文档详情

熔喷非织造布股份公司的财务管理分析【参考】

陈****2
实名认证
店铺
DOCX
63.34KB
约63页
文档ID:176542957
熔喷非织造布股份公司的财务管理分析【参考】_第1页
1/63

泓域/熔喷非织造布股份公司的财务管理分析熔喷非织造布股份公司的财务管理分析xxx(集团)有限公司目录一、 产业环境分析 2二、 强化科技创新,稳固产业发展基础 3三、 必要性分析 4四、 公司概况 4公司合并资产负债表主要数据 5公司合并利润表主要数据 5五、 股份公司的财务报表附注 6六、 股份公司的现金流量表 10七、 财务分析的基本方法 13八、 公司的基本财务分析 14九、 企业被看做是市场交易的“内在化” 19十、 企业的本质和界限理论的新进展 21十一、 现代公司制度的特征与历史作用 25十二、 股份公司的本质是社会资本 30十三、 钱德勒对“现代企业”的描述 34十四、 现代企业制度的含义与特征 36十五、 法人治理结构 39十六、 发展规划 54十七、 项目风险分析 57十八、 项目风险对策 60一、 产业环境分析2019年,坚持稳中求进工作总基调,深入贯彻新发展理念,落实高质量发展要求,深化供给侧结构性改革,统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定,全力建设“高质量产业之区、高品质宜居之城”,经济高质量发展动能持续增强,社会大局保持和谐稳定,人民群众获得感、幸福感、安全感显著提升。

2020年,是“十三五”规划的收官之年,是全面建成小康社会的决胜之年当前,世界经济格局复杂多变,但中国稳中向好、长期向好的基本态势没有改变,坚持从全局谋划一域、以一域服务全局,对标对表抓落实,沉心静气谋发展,努力推动经济社会各项事业再上台阶二、 强化科技创新,稳固产业发展基础加强共性基础技术研究开展非织造布纺丝、成网、成型基础研究,提升特种纤维成网和可生物降解聚合物纺丝成网技术稳定性,推动纳米、微米纤维非织造布技术产业化加强多轴向经编、大尺寸成型、三维编织、2.5维织造等工艺技术研究,破解立体成型连续化、自动化、数字化技术难题,开发纺织柔性材料功能化、绿色化整理技术和复合技术开展强链补链联合攻关梳理重点产品产业链图谱,支持龙头企业组织上下游企业协同开发,开展非织造布专用聚丙烯切片、可生物降解材料、专用纤维、专用助剂以及织造成型装备开发,提升产业链稳定性和质量效率完善多层次科技创新体系打造新型创新平台,加强原创性引领性技术研发,加大在应急救援、医疗健康、航空航天等领域的应用拓展建设区域性创新中心,开展细分领域关键技术攻关和市场应用鼓励企业加大研发投入,加强产业链协作,建设行业重点技术研发基地,加快科技成果转化应用。

三、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资,引入资金的到位将改善公司的资产负债结构,补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力,降低公司财务费用水平,提升公司盈利能力,促进公司的进一步发展同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持,提高公司核心竞争力四、 公司概况(一)公司基本信息1、公司名称:xxx(集团)有限公司2、法定代表人:曾xx3、注册资本:1180万元4、统一社会信用代码:xxxxxxxxxxxxx5、登记机关:xxx市场监督管理局6、成立日期:2013-8-107、营业期限:2013-8-10至无固定期限8、注册地址:xx市xx区xx(二)公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额9860.937888.747395.70负债总额4267.413413.933200.56股东权益合计5593.524474.824195.14公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入22407.6517926.1216805.74营业利润5275.904220.723956.92利润总额4389.943511.953292.45净利润3292.452568.112370.56归属于母公司所有者的净利润3292.452568.112370.56五、 股份公司的财务报表附注财务报表附注用于显示财务报表内有关项目的附加信息和另外的财务信息,是企业财务报表不可缺少的组成部分,是对财务报表本身无法或难以充分表述的内容和项目所作的补充说明与详细解释。

它的作用主要有:一是提高报表内信息的可比性;二是增进报表内信息的可理解性;三是突出报表信息的重要性财务报表附注一般包括基本会计假设、会计政策和会计估计变更、关联方关系及其交易、资产负债表日后事项和或有事项等内容我国《企业会计准则》对此做出了详细规定,简要介绍如下:1.基本会计假设会计假设指会计机构和会计人员对那些未经确认或无法正面论证的经济业务和会计事项,根据客观的正常情况或变化趋势所作出的合乎情理的判断基本会计假设包括四个方面:(1)会计主体假设,指每个企业的经济业务必须与企业的所有者和其他经济组织分开;(2)持续经营假设;指假定企业在可预见的将来仍将以它现有的形式并按既定的目标持续不断地经营下去;(3)会计期间假设,我国规定以日历年度作为企业的会计年度,即以公历1月1日起至12月31日止为一个会计年度,以季度和月份作为会计期间时,其起讫日期也采用公历日期;(4)货币计量假设,即只有能用货币反映的经济活动,才能纳入到会计系统中来编制财务报表一般都是以基本会计假设为前提的符合公认的基本会计假设而编制的财务报表,不会对使用者造成任何误解,一般不需要加以说明如果编制财务报表时未遵守基本会计假设,必须予以披露,并说明理由。

2.会计政策和会计政策变更会计政策指企业在会计核算时所遵循的具体原则,以及公司所采纳的适合自己的会计处理方法,包括合并政策、外币折算、收入的确认、所得税的核算、存货估价方法、长期投资的核算、坏账损失的核算、借款费用的处理、折旧政策等会计政策变更指企业对相同的交易或事项由原来采用的会计政策改为另一会计政策的行为附注中要求披露会计政策变更的内容和理由、会计政策变更的影响数以及累积影响数不能合理确定的理由3.会计估计变更会计估计变更指对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的判断即当会计估计所根据的基础发生变化时,或由于新的信息、更多的经验或后来的发展,不得不对估计进行修订会计估计变更采用未来适用法,附注中要求披露会计估计变更的内容和理由、会计估计变更的影响数和不易确定的影响数的理由4.会计差错会计差错指在会计核算时,由于确认、计量、记录等方面出现错误而导致的差错常见的产生会计差错的原因有:采用法律或会计准则等行政法规和规章所不允许的会计政策、账户分类以及计算错误、漏记已完成的交易等企业发现出现会计差错时,应根据差错性质和有关规定进行纠正和调整附注中要求披露重大会计差错的内容、更正方法及更正金额。

5.关联方关系及其交易关联方关系指关联方之间的关系存在关联方关系时,交易双方的关系常以一种微妙的方式影响交易即使是公平交易,也很可能对未来的交易类型产生影响关联方关系存在的主要形式有四种:一是直接或间接控制其他企业或受其他企业控制,以及同受某一企业控制的两个或多个企业;二是合营企业;三是联营企业;四是主要投资者个人、关键管理人员或与其关系密切的家庭成员关联方交易指在关联方之间转移资源或义务的事项,而不论是否收取价款关联方在确定价格时,可以有一定程度的弹性附注中要求披露关联方关系的性质、交易类型及其交易要素6,资产负债表日后事项资产负债表日后事项指的是自年度资产负债表日至财务报表批准报出日之间发生的需要调整或说明的事项,包括调整事项和非调整事项调整事项是对资产负债表日存在的情况提供进一步证据的事项,以确定资产负债表日提供的财务信息是否与事实相符这类事项所提供的新的或进一步的证据,有助于对资产负债表日存在状况的有关金额做出新估计,并据此对资产负债表日所反映的收入、费用、资产、负债及股东权益进行调整如销售退回、已确定获得和支付赔偿、已证实资产发生减损等非调整事项是资产负债表日以后才发生或存在的事项,这类事项不影响资产负债表日存在的状况,但若不加以说明,将会影响报表使用者做出正确估计和决策,因此也要在报表附注中予以披露。

如股票和债券发行、外汇汇率有较大波动、自然灾害造成资产损失等7.或有事项或有事项指由过去交易或事项形成的一种状况,其结果须通过未来不确定事项发生或不发生予以证实或有负债指过去的交易或事项形成的潜在义务,其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实或有资产指过去的交易或事项形成的潜在资产,其存在须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实这三者都强调以下特征:一是由过去的交易或事项产生;二是具有不确定性;三是这种不确定性只能由未来发生的事项确定,不由企业控制常见的或有事项有:商业票据背书转让或贴现、未决诉讼、未决仲裁、产品质量保证等因或有事项确认的负债也叫预计负债,应在资产负债表中单列项目反映,并在会计报表附注中作相应披露,而与所确认负债有关的费用和支出,应在扣除确认的补偿金额后,在利润表中反映或有负债与预计负债和负债都不同,它是潜在负债极少会导致经济利益流出企业的或有负债一般不予披露,但那些经常发生或对企业财务状况和经营成果有较大影响的或有负债,即使其导致经济利益流出企业的可能性极小,也应予以披露或有资产一般不在附注中披露六、 股份公司的现金流量表从1998年开始,我国财政部规定,国内企业在年度报表中应披露现金流量表,以替代财务状况变动表,这是我国会计制度向国际管理迈进的一大步。

现金流量表是详细说明企业一定会计期间内现金流入、现金流出以及现金净流量的会计报表它综合反映了企业在一定时期与经营活动、投资活动、筹资活动等有关的现金流转情况现金流量表所要统计的现金流包括:(1)经营活动产生的现金流量;(2)投资活动产生的现金流量;(3)筹资活动产生的现金流量;(4)汇率变动对现金的影响;(5)现金及现金等价物净增加额1.现金流量表的有关概念现金流量表中的现金,指的是货币资金和现金等价物货币资金包括库存现金、银行存款和其他货币资金等随时可以用于支付的存款和现金其他货币资金包括外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金等特别需要注意的是,现金流量表中的现金必须是随时可用于支付的,那些不能随时支取的定期存款,不能作为现金,但若提前通知银行便可支取的余额,则可包括在现金范围内现金等价物指企业持有的期限短(一般指3个月)、流动性强、易于转化为已知金额现金和价值变动风险很小的投资必须指出,公司现金形式的转换,不会产生现金的流入和流出,如企业从银行提取现金,是企业现金存放形式的转换,不构成现金流量同样,现金与现金等价物之间的转换,也不属于现金流量,如企业用现金购买短期国债现金流量是某段时期企业现金流入和流出的数量。

现金流量分为三类:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量2.现金流量表的作用现金流量表因其可以弥补资产负债表和利润表的局限性,使会计报表能更全面地反映企业的财务状况利润表和资产负债表的编制受人为因素的影响,如存货的计价及跌价损失的计提、固定资产的折旧和无形资产的摊销等,编制者往往利用这些会计政策来粉饰会计报表,使投资者较难准确了解公司的经营情况现金流量表可以弥补这一缺陷从一项投资的整个投资年限看,净利润与现金净流量的数额应一致,而在各投资年度的分布却不一致,这样就会出现有会计收益的年度而无可供利用的资金这种不正常的现象而衡量企业经营状况是否良好,资产的变现能力是否强,是否有足够的现金偿还债务等,现金流量表是非常重要的指标评价经营收益质量可以采取两种方式:一是差额分析法,即用经营现金净流量减净利润,如为正数,表示收益质量好;如为负数,则表示收益质量不好二,是比率分析法,即用现金净流量除以净利润,如大于1,表示收益质量好;如小于1,表示收益质量不够好现金流量表的作用具体表现在以下几方面:(1)提供企业在一定会计期间内现金和现金等价物流入及流出的信息,使报表使用者了解和评价企业获取现金及现金等价物的能力,并据以预测未来的现金流量;(2)将现金流量信息与资产负债表和利润表结合起来看,可以综合评价企业的真实财务状况和潜在风险,是有关管理部门尤其是证券监管部门对企业进行监督的重要依据;(3)有利于企业本身搞好资金调度,最大限度地提高资金使用效率。

3.现金流量表反映的企业财务风险通过对现金流量表的分析,可以揭示企业的如下财务风险:(1)每股现金流量小于每股收益每股现金流量=经营活动产生的现金净流量/加权股本,它揭示了企业有现金分红,但没有足够的现金保证例如,1998年,厦新电子的中期收益为每股0.72元,加上未分配利润,公司的可分配利润应当很多,但公司现金却很拮据2)主营收入含金量过低主营收入含金量=销售商品及提供劳务的现金收入/主营业务收入,这一指标等于或大于1,说明企业当期主营业务收入能及时回笼;相反,则说明企业现金回收慢当然,一些大量除销产品的企业如房地产业除外有些企业收益为正,即账面上有利润,而经营活动的现金流量却为负,投资者一定要警惕现金能否保证债务特别是短期债务的支付例如,1998年的“ST苏三山”(现为振新科技)面临摘牌压力,公司只好在账面上扭亏,但现金不足,因为通过经营活动产生现金流量并不容易七、 财务分析的基本方法财务分析是以财务报表和其他资料为依据和起点,采用专门方法,系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其发展趋势,以利于改进财务管理工作,并帮助利益关系集团改善决策具体地说,财务分析就是把整个财务报表中的数据分成不同部分和指标,并找出有关指标的关系,达到认识企业偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力的目的。

财务分析的方法有比较分析法和因素分析法两种比较分析法是对两个或几个有关的可比数据进行对比,揭示差异和矛盾比较分析法主要有趋势分析法与比率分析法趋势分析法是将企业连续数期的财务报表中的相同项目的金额进行比较,以揭示企业当前的财务状况与营业状况,及其动态的发展趋势例如,比较公司近几年的利润总额及增长速度,比较公司净资产收益率的变动等比率分析法是在同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间,或在两张不同的财务报表的有关项目之间,用比率来反映它们的相互关系,以便对公司财务和经营状况做出评价,并发现其中的问题例如,反映公司短期偿债能力的指标流动比率与速动比率、反映公司资产结构的资产负债率等比较分析法的核心在于解释原因,分析得越深入,找到的原因越直接因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系,从数量上确定各因素对指标的影响程度因素分析法主要有差额分析法、指标分解法、连环替代法和定基替代法等八、 公司的基本财务分析财务报表中有大量数据,可以根据需要,计算出许多有意义的比率,进行各种分析下面主要介绍四个方面的比率分析一)短期偿债能力分析短期偿债能力主要取决于企业的短期变现能力,即取决于企业近期可转变为现金的流动资产的多少。

反映短期变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率1.流动比率流动比率是流动资产除以流动负债的比值,流动比率可以用来评价流动资产总体的变现能力;同时,由于它是相对数,排除了企业规模不同的影响,尤其适合企业之间以及本企业不同历史时期的比较经验认为,企业合理的最低流动比率是2,因为流动资产中变现能力最差的存货金额要占相当比重,所以,流动资产至少应是流动负债的2倍以上,短期偿债能力才有保证影响流动比率的主要因素是营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度等2.速动比率速动比率是从流动资产中扣除存货和预付货款部分,再除以流动负债的比值,由于流动资产中存货的变现速度最慢,而且可能出现损失、报废或与市价不符等问题,而预付货款更难以变现为现金,因此,速动比率更能准确地反映企业短期偿债能力一般认为,正常的速动比率是1;不过,行业不同,速动比率会有很大不同影响速动比率可信性的一个重要因素,是应收账款的变现能力,账面上的应收账款不一定都能变成现金另外,还可以从流动资产中扣除与当期现金流量无关的项目如待摊费用等,以进一步计算变现能力除了以上指标之外,其他一些因素如银行贷款指标、可很快变现的长期资产以及偿债能力的声誉等,也都可以影响企业的短期偿债能力。

二)长期偿债能力分析通过财务报表分析权益与资产、权益与收益以及权益之间的关系,能了解企业资本结构是否健全合理,从而可以评价企业的长期偿债能力一般来说,反映企业长期偿债能力的财务比率有资产负债率、产权比率、有形净资产债务率和已获利息倍数等1.资产负债率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比它可以反映在总资产中有多大比例是通过借债筹集的,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度资产负债率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例从不同的立场出发,对这个指标的要求是不一样的从债权人角度看,资产负债率越低越好,越低,则企业偿债能力越强;但从股东角度看,当全部资本利润率高于借款利率时,负债比率越大越好;从经营者角度看,则必须充分估计预期利润和未来风险,在二者间权衡后作出决策2.产权比率产权比率是负债总额与股东权益总额的比率,又叫债务股权比率产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系,根据该指标,可以判断企业基本财务结构是否稳定一般说来,产权比率高,是高风险、高报酬的财务结构;产权比率低,是低风险、低报酬的财务结构同时,该指标也表明债权人投入资本受股东权益保障的程度3.有形净值债务率。

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比有形净值是股东权益减去无形资产净值后的净值,即股东拥有所有权的有形资产的净值,有形净值债务率实际上是产权比率的延伸,但抛开了企业无形资产,如商誉、商标、专利权等,更谨慎、更保守地反映了在企业清算时债权人投人资本受股东权益保障的程度就长期偿债能力来说,有形净值债务率越低越好三)企业营运能力分析衡量企业营运能力的指标主要包括:营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率等1.营业周期营业周期指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间营业周期取决于存货周转天数和应收账款周转天数一般而言,营业周期短,说明资金周转速度快;营业周期长,说明资金周转速度慢2.存货周转率存货在流动资产中所占比重较大,存货的流动性将直接影响企业的流动比率存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产及销售收回等各环节管理状况的综合性指标存货周转率有两种表示方法,一种是存货周转次数,是营业成本与平均存货的比率;另一种是存货周转天数,是用时间表示的存货周转率一般而言,存货的周转速度越快,流动性越强;提高存货周转率可以提高企业的变现能力存货周转率还能反映存货管理水平,也是企业管理的重要内容。

3.应收账款周转率应收账款在企业流动资产中也占有重要地位应收账款周转率就是年度内应收账款转为现金的平均次数,反映应收账款的流动速度用时间表示的周转速度是应收账款周转天数,表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间一般来说,应收账款周转率越高,平均收账期越短,说明收账越快但是,季节性经营的企业和大量使用分期付款结算的企业不适宜用这个指标反映资产运营效果4.流动资产周转率流动资产周转率是销售收入与全部流动资产的平均余额的比值流动资产周转率反映流动资产的周转速度周转速度越快,相对越能节约流动资产,也就等于相对扩大了资产投入,增加了企业的盈利能力;周转速度慢,就需要补充流动资产参加周转,形成资金浪费,从而降低了企业的盈利能力5.总资产周转率总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比值总资产周转率反映资产总额的周转速度,周转越快,反映销售能力越强企业可以采取薄利多销的办法,加速资金周转,从而带来利润绝对额的增加四)盈利能力分析盈利能力就是企业赚取利润的能力反映盈利能力的指标通常有销售净利率、销售毛利率、资产净利率和净值报酬率等1. 销售净利率销售净利率指净利与销售收入的百分比该指标反映每1元销售收入带来净利润的多少,表示销售收入的收益水平。

2.销售毛利率销售毛利率是毛利占销售收入的百分比,销售毛利率表示每1元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可用于各项期间费用并形成盈利销售毛利率是企业销售净利率的基础,没有足够大的毛利率,便不能盈利3.资产净利率资产净利率是企业净利润与平均资产总额的百分比资产净利率表明企业资产利用的综合效果,指标越高,利用效率越高影响资产净利率高低的因素主要有:资产规模、产品价格、单位成本、产品产量和销售数量等4.净资产收益率净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比,反映企业所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性九、 企业被看做是市场交易的“内在化”人们的生活离不开市场;没有市场,人们会感到生活的种种不便但人们生活中的大部分时间又是在一个非市场组织里度过的人们工作和生活的组织,有企业、政府或行政机关,以及非营利组织以前,经济学家对社会组织缺乏研究,认为政府或组织就是对市场机制的否定而近些年来,越来越多的经济学家开始注意到研究组织内部的协调以及成本和收益问题的重要性一种观点确认:组织和市场一样,都是指导经济决策的可以选择的制度我们这里仅对企业组织进行研究科斯最早提出企业是价格机制的替代而有趣的是,同样沿用科斯交易费用原理的一些产权经济学家,分析问题的方式却有所不同。

例如,威廉姆森等人从合同的订立、实施和保障是有费用的这一点出发,强调了市场交易的内在缺陷企业的出现就是要以市场交易的“内在化”来克服这些市场缺陷这样,企业组织就被看成是内部一体化的市场组织的替代物但是,香港大学经济学家张五常教授则认为:企业的出现并不意味着市场失灵,不能说厂商制度取代了价格制度,只能说是一种市场取代了另一种市场,其实质是一种合同取代了另一种合同市场的交易对象是产品,而“企业交易”的对象是生产要素要素的所有者可以自己组织生产,也可以将一部分产权转让或出租出去,委托给某个代理者去组织生产,这种代理者就是企业区别仅仅在于,由于市场交易费用的存在,现在的要素市场和产品市场发生了分离合同的选择从产品的市场转到了要素市场,价格信号由产品价格变成了生产要素即投入品价格尽管他们的观点不同,但共同的结论是:市场和企业组织同样是可以互相替代的进行经济决策的机制但是,市场和企业的配置资源的方式是不同的市场靠横向的自由选择机制来配置资源,企业则是靠纵向的行政权利指导和分配资源的仅就信息渠道的多寡而言,组织是有优势的十、 企业的本质和界限理论的新进展自20世纪80年代以来,对企业的本质和界限的理论研究又有了新的进展,其主要观点可概括如下:(一)“财产控制权”观点这一观点是由交易费用学说演变而来的,起着承上启下作用的是威廉姆森的工作。

威廉姆森在寻找市场交易费用时做了下述分析:假设买卖双方事前处于完全竞争的环境中,如果卖方的生产需要某种专项投资,那么买卖双方在事后就被“拴”在一起所谓专项投资,指的是投资不可再用于其他地方;比如大坝,它是不可挪作他用的专门化资产如果协约是完全的,在产权明确的条件下,协约可以是最优的但是,契约很可能是不完全的,这是由于人们事前不能准确预见未来的技术革新,制定详细的合同费用太高,有些指标无法描述清楚等等在契约不完全的情况下,买卖双方的利益冲突不可能在事先解决,有些事必须拖到事后再说但事后双方又不处在完全竞争的环境中了,比如卖方已经做了大量专项投资,就使得买方在事后提高了讨价还价的能力;而如果卖方能事先预见到这种情况,就会减少投资或根本不投资威廉姆森最后的结论是:投资的减少是由于契约的不完全性造成的市场交易费用为了减少这种交易费用,买卖双方应当合成一个企业格罗斯曼和哈特发展了威廉姆森的上述思想他们除了指明市场交易可能带来的费用(即合并带来的效益)外,还分析了企业合并可能带来的费用因此,他们的理论是关于企业合并的完整理论在他们的模型中,一方面,由于契约的不完全性,按照威廉姆森的想法,事后的机会主义行为会引起事前投资的扭曲,这是企业分离的费用;另一方面,若企业甲吞并了企业乙,即甲的所有者对乙的财产有剩余索取权,乙就由原来的所有者变为甲的一个部门经理,他的积极性就不如从前,这就是合并带来的费用。

权衡了合并的得失,才能决定企业的分立与合并值得注意的是,这个结论与“科斯定理”----产权分配与效率无关—相矛盾,这是由于假定了不完全契约的缘故二)“议价费用”和“影响费用”罗伯茨和米尔格罗姆对交易费用学派持批评态度他们的想法更多地受到阿罗的影响,着重分析“市场失灵”对组建企业的影响他们认为,市场的交易费用,归根结底不是由契约的不完全性造成的,而是由签订契约的费用造成的签订契约的费用来自于“市场失灵”:(1)买卖双方在讨价还价中可能出现多个均衡点,市场无法选择最优;(2)信息度量费用;(3)不完全信息,双方都尽量隐瞒自己真实的价值判断这就决定了市场的“议价费用”接着,他们又分析了企业作为一个中央集权机构的组织费用具体包括三方面:(1)经营者的权力增大后,他无法克制自己不去干预那些不应干预的事2)中央机构的决策人员并非生活在真空中,他们需要依靠下级提供信息和建议才能作出决策这样,下级就会自觉、不自觉地努力使向上传递的信息对自己有利,从而影响上级的决策这也就是所谓的“影响费用”3)腐败造成的费用权力使人腐败是众所周知的在这三种费用中,以第二种费用最为重要,这是任一权力机构本身产生的费用下级的许多人把相当多的精力花费在“影响”上级决策上,这是一种浪费,而且对企业产生了不利的影响。

可见,这一分析同“公共选择理论”中的“追求租金”的分析是一致的三)“声誉”的观点这种观点强调在契约不完全条件下买卖双方的调整过程在此情况下,如果交易只是一次,显然很难是高效率的比如,如果买方先交钱,卖方可能不交货;反之,如果卖方先交货,买方可能不交钱但是,如果买卖双方的交易是重复进行的,这种情况也许就不会发生,因为“声誉”的损害有损今后的利益可见,“声誉”有减少市场交易费用的作用克雷普斯把上述想法进一步发展为一种企业形成的理论他认为,“声誉”的建立不需要双方保持长久的交易关系,只要有一方是长久存在的,而其他人又可以观察到它的商业行为,就足以使“声誉”发挥作用这时,任何人都可以与“长寿”的一方签订契约,表示接受“长寿”一方的权威指令,而不必担心它会滥用权威,因为“声誉”是“长寿”一方的无形资产这个“长寿”的一方就被定义为“企业”所以,企业的核心就是“声誉”克雷普斯将“声誉”称为“企业文化”任何一个企业都会努力在社会上建立自己的文化特别值得注意的是,只有那些对资产拥有剩余控制权的实体,才有可能建立起“声誉”;不具备这种剩余控制权的组织不可能建立“声誉”,因为外部人无法确信这种组织能够左右自己的行为。

在契约不完全的条件下,声誉对拥有剩余控制权的实体来说是一种无形资产总而言之,80年代三种关于企业的观点的共同之处是:契约是不可能完全的;在不完全契约条件下,剩余控制权的配置方式影响交易费用;企业不同于市场是因为权威的存在;在权威下市场式的议价消失,取而代之的是上下级的代理关系;这种代理关系不可避免地产生费用最后,企业的形态是使这些费用最小化的结果但是,尽管在80年代后西方出现了“财产控制权”的观点、“议价费用”和“影响费用”的观点、“声誉”的观点,力图说明企业的产源与性质,但都不及交易费用理论的影响大同时,这些理论越来越脱离对人们的财产关系与经济地位的分析,将企业的出现完全理解为市场交易机制的技术性原因,这相对于马克思关于所有制和经济关系的分析来说,不仅显得肤浅,也是一种倒退十一、 现代公司制度的特征与历史作用(一)现代公司制度的特征股份制作为典型的现代企业制度,同其他企业制度相比,具有如下特征:1.股份公司具有企业法人资格,使股权的分散化与经营权的集中化统一起来,从制度上保证企业运作效率的提高公司可以以自己的法人名义从事各种经济活动,享受民事权益,承担民事义务,这与合伙制企业有根本的区别。

2.股份制实行有限责任原则,锁住了投资者的风险,这是股份制得以广泛进行社会集资的先决条件股份制企业以公司的资产对公司债务负清偿责任,股东仅以自己的出资额为限对公司承担责任,这使得股东的投资具有了独立性,与个人的其他资产分离开来这与个人独资企业、合伙制企业的无限责任明显不同,股份公司的信誉不是靠其无限责任来维护的,而主要是靠其雄厚的资产实力来维持的3.公司实行出资者所有权与法人财产权相分离这种两权分离实际上分为两个层次:一是股东会与董事会职权的分离;二是董事会与总经理之间的职权分离公司的股东享有重大事项决策权、高层管理人员任免权和收益权;董事会是公司常设的权力机构,负责执行董事会的决议,公司的日常经营管理活动则由总经理负责执行4.股份采取了股票形式,股票一般不可以退回,但可以交易股票是一种虚拟资本,即资本的“纸的复本”,它可以使资本价值形态所有权与实物形态控制权发生分离,使股权的分散化与生产的集中化统一起来同时,股票的自由流动可以进一步分解投资者的风险,也有利于产权重新组合和产业结构的调整5.股份公司的运作要求规范化和法制化股份公司的本质是一种社会资本,为了保护广大投资者利益,制止欺诈行为,就必须加强对股份制的立法管理。

目前,从公司的股票发行、公司设立,到公司的财务管理、股票交易、公司的终止,都有严格的法律条规加以约束6.股份制实行公平、公正和公开的“三公”原则,体现投资者之间和股东之间的平等原则一方面,股票的发行与交易要实行“公平、公正、公开”的原则,使社会投资者拥有平等的认购股票的权利;另一方面,股份公司的运作过程也要体现“三公”原则,如股份公司的创立、股东大会的召集和组织、公司的信息披露等,都应最大限度地体现股权平等的原则7.股份公司实行财务公开制度,有利于社会对公司管理人员的监督各国的《公司法》都明确规定,通过社会募集股份而成立的股份公司,必须定期公布其财务和经营状况,包括公司的年报和中期报告,并要及时披露其重要的信息所以,人们称《公司法》为“蓝天法”,称股份公司为“玻璃房子”这有利于股东及全社会对公司经营人员的监督,但不利于保护公司的财务秘密二)股份制对经济发展的历史作用股份制对经济发展的作用,可以从生产力与生产关系两个方面进行考察从生产力的角度考察,股份制经济极大地促进了资本集中和社会生产力的发展主要表现在如下几个方面:1.股份制是社会集资的最有效形式,促进了生产规模的扩大和科技水平的提高。

现代市场经济的竞争,最重要的就是筹资功能的竞争因为没有资金,技术创新、扩大市场占有率都是不可能的企业筹集资金的方式主要有向银行贷款、发行债券和股票等银行贷款不仅要归还,而且贷款数量和期限都有限;发行债券手续繁杂、成本较高,筹集的资金最终都是要归还的只有股票的发行,企业在终止前不必将筹集的资金归还投资者,所以它才是真正意义上的社会集资有些统计资料表明,在发达国家的资本市场中,股份融资只占15%左右,有些人由此认为股份筹资不是主要的集资方式这是一种误解因为股份集资不必归还,而其他融资方式还要还本付息,因此,从长期的动态的角度来看,股份融资的比重就很高了例如,现实的大公司的资产负债率一般都在50%上下,这就说明了股份融资的重要性由于这一问题比较复杂,并超出了本书的研究内容,这里就不展开论述了2.股份制能加速资本集中,促进产业结构调整股份制作为企业扩张、兼并和改组的有力工具,能够通过股票市场,使社会资本迅速地集中起来,成为大资本打败小资本的有力武器同时,股份制还可以使资金迅速地向有前途的产业部门和效益高的企业汇集,使产业结构愈加合理、不断升级3.股份制促使资本所有权与法人财产权分离,创立了一种新型的企业管理体制,包括股东大会、董事会、监事会等,突破了私人企业和家族式企业的种种局限。

随着股份公司规模的不断扩大,企业的管理越来越复杂,促进了以专业化管理为职责的企业家阶层的形成这使得社会分工不断深化,适应了社会化生产的要求,提高了资本的运作效率4.股份制同金融业互相促进、共同发展,成为推动经济发展的两个车轮金融是现代市场的龙头,也是股份制存在和发展的基础;同时,股份制也促进了金融市场包括信贷、债券和股票市场的发展和完善,促进了资本市场的不断创新而且,银行业也是最先实行股份制的行业在充分肯定股份制的积极作用的同时,也应看到它的一些弊端和局限,包括欺诈行为、幕后交易、过度投机等,这些都应通过完善法规加以解决从生产关系和经济体制的角度分析,股份制又是一种企业制度的创新它是与个人资本相对立的“社会资本”,使生产的社会化得到巨大的发展正如马克思所说:“资本主义的股份企业,也和合作工厂一样,应当被看作是由资本主义生产方式转化为联合的生产方式的过渡形式,只不过在前者那里,对立是消极地扬弃的,而在后者那里,对立是积极地扬弃的因此,股份制成为资本主义私有制转向社会主义公有制的“过渡点”显然,把股份制与资本主义私有制简单地等同起来,笼统地加以批判和排斥是不对的股份制要求资本的社会化,要求资本所有权与经营权相分离,这是同社会化大生产相适应的,它是现代企业制度的典型形式。

我国国有企业股份制改革的实践说明,这一改革的方向是正确的1)我国国有企业的股份制改革,实际上是把多种经济成分的社会并存浓缩为企业内部并存,这不等于私有化,相反,这有利于加强国有经济的控制力;(2)股份制改革有利于国有企业政企职能分离,提高国有资产的运营效率十二、 股份公司的本质是社会资本按照马克思自己拟定的研究资本主义经济制度的政治经济学著作的“六册计划”,将在《资本论》的“续篇”中用专门的一篇,即第一册《资本》第四篇《股份资本》,来研究股份制经济问题这个计划虽未能实现,但在现行的《资本论》中,特别是在其第3卷第27章中,留下了关于股份公司的许多精彩论述这些论述的核心问题,是提出了股份公司的本质是社会资本,即联合起来的个人资本,并围绕这一问题做出了多方面的阐述1.资本主义股份公司是在信用事业广泛发展的基础上产生的股份公司是合资经营的企业,需要向社会广泛地发行股份以募集资金股票作为一种有价证券,是在债券、不动产抵押券、汇票等信用工具的基础上产生的,而且最初的股票也是通过银行发行的所以,没有信用事业的广泛发展,就不会出现股票,就没有股份制经济正如马克思在《资本论》第3卷中指出的:“信用制度是资本主义的私人企业逐渐转化为资本主义的股份公司的主要基础”2.股份制促进了资本集中,推动了生产的社会化。

马克思在《资本论》第1卷中指出,股份公司作为资本集中的一种形式,促进了耗资巨大的资本主义企业的出现和大工程的兴建他说:“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度,那么恐怕直到今天世界上还没有铁路但是,集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了在第3卷,马克思进一步指出,由于股份公司的成立使“生产规模惊人地扩大了,个别资本不可能建立的企业出现了同时,这种以前由政府经营的企业,成了公司的企业3.股份制采取了社会资本的形式,是对私人资本的扬弃马克思指出,股份资本是“建立在社会生产方式的基础上并以生产资料和劳动力的社会集中为前提的资本”在这里,“那种本身建立在社会生产方式的基础上并以生产资料和劳动力的社会集中为前提的资本,在这里直接取得了社会资本(即那些直接联合起来的个人的资本)的形式,而与私人资本相对立,并且它的企业也表现为社会企业,而与私人企业相对立这是作为私人财产的资本在资本主义生产方式本身范围内的扬弃这一论述高度概括了股份制经济的性质,说明股份资本是一种新型的资本组织形式,是联合经营的资本即社会资本,与此同时,私人企业也转变成社会化的企业4.股份制实现了资本所有权与经营权的分离。

马克思说,“与信用事业一起发展的股份企业,一般地说也有一种趋势,就是使这种管理劳动作为一种职能越来越同自有资本或借入资本的所有权相分离”他还指出,“实际执行职能的资本家转化为单纯的经理,即别人的资本的管理人,而资本所有者则转化为单纯的所有者,即单纯的货币资本家5.股份资本和信用制度的发展还会出现一些腐朽现象,表现出它的局限性首先,股份公司的发展也“再生产出了一种新的金融贵族,一种新的寄生虫,一发起人、创业人和徒有其名的董事;并在创立公司、发行股票和进行股票交易方面再生产出了一整套投机和欺诈活动这是一种没有私有财产控制的私人生产”其次,股票交易的投机性因为财产在这里是以股票的形式存在的,所以它的运动和转移就纯粹变成了交易所赌博的结果;在这种赌博中,小鱼为鲨鱼所吞掉,羊为交易所的狼所吞掉最后,资本主义制度下的股份制经济的局限性还在于:“在股份制度内,已经存在着社会生产资料借以表现为个人财产的旧形式的对立面;但是,这种向股份形式的转化本身,还是局限在资本主义界限之内;因此,这种转化并没有克服财富作为社会财富的性质和作为私人财富的性质之间的对立,而只是在新的形态上发展了这种对立6.股份公司是通向新的生产形式一社会主义的公有制一的过渡点。

马克思说:“资本主义生产极度发展的这个结果,是资本再转化为生产者的财产所必需的过渡点,不过这种财产不再是各个互相分离的生产者的私有财产,而是联合起来的生产者的财产,即直接的社会财产另一方面,这是所有那些直到今天还和资本所有权结合在一起的再生产过程中的职能转化为联合起来的生产者的单纯职能,转化为社会职能的过渡点0“这是资本主义生产方式在资本主义生产方式本身范围内的扬弃,因而是一个自行扬弃的矛盾,这个矛盾首先表现为通向一种新的生产形式的单纯过渡点后来,马克思在给恩格斯的信中,谈到《资本论》“续篇”中将要写的《股份资本》篇时,认为股份资本是“导向共产主义的”“最完善的形式”7.恩格斯对股份公司的补充论述恩格斯在编辑《资本论》第3卷时,对股份公司的性质、作用等问题做了总的补充他在第27章中插写的一段话中指出:一些新工业企业形式(如卡特尔、托拉斯)代表着股份公司的二次方、三次方这时,自由竞争已经日暮途穷,竞争已经为垄断所代替,在每个国家里,一定部门的大工业家联合成一个垄断组织只要生产的发展程度允许,就把该工业部门的全部生产,集中成一个大股份公司,实行统一领导股份公司和垄断组织的发展,加深了资本主义的矛盾和经济危机,“并且已经最令人鼓舞地为将来由整个社会即全民族来实行剥夺做好了准备”。

这些论述表明,股份制本质上是与私人资本相对立的“社会资本”,是对资本主义生产方式的扬弃但这里所说的社会资本,并不是归社会全体成员共同所有的共有资本,而是联合起来的个人资本这种社会资本的发展趋势,必将引起社会生产形式的变革因此,我们不能简单地将股份制与私有制等同起来因为:(1)在资本主义条件下,股份制是对私有制的“扬弃”;(2)股份制是一种联合的资本,实际上是包容各种经济形式的混合所有制十三、 钱德勒对“现代企业”的描述美国经济学家小艾尔弗雷德•钱德勒,以研究企业制度发展史而著称他通过对食品、烟草、化工、橡胶、石油、机器制造和肉类加工等行业大量史料的研究,论证了现代大型联合工商企业的诞生乃是市场和技术发展的必然结果他在《看得见的手一一美国企业的管理革命》一书中指出,凡是进行大批量生产和大量分销相结合的工业部门,必然出现现代的大型工商企业,因为管理协调的“看得见的手”比市场协调的“看不见的手”更能促进经济的发展他还把“现代企业”的基本特征概括为:“由一组支薪的中、高层管理人员所管理的多单位企业即可适当地称之为现代企业现代企业有两个特点:即包含许多不同的营业单位,且由各层级支薪的行政人员管理。

现代企业包含着许多不同的营业单位,每个单位都有自身健全的管理机构,它们虽然不是独立的企业法人,但实行独立核算,都是按照独立企业形式运转的这些独立的营业单位,通常经营于不同的地点,或者进行不同类型的经济活动,生产经营不同类型的产品和服务这种多单位结构,最终发展成公司的事业部体制而总公司的总部一般只设总经理办公室、财务部、规划咨询部,负责整个公司的总策划、总协调、资金调度、技术开发和法律咨询等由此,分权的多事业部型的公司管理结构代替了集权的功能式单厂管理结构,奠定了现代公司的基本模式钱德勒认为,最早出现现代企业的行业是铁路美国最早的铁路是马拉车,铁轨是单轨,铁路运输主要是弥补水运的不足后来,蒸汽机机头代替了马车,铁路运输迅速发展到了19世纪40年代,铁路技术得到迅速提高,路基平整、隧道开凿以及桥梁建造均有大的发展,T型铁轨也大量使用,车头、车厢、运货车也初步定型铁路运输逐步代替了水陆运输,成为主要的运输工具技术的创新带动了制度创新,原本可以分开经营的地方小铁路,逐步合并成为统一经营、有多个独立单位的大的铁路公司铁路、通讯等基础设施的发展,为大量生产和大量营销的企业的出现提供了条件,企业的信息网络和营销半径不断地扩张,生产规模以空前的速度扩张。

19世纪末,大量生产与大量分销的结合——现代工业公司终于应运而生,从原料和半成品的供应者,直到零售商店和最终消费者,它们之间的市场交易逐步地被企业内部化了大企业用行政管理手段协调着各种资源的使用,市场机制被替代了,交易成本和信息成本降低了十四、 现代企业制度的含义与特征(一)现代企业制度概念的提出在党的十四届三中全会通过的《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中,最先提出我国国有企业改革的方向是建立现代企业制度,现代企业制度的基本特征是产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学并明确提出,国有企业进行改革的方向,就是现代公司制度从此,在我国理论界和政府经济管理部门,展开了对现代企业制度的大讨论,通过讨论进一步加深了对股份制经济的认识所谓“现代企业制度”,是在企业制度前加上一个时间限定词“现代”而组成的新概念,人们对它的含义还有不同的理解有人认为,与现代市场经济相适应的企业制度,都可以叫做现代企业制度;也有人认为,在市场经济中最先进的企业制度才能叫做现代企业制度我认为,现代企业制度不应是一个固定的概念,而应是一个相对的、动态的概念,在不同的历史时期应有不同的内容一般而言,现代企业制度是指在现代市场经济中占有主导地位的、最具发展前途的企业制度。

在现代市场经济国家中,企业制度的形式多种多样,但归根结底可概括为私人业主制、合伙制、公司制和合作制四种企业制度在这四种企业制度中,只有公司制企业在现代市场经济中占有主导的和支配的地位,才是最先进、最具发展前途的现代企业制度例如,1977年,美国共有1500多万家企业,其中公司制企业224万家,只占企业总数的14.7%,但其销售额却占社会总额的65%以上目前,世界的工业企业前500强中,全都采取了公司制可见,现代企业制度的典型形式就是公司制或股份制正如党的十四届三中全会指出的:“国有企业实行公司制,是建立现代企业制度的有益探索”二)现代企业制度的基本特征党的干四届三中全会的《决定》指出:现代企业制度的基本特征是“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”具体地说,现代企业制度的特征包括以下几个方面:1.企业资产的所有权属于出资者,企业拥有全部法人财产权,成为享有民事权利、承担民事责任的法人实体这里所强调的是资本所有权与法人产权的分离,而在私人独资企业和合伙制企业中,所有权与经营权是合一的同时,股份公司也是一个法人企业,具有法人地位2.企业以其全部法人财产,依法自主经营,自负盈亏,照章纳税,对出资者承担资产保值增值的责任。

企业本身所拥有的法人财产权,反映在对资产负债,表的左边“资产”项目的控制权,即对法人财产拥有占有、使用、依法处置和获益的权利企业法人产权的确立,保证企业可以根据市场环境的变动,及时做出相应的反应和决策3.出资者按投入企业的资本额,享有所有者的权益,即资产受益、重大决策和选择管理者的权利企业破产时,出资者只以投入企业的资本额对企业债务负有限责任在资本所有权与控制权分离之后,出资者不再直接参与企业的经营管理活动,但是企业的所有重大决策必须由股东大会表决通过因此,出资者仍是企业的最终所有者,对企业享有终极所有权4.企业按照市场需求组织生产经营,以提高劳动生产率和经济效益为目的,政府不直接干预企业的生产经营活动企业在市场竞争中优胜劣汰,长期亏损、资不抵债的应依法破产国有企业改革的关键,就是要实现政企分离,由政府对企业直接管理转变为间接管理5.建立科学的企业领导体制和组织管理制度,调节所有者、经营者和职工之间的关系,形成激励和约束相结合的经营机制建立科学的管理制度,就要建立起权责明确的企业科层管理制度,并将每个管理者和职工的业绩同他们的收入紧密结合起来特别是对企业的管理人才和科技人才,要建立起行之有效的激励与约束机制。

十五、 法人治理结构(一)股东权利及义务股东按其所持有股份的种类享有权利,承担义务;持有同一种类股份的股东,享有同等权利,承担同种义务股东为单位的,股东单位内部对公司收购、出售资产、对外担保、对外投资等事项的决策有相关规定的,公司不得以股东单位决策程序取代公司的决策程序,公司应依据公司章程及公司制定的相关制度确定决策程序股东单位可自行履行内部审批流程后由其代表依据《公司法》、公司章程及公司相关制度参与公司相关事项的审议、表决与决策1、公司股东享有下列权利:(1)依照其所持有的股份份额获得股利和其他形式的利益分配;(2)依法请求、召集、主持、参加或者委派股东代理人参加股东大会并行使相应的表决权;(3)对公司的经营行为进行监督,提出建议或者质询;(4)依照法律、行政法规及公司章程的规定转让、赠与或质押其所持有的股份;(5)查阅公司章程、股东名册、股东大会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议和财务会计报告;(6)公司终止或者清算时,按其所持有的股份份额参加公司剩余财产的分配;(7)对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议的股东,要求公司收购其股份;(8)法律、行政法规、部门规章或本章程规定的其他权利。

2、股东提出查阅前条所述有关信息或索取资料的,应当向公司提供证明其持有公司股份的种类以及持股数量的书面文件,公司经核实股东身份后按照股东的要求予以提供但相关信息及资料涉及公司未公开的重大信息的情况除外3、公司股东大会、董事会的决议内容违反法律、行政法规的,股东有权请求人民法院认定无效股东大会、董事会的会议召集程序、表决方式违反法律、行政法规或者本章程,或者决议内容违反本章程的,股东有权自决议作出之日起60日内,请求人民法院撤销公司根据股东大会、董事会决议已办理变更登记的,人民法院宣告该决议无效或者撤销该决议后,公司应当向公司登记机关申请撤销变更登记4、公司股东承担下列义务:(1)遵守法律、行政法规和本章程;(2)依其所认购的股份和入股方式缴纳股金;(3)除法律、法规规定的情形外,不得退股;(4。

下载提示
相关文档
正为您匹配相似的精品文档