泓域/芳纶项目固定资产和无形资产投资管理芳纶项目固定资产和无形资产投资管理目录一、 财务可行性要素的特征 3二、 投入类财务可行性要素的估算 3三、 固定资产投资项目的可行性研究 10四、 固定资产投资决策及其影响因素 14五、 风险报酬的测量 17六、 证券组合的风险报酬 21七、 计划与预算 26八、 决策与控制 27九、 法律环境 28十、 技术环境 29十一、 公司基本情况 30十二、 产业环境分析 32十三、 推动纤维新材料高端化发展 33十四、 必要性分析 34十五、 项目投资计划 34建设投资估算表 36建设期利息估算表 37流动资金估算表 38总投资及构成一览表 40项目投资计划与资金筹措一览表 41十六、 项目经济效益分析 42营业收入、税金及附加和增值税估算表 42综合总成本费用估算表 44利润及利润分配表 45项目投资现金流量表 48借款还本付息计划表 50一、 财务可行性要素的特征财务可行性要素是指在项目的财务可行性评价过程中，计算一系列财务可行性评价指标所必须予以充分考虑的、与项目直接相关的、能够反映项目投入产出关系的各种主要经济因素的统称财务司衍性要素通常应具备重要性、可计量性、时间特征、效益性、收益性、可预测性和直接相关性等特征。
财务可行性评价的重要前提，是按照一定定量分析技术估算所有的财务可行性要素，进而才能计算出有关的财务评价指标在估算时必须注意的是，尽管相当多的要素与财务会计的指标在名称上完全相同，但由于可行性研究存在明显的特殊性，得知这些要素与财务会计指标在计量口径和估算方法方面往往大相径庭因此，千万不能生搬硬套财务会计的现成结论从项目投入产出的角度看，可将新建工业投资项目的财务可行性要素划分为投入类和产出类两种类型二、 投入类财务可行性要素的估算投入类财务可行性要素包括以下四项内容：（1）在建设期发生的建设投资；（2）在运营期初期发生的流动资金投资；（3）在运营期发生的经营成本（付现成本）；（4）在运营期发生的各种税金（包括营业税金及附加和企业所得税）一）建设投资的估算建设投资是建设期发生的主要投资，可分别按形成资产法和概算法进行估算，本书只介绍第一种方法形成资产法需要分别按形成固定资产的费用、形成无形资产的费用和形成其他资产投资的费用和预备费四项内容进行估算，此法是估算精度较高、应用较为广泛的一种估算方法1.形成固定资产费用的估算形成固定资产的费用是项目直接用于购置或安装固定资产应当发生的投资，具体包括：建筑工程费、设备购置费、安装工程费和固定资产其他费用任何建设项目都至少要包括一项形成固定资产费用的投资。
形成固定资产费用的资金投入方式，可根据各项工程的工期安排和建造方式确定为简化计算，当建设期为零（即取得的固定资产不需要建设和安装）或建设期不到1年，且为自营建造时，可假定预先在建设起点一次投入全部相关资金；当建设期达到或超过1年，且为自营建造时，可假定在建设起点和以后各年年初分，投入相关资金；当建设期达到或超过1年，且为出包建造时，可假定在建设起点和建设期未分次投入相关资金1）建筑工程费的估算建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用，包括场地平整，建筑厂房、仓库、电站、设备基础、工业窑炉、桥梁、码头、堤项：隧道：涵洞、铁路、公路、水库、水坝、灌区管线敷设、矿井开凿和露天剥离等项目工程的费用可分别按单位建筑工程投资估算法、单位实物工程量投资估算法和概算指标投资估算法进行估算2）设备购置费的估算广义的设备购置费是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准的各种国产或进口设备、工具、器具和生产经营用家具等应支出的费用狭义的设备购置费则是指为取得项目经营所必需的各种机器设备、电子设备、运输工具和其他装置应支出的费用①狭义设备购置费的估算应按照设备的不同来源，分别估算国产设备和进口设备的购置费。
②工具、器具和生产经营用家具购置费的估算工具、器具和生产经营用家具购置费，是指为确保项目投产初期的生产经营而第一批购置的，没达到固定资产标准的工具、卡具、模具和家具应发生的费用为简化计算，可在狭义的设备购置费的基础上，按照部门或行业规定的购置费率进行估算3）安装工程费的估算需要吊装的设备，往往按需要安装设备的质量和单价进行估算；其他需要安装的设备通常按设备购置费的一定百分比进行估算需要注意的是；按后者估算时，要注意核实购置设备合同中是否包括了安装所需材料，是全部还是只包括了—部分（如从国外进口的石油化工设备中，一般都包括了部分安装材料）4）固定资产其他费用的估算固定资产其他费用包括建设单位管理费、可行性研究费、研究试验费、勘察设计费、环境影响评价费、场地准备及临时设施费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费、工程建设监理费、联合试运转费、特殊设备安全监督检验费和市政公用设施建设及绿化费等估算时，可按经验数据、取费标准或项目的工程费用（即：建筑工程费：广义设备购置费和安装工程费三项工程费用的合计）的一定百分比测算2.形成无形资产费用的估算形成无形资产的费用是指项目直接用于取得专利权、商标权、非专利技术、土地使用权和特许权等无形资产而应当发生的投资，虽然商誉和著作权属于无形资产的范畴，但新建项目通常不涉及这些内容，故在进行可行性研究时对其不予考虑。
形成无形资产费用的资金投入方式，通常假定在建设期取得时一次投入1）专利权和商标权的估算在可行性研究中，应先确认项目是否通过外购或接受投资方式取得上述产权的合法所有权如果只是短期取得某项专利权或商标的使用权，就不能将其作为无形资产进行评估；若可通过外购方式取得上述产权，则可按预计的取得成本估算；若属于投资转入，则可按约定作价或评价价进行估算新建项目通常很少发生自创专利权和商标权的情况，若确有发生，可按成本法或市价法进行估算2）非专利技术的估算可根据非专利技术的取得方式分别对待：若从外部一次性购入，可按取得成本估算；若作为投资转入，可按市价法或收益法进行估算3）土地使用权的估算可按土地使用权的不同取得方式估算如通过有偿转让方式取得土地使用校，则应按照预计发生的取得成本—土地使用权出让金估算；若属于投资方投资转入的土地使用权，可按投资合同或协议约定的价值，也可按公允价值估算4）特许权的估算在项目可行性研究中，对项目有偿取得的永久或长期使用的特许权，按取得成本进行估算3.形成其他资产费用的估算形成其他资产的费用是指建设投资中除形成固定资产和无形资产的费用以外的部分包括生产准备费和开办费两项内容。
生产准备费的资金投入方式，可假定在建设期末一次投入开办费的资金投入方式，可假定在建设期内分次投入1）生产准备费的估算生产准备费是指新建项目或新增生产能力的企业为确保投产期初期进行必要生产准备而应发生的费用，包括职工培训费、提前进厂熟悉工艺及设备性能人员的相关费用生产准备费可按需要培训和预计培训费标准，以及需要提前进厂的职工人数和相关费用标准进行估算，也可按工程费用和生产准备费率估算2）开办费的估算开办费是指在企业筹建期发生的、不能计入固定资产和无形资产也不属于生产准备费的各项费用，可按工程费用和开办费率估算4.预备费的估算预备费又称不可预见费，是指在可行性研究中难以预料的投资支出，包括基本预备费和涨价预备费预备费的资金投入方式，可假定在建设期末一次投入1）基本预备费的估算基本预备费是指由于建设期发生一般自然灾害而带来的工程损失或为防范自然灾害采取措施而追加的投资，又称工程建设不可预见费2）涨价预备费的估算涨价预备费是指为应付建设期内可能发生的通货膨胀而预留的投资，又称价格上涨不可预见费涨价预备费通常要根据工程费用和建设期预计通货膨胀率来估算二）流动资金投资的估算流动资金投资可分别按分项详细估算法和扩大指标估算法进行估算，本书只介绍第一种方法。
分项详细估算法，是指根据投资项目在运营期内主要流动资产和流动负债要素的最低周转天数和预计周转额分别估算每一流动项目的占用额，进而确定各年流动资金投资的—种方法流动资金投资属于垫付周转金，其资金投入方式也包括一次投入和分次投入两种形式如果是一次投入，则假定发生在投产第一年末；如果是分次投入，则假定发生在投产后连续的若干年三）经营成本的估算不论什么类型的投资项目，在运营期都要发生经营成本，它的估算与具体的筹资方案无关经营成本本来属于时期指标，为简化计算，可假定其发生在运营期各华的年未四）运营期相关税金的估算在进行财务可行性评价中，需要估算的运营期相关税金包括营业税金及附加和调整所得税两项因素为简化计算，假定它们都发生在运营期各年的年末1.营业税金及附加的估算营业税金及附加的估算，需要通盘考虑项目投产后在运营期内应缴纳的营业税、消费税、土地增值税、资源税，城市维护建设税和教育费附加等因素；尽管应缴增值税不属于营业税金的范畴，但在估算城市维护建设税和教育费附加时，还要考虑应缴增值税因素2.调整所得税的估算调整所得税是项目可行性研究中的一个专用术语，它是为简化计算而设计的虚拟企业所得税额3.关于增值税的说明增值税属于价外税，不属于投入类财务可行性要素，也不需要单独估算。
但在估算城市维护建设税和教育费附加时，要考虑应缴增值税指标三、 固定资产投资项目的可行性研究（一）可行性研究的概念可行性是指一项事物可以做到的、现实行得通的、有成功把握的可能性就企业投资项目而言，其可行性就是指对环境的不利影响最小，技术上具有先进性和适应性；产品在市场上能够被容纳或被接受，财务上具有合理性和较强的盈利能力，对国民经济有贡献，能够创造社会效益广义的可行性研究是指在现代环境中，组织一个长期投资项目之前，必须进行的有关该项目投资必要性的全面考察与系统分析，以及有关该项目未来在技术、财务乃至国际经济等诸方面能否实现其投资目标的综合论证与科学评价它是有关决策人（包括宏观投资管理当局与投资当事人）做出正确可靠投资决策的前提与保证狭义的可行性研究专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相关研究报告相联系的有关工作广义的可行性研究包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容二）环境与市场分析1.建设项目的环境影响评价在可行性研究中，必须开展建设项目的环境影响评价所谓建设项目的环境，是指建设项目所在地的自然环境、社会环境和生态环境的统称。
建设项目的环境影响报告书应当包括下列内容：①建设项目概况；②建设项目周围环境现状；③建设项目对环境可能造成影响的分析、预测和评估；④建设项目环境保护措施及其技术、经济论证；⑤建设项目对环境影响的经济损益分析；⑥对建设项目实施环境监测的建议；⑦环境影响评价的结论建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目，不论其经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马2.市场分析市场分析又称市场研究，是指在市场调查的基础上，通过预测未来市场的变化趋势，了解拟建项目产品的未来销路而开展的工作进行投资项目可行性研究，必须要从市场分析入手因为一个投资项目的设想，大多来自市场分析的结果或源于某一自然资源的发现和开发，以及某一新技术新设计的应用即使是后两种情况，也必须把市场分析放在可行性研究的首要位置如果市场对于项目的产品完全没有需求，项目仍不能成立市场分析要提供未来运营期不同阶段的产品年需求量和预测价格等预测数据，同时要综合考虑潜在或现实竞争产品的市场占有率和变动趋势，以及人们的购买力及消费心理的变化情况这项工作通常由市场营销人员或委托的市场分析专家完成三）技术与生产分析1.技术分析技术是指在生产过程中由系统的科学知识、成熟的实践经验和操作技艺综合而成的专门学问和手段。
它经常与工艺通称为工艺技术，但工艺是指为生产某种产品所采用的工作流程和制造方法，不能将二者混为一谈广义的技术分析是指构成项目组成部分及发展阶段上凡与技术问题有关的分析论证与评价它贯穿于可行性研究的项目确立、厂址选择、工程设计、设备选型和生产工艺确定等各项工作，成为与财务可行性评价相区别的技术可行性评价的主要内容狭义的技术分析是指对项目本身所采用工艺技术、技术装备的构成以及产品内在的技术含量等方面内容进行的分析研究与评价技术可行性研究是一项十分复杂的工作，通常由专业工程师完成2.生产分析生产分析是指在确保能够通过项目对环境影响评价的前提下，所进行的厂址选择分析、资源条件分析、建设实施条件分析、投产后生产条件分析等一系列分析论证工作的统称厂址选择分析包括选点和定址两个方面内容前者主要是指建设地区的选择，主要考虑生产力布局对项目的约束；后者则指项目具体地理位置的确定在厂址选择时，应通盘考虑自然因素（包括自然资源和自然条件）、经济技术因素、社会政治因素和运输及地理位置因素生产分析涉及的因素多，问题复杂，需要组织各方面专家分工协作才能完成四）财务可行性分析财务可行性评价，是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。
四、 固定资产投资决策及其影响因素投资决策是指特定投资主体根据其经营战略和方针，由相关管理人员做出的有关投资目标、拟投资方向或投资领域的确定和投资实施方案的选择的过程一般而言，项目投资决策主要考虑以下因素一）需求因素需求情况可以通过考察投资项目建成投产后预计产品的各年营业收入（即预计销售单价与预计销量的乘积）的水平来反映如果项目的产品不适销对路，或质量不符合要求，或产能不足，都会直接影响其未来的市场销路和价格的水平其中，产品是否符合市场需求、质量应达到什么标准，取决于对未来市场的需求分析和工艺技术所达到水平的分析；而产能情况则直接取决于工厂布局是否合理、原材料供应是否有保证，以及对生产能力和运输能力的分析二）时期和时间价值因素（1）时期因素是由项目计算期的构成情况决定的项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间；包括建设期和运营期其中建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期第一年的年初称为建设起点，建设期最后一年的年末称为投产日在实践中，通常应参照项目建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定建设期项目计算期最后一年的年末称为终结点，假定项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）。
从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期，又包括试产期和达产期（完全达到设计生产能力期）两个阶段试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定（2）考虑时间价值因素，是指根据项目计算期不同时点上价值数据的特征，按照一定的折现率对其进行折算，从而计算出相关的动态项目评价指标因此，科学地选择适当的折现率，对于正确开展投资决策至关重要三）成本因素成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用1）投入阶段的成本它是由建设期和运营期初期所发生的原始投资所决定的从项目投资的角度看，原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于营运资金项目的投资增加额，又称垫支流动资金或营运资金投资在财务可行性评价中，原始投资与建设期资本化利息之和为项目总投资，这是一个反映项目投资总体规模的指标2）产出阶段的成本它是由运营期发生的经营成本、营业税金及附加和企业所得税三个因素所决定的。
经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用从企业投资者的角度看，营业税金及附加和企业所得税都属于成本费用的范畴，因此，在投资决策中需要考虑这些因素严格地讲，各项广义成本因素中除所得税因素外，均需综合考虑项目的工艺、技术、生产和财务等条件，通过开展相关的专业分析才能予以确定五、 风险报酬的测量风险报酬（也称风险价值）的计量，是财务管理学中的重要内容，由于风险本身的未来结果的不确定性，也就决定了风险报酬的不确定性，可以运用统计学的概率分布来确定，只要预计的概率分布中可能的结果不止一个，风险就不可避免可以按以下六个步骤进行一）确定概率分布在经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生，也可能不发生，这类事件称为随机事件概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值通常，把必然发生的事件的概率定义为1，把不可能发生的事件的概率定义为0，而一般随机事件的概率是介于0与1之间的一个数概率越大，就表示该事件发生的可能性越大如果把所有可能性的事件或结果都列示出来，而且每一事件都给予一种概率，把它们列示在一起，便构成了概率的分布概率分布的要求有二：一是所有概率都在0和1之间；二是所有结果的概率之和应等于1。
二）计算期望报酬率1.期望报酬率的含义期望报酬率（也称预期报酬率），是各种可能报酬率的加权平均它的权数就是期望报酬率的概率，它是反映集中趋势的一种量度2，离散型分布若随机变量（如报酬率）只取有限个值，并且对应于这些值都有确定的概率，则随机变量是离散分布3.连续型分布以上只是假定存在繁荣、一般和衰退3种情况，实际上出现的情况远远不只三种，有无数种可能的情况会出现，如果对每一种情况都赋予一个概率，并分别测定其报酬率，则可用连续型分布来描述实际上并不是所有总体都按正态分布，但是按照统计学的理论，不论总体分布是正态或非正态，当样本很大时，其样本平均数都呈正态分布概率分布越集中，正态分布图形越陡峭，实际可能的结果就越接近期望报酬率，而实际报酬率低于期望报酬率的可能性就越小因此，概率越集中，投资的风险就越低；由于B项目的概率分布相当集中，所以它的风险比A项目要低通过报酬率的分布图，可以直观地判定B项目的风险低于A项目，但是两个项目的期望报酬率都是20%，究竟哪一个更好些呢？可以通过计算标准差来确定三）标准差标准差是统计学中的一个概念，用于计量一个变量对其平均值的偏离度它是对数值进行个别观察所得的加权平均差求平方根而得到的。
方差或标准差是测定风险大小的有效指标，方差或标准差越大，预计结果的离散程度越高，结果越不确定，风险越大；反之，方差或标准差越小，风险也就越小标准差用来估量一项投资收益的变动情况并由此表示出其中的风险程度标准差主要用来比较期望值或原始投资额相等的项目的份额风险大小，标准差的值越大，投资收益的变动越大，投资风险也就越大；当标准差为0时，意味着收益稳定，不存在风险但是，标准差只是反映了几个有限的收益的变动（离散型），若事实上这种变动属于连续型的分布，就应绘制标准离差正态分布图来分析正态分布图越陡峭，投资风险就越低，分布越平缓，风险就越高四）计算变异系数以上研究中的标准差，是对风险的绝对估量，只能用于比较期望报酬率相同的各项投资风险程度对于期望报酬率不同的项目的估量，应该使用变异系数变异系数（也称变化称数） ，是对风险的相对估量，适用于评价具有不同期望报酬率的投资项目之间风险程度的测定五）计算风险报酬率标准差和变异系数虽然能正确评价投资风险程度的大小，但还没有完成计算风险报酬率的任务，要计算风险报酬率，必须借助一个系数——风险报酬系数无风险报酬率是通货膨胀贴水和时间价值率之和，在财务管理中通常把某一时期某个国家的政府债券的报酬率视为无风险报酬率。
风险报酬系数是将变异系数转化为风险报酬的二种系数或倍数至于风险报酬系数的确定，有如下几种方法1）根据公式确定2）由专家确定 第一种方法必须在历史资料比较充分的情况下才能采用在缺乏历史资料的情况下，则可以组织有关专家根据经验加以确定实际上，风险报酬系数的确定，在很大程度上取决于各公司对风险的态度比较敢于承担风险的公司，往往把风险报酬系数定得低些；反之，比较稳健的公司，则常常把风险报酬系数定得高些六）计算风险报酬额在一般情况下，报酬率相同时，选择风险小的项目；风险相同时，选择报酬率高的项目问题在于，一些项目正因为风险大，所以相应的报酬率也高，如何决策呢？这就要看报酬率是否高到值得去冒险，以及投资人对风险的态度七）置信概率和置信区间根据统计学的原理，在概率为正态分布的情况下，随机变量出现在预期值±1个标准差范围内的概率有68.26% ；出现在预期值±2个标准差范围内的概率有95.44% ；出现在预期值±3个标准差范围内的概率有99.72%把“预测值主x个标准差”称为置信区间，把相应的概率称为置信概率已知置信概率，可求出相应的置信区间，反过来也一样但是，这种计算比较麻烦，通常编成表格以备查用。
如果预先给定置信概率，能找到相应的报酬率的一个区间即置信区间；如果预先给定一个报酬率的区间，也可以找到其置信概率综上所述，两个项目的平均报酬率相同，但风险大小不同A项目可能取得高报酬，亏损的可能性也大；B项目取得高报酬的可能性小，亏损的可能性也小六、 证券组合的风险报酬在现实生活中，投资者进行证券投资时，都会自觉或不自觉地将资金分散开，并不孤注一掷地投资于一种证券，而是同时持有多种证券同时投资于多种证券称作证券的投资组合，简称为证券组合或投资组合一）证券组合的风险投资多样化所形成的证券组合的总风险分为两个部分，即系统性风险和非系统性风险系统性风险，一般是由整个经济的变动而造成的市场全面风险，其影响是全面性的，不可避免的，不能通过投资的多样化来冲减和分散，也称不可分散风险；非系统性风险，是公司特有风险，因而投资者可以通过投资多样化来相对冲减或分散，也称可分散风险可分散风险随证券组合中股票数量的增加而逐渐减少根据最近几年的资料，一种股票组成的证券组合的标准差大约为28% ，由所有股票组成的证券组合叫市场证券组合，其标准差为15. 1% 这样，如果一个包含有40种股票而又比较合理的证券组合，大部分可分散风险都能消除。
1.可分散风险可分散风险是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性如个别公司工人的罢工、公司在市场竞争中的失败、诉讼失败等这种风险可通过持有证券的多样化来抵销即多买几家公司的股票，其中某些公司的股票报酬上升，另一些下降，升降相抵，风险抵销至于风险相抵的程度，要决定于相关系数关于证券组合的相关系数，大致有以下四种情况1）当相关系数r=+1.0时，为完全正相关，投资组合不发挥作用两个完全正相关的股票报酬将一起上升或下降，这样的组合不能冲减或抵销任何风险2）当相关系数r=0时，为两者不相关，此时投资多样化能起到降低风险的作用，但其效果远不如r=-1.0时3）当相关系数r=-1.0时，为完全负相关，风险正好完全抵销这样的两种股票组成的证券组合是最佳组合，能够组成一个完全无风险的证券组合，这是因为他们的报酬正好成相反的循环，即当A股票报酬上升时，B股票报酬正好下降，升降的幅度正好相互抵销事实上，在现实生活中完全负相关的两神证券几乎不存在，绝大多数的情况是正相关4）当相关系数r= +0.6时，为最常见的情况，绝大多数两种股票组合的相关系数，都居于正相关的0.5~0.7范围内2.不可分散风险不可分散风险是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如宏观经济状况的变化、国家财政政策和货币政策变化、世界能源状况的改变都会使股票报酬发生变动。
这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合分散掉换句话说，即使投资者持有的是经过适当分散的证券组合，也遭受这种风险因此，对投资者来说，这种风险是无法消除的，但是这种风险对不同企业的影响程度是有差别的，对于这种风险的计量，可通过β系数来进行β系数是衡量一种证券投资（风险性资产）或证券组合的报酬率；对整个资本市场报酬率变动的反应的一种量度标准在实际工作中，不用投资者自己计算，而是有专门机构定期计算并公布其中，整个股票市场的β=1，若某种股票的β=1，说明其风险等于整个市场风险；若某种股票的β>1，说明其风险大于整个市场风险；若某种股票的β<1，说明其风险小于整个市场风险一些标准的β值如下：β=0.5说明该股票的风险只有整个市场股票风险的一半；β=1.0说明该股票的风险等于整个市场股票风险；β=2.0说明该股票的风险是整个市场股票风险的2倍以上是单个股票β系数的计算方法，证券组合的β系数是单个证券β系数的加校平均权数为各种股票在证券组合中所占的比重通过分析可得出如下结论：（1）证券投资的总风险由可分散风险和不可分散风险两部分组成2）可分散风险可通过证券组合来消减，消减程度决定于相关系数r。
3）不可分散风险不能通过证券组合来消减，需通过β系数来测量二）证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬是指投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬在现实生活中，证券组合投资与单项投资一样，都要求对其承担的风险进行补偿、股票的风险越大，要求的报酬率越高但是，证券组合投资所能补偿的只是不可分散风险，不能补偿可分散风险若可分散风险也能补偿的话，那些精通组合之术的人，就会利用证券组合来抬高证券价格，进而扰乱整个证券市场的价格水平若果真是这样的话，全世界的证券市场早就不复存在了在其他因素不变的条件下，风险报酬率和风险报酬额的大小，取决于证券组合中的β系数若β系数越大，风险报酬率就越大，风险报酬额也就越大；反之，就越小三）风险和报酬率的关系由前边的讨论可知，证券组合的风险一般要小于该组合中各项证券的平均风险，这一现象对于研究风险和报酬率之间的关系有重要的意义西方财务管理学中的资本资产定价模型表明了证券投资充分多样化的组合中，其风险与要求的报酬率之间的均衡关系用图形表示的资本资产定价模型，称作证券市场线（简称SML），它说明了必要报酬率K与不可分散风险β系数之间的关系纵轴代表必要报酬率（K），横轴代表风险程度（β），证券市场线的起点为充风险报酬率，即β为0的报酬率，从此点向右延伸，报酬率随着风险程度的增加而增加，形成一个倾斜向上的直线，即为证券市场线，反映报酬与风险之间的“均衡”关系。
沿着证券市场线的报酬率是补偿投资者持有证券承担一定风险所要求的报酬率，所以称为“必要报酬率”SML线表明在系统风险一定的前提下，必要报酬率在市场上的变动趋势；当风险增加时，报酬增加，必要报酬率也相应提高七、 计划与预算（一）财务预测财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动做出较为具体的预计和测算的过程财务预测可以测算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据；可以预测财务收支的发展变化情况，以确定经营目标；可以测算各项定额和标准，为编制计划、分解计划指标服务财务预测的方法主要有定性预测和定量预测两类定性预测法，主要是利用直观材料，依靠个人的主观判断和综合分析能力，对事物未来的状况和趋势做出预测的一种方法；定量预测法，主要是根据变量之间存在的数量关系建立数学模型来进行预测的方法二）财务计划财务计划是根据企业整体战略目标和规划，结合财务预测的结果，对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程财务计划主要通过指标和表格，以货币形式反映在一定的计划期内企业生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的情况确定财务计划指标的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定额法等。
三）财务预算财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的过程它是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实财务预算的方法通常包括固定预算与弹性预算、增量预算与零基预算、定期预算和滚动预算等八、 决策与控制（一）财务决策财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败财务决策的方法主要有两类：一类是经验判断法，是根据决策者的经验来判断选择，常用的方法有淘汰法、排队法、归类法等；另一类是定量分析方法，常用的方法有优选对比法、数学微分法、线性规划法、概率决策法等二）财务控制财务控制是指利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制、反馈控制几种九、 法律环境（一）法律环境的范畴市场经济是法制经济，企业的一些经济活动总是在一定法律规范内进行的法律既约束企业的非法经济行为，也为企业从事各种合法经济活动提供保护国家相关法律法规按照对财务管理内容的影响情况可以分如下几类1）影响企业筹资的各种法规主要有：公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法等。
这些法规可以从不同方面规范或制约企业的筹资活动2）影响企业投资的各种法规主要有：证券交易法、公司法、企业财务通则等这些法规从不同角度规范企业的投资活动3）影响企业收益分配的各种法规主要有：税法、公司法、企业财务通则等这些法规从不同方面对企业收益分配进行了规范二）法律环境对企业财务管理的影响法律环境对企业的影响力是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等《公司法》规定，企业可以采用独资、合伙、公司制等企业组织形式企业组织形式不同，业主（股东）权利责任、企业投融资、收益分配、纳税、信息披露等不同，公司治理结构也不同上述不同种类的法律，分别从不同方面约束企业的经济行为，对企业财务管理产生影响十、 技术环境财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果目前，我国进行财务管理所依据的会计信息是通过会计系统所提供的，占企业经济信息总量的60% ～70%在企业内部，会计信息主要是提供给管理层决策使用，而在企业外部，会计信息则主要是为企业的投资者、债权人等提供服务目前，我国正全面推进会计信息化工作，力争通过5—10年的努力，建立健全会计信息化法规体系和会计信息化标准体系[包括可扩展商业报告语言（XBRL）分类标准]，全力打造会计信息化人才队伍，基本实现大型企事业单位会计信息化与经营管理信息化的融合，进一步提升企事业单位的管理水平和风险防范能力，做到数出一门、资源共享，便于不同的信息使用者获取、分析和利用，进行投资和相关决策；基本实现大型会计师事务所采用信息化手段对客户的财务报告和内部控制进行审计，进一步提升社会审计质量和效率；基本实现政府会计管理和会计监督的信息化，进一步提升会计管理水平和监管效能。
通过全面推进会计信息化工作，使我国的会计信息化达到或接近世界先进水平我国企业会计信息化的全面推进，必将促使企业财务管理的技术环境进一步完善和优化十一、 公司基本情况（一）公司简介公司依据《公司法》等法律法规、规范性文件及《公司章程》的有关规定，制定并由股东大会审议通过了《董事会议事规则》，《董事会议事规则》对董事会的职权、召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录等进行了规范 公司秉承“诚实、信用、谨慎、有效”的信托理念，将“诚信为本、合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理能力和风险控制能力二）核心人员介绍1、杨xx，中国国籍，1976年出生，本科学历2003年5月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2004年4月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理2018年3月起至今任公司董事长、总经理2、陈xx，中国国籍，无永久境外居留权，1958年出生，本科学历，高级经济师职称1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事长；2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事长；2016年11月至今任xxx有限公司董事、经理；2019年3月至今任公司董事。
3、蔡xx，1957年出生，大专学历1994年5月至2002年6月就职于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事2018年3月至今任公司董事4、胡xx，中国国籍，无永久境外居留权，1970年出生，硕士研究生学历2012年4月至今任xxx有限公司监事2018年8月至今任公司独立董事5、熊xx，中国国籍，1977年出生，本科学历2018年9月至今历任公司办公室主任，2017年8月至今任公司监事十二、 产业环境分析预计地区生产总值增长5%左右，连续8个季度稳定增长；固定资产投资增长11%，社会消费品零售总额增长10%，进出口总额增长7.2%；一般公共预算收入增长1.3%产业结构不断优化高端装备制造业产值占装备制造业产值比重提高到24.8%，战略性新兴产业产值占规模以上工业总产值比重提高到25%，高新技术产品产值占规模以上工业总产值比重保持在55%以上，现代服务业增加值占服务业增加值比重提高到54.5%发展活力持续增强重点领域改革提速增效，对外开放不断扩大，创新创业更加活跃，实际利用外资增长15%，引进内资增长21.8%，民间投资增长16%，实有市场主体增长10.3%。
今年是实现全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，也是谋划“十四五”、推动沈阳高质量发展的关键之年当前，世界经济增长持续放缓，国内“三期”叠加影响继续深化、经济下行压力加大，但我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变我们更要看到，沈阳经济发展的稳定性、成长性在增强，沈阳的营商环境在优化，各方面对沈阳的预期也在改善今年经济社会发展主要预期目标是：地区生产总值增长6%左右，一般公共预算收入增长2%，固定资产投资增长10%，社会消费品零售总额增长7%，城乡居民收入增长与经济增长同步；城镇登记失业率控制在3.6%以内；全社会研发投入强度达到3%；单位地区生产总值能耗下降3%左右，主要污染物排放进一步下降十三、 推动纤维新材料高端化发展（一）提高常规纤维附加值实现常规纤维高品质、智能化、绿色化生产，开发超仿真、原液着色等差别化、功能性纤维产品，提升功能纤维性能和品质稳定性，拓展功能性纤维应用领域，推进生物医用纤维产业化、高端化应用加强生产全流程质量管控，促进优质产品供给，满足消费升级和个性化需求二）提升高性能纤维生产应用水平提高碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维、聚酰亚胺纤维、聚苯硫醚纤维、聚四氟乙烯纤维、连续玄武岩纤维的生产与应用水平，提升高性能纤维质量一致性和批次稳定性。
进一步扩大高性能纤维在航空航天、风力和光伏发电、海洋工程、环境保护、安全防护、土工建筑、交通运输等领域应用三）加快生物基化学纤维和可降解纤维材料发展提升生物基化学纤维单体及原料纯度，加快稳定、高效、低能耗成套技术与装备集成，实现规模化、低成本生产支持可降解脂肪族聚酯纤维等可降解纤维材料关键技术装备攻关，突破原料制备和高效聚合反应技术瓶颈，加强纤维可降解性能评价，引导下游应用十四、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力十五、 项目投资计划（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》2、《投资项目可行性研究指南》3、《建设项目投资估算编审规程》4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》5、《建设工程工程量清单计价规范》6、《企业工程设计概算编制办法》7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。
本期项目建设投资39557.31万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计35030.03万元1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为16081.67万元2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算本期项目设备购置费为17784.73万元3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1163.63万元四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为3605.45万元五）预备费本期项目预备费为921.83万元建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用16081.6717784.731163.6335030.031.1建筑工程费16081.6716081.671.2设备购置费17784.7317784.731.3安装工程费1163.631163.632其他费用3605.453605.452.1土地出让金1235.201235.203预备费921.83921.833.1基本预备费544.71544.713.2涨价预备费377.12377.124投资合计39557.31（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款21693.05万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息531.48万元。
建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息531.48531.480.001.1.1期初借款余额21693.051.1.2当期借款21693.0521693.050.001.1.3当期应计利息531.48531.480.001.1.4期末借款余额21693.0521693.051.2其他融资费用1.3小计531.48531.480.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计531.48531.480.00（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算根据测算，本期项目流动资金为11695.94万元流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产40431.2446651.4352871.6162201.901.1应收账款18194.0520993.1423792.2227990.851.2存货14150.9416328.0018505.0721770.671.2.1原辅材料4245.284898.405551.526531.201.2.2燃料动力212.26244.92277.58326.561.2.3在产品6509.437510.888512.3310014.511.2.4产成品3183.963673.804163.644898.401.3现金3234.503732.114229.734976.151.4预付账款4851.755598.176344.607464.232流动负债32828.8737879.4742930.0750505.962.1应付账款11818.4013636.6115454.8318182.152.2预收账款21010.4824242.8627475.2432323.813流动资金7602.368771.959941.5511695.944流动资金增加7602.361169.591169.591754.395铺底流动资金12129.3713995.4315861.4818660.57（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。
根据谨慎财务估算，项目总投资51784.73万元，其中：建设投资39557.31万元，占项目总投资的76.39%；建设期利息531.48万元，占项目总投资的1.03%；流动资金11695.94万元，占项目总投资的22.59%总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资51784.73100.00%1.1建设投资39557.3176.39%1.1.1工程费用35030.0367.65%1.1.1.1建筑工程费16081.6731.05%1.1.1.2设备购置费17784.7334.34%1.1.1.3安装工程费1163.632.25%1.1.2工程建设其他费用3605.456.96%1.1.2.1土地出让金1235.202.39%1.1.2.2其他前期费用2370.254.58%1.2.3预备费921.831.78%1.2.3.1基本预备费544.711.05%1.2.3.2涨价预备费377.120.73%1.2建设期利息531.481.03%1.3流动资金11695.9422.59%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资51784.73万元，其中申请银行长期贷款21693.05万元，其余部分由企业自筹。
项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资51784.73100.00%1.1建设投资39557.3176.39%1.2建设期利息531.481.03%1.3流动资金11695.9422.59%2资金筹措51784.73100.00%2.1项目资本金30091.6858.11%2.1.1用于建设投资17864.2634.50%2.1.2用于建设期利息531.481.03%2.1.3用于流动资金11695.9422.59%2.2债务资金21693.0541.89%2.2.1用于建设投资21693.0541.89%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十六、 项目经济效益分析（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。
三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入98000.00万元；具体测算数据详见—《营业收入税金及附加和增值税估算表》所示营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入63700.0073500.0083300.0098000.002增值税2051.812449.052846.293442.162.1销项税8281.009555.0010829.0012740.002.2进项税6229.197105.957982.719297.843税金及附加246.22293.88341.56413.053.1城建税143.63171.43199.24240.953.2教育费附加61.5573.4785.39103.263.3地方教育附加41.0448.9856.9368.84（二）达产年增值税估算根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=3442.16万元三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。
本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用83260.99万元，其中：可变成本7。