我国公司理财观观念的转变原创：海南师范范大学 李谦谦随着社会经济的的不断发展，公公司之间的竞竞争愈演愈烈烈，而公司理理财对一个公公司的发展起起着至关重要要的作用，所所以公司之间间的激烈竞争争必然会促进进公司理财观观念的转变本本人认为我国国公司理财观观念的转变一一方面需要自自主创新，另另一方面需要要借鉴别国的的经验所以以利用公选课课学到的知识识，结合这两两个方面提出出一些适合现现代公司发展展的理财措施施 改革开放以来，我我国社会主义义市场经济的的发展和世界界经济一体化化程度不断加加深，现代公公司的理财观观念和方法都都在发生着巨巨大的变化，尤尤其是受国外外发达国家理理财观念的影影响，公司的的财务管理逐逐步升级在在这种情况下下，研究现代代公司的理财财观念转变类类型以及由此此产生的观念念及管理手段段的创新，对对增强公司的的获利能力和和抵御风险的的能力等都具具有十分重要要的现实意义义现代公司理财观观念的转变是是公司理财观观念的进步和和时代发展的的客观要求不不同的公司由由于各自内部部条件与外部部环境的不同同，其理财观观念的转变状状况也有所不不同，从公司司发展的一般般情况出发，现现代公司一般般具有以下一一些主要的理理财观念转变变类型：1、 首先必必须要说的是是信用，因为为信用是市场场经济赖以生生存和发展的的基础，而目目前我国公司司的信用观念念相对比较低低下，公司中中为了短期利利益不讲求信信用的现象比比比皆是。
为为规范市场行行为，我国公公司亟需增强强信用观念，这这对于维护市市场经济秩序序，减少或避避免三角债、偷偷漏税金等现现象，促进公公司以市场为为导向组织生生产经营活动动，不断提高高服务质量、提提高经济效益益等具有重大大意义公司司信用观念的的创新是一项项长期的任务务，需要有一一个从低级向向高级发展的的过程，公司司只有建立良良好的信用观观念，才能不不断适应国际际市场环境变变化对我国公公司理财观念念与行为的影影响，不断建建立和完善正正常的市场竞竞争机制，促促进公司市场场竞争的良性性循环和高速速发展 2、 一直以以来，我国的的许多公司存存在对最低成成本法的误解解，把最低成成本法归结为为公司内部的的节约，把一一定生产经营营条件下的生生产成本最低低作为追求的的目标，其结结果造成了不不讲求规模效效益，也在一一定程度上阻阻碍了生产发发展和技术进进步市场经经济条件下的的成本观念具具有动态的含含义，最低成成本原则的本本质内涵应是是追求规模经经济下的成本本相对最低，不不讲求规模经经济和最大经经济效益的成成本最低是没没有意义的在在公司的理财财观念中，内内部控制在很很大程度上等等同于成本控控制，认为内内部控制的目目的是最大程程度地降低成成本，这种观观念在很大程程度上存有偏偏见。
实际上上，在市场经经济条件下，特特别是在高技技术产业中，公公司内部控制制应是全方位位的控制，除除成本控制外外，还应包括括：物流控制制、商品流控控制、人才流流控制、生产产过程控制、管管理过程控制制、组织机构构控制等等，是是一个完整的的控制工程，而而且最优的公公司内部控制制系统是一个个各种控制活活动协调发展展、优化配置置、实现最大大控制效率的的动态控制系系统 3、 在激烈烈竞争的市场场经济条件下下，风险与收收益并存，呈呈现正比例的的变化趋势公公司要想在市市场竞争中获获取较高的收收益率就要有有敢于承担风风险的意识但但是，敢于承承担风险并不不等同于冒险险，公司经营营者承担风险险的能力是在在长期的生产产经营过程中中逐步积累起起来的，是经经营者自身素素质与经验结结合的结果长长期以来，由由于我国大多多公司的风险险意识淡薄，承承担风险的能能力较差，再再加上我国开开放市场经济济的时间较短短，公司的经经营者自身素素质相对较差差等公司的的经营长以安安性为目标，追追求无风险经经营，这与市市场经济的要要求是相违背背的现代公公司的经营者者应面对市场场的挑战，在在经营中培养养自己承担风风险的能力，在在面对风险、规规避风险的过过程求得高收收益和快速发发展。
4、 在公司司原有的理财财观念中以利利润最大化为为主要目标，激激烈竞争的市市场经济使公公司追求利润润最大化的弊弊端明显地显显露出来，不不考虑资金时时间价值、不不考虑风险的的大小、不与与投资进行比比较以及容易易引起短期行行为等弊端，使使利润最大化化理财目标受受到一定程度度的制约人人们已经认识识到短期的利利润最大化不不会促进公司司长期的发展展，往往会适适得其反公公司竞争的核核心不是短期期内利润的多多少，而是人人才的竞争以以及技术的进进步，公司只只要有了优秀秀的人才和先先进的技术，才才是长期、稳稳定发展的基基础因此，在在市场经济条条件下，公司司的理财观念念已经开始由由片面地追求求短期利润的的最大化，向向争夺人才以以及先进技术术转移公司司最需人才和和先进的技术术已经成为共共识结论 科学技术术的进步和社社会经济的发发展对公司理理财观念的转转变提出了更更高的要求，公公司为适应外外部环境的变变化，许多的的理财观念已已经或正在发发生着变化，这这也是经济发发展和社会进进步的重要标标志为适应应公司理财观观念的转化，从从市场竞争的的要求出发，许许多公司为谋谋求生存和发发展已经开始始实施理财手手段的创新。
所所以一方面我我国应该结合合本国的实际际情况自主创创新，另一方方面要学会向向西方先进的的国家学习先先进的观念浅谈公司理财与与新的思考———人力资源源做为公司理理财内容的思思考俞杰 原创 || 20088-05-228 16::59 | 获1票 投投票 投票人 标签： 分配 投资 人力资源 筹资 公司理财 这是我大学毕业业时的论文，很很多年了，突突然翻出来了了，很亲切，回回想那时一字字一句地进行行思考，然后后一字一句地地打出来（那那时很少接触触计算机，打打字速度很慢慢很慢），几几经删减修改改，最后到定定稿的时候真真得很有成就就感，在答辩辩的时候，能能够做到心中中有数，最终终被评为老师师评为A,同同时本人从各各方面也受益益匪浅今天天拿出来晒晒晒，由于那时时专业知识和和经验都很有有限，不当之之处希望各位位老师提出宝宝贵意见论论文中的坐标标图不能贴上上，望见谅！！ 燕山大学 毕 业 论 文文 论文文题目:人力力资源会计的的研究及应用用 所学专业:会计计学学员姓名:俞 杰班 级级:98会本本（1）班学 号号:13 号号指导教师:王景景龙完成时间:20002年6月月 目 录录一、 总论…………………………………………………………………………（一） 什么是公司司理财…………………………………………………（二） 公司理财环环境……………………………………………………（三） 公司理财特特征……………………………………………………（四） 公司理财的的价值观念……………………………………………二、 资本成本与与资本结构……………………………………………………（一） 资本成本………………………………………………………..（二） 确定公司的的资本结构 …………………………………….三、 投资………………………………………………………………………….四、 筹资…………………………………………………………………………..（一） 短期资金筹筹措…………………………………………………（二） 长期资金筹筹措之一 ─── 发行股股票………………………...（三） 长期资金筹筹措之二 ─── 长期负负债……………………………五、 股利分配政政策……………………………………………………………六、 关于我国现现阶段在公司司理财中推行行人力资源管管理的思考…….（一） 我我国现阶段建建立人力资源源的必要性……………………………（二） 如如何推行人力力资源在公司司理财中的管管理………………….. 结束语…………………………………………………………………………………… 致谢……………………………………………………………………………………… 参考文献献………………………………………………………………………………. 内 容 摘 要 在企业制度的发发展和演进过过程中，出现现和存在三种种基本的企业业制度，即业业主制，合伙伙制和公司制制。
特别是119世纪中叶叶以来，以现现在社会大生生产为背景，以以现代市场经经济为基础，以以所有权与经经营权明显分分离为特征的的企业制度发发展成为现在在公司制，亦亦即现代企业业制度现代公司制企业业，在现代社社会中，不管管经济制度有有何差别，它它在国民经济济中都占据主主导地位它它支撑着经济济的成长代表表生产力的发发展目前，我我国正在进行行以社会主义义市场经济为为导向的改革革，全面开展展现代企业制制度的建立本本人认为，作作为企业管理理重要组成部部分的财务管管理，是实现现企业科学管管理的基本前前提本论文以现代企企业制度为背背景，以公司司理财的内容容，即筹资、投投资、分配为为基本主线，展展开全面的讨讨论，在论文文的最后将对对人力资源管管理纳入公司司理财范畴进进行简单讨论论 关键词：公司理理财、投资、筹筹资、分配、人人力资源一、 总总论（一） 什么是公司司理财 公公司理财是公公司如何创造造和保持价值值的学问任任何企业只要要生存，就要要进行投资筹筹资生产经营营销售，这其其中的每一个个环节都伴随随着资金的运运动，企业的的整个生产经经营过程，就就是资金的筹筹集和运用过过程，也就是是公司理财的的过程。
如果果用下图来表表示公司理财财的资金不断断地流动过程程，那将会一一目了然，它它也将成为本本篇论文的指指导思想 说明： ① 公司司从金融市场场或金融中介介筹资 ② 公司司投资生产 ③ 产品品进入市场 ④ 从市市场收回资金金 ⑤ 偿还还金融市场和和中介（股息息、利息、本本金） ⑥ 部分分收入用于再再投资 ⑦ 金融融市场和中介介酬报投资者者 ⑧ 投资资者再投资 （二） 公司理财环环境 理财环境境亦程财务管管理环境，实实质对公司财财务活动产生生影响作用的的公司内外的的各种条件。
理理财环境是公公司财务管理理财赖以生存存的土壤，是是公司开展财财务的舞台只只有弄清公司司财务管理所所处环境的现现状和发展趋趋 势，才能能把握开展财财务活动的有有利条件和不不利条件，为为公司财务决决策提供充分分可靠的依据据，提出相应应的战略措施施，提高财务务工作者对环环境的适应能能力，应变能能力和利用能能力，以便更更好的实现公公司的财务目目标 1、宏宏观理财环境境 宏宏观环境是指指特定时期的的大环境一一个国家在特特定时期的政政治状况，经经济发展水平平，法制建设设进程以及科科技教育发展展程度，综合合反映了社会会发展状况，从从而决定了特特定历史条件件下公司财务务管理的目标标导向和发展展水平 （1） 政治因素：：政治因素在在整个社会环环境中起一种种基础性的决决定作用，它它决定着国家家在特定时期期的经济法律律和科技教育育方面的目标标导向和发展展水平 （2）法法律因素：企企业和外部发发生经济关系系时所应遵守守的各种法律律、法规和规规章市场经经济从一定意意义上讲也是是法制经济从从公司理财角角度来看，法法制建设既为为公司提供了了一个规范化化的理财环境境，同时也对对公司的理财财活动提出了了严格的要求求。
（3）科科技教育因素素：是指在一一定时期内国国家的科技教教育发展水平平和普及程度度，以及整个个社会的生产产力发展水平平等就公司司理财而言，科科技应用于生生产过程，将将可能改变企企业的生产方方式，工艺流流程，进而引引起企业成本本结构和消耗耗水平等多方方面的变化，这这种理财对象象的变化必然然引起公司财财务管理工作作重点和方式式的变化另另一方面，随随着计算机的的普及，公司司理财手段也也将日趋现代代化，这将有有助于企业理理财活动效率率的提高和理理财领域的拓拓宽 （4）经经济因素：是是指国家在一一定时期的各各项经济政策策以及经济发发展水平具具体包括财政政、税收、金金融、外汇、投投资、价格、流流通等多方面面的内容从从公司理财来来看，经济因因素是最具影影响力的因素素，也是公司司财务环境所所要研究的重重点经济因因素的意义还还在于为公司司提供一个完完善的外部市市场—资金市市场，企业理理财活动在这这一市场主要要从事筹资和和投资两种活活动2、微观理财环环境微观理财环境是是公司自身管管理体制、经经营组织形式式、生产经规规模以及内部部管理水平等等诸因素的结结合所形成的的既定空间就就所有企业来来讲，其宏观观财务环境是是相同的但每每一个企业的的微观财务管管理环境是千千差万别，所所以对待不同同企业的微观观环境，采取取不同的理财财措施，以实实现企业理财财效果最优化化。
从某种意义上讲讲，公司财务务管理工作的的成果是既定定微观环境的的产物，这也也是在同一时时期不同所有有制、不同经经营方式的经经营成果迥异异的原因所在在所以在既既定的管理体体制和经营方方式下，公司司财务管理部部门和人员应应该充分认识识到自身在企企业经营中的的重要地位，积积极探索和本本公司的理财财新路子和内内在规律随时时根据市场动动向以作出灵灵活反映，强强化内部管理理水平以降低低各种消耗，通通过自身的积积极主动来促促进公司微观观财务环境的的优化三） 公司理财特特征1、公司价值最最大话是公司司理财的目标标 由于现现代企业制度度要求产权清清晰、责任清清楚，这就使使所有者与经经营者之间形形成一种委托托——受委托托责任关系所所有者投资于于企业，希望望通过投资行行为实现其资资本的保值和和增值，达到到自身利益的的最大化如果被投资企业业不能实现投投资者的预期期目的，投资资者就有可能能转移资金，脱脱离企业，因因此，投资者者的目标制约约和决定了企企业经营者和和财务管理者者的目标2、现金流转是是公司理财的的对象 在生产产经营中，现现金变为非现现金资产，非非现金资产又又变为现金，这这种相互转化化的过程称为为现金流转。
在在一般的企业业中，这种流流转经历供应应过程，生产产过程和销售售过程现金金在企业的流流转，犹如人人的血液在体体内循环一样样，如果出现现流转不畅，某某一环节受阻阻，则必然给给企业带来不不利3、财务决策是是公司理财的的核心职能财务决策活动是是一个过程，具具有内在规律律性我们通通常按照其规规律性将决策策程序分为以以下几步：第一步，发现问问题，确定决决策目标第二步，研究对对策，设计备备选方案中中心环节）第三步，选择最最优的决策方方案4、务投资、财财务筹资、财财务分配是公公司理财的主主要内容四） 公司理财的的价值观念作为现代公司的的管理人员，尤尤其是我们财财会人员，必必须要明白金金融方面的两两大基本原理理：1、今天的1元元钱比明天的的1元钱更值值钱2、保险的1元元钱比有风险险的1元钱更更值钱只有很好地把握握这一价值基基本原理，才才能实现公司司价值最大化化这一理财目目标，才能使使公司的现金金流转更加顺顺畅，更加稳稳妥二 、资本成本本与资本结构构（一） 资本成本 资本成成本就是企业业取得资金占占用权而支付付给资金提供供者的报酬这这个报酬主要要包括资金的的时间价值和和投资者要求求的风险价值值两部分，具具体形式是股股利、利息等等，如果资金金占用的时间间越长，投资资分险越大，则则资本成本越越高。
正如长长期贷款利率率高于短期贷贷款利率，股股票率大于债债券利息率利利息等用公公示表示： 资金占用率率 资本本成本= ────────────── 筹资总额－－筹资费用 资本成本是公公司财务决策策中很重要的的参数，主要要用于投资决决策和筹资决决策，下面来来讲一下资本本成本的具体体运用： （1）资资本成本是选选择资金来源源，拟定筹资资方案的依据据公司资产产价值最大化化要求投入的的全部成本，包包括资本成本本都全部最小小因此，我我们必须选着着最优的筹资资决策来达到到最小的资本本成本的目的的 （2）资资本成本是评评价投资项目目是否可行的的重要经济标标准公司进进行决策时，投投资项目所获获得的投资收收益率必须高高于其资本成成本，这个投投资项目从经经济上将才可可行3）许多其他他决策类型也也要进行资本本成本估算例例如：租赁融融资的现值，就就要以如果不不租赁而借钱钱个购买设备备的负债成本本来贴现计算算 （二） 确定公司的的资本结构资本结构就是指指公司的资金金来源中负债债与净资产的的对比关系。
如如果将公司负债看看作是债权人人权益，那么么公司的资本本结构就是指指公司的股东东权益与债权权人权益在公公司总权益中中如何分配的的问题因此此公司的价值值和公司的资资本结构是密密切联系的1、 现代资本本结构理论（莫莫迪格莱尼和和米勒的MMM理论） 在MMM理论的基础础上，经过读读者的研究，使使MM理论的的诸多假设一一一解决下下图反映了截截至目前为止止对MM理论论的最新研究究成果 说明：： D1:当当破产关联成成本开始变得得重要时的负负债比率； DD2 :最佳佳资本结构，此此时边际税额额庇护利益等等于边际破产产关联成本；； TTB:负债税税额庇护利益益的现值； FFA:破产成成本；从图中我们可以以得出：（1） 负负债可以为公公司带来税额额庇护利益，其其中AB线就就是MM在最最初的假设下下，存在于财财务杠杆与股股价之间的关关系2） MMM的假设在在客观世界中中并不存在现现实的结果是是由于负债比比率的提高负负债成本会上上升，公司负负担诉讼费用用及其与破产产有关的成本本概率也会增增加，当公司司的财务杠杆杆到达某一水水平后，公司司的息税前利利润（EBIIT）会随着着负债比率的的增加反而下下降，如图中中AC线。
3） 当当负债比率尚尚未超过D11时，破产关关联成本还不不会达到值得得公司重视的的程度，但从从D1开始，破破产关成本随随着负债比率率的增加而变变得越来越重重要，负债所所带来的税额额庇护利益逐逐渐地被破产产关联成本所所抵消当负负债成本上升升到D2时，边边际税额庇护护利润刚好等等于边际破产产成本，公司司将拥有最佳佳的资本结构构当负债比比率超过D22时，破产关关联成本会大大于税额庇护护利益，从而而导致公司的的股价反而随随着负债比率率的增加而下下降 2、影响资本本结构的因素素 从以上资本结结构理论的分分析中，我们们可以看到，最最佳资本结构构在理论上是是可以存在的的，但在实际际工作中，由由于影响公司司资本结构的的因素很多，因因此确定公司司负债筹资的的利益和成本本异常困难鉴鉴于此，需要要我们充分了了解各种影响响因素，从定定性和定量两两方面综和考考虑，以便确确定最佳资本本结构影响公司资本结结构的因素主主要有以下几几点：（1）公司的成成长速度在在其他因素相相同的情况下下，发展较快快的公司与低低速发展的公公司相比倾向向于使用更多多的债务2）销售的稳稳定性销售售量及利润稳稳定的公司，其其财务风险较较小，所以可可能借有较多多的债务。
3）竞争结构构竞争对手容容易进入的产产业，因利润润不稳定，负负债比率不宜宜过高4）资产结构构那些资产产适于抵押贷贷款的公司，其其负债较大如如房地产公司司的抵押贷款款相当高，而而以技术研究究开发为主的的公司负债较较少5）公司的控控制权公司司有价证券的的 选择对管管理者阶层控控制权的影响响，也对公司司的资本结构构决策起相应应的作用对对于小公司而而言，由于发发行新股票会会影响原有股股东在公司的的控制权，因因而管理者倾倾向于举债；；对于小公司司来说，增发发股票对公司司控制权影响响较小，管理理者出于规避避风险不愿举举债三、投资以往人们通常先先讲融资，再再讲投资原原因是融了资资，才能投资资，但这种想想法往往与公公司实际运作作相违背我我们知道，企企业家是企业业的灵魂，而而企业家往往往首先看到的的是机会，即即投资规律投投资的规模、回回报率决定了了融资策略当当然，融资的的可能性反过过来又调整投投资的策略，制制约投资的规规模，决定投投资机会的实实现，所以，我我们先谈投资资，再涉及融融资，在这里里我们只涉及及生产性投资资 资本投投资决策方法法主要有五种种：1、 回收期法法（PP）：：是指收回最最初投资额所所需要的年限限。
设CIFt是第第年现金流入入量，I是期期初投资额若若 ,则PPP=n年；若若＜ , ＞＞ , 则PPP =但是回收期评价价投资项目有有下列两个严严重缺点：（1）回收期法法不考虑回收收期满以后投投资项目产生生的现金流入入；（2）回收期法法不考虑货币币的时间价值值 由于回回收期法存在在上述缺点，所所以如果仅使使用回收期法法，而忽略时时间因素的其其他各种方法法，则常常会会导致错误的的投资决策但但是在其他因因素保持不变变的情况下，回回收期越短，项项目变现能力力越强此外外，由于在未未来较远的时时间内发生的的现金流量比比近期现金流流量风险大，因因此回收期法法可以作为衡衡量项目变现现能力和风险险粗略指标2、 会计报酬酬法(ARRR)：是将项项目产生的净净收益而不是是现金流量作作为项目提供供的报酬，定定义为：项目目的 年平均均收益与平均均投资额之比比，即： ARR = 年平均均收益／平均均投资额 式中： 年平均收收益——年平平均净现金流流入量减去年年平均折旧；； 平均投资额额——期处投投资额减去一一半的总折旧旧额。
显然，项项目的会计报报酬率越高越越好，但是，由由于会计报酬酬率忽略了货货币的时间价价值，也会导导致错误的资资本决策，故故而仅作投资资项目的辅助助参考指标3、 净现值法法（NPV）；；就是项目所所有现金流出出（投资额）和和现金流入（报报酬额），按按资本成本率率折现的现值值代数和，即即： 式中中：CFt::表示第期的的项目现金流流量，负的表表示现金流出出，正的为现现金流入; r::为资本成本本率； n:是是项目的有效效使用期 如果净净现值为正，投投资一定盈利利，被认为是是好的投资，且且净现值越大大说明盈利越越多反之投投资一定亏本本该法反映映了货币的时时间价值，因因此较前两种种方法更有效效 4、内内部收益率法法：就是净现现值等于零的的贴现率用用公式表示为为： 其中：r为为内部收益率率若IRR＞资本本成本，则接接受项目；IIRR＜若资资本成本，则则拒绝项目；；若IRR＝＝资本成本，则则净现止为零零，说明项目目的收益仅够够抵偿资本成成本5、获利能力指指数法（PII）：即为投投资的收益现现值在投资额额中所占的比比率。
用用公式表示：：PI = 收益／投资资额 对于独立项目目来说，若PPI＞1,则则接受项目；；若PI＜11，则拒绝项项目；若PII=0，则NNPV=0，IIRR等于资资本成本，投投资不会增加加企业的利润润对于互斥斥项目，若它它们都大于11，则取PII值大的项目目 综上所所述，来分析析前述的五种种决策方法回回收期法没有有考虑所有的的现金流量而而且也忽略了了货币的时间间价值，但从从变现能力和和风险角度来来看，有其合合理的一面，故故可以作为粗粗略的评价指指标；会计收收益法采用是是是会计收益益而不是现金金流量，也忽忽略了货币的的时间价值，故故仅可作为辅辅助的参考指指标净现值值法、内部收收益法和获利利指示法，它它们既考虑了了项目整个寿寿命期内的现现金流量，也也考虑了货币币的时间价值值，在相互独独立项目进行行决策时，均均会做出相同同的结论但但是对于互斥斥项目来讲，净净现值法、内内部收益率法法和获利能力力指数法对项项目的选择可可能会产生矛矛盾，在这种种情况下，唯唯有净现值法法能够满足使使公司价值最最大化这一理理财目标，故故应该根据净净现值法来做做决策四、筹资 融资决决策是公司理理财中与投资资决策相并列列的另一件大大事。
融资决决策的好坏，直直接会影响公公司的成败，随随着金融市场场的迅速发展展，现代社会会中公司融资资渠道很多如如果按照资金金是否来自公公司内部为分分类标准公公司融资渠道道分为内部融融资和外部融融资两部分内内部融资包括括商业信用、银银行短期贷款款、商业票据据、债券、银银行长期贷款款、股票等；；外部融资包包括留存收益益、折旧、职职工持股等一） 短期资金筹筹措 1、商商业信用：是是指买放收到到购买物品后后，并不马上上支付现金，而而是在收到货货物后一段时时间内付款，在在延期付款期期间，所形成成的资金融通通这是一种种双方都有利利的解决方法法对于购入入者来说解决决了资金紧张张问题，对于于销售商来说说扩大了商品品的销售量，特特别是对于一一些滞销商品品商业信用用主要有两种种：应付账款款和应付票据据 在商业业信用中我们们要注意一个个很重要的概概念，即商业业信用成本，它它是指买方未未在销售条件件中规定的折折扣期间付款款，所丧失的的现金折扣造造成的损失它它是属于机会会成本的概念念失去现金金折扣形成的的商业信用成成本可用下面面的公式计算算： 商业信用用成本 = [折扣率／／（1－折扣扣率）]×[[360／（信信用期限－折折扣期限）]] 公式的的前一项表示示顾客未在折折扣期限内付付款，失去的的折扣收益率率，即商业信信用成本获得得的赢利率，乘乘以后一项换换算为年商业业信用成本。
若若利用现金折折扣，该商业业信用成本可可视为利用现现金折扣的年年赢利率放放弃折扣能将将交易信用从从正常无代价价的资金来源源变为一种十十分昂贵的筹筹集短期资金金的方式因因此，企业在在有可能向银银行借入资金金时，即使利利率较高（但但不高于商业业信用成本），买买方的财务主主管也应向银银行借用相应应期限的款项项以利用买方方提供的折扣扣为宜2、 应付费用用 有些费费用如工资、职职工福利费、税税金、利息等等不需要即刻刻付款这些些负债大部分分在接受服务务后才支付，因因此，它也是是资金来源之之一这项融融资的多少与与企业的规模模有关，它不不需要任何费费用3、 短期银行行借款（1） 无无担保借款：：它是指没有有证券或其他他抵押品作为为担保的借款款 借款企企业在收到贷贷款的同时，一一般应向银行行开出票据，允允许在将来的的规定日期把把本金和利息息归还银行无无担保借款有有两种方式：：一是信贷额额度，也称活活放活存，存存贷合一；二二是逐笔申请请 信贷额额度：是指银银行允许借款款企业在一段段时间内借款款最高额度的的正式或非正正式协议这这种制度叫贷贷款限额制度度只要在贷贷款的最高限限额内，企业业在任何时候候都能随时从从银行得到需需要的款项，进进货时贷款，销销货时还款，不不定期限，指指标周转使用用。
企业一般般都欢迎这种种贷款限额制制度，因为减减少了银行对对企业多次贷贷款的办理手手续，为企业业提供了一个个十分方便的的筹措资金途途径贷款限限额期限一般般为一年，时时限届满时，双双方再拟订一一个新的信贷贷制度信贷贷制度的大小小取决于（11）银行与企企业之间的关关系，（2）银银行对企业资资金需要量大大估计，（33）企业的偿偿债能力通通常以满足企企业的旺季需需要为限逐笔申请，逐笔笔还贷：企业业借款时，应应逐笔提出申申请，银行逐逐笔提出审查查，确定金额额和限期，到到期逐笔收回回采用本票票方式下，一一般是借款企企业签发期票票以承认负债债，银行将借借款金额转入入企业的活期期户头在期期票到期时，企企业偿还本金金和利息在在借款企业资资产负债表上上，现金及应应付票据同时时增加这种种方法主要适适用于企业阶阶段性资金需需要2） 有有担保借款：：通常用于规规模较小的借借款企业，或或者借款金额额很大，银行行要求担保借借款 银行短短期借款成本本：由于短期期借款产生的的利息可作为为费用处理，因因而可使缴纳纳的所得税减减少，因此实实际利率并不不能做为短期期借款的成本本考虑减税税因素后的银银行短期借款款成本公式如如下： 银行短期借借款成本=实实际利率×（11-所得税率率） 其其中：若借款款期限为n天天，期满付息息，则n天的的实际利率等等于名义利率率；若贴现借借款， 实际利率计计算公式为：：实际利率==（3） 银银行短期借款款的优缺点优点：①银行资资金充足，实实力雄厚，能能随时为企业业提供比较多多的短期贷款款。
对于季节节性和临时性性的要求，采采用银行短期期借款尤为方方便而那些些规模大，信信誉好的大企企业，更可以以以比较低的的利率借入资资金②银行行短期借款具具有较好的弹弹性，可在资资金需要时借借入，再资金金减少时还款款缺点：①资金成成本较高采采用该法不仅仅不能与商业业信用相比，与与短期融资债债券相比也高高出很多而而抵押借款因因需要支付管管理和服务费费用，成本更更高②限制制较多向银银行借款，银银行要对企业业的经营和财财务状况进行行调查后，才才能决定是否否贷款，有些些银行还要对对企业有一定定的控制权，要要企业把流动动比率、负债债比率维持在在一定的范围围之内，这些些都会对企业业构成限制4） 其其他短期资金金筹措 其他短短期融资的形形式还很多例例如：信用良良好的大公司司发行的商业业本票、预收收顾客的预付付货款、企业业之间进行的的资金借贷、还还有出售应收收账款来迅速速获取现金，此此外还有国际际短期资金筹筹措4、 营运资金金政策 营运资资金政策包括括营运资金持持有政策和营营运资金筹集集政策1） 营运资金持持有政策 营运资资金持有量的的确定，就是是在收益与风风险之间进行行权衡。
我们们将持有较高高的营运资金金称为宽松的的营运资金政政策；而将持持有较低的营营运资金称为为紧缩的营运运资金政策前前者的收益、风风险均较低；；后者均较高高介于两者者之间的，是是适中的营运运资金政策适适中的营运资资金政策对于于投资财富最最大化来讲理理论上是最佳佳的，但是我我们难以量化化地描述适中中政策的营运运资金持有量量所以各企企业应当根据据自身的具体体情况和环境境条件，按照照适中营运资资金政策的原原则，确定适适当的营运资资金持有量 （2）营营运资金筹集集政策：主要要是就如何安安排临时性流流动资产和永永久性流动资资产的资金来来源而言的一一般我们可以以区分为三种种政策类型，即即配合型筹资资政策、激进进型筹资政策策和稳健型筹筹资政策 ① 配配合型筹资政政策：其特点点是对于临时时性流动资产产，运用临时时性负债筹集集资金满足其其资金需要；；对于永久性性流动资产和和固定资产，运运用长期负债债、自发性负负债和权益资资本筹集资金金满足其资金金需要 配合型型筹资政策要要求企业临时时负债筹资计计划严密，实实现现金流动动与预期安排排相一致，在在季节性低谷谷时，企业应应当除了自发发性负债外没没有其他流动动负债；只有有在临时性流流动资产的需需求高峰期，企企业才举借各各种临时性债债务。
这种筹筹资政策的基基本思想是将将资产与负债债的期间相配配合，以降低低企业不能偿偿还到期债务务的风险和尽尽可能降低债债务的资本成成本由于资资产使用寿命命的不确定性性，往往达不不到资产与负负债的完全配配合因此，配配合型筹资政政策是种理想想的、对企业业有着较高资资金使用要求求的营运资金金筹集政策 ② 激激进型筹资政政策：其特点点是临时性负负债不但融通通临时性流动动资产的资金金需要，还要要解决部分永永久性资产需需要激进型型筹资政策下下的临时性负负债在企业全全部资金来源源中所占比重重大于配合型型筹资政策由由于临时性负负债的资本成成本一般低于于长期负债和和权益资本的的资本成本，而而激进型筹资资政策下的临临时性负债所所砦比重较大大，所以该政政策下的资本本成本较低，但但是另一方面面，企业将面面临经常地举举债与还债，从从而加大筹资资和风险，所所以该政策是是一种收益性性和风险性较较高的营运资资金筹资政策策 ③ 稳稳健性筹资政政策：其特点点是临时性负负债只融通部部分临时性流流动资产的资资金需要，另另一部分临时时性流动资产产和永久性资资产，则由长长期负债、自自发性负债和和权益资本作作为资金来源源与配合型型筹资政策相相比，稳健型型筹在政策下下临时负债占占企业全部资资金来源的比比例很小，所所以企业无法法偿还到期债债务的风险较较低，同时蒙蒙受短期利率率变动损失的的风险也较低低。
然而，另另一方面，却却会因长期负负债资本成本本高于临时性性负债的资本本成本，以及及经营淡季时时仍需负担长长期负债利息息，从而降低低了企业收益益所以稳健健型筹资政策策是一种风险险性和收益性性均较低的营营运资金筹集集政策 一般地地来说，如果果企业能够驾驾驭资金的使使用，采用收收益和风险配配合的较为适适中的配合型型筹资政策是是有利的 (二)) 长期资金金筹措方式之之一 ── 发行股票1、 股票的基基本概念：股股票是股份公公司为筹集资资本而发行的的有价证券，它它代表出资人人对公司净资资产所有权的的份额一般般按股东的权权利和义务把把股票分为普普通股和优先先股2、 普通股：：投资者出资资取得筹资公公司股票，就就成为该公司司股东股票票是股东身份份的代表，持持有股票就表表明持有人享享有股东的权权利，股票转转移，股东权权利也随之转转移1） 普普通股股东的的权利：① 参加股东大大会并行使表表决权；②收收益权；③依依法取得公司司清算后的剩剩余财产（继继偿还负债及及优先股后）；；④查阅股东东大会记录和和财务资料；；⑤股票的转转让权；⑥优优先购股权当当公司因扩大大经营发行新新股，或者其其他股东转让让股票时，原原有股东具有有优先购买权权。
2） 普普通股筹资的的优缺点 优点：：①普通股股股本是公司的的主权资本，没没有到期日，无无须偿还，与与债务相比没没有债务的各各种限制，有有利于公司长长期持续经营营②普通股股没有固定的的利息率，公公司有盈利并并认为适于分分配给股东，就就可以分给股股东，如没有有或盈余不多多且有较好的的投资机会，就就可以不分或或少分股利因因此，不存在在因不能还本本付息而导致致破产的风险险普通股筹筹集是风险最最小的筹资方方法③发行行普通股筹集集的资本是公公司最基本的的资金来源，它它反映了公司司的实力，可可作为其他方方式筹集的基基础 缺点：：①普通股的的资本较高从从投资者的角角度来讲，投投资于普通股股风险较高，相相应地要求有有较高的投资资报酬率；从从筹资公司角角度来讲，普普通股股利丛丛税后利润中中支付，不象象债券利息那那样作为费用用从税前支付付，因而不具具抵税作用此此外，普通股股的发行费用用一般也高于于其他证券②②以普通股筹筹资会增加新新的股东，这这可能会分散散公司的控制制权此外，新新股东分享公公司未发行新新股前积累的的盈余，会降降低普通股的的每股净收益益，从而可能能引发股价的的下跌。
3、优优先股：由于于优先股比普普通股有某些些优先，因此此优先股表现现其本身的特特点，它与普普通股的区别别主要有以下下几方面：（1）优先股通通常是具有面面值的，与普普通股不同普普通股的面值值没有实质的的经济含义，优优先股的面值值代表投资者者的出资额，同同时优先股具具有一定的股股利率，面值值是计算股利利的依据，也也是公司结束束经营时，代代表优先股股股东剩余资产产的请求权2）优先股股股息的支付和和公司经营清清算时的剩余余资产的请求求均在普通股股之前3）优先股股股东只有有限限的表决权，即即在决定对优优先股股东利利益影响的事事项时，优先先股股东才有有一定的表决决权 4、股份管理理 作为公公司财务人员员必须对《股股份有限公司司规范意见》和和《企业法人人登记管理条条例》中的具具体规定有所所了解，主要要内容有：（1） 股东东投资作价入入股规定：①①以无形资产产（不含土地地使用权）作作价所折股份份，其金额一一般不得超过过公司注册资资本的20%%②用货币币以外的其他他资产作价入入股的，须按按国家有关规规定对该资产产进行评估和和确认③以以国有资产作作价入股的，须须按国务院及及国家国资管管理局的有关关规定办理资资产评估、确确认和验证手手续。
2） 投资资人持股规定定：①法人持持股规定当当一个公司拥拥有另一个公公司10%以以上的股份时时，则后者不不能购买前者者的股份，发发起人以外的的单个股东，欲欲获得社会募募集公司股份份总额的100%以上的股股份时，必须须通知公司，并并经人民银行行和体改部门门批准②自自然人持股规规定国内的的一个自然人人所持股份不不得超过公司司股份总额的的5%；社会会募集公司内内部职工认购购的股份，不不得超过公司司向社会公众众发行部分的的10%，由由定向募集公公司转为社会会募集公司者者，超过此限限时不得再向向内部职工配配售股份；社社会募集公司司向社会公众众发行的股份份，不少于股股份总额的225%；定向向募集公司内内部职工认购购的股份，不不得超过公司司股份总额的的20%；（3） 股股本增减变动动规定如果公司股本比比原注册资金金数额增加或或减少20%%，应持资金金证明或验资资证明向原登登记机关申请请变更登记三） 长期资资金筹措方式式之二 ─── 长期负债债长期负债是指偿偿还期在一年年以上或超过过一年的一个个营业周期以以上的债务长长期负债可以以产生财务杠杠杆作用，用用长期负债的的利息可以作作为费用处理理，因而成本本最低，使其其成为公司的的一项重要的的资金来源。
长长期负债主要要有两种形式式：一是长期期借款，一是是长期债券（公公司债）1、 长期借款款：目前公司司的长期借款款，主要是向向有关金融机机构借入的款款项以及向财财务公司、投投资公司等金金融企业借入入的款项1）长期借款款的特点：长长期借款较公公开发行有价价证券的两大大主要好处为为快速及富有有弹性国内内银行借款筹筹资同其他筹筹资方式相比比有以下优点点：①公司利利用银行贷款款筹资，必须须在银行设立立帐户，用于于贷款的取得得、归还和结结存核算②② 银行贷款款筹资管理比比较简单，但但最初申请比比较困难，公公司需要有详详尽的可行性性报告及财务务报表③ 利用银行贷贷款筹资相对对来讲比较灵灵活④银行行的贷款利率率较高⑤ 其风险适中中，一般不涉涉及税务问题题，也不涉及及公司资产所所有权的转移移，若一旦公公司无力偿还还贷款，则可可能使公司陷陷入困境，甚甚至导致破产产2）基于长期期借款的特点点，我们一定定要保持谨慎慎的态度，公公司在向银行行申请借款前前，首先应当当弄清贷款的的可行性，主主要包括两个个方面：一是是要分析银行行能否给公司司贷款，选择择哪一家银行行，贷款的金金额是多少？？二是分析公公司对贷款的的承受力，公公司的配套能能力与偿还能能力。
2、公公司债券：是是举债单位为为筹集资金而而对外发行的的一种长期借借款性质的书书面证明，是是公司负债筹筹资的一种方方式，是向债债券人筹集供供债务人长期期使用的资金金，是长期负负债的一种1）发行公司司债券应考虑虑的因素：①① 未来利润润如果公司司预测未来销销售额将增加加，利润会提提高或者利润润比较稳定，则则发行公司债债为一良好的的政策因为为公司债的利利息可以充作作费用，是资资本成本降低低，普通股股股东的利益可可以提高②② 物价水平平若一般物物价水平上升升很快，则发发行公司债甚甚为有利，因因为公司未来来以价值较低低的等额货币币来偿还债务务③ 资本本结构公司司债的利息必必须定期支付付，如果公司司无力支付到到期的本金与与利息，则公公司有可能面面临破产若若负债比率已已高，而公司司再增发公司司债，无疑地地将使财务风风险更为提高高；反之，若若公司当前的的负债比率并并不高，发行行公司债较为为可行④ 控制权若若主要股东为为了保持其在在公司的控制制权，公司无无法运用发行行普通股的方方式筹措资金金时，则发行行公司债为可可行的替代方方法⑤ 还还本资金公公司债到期时时必须偿还本本金，而偿还还的方式为现现金，公司债债到期时现金金余额即成为为重要的考虑虑因素。
公司司可以采用增增资、增发公公司债、借款款或保留盈余余等方式储备备资金，以达达偿债的目标标⑥ 债券券契约的限制制条件如负负债比率限制制条件（同行行业平均水准准），流动比比率限制条件件（2∶1）以以及盈利必须须维持在一定定水准上，普普通股才能发发放股利等总总之，诸多的的限制条款的的目的是保证证在债券发行行后，公司不不能采取降低低债券品质的的举动这些些条款对公司司会产生什么么样的影响，财财务经理必须须在发行公司司债前谨慎地地加以考虑2） 基本债券评评价模式设在未来年n内内支付的债券券利息为I元元，债券到期期日偿还面值值或到期值BBo元，则债债券的价值是是n年内每年年支付的年金金和n年年底底偿付的面值值Bo，按某某种适当Kdd利率贴现的的现值即：： 可以由该式推得得：当债券票票面利率（或或名义利率）等等于市场利率率（或名义利利率）时，债债券按面值出出售；若票面面利率超过市市场利率，则则债券售价高高于面额；若若票面利率低低于市场利率率则债券售价价低于面额3） 公司债的优优点有：负债债成本较低，当当公司有巨额额利润时，公公司债购买者也只能获得得固定的利息息；公司债所所有者没有权权利法参与公公司的管理，因因而普通股的的控制权不会会受到影响；；利息可以作作为费用处理理，使公司缴缴纳的税额减减少；若发行行随机偿还公公司债，则公公司在改变资资本结构上具具有很大弹性性。
（4） 公司债的缺缺点：负债为为固定费用，如如果公司无法法支付利息费费用及按期偿偿还本金，则则可能破产；；发行公司债债使负债比率率提高，风险险因此增加，公公司的价值随随之降低；债债券契约的条条款常对公司司的经营管理理产生许多限限制；公司债债发行数额有有一最高限制制，因发行太太多公司债会会使负债比率率提高，在某某仪负债比率率时，如果公公司再发行公公司债，其成成本因过高负负债比率会大大幅度提高 六、股利分配政政策 股利政政策所涉及的的主要问题是是公司及其收收益进行分配配或留存以用用于再投资的的决策问题如如果股利发放放的越多，股股票价格就越越高然而，较较高的股利意意味着公司只只能留存较少少的资金用于于投资，这显显然又会限制制公司的增长长速度，从而而压低股票价价格所以当当我们确定股股利分配政策策时，要权衡衡这些因素，建建立最优股利利政策，以使使股票价格最最大化主要要的股利政策策有以下几种种：（一） 每年股息不不变或稳定增增加 公司设设定一特定的的每年每股股股息维持下去去，当未来盈盈余足以维持持较高的股息息明确以后，才才增加每年的的股息此项项政策的要点点是：绝对避避免减少每年年股息，采用用该政策有以以下几点原因因：1、 在股利具具有“信息内内涵”的观念念下，股利支支付的波动将将会导致股票票价格的波动动，并因而提提高公司普通通股股本的成成本。
2、 利用股利利支持当期消消费的股东，通通常希望能依依赖固定的股股利收入来维维持其生活若若股利支付不不稳定，则公公司的股票价价格将会下降降3、 大多数公司司的主管通常常认为，延缓缓某些投资计计划，某年度度投资结构脱脱离其目标成成本结构或出出售普通股以以筹措资金等等，均可能比比削减股利为为佳二） 固定股利发发放率 将每股股股利支付与与每股收益的的百分比维持持在一固定水水平，每股股股利的多少取取决于公司盈盈余的多少因因而在实际中中，很少有公公司采用这种种政策，一方方面频繁变动动的股利对公公司和投资者者都不利；另另一方面采用用该政策，不不太可能使公公司的股价实实现最大化三） 低正常股利利加额外股利利 这一政政策是二者的的折衷在该该政策下公司司定期支付一一定的股利额额，当公司的的盈余超过某某一正常余额额时，公司再再支付一笔额额外股利这这种政策将使使公司对其股股利保持一定定的弹性控制制当公司的的盈余及现金金流量变动很很大时，这种种政策不失为为一种最佳选选择，特别适适合于那些季季节性盈余较较高的公司所所运用四） 剩余股息政政策 该政策策就是先考虑虑投资需要，等等有利的内部部投资机会用用完，如有剩剩余，再发放放股息，没有有剩余，就不不发股息。
奉奉行剩余股利利政策，意味味着公司只将将剩余的盈余余用于发放股股利这样做做的根本理由由是为了保持持理想的资本本结构，使加加权。