仓若客户账户风险险值持续上升升，且客户实实时风险值22高于即时处处置线，证券券公司根据期期权经纪合同同中的约定，可即时对客户进行强行平仓2）盘后日终结算后，若若客户维持保保证金比例11高于公司盘盘后平仓线证证券公司应再再次以邮件、短短信、交易端端提醒等形式式向客户发送送“强行平仓警警示通知”，并要求客客户在下一交交易日约定时时间前追加保保证金或自行行平仓否则则证券公司可可按照与客户户的规定执行行强行平仓。
日终结算后，若若客户维持保保证金比例22高于交易所所平仓线，证证券公司应以以、邮件件、短信、交交易端提醒等等形式向客户户发送“强行平仓通通知”，若客户未未能在规定时时间内补足或或者自行平仓仓，由证券公司尽快快对客户进行行强行平仓2、收到中国结结算强平通知知书情况下证证券公司对客客户发起的强强平当证券公司结算算准备金小于于零时，中国国结算随当日日结算数据向向有关证券公公司发送“强行平仓通通知书”相关证券券公司应在收收到通知书后后在按中国结结算要求在规规定时间（下下一交易日99:00之前前）补足保证证金如无法补足保证证金，应对维维持保证金比比例1高于公公司盘后平仓仓线或维持保保证金比例22高于交易所所平仓线的客客户按相应日日常平仓流程程处理，并确确保在收到通通知书后的次次一交易日上上午11:330前，按要要求对保证金金未予补足部部分进行强行行平仓如收到通知书的的次一交易日日上午，全部部合约停牌（即即市场停市）且且下午有恢复复交易时，证证券公司应当当及时入金或或在恢复交易易后进行强行平仓，若若日终保证金金足额，下一一交易日，中中国结算将不不进行保证金金不足强行平平仓（该情况况下，证券公公司可以上午午入金以尽快快消除保证金金不足的情形形）；若日终终保证金不足足额，该日日日终中国结算算将向有关证证券公司发送送“强行平仓通通知书”，证券公司司收到通知书书后应在规定定时间内补足足资金或强行行平仓。
全天天市场停市下下，强行平仓仓流程顺延至至恢复交易日日首日二、备兑不足强强行平仓（一）触发条件件证券公司应对客客户备兑证券券情况进行日日常监控，及及时关注有可可能导致客户户备兑证券数数量不足的影影响因素导导致客户备兑兑证券数量不不足的原因包包括但不限于于：1、合约标的发发生除权除息息变动导致备备兑证券数量量不足；2、行权交收应应付证券不足足，不足部分分使用备兑证证券，从而导导致备兑证券券数量不足；；3、其他导致备备兑证券数量量不足的情形形二）平仓原则则当客户出现备兑兑证券数量不不足，且未能能在规定时间间内补足备兑兑备用证券或或未能对不足足部分数量自行平仓仓时，证券公公司应当对该客户户进行强行平平仓参考原原则如下：1、对持有备兑兑证券所对应应合约的账户户，证券公司司应按照备兑兑证券不足数数量由大到小小的顺序选取取账户作为平平仓账户；2、再按照上一一交易日收盘盘后备兑证券券不足账户内内对应合约持持仓量由大到到小的顺序选选取平仓合约约三）平仓流程程1、未收到中国国结算强平通通知书情况下下证券公司处处理流程证券公司盘中应应对客户备兑兑证券情况进进行日间监控控对于当日日盘中客户备备兑证券数量量不足的，证证券公司应及及时以、邮邮件、短信、交交易端提醒等等形式向客户户发送“补券或自行行平仓通知”，要求客户户于在约定时时间前补足备备兑备用证券券或对不足部部分数量自行平仓仓。
2、收到中国结结算强平通知知书情况下证证券公司发起起的强平证券公司在当日日盘后收到中中国结算备兑兑不足强平通通知书的，相相关证券公司司应在收到通通知书后立即即进行自查并并确定备兑证证券数量不足足的客户账户户，以、邮邮件、短信、交交易端提醒等等形式向客户户发送“强行平仓通通知”，并要求客客户在下一交交易日上午约约定时间（比比如10:000）前补足足备兑备用证券券或对不足部部分数量自行平仓仓在证券公公司约定时间间，若客户没没有补足备兑兑备用证券或或未能对不足足部分数量自行平仓仓，证券公司司应根据与客客户约定的强强行平仓原则则在约定时间间对客户账户户执行强行平平仓，确保符符合中国结算算或者上交所所规定如收到通知书的的次一交易日日上午，全部部合约停牌（即即市场停市）且且下午有恢复复交易时，证证券公司应当当督促客户补补足备兑备用用证券或在下下午恢复交易易后及时进行行强行平仓，若若日终备兑证证券不足的情情况消除，所所司将不进行行备兑证券不不足强行平仓仓；若日终备备兑证券仍不不足，中国结结算将向相关关证券公司发发送备兑证券券不足强平通通知书全天天市场停市下下，强行平仓仓流程顺延至至恢复交易日日首日四）其他除权除息日客户户现货账户备备兑备用证券数量量不足，但存存在在途数量量（配股送股股未上市流通通的），且客客户备兑备用用证券数量与在途数量合并并计算后足额额的，该客户户可视为除权权除息日备兑兑证券数量足足额。
证券公公司不需要在在除权除息日日通知客户进进行补券或自自行平仓，或或进行强行平平仓操作客户备备兑备用证券券数量与在途途数量合并计计算后仍不足足的，需要通通知客户补足足不足部分在途数量仅能作为已有的备兑持仓的备兑备用证券，不能用于备兑新开仓证券公司应设置置专门岗位实实时关注交易易日发生送股股、配股等权权益类变动的的合约标的，提提前提请客户户注意，并在除权除除息日前一交交易日收盘后后，根据合约约标的当日收收盘价，及时时提醒和通知知客户注意补补券及具体补补券数量 三、持仓超限平平仓（一）触发条件件客户单个合约品品种超过证券券公司与客户户约定的持仓仓限额，且未未能在规定时时间内自行平平仓，证券公公司可实施强行平仓仓由于上交所采取取风险控制措措施等原因降降低市场主体体持仓限额、证证券公司根据据经纪合同约约定对客户的的持仓限额作作出调整或者者因客户申请请的持仓限额额到期导致客客户持仓超限限，客户可以以自行平仓，证券公司不应对客户自行平仓或对客户的超额持仓进行强行平仓，但对客户开仓将按新的持仓限额进行限制二）平仓原则则对单个合约品种种持仓超限的的，待平仓合合约选择范围围为在该合约品种中中，优先选取取总持仓量大大的合约作为为待平仓合约约。
对同一合约义务务仓进行强行行平仓的，先先对非备兑持持仓进行强行行平仓三）平仓流程程对持仓超限需要要进行强行平平仓的，证券券公司应以电、邮件、短短信、交易端端提醒等形式式向客户发送送“强行平仓通通知书”，并要求客客户在规定时时间前自行平平仓，否则公公司将于该时时间实施强行行平仓四、强平成交回回报PBU管管理当证券公司向上上交所申请股股票期权交易易权限时，需需同时向上交交所申报强行行平仓成交回回报指定PBU，用用于实时接收收由上交所进行强行平仓仓的成交回报报，该PBUU也同时作为为日终证券公公司向上交所所报备相关数数据指定的PPBU其中中，证券公司司应当分别就就期权经纪业业务和自营业业务各申报一一个强行平仓成交回回报指定PBU证券公司可申请请修改经纪业业务或自营业业务强行平仓仓成交回报指定定PBU申申请修改PBBU时，登陆陆上交所会籍籍系统进行更更新提交证券公司向上交交所申请注销销强行平仓成交回回报指定PBU之之前，应当先先办理强行平仓成交回回报指定PBU的变更更业务五、强行平仓申申报订单指令令强行平仓申报订订单指令应严严格按照相关关技术接口要求求执行经纪纪业务中由期期权经营机构构发起的强行行平仓，订单单指令为“102=期期权经营机构构发起”，非期权经经营机构发起起的强行平仓仓，订单指令令根据账户属属性填写。
六、平仓有关的的应急处理（一）备用机制制证券公司强行平平仓操作应通通过期权业务务系统执行当当强行平仓系统出出现故障时，证证券公司应配配置备用机制制二）证券公司司应设置强行行平仓错单处处理流程强行平仓错单是是指在实施强强行平仓过程程中，证券公公司因误操作作等原因，导导致的错平、多多平的平仓成成交单证券券公司应与客客户在期权经经纪合同中约约定强。