《财务案例研究究》形考作业业1答案一、单项案例分分析题 案例一: 1. 阐述法人治治理结构的功功能与要点 (11)法人治理理结构包括四四大机构：股股东大会、董董事会、经理理层和监事会会 (2)股东东大会是公司司的权力机构构，董事会是是公司的经营营决策机构，经经理层属于执执行机构，监监事会是监督督机构 (3))股东会议的的组成及功能能股东会议议是由公司股股东组成的机机构在股份份公司，股东东是指持有公公司股票的投投资者，在有有限公司，股股东是指认购购公司股份的的投资者股股东可以是自自然人，也可可以是法人 股东依法法凭据所持有有的股份行使使其权利，享享受法定的经经济利益这这些权利和经经济利益包括括①取得股权权收益的收益益权；对公司司资本的拥有有权；在审议议董事会的建建议和财务报报告时的投票票权；④对董董事的选举权权和在董事玩玩忽职守、未未能尽到受托托责任时的起起诉权 股东也要要依法承担与与其所持有的的股份相适应应的义务和责责任一般情情况下，股东东对公司只有有间接管理权权。
这种间接接管理机是通通过股东会议议实现的股股东会议是公公司的权力机机构董事会会的组成和公公司的重大决决策等必须得得到股东会议议的认可和批批准方为有效效所以，股股东大会是股股东表达其意意志、利益和和要求的主要要场所和工具具 从理论上上讲，公司的的权力机构是是股东会议，它它决定公司的的重大事项，但但就一个拥有有众多股东的的公司来说，不不可能让所有有的股东定期期聚会来对公公司的业务活活动进行领导导和管理因因此，股东们们需要推选出出能够代表自自己利益的、有有能力的、值值得信赖的少少数代表，组组成一个小型型的机构替股股东代理和管管理公司，这这就是董事会会董事长是是公司的法定定代表人 （4）董董事会及其功功能董事会会是公司的决决策机关，对对股东大会负负责，依法对对公司进行经经营管理董董事会对外代代表公司进行行业务活动，对对内管理公司司的生产和经经营也就是是说公司的所所有内外事务务和业务都在在董事会的领领导下进行 （5）经经理及其功能能经理是公公司事务和业业务的执行机机构，它由包包括总经理、副副总经理、财财务负责人等等在内的高级级管理人员组组成，负责处处理公司的日日常经营事务务。
这些高级级管理人员受受聘于董事会会，在董事会会授权范围内内拥有公司事事务的管理权权，负责处理理公司的日常常经营事务其其中，总经理理是负责公司司日常业务活活动的最重要要的管理人员员 （66）监事会及及其功能监监事会是对董董事会和经理理执行业务的的活动实行监监督的机构监监事会作为公公司的监察机机构，其职责责是对董事会会和经理的活活动实施监督督其内容包包括一般业务务上的监察，也也包括会计事事务上的，但但对内它一般般不能参与公公司的业务决决策和管理，对对外一般无权权代表公司 2、该该公司对中小小股东权益采采取了何种保保护措施？为为何要提出此此问题？ 案例一中中对中小股东东权益采取的的保护措施为为：本公司严严格按照国际际上市公司的的标准，注重重保护中校股股东权益，规规范管理交易易，避免同业业竞争，注重重与投资者的的沟通，提高高投资者关系系服务质量本本公司董事会会秘书局在董董事会的领导导下，严格按按照中国证监监会、香港、美美国及英国政政权监管机构构的相关法律律法规要求，遵遵照信息披露露充分性、完完整性、真实实性、确定性性和及时性的的原则，认真真做好本公司司的信息披露露工作，另外外，本公司制制定了一系列列的投资者服服务计划、建建立和健全及及时与投资者者沟通和及时时披露信息的的机制以提高高公司的透明明度，通过面面对面会谈、电电子邮件、电、等等多种形式、及及时解答投资资者、分析师师的问题，搜搜集并分析政政权分析师对对公司的分析析报告以及投投资者对公司司的意见，每每月定期向公公司管理层反反馈投资者的的意见，使公公司管理层了了解投资者关关心的焦点问问题；本公司司的关联交易易，已严格按按照关联交易易协议的规定定履行，并将将严格按上市市规则的要求求作出披露或或经过独立股股东批准，有有厉害关系的的股东没有投投票权；另外外，本公司通通过独立董事事制度、审计计委员会制度度、监事会制制度、内部监监控制度等办办法，加强对对中小投资者者的保护。
提提出这个问题题的原因在于于：股东特别别是中小股东东和外资股东东，按其所持持有股份的类类别（如优先先股、普通股股等）享有平平等的权利，并并承担相应的的义务 案例二 1、从从案例出发、评评价改制上市市对国有企业业的必要性、迫迫切性和主要要难点 体制原因因是传统国有有大中型企业业的各种弊端端的根源，其其基本特征是是政企不分、经经营低效正正基于此，国国企改革始终终是我国经济济体制改革的的一条主线，国国有企业改革革的目的是使使传统公有制制企业成为现现代市场经济济的微观主体体通过改制制重组上市的的方式使国有有企业快速向向市场经济主主体转变，是是众多改革方方案中最有效效的方法国国有企业通过过正当地程序序或手段对企企业自身进行行改造设计，达达到上市的要要求，并依托托逐渐完善的的资本市场改改进公司的运运营机制，通通过资本运作作的方式来完完善公司治理理结构、健全全企业的各项项制度、选拔拔并充分激励励优秀的经营营者这个过过程其实质就就是一个在法法律框架下的的财务设计与与改造过程而而如何通过股股票发行来满满足企业的资资金需求进而而实现可持续续发展的目的的，如何保证证企业募集资资金的投向不不违背股东们们的意愿和损损害股东的利利益（主要是是中小股东），或或者说如何将将长期处于国国有企业体制制下的一块优优质资产转变变为现代企业业制度下的利利润源泉，这这些都是改制制重组过程中中必须时刻考考虑的问题，而而且也是成功功赢得潜在投投资者信任，如如期募集所需需资金的基本本前提。
2、上市市发行定价的的基本方法有有哪些？ 根据世界界各国和中国国的新股定价价的经验，目目前上市发行行定价的基本本方法有：议议价法和竞价价法 （1）议价价法是指由股股票发行人与与主承销商协协商确定发行行价格发行行人和主承销销商在议定发发行价格时，主主要考虑二级级市场股票价价格的高低（通通常用平均市市盈率等指标标来衡量），市市场利率水平平，发行公司司的未来发展展前景，发行行公司的风险险水平，市场场对新股的需需求状况等因因素议价法法一般有两种种方式：固定定价格方式和和市场询价方方式 ①固定价格格方式基本做做法是由发行行人和主承销销商在新股公公开发行前商商定一个固定定价格，然后后根据这个价价格进行公开开发售 ②市场询询价方式这种种定价方式在在美国普遍使使用当新股股销售采用包包销（FIRRM COMMIITMENTT）方式时，一一般采用市场场询价方式，这这种方式确定定新股发行价价格一般包括括两个步骤：：第一，根据据新股的价值值（一般用现现金流量贴现现法等方法确确定），股票票发行时的大大盘走势、流流通盘大小、公公司所处行业业股票的市场场表现等因素素确定新股发发行的价格区区间。
第二，主主承销商协同同上市公司的的管理层进行行路演，向投投资者介绍和和推介该股票票，并向投资资者发送预订订邀请文件，征征集在各个价价位上的需求求量，通过对对反馈回来的的投资者的预预订股份单进进行统计，主主承销商和发发行人对最初初的发行价格格进行修正，最最后确定新股股发行价格 （2）竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格竞价法在具体实施过程中，又有下面三种形式： ①网上竞价指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格新股竞价发行申报时，主承销商作为唯一的“卖方”，其卖出数为新股实际发行数，卖出价格为发行公司宣布的发行底价，投资者作为买方，以不低于发行底价的价格进行申报电脑主机在申报时按集中竞价原则决定发行价格，即以累计有效申报数量达到新股发行数量的价位作为发行价格，在该发行价格以上的所有买入申报均按该价格成交，如在该价格的申报数量不能全部满足时，按时间优先原则成交，累计有效申报数量未达到新股发行数量时，则所有有效申报均按发行底价成交，发行余额按主承销商与发行人订立的承销协议处理，投资者在新股竞价发行申报时，须交付足够的申购保证金，该保证金在竞价发行期间暂予冻结，为了防止市场操纵行为，此种定价方式通常都规定每个股票帐户的最高申购额。
②机构投资者（法人）竞价新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格一般由主承销商确定发行底价，法人投资者根据自己的意愿申购申报价格和申报股数，申购结束后，由发行人和主承销商对法人投资者的有效预约申购数按照申购价格由高到低进行排序，根据事先确定的累计申购数量与申购价格的关系确定新股发行价格，在申购时，每个法人投资者都有一个申购的上限和下限，申购期间申购资金予以冻结 ③券商竞价在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划、发行条件和对新股承销的要求，各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格 案例三：： 1.. 与股票融融资比较，发发行债券对公公司的利弊何何在？ 从筹资成本本看，在债券券融资中，债债务的利息计计入成本，在在税前支付，因因而它有冲减减税基的作用用；而在股权权融资中，对对公司法人和和股份持有人人进行“双重重纳税”，即即股利要从税税后盈余中支支付与股权权融资相比，债债券的发行费费用较低。
债债券融资还可可以锁定成本本，尤其是在在预期利率上上浮时期，效效果明显从从控制权来分分析，债券融融资不会削弱弱公司现有股股东的相对平平衡权力结构构；而在股权权融资条件下下，公司的管管理结构将因因新股东的加加入而受到很很大影响导致致控制权分散散从股东收收益分析，如如果公司投资资回报率高于于债券利息率率，由于债券券融资的成本本只是相对固固定利息，使使公司以更多多地利用外部部债务资金来来扩大公司规规模，则可增增加公司每股股收益和净资资产收益率，提提高股东的收收益，即产生生“杠杆效应应”当然，债债券筹资的缺缺点也是明显显的，诸如，债债券有固定到到期日并定期期支付利息，因因而会增加公公司的财务费费用和财务风风险；债券筹筹资受到公司司资本结构的的限制，也会会影响公司的的再筹资能力力 22、公司债券券利率的影响响因素有哪些些？ 企企业债券的发发行成功与否否，利率的设设计是核心债债券利率策略略问题综合性性强，十分复复杂，确定债债券筹资的利利率总的原则则是既在发行行公司的承受受能力之内，尽尽量降低利率率，又能对投投资者具有吸吸引力根据据我国目前的的实际情况，确确定债券利率率应主要考虑虑以下因素：： ①现现行银行同期期储蓄存款利利率水平。
银银行储蓄和债债券是可供投投资者、居民民选择的两种种形式，一般般都从收益高高、风险小两两个方面去考考虑，由于公公司债券筹资资的资信不如如储蓄，所以以一般来说债债券筹资的利利率应高于同同期储蓄存款款利率水平 ②国家关关于债券筹资资利率的规定定在我国，由由于实行比较较严格的利率率管制，依企企业的不同隶隶属关系，债债券利率由中中国人民银行行总行或省级级分行以行政政方式确定 ③发行公司的承受能力为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测算投资项目的经济效益，量入为出投资项目的预计投资报酬率是债券筹资利率的基本决策因素本期债券的发行人三峡总公司的财务状况良好截止2000年底，三峡总公司的资产总额为692.74亿元，负债总额为342.10亿元（其中长期负债为327.64亿元），净资产为350.39亿元，资产负债率为49.38%，流动比率为2.27，速动比率为2.25表明公司对长短期债务都有较强的偿付能力到目前为止，三峡工程的施工进度和质量都达到或超过了预期水平，而且施工成本较原先计划的为低，工程进展十分顺利三峡总公司的资本实力雄厚、债务结构合理本期三峡债券的本息偿付有足够的保障。
④市场利利率水平与走走势对利率率的未来走势势作出判断是是分析债券投投资价值的重重要基础利利率是由市场场的资金供求求状况决定的的作为货币币政策的重要要工具之一，利利率调整通常常需要在经济济增长、物价价稳定、就业业和国际收支支四大经济政政策目标之间间进行平衡，并并兼顾存款人人、企业、银银行和财政利利益利率调调整决策（或或评价利率政政策的效果）主主要有三种方方法，即财务务成本法、市市场判断法与与计量模型分分析法目前前，中国调整整利率的主要要依据是财务务成本法但但不论采取哪哪种办法，都都需要参照经经济增长、物物价水平、资资金供求情况况、银行经营营成本、平均均利润率、国国家经济政策策、国际利率率水平等主要要指标这些些因素均使得得我国利率上上升的压力大大大减轻，或或者说短期内内人民币利率率将保持稳定定；从中、长长期看，人民民币利率仍然然存在上升预预期 考虑债券券的利率风险险，利率变动动的时点判断断固然重要，但但也不能忽视视对利率周期期的分析当当然，因债券券品种的不同同，分析的侧侧重点会有所所区别利率率周期一般与与经济周期同同步运动，经经济形势有好好有差，利率率走势也有升升有降。
根据据我们的判断断，我国利率率短期内会保保持相对稳定定，中期（未未来5—100年）会走过过一个利率周周期的上升段段，长期（未未来10—115年）则会会经过利率周周期的下降过过程所以，55—10年期期债券品种的的发行，从规规避利率风险险的角度，浮浮动利率债券券是最佳选择择（因为正赶赶上利率周期期的上升段）而而15年期以以上品种虽然然在利率上升升阶段会承担担一定的利率率风险，但却却能够得到相相应的补偿：：（1）在利利率相对稳定定时期，只要要市场的再投投资收益率低低于债券票面面利率，投资资者总能够获获得较高的当当期收益（该该阶段持续时时间越长，对对投资者越有有利）；（22）在利率下下降阶段，固固定利率债券券的价格必然然上升，而期期限越长，上上升幅度越大大正因为如如此，15年年期固定利率率债券也能够够在一定程度度上规避利率率风险本期期债券品种的的上述特点，便便于投资者有有效规避利率率风险，并使使其资产与负负债的期限结结构和流动性性要求互相匹匹配由于满满足了投资者者的现实需求求，相信会有有助于进一步步树立三峡债债券在市场上上的创新领先先地位，并得得到市场的充充分认同和高高度评价，从从而在上市后后也会有良好好的市场表现现。
⑤⑤债券筹资的的其他条件如如果发行的债债券附有抵押押、担保等保保证条款，利利率可适当降降低，反之，则则应适当提高高三峡债券券的风险很低低从信用级级别看，经中中诚信国际信信用评级有限限责任公司评评定，20001年三峡债债券的信用级级别为AAAA级，是企业业债券中的“金金边债券”从从担保的情况况来看，经中中华人民共和和国财政部财财办企[20001]8881号文批准准，三峡工程程建设基金为为本期债券提提供全额、不不可撤销的担担保，因此具具有准国债的的性质，信用用风险很小可可以看出，三三峡工程建设设基金每年都都将给三峡总总公司带来巨巨大而稳定的的现金流入，而而且从20003年开始，三三峡电厂开始始发电，随着着发电量的逐逐年增加，其其每年的现金金流入增长很很快因此，本本期债券的偿偿付有很好的的保障 案例四：： 1．．可转换债券券筹资与发行行普通股或普普通债券筹资资有何不同？？ 从可可转换债券自自身特性看，发发行可转换债债券无疑是上上市公司再融融资的较佳选选择 (1)是因因为可转换债债券一旦转换换成股票，上上市公司依然然可以获得长长期稳定的资资本供给，除除非发生股价价远远低于转转股价格的情情况（深宝安安转债就是失失败的例子），因因而可转换债债券仍然具有有债务和股权权的双重性质质，使公司具具有融资的灵灵活性。
( 2)即使使出现意外情情形，可转换换债券也是一一种低成本的的融资工具，根根据《可转换换公司债券管管理办法》，可可转换公司债债券的利率不不超过银行同同期存款的利利率水平，依依照这个水平平，可转换债债券的融资成成本应该是所所有债权融资资方式中最低低的另外，可可转换债券利利息可以当做做财务费用，相相比红利来说说，一定程度度上也起到避避税的作用，这这使相同条件件下增加了留留存收益； (3)可可转换债券赋赋予投资者未未来可转可不不转的权利，且且可转换债券券转股有一个个过程，可以以延缓股本的的直接计入，因因此发行可转转换债券不会会像其他股权权融资方式那那样，造成股股本极具扩张张，从而可以以缓解对业绩绩的稀释； (4))发行可转换换债券可以获获得比直接发发行股票更高高的股票发行行价格，根据据《可转换公公司债券管理理办法》和《上上市公司可转转换公司债券券实施办法》规规定，上市公公司发行可转转换债券转股股价格的确定定是以募集说说明书前３００个交易日股股票的平均收收盘价格为基基准，并上浮浮一定幅度，因因此一般情况况下相比较配配股和增发来来说，在扩张张相同股本的的情况下可以以募集更多资资金。
2、何项条条款对投资者者和发行人双双方的利益保保护作了规定定？赎回条款款的目的是什什么？ 发行人设置置赎回条款和和回售条款就就是为了保护护投资者和发发行人双方的的利益所作出出的规定 赎回条条款是为了保保护发行人而而设立的，旨旨在迫使持有有可转换债券券的投资者提提前将其转换换成股票，从从而达到增加加股本、降低低负债的目的的，也避免利利率下调造成成的损失赎赎回条款一般般分无条件赎赎回（即在赎赎回期内按照照事先约定的的赎回价格赎赎回可转换债债券）和有条条件赎回（在在基准股价上上涨到一定程程度，通常为为正常股股价价持续若干天天高于转股价价格130%%—200%%，发行人有有权行使赎回回权）实际际上，赎回条条款本身所起起的主要作用用一是加速转转股，二是降降低融资成本本从国外实实际情况来看看，如果当公公司业绩大幅幅提升，股价价快速上扬，发发行公司通常常希望赎回可可转换债券，从从而避免转换换受阻的风险险；另外当市市场融资成本本较低的时候候，赎回可转转换债券并进进行新的融资资对发行人也也是非常有利利的但是从从我国的实际际情况来看，由由于上市公司司再次融资非非常麻烦，一一般发行公司司都希望可转转换债券匀速速转股，从而而避免股权稀稀释，并不希希望转股的快快速实现。
回售条条款是指发行行人股票价格格在一段时间间连续低于转转股价格后达达到一定的幅幅度时，可转转换债券持有有人按事先约约定的价格将将所持有的债债券卖给发行行人投资者者应特别关注注这一条款，设设置的目的在在于有效的控控制投资者一一旦转股不成成带来的收益益风险，同时时也可以降低低可转换债券券的票面利率率回售条款款中通常发行行人承诺在正正常股票股价价持续若干天天低于转股价价格，发行人人以一定的溢溢价收回持有有人持有的可可转换债券这这种溢价一般般会参照同期期企业债券的的利率来设定定 二二、综合案例例讨论 分析要点：：1、对于该该委员会的设设立主要是看看其成立是否否符合相关的的法律规定该该公司投资委委员会的设立立由公司董事事会提出，经经全体董事通通过并提交股股东大会审批批，符合《中中国上市公司司治理准则》的的相关规定且且该委员会的的设立目的很很明确即：主主要是对公司司的重要投资资项目作出客客观评价，提提出投资决策策意见，保障障公司投资决决策的民主化化、科学化和和制度化22、对其决策策程序的评价价主要是看其其是否具有科科学性，以保保证投资方案案的科学性与与可行性。
在在本案例中从从投委会的职职责看符合财财务上的重要要性原则从从工作程序看看，在项目提提出时首先通通过专题讨论论会，对该项项目的可行性性进行论证，不不同意见进行行辩论，对可可行性报告及及项目有关人人员进行质询询应该说在在技术上很好好的保证了此此目的的实现现但项目是是否获得通过过是应由股东东大会投票表表决通过的而而该委员会只只能讨论项目目是否可行并并提交股东大大会审议《财务案例研究究》形成性考考核册作业22参考答案 案例五五： 11、评价一个个固定资产投投资项目是否否可行，除了了考虑其财务务上的可行性性外，还要考考虑哪些因素素？ 答答：还要考虑虑：（1）产产品是市场需需求；（2）项项目生产能力力；（3）生生产工艺，技技术的先进性性等 2、根据本本案例阐述投投资与筹资之之间的关系 答：企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的财务管理中的投资包括对外投资和对内投资 企业持续的生产经营活动，不断地产生对资金的需求，需要筹措和集中资金。
同时，企业因开展对外投资活动和调整资本结构，也需要筹集和融通资金企业筹集资金，就是企业根据其生产竟因个、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资金企业进行资金筹集，首先必须了解筹资的具体动机，依循筹资的基本要求，把握筹资的渠道和方式 案例六：： 1、试试用流程图法法描述中美合合资上海胜华华制药有限公公司的财务控控制程序 答：第第一层面：预预算监控 该公司对对预算的管理理体现了全面面性和严肃性性的原则 第第二层面：责责任授权 要要点为：（11）公司所有有人员不经合合法授权，不不能行使该项项权力；（22）公司的所所有业务不经经授权不能执执行；（3）经经营业务一经经授权必须予予以执行 第三层层面：职责分分离 第四层层面：信息记记录 该该公司在信息息管理上要求求做到完整性性、准确性、及及时性和安全全性 2、内部审审计与财务总总监委派制的的关系？ 答：内部部审计亦称部部门和单位审审计，对于依依据公司法成成立的公司来来说内部审计计是由母公司司或公司内部部专职的审计计机构或审计计人员依照母母公司或公司司最高负责人人的指令所实实施的审计。
财务务总监委派制制是母公司向向子公司委派派财务总监的的一种制度，财财务总监就是是以出资者的的身份来监督督、控制经营营者的财务活活动和企业全全部财务收支支过程 内部部审计与财务务总监委派制制的最终目的的都是为了维维护作为所有有者的母公司司的权益，二二者对减少子子公司投资失失误，防范经经营风险、避避免资产流失失等方面均发发挥着不可或或缺的作用但但是，内部审审计中的审计计人员仅对子子公司的经营营过程、会计计核算和财务务管理工作进进行审核、监监督，并不直直接参与该公公司的经营、会会计核算和财财务管理等实实际工作；而而财务总监委委派制的财务务总监作为母母公司财务部部门的编制人人员，由母公公司直接委派派到子公司，负负责子公司的的财务监督、参参与子公司的的经营决策，并并认真执行母母公司制订的的资金财务管管理制度 案例七：： 1、华华乐集团采用用的目标利润润预算管理与与传统的预算算管理有何不不同？你认为为哪一种形式式更适合市场场经济的要求求？ 答答：（1）华华乐集团的全全面预算管理理以目标利润润为导向，它它同传统的企企业预算管理理不同的是，它它首先分析企企业所处的市市场环境，结结合企业的销销售、成本、费费用及资本状状况、管理水水平等战略能能力来确定目目标利润，然然后以此为基基础详细编制制企业的销售售预算，并根根据企业的财财力状况编制制资本预算等等分预算。
（2）由由于华乐集团团采用的目标标利润预算管管理是以目标标利润为导向向的全面预算算管理模式，因因此，这种全全面预算管理理模式更适合合市场经济的的要求实践践证明了他们们对此的精辟辟概括：企业业的生产竟因因个犹如客轮轮在大海上航航行，市场是是大海，企业业是航船，总总经理是航长长，职工是航航员，用户是是旅客，目标标利润是其航航行的目的地地，而以目标标利润为导向向的企业预算算管理则是保保证其安全、顺顺利到达目的的地的高精能能导航系统 2、华乐集团全面预算管理的体系构成包括哪些方面？它们之间的关系如何？ 答：构成包括：（1）目标利润；（2）销售预算；（3）销售费及预算费预算；（4）生产预算；（5）直接材料预算；（6）直接人工预算；（7）制造费用预算；（8）存货预算；（9）产成品成本预算；（10）现金预算；（11）资本预算；（12）预计损失表；（13）预计资产负债表 关系：目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据目标利润编制预算的首要步骤，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同时编制所需要的销售费用和管理费用的预算；在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑现有的存货和年末的存货；生产预算编制以后，还要根据生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算；产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总，预计损益表、资产负债表是全部预算的综合。
案例八：： 答：：由于涉及的的企业、公司司其管理主体体各异，分别别属于当地政政府和石化总总公司管理，由由于采取统一一的结算模式式，使得炼化化企业、大区区公司、省市市石油公司到到财务公司分分支机构、最最终到银行，采采取统一的票票据传递，从从时间、种类类、与资金流流动配套得十十分紧密，各各层级清晰的的授权、明确确功能、各负负其责，信息息传递透明而而顺畅，使总总部能及时掌掌握和了解各各分支机构存存贷款情况、拆拆借数额、头头寸余额及整整个资金运作作的效率，便便于集团统筹筹调度、规划划资金的使用用大大提高高了票据和资资金的流程效效率，使集团团总部对各分分子公司的资资金的流转现现状的掌握和和统一配置成成为现实，改改变了过去由由各企业和公公司自行设计计票据、自行行规定流程、自自行与银行办办理结算、由由各管理主体体授权控制但但最终无人控控制的局面 二、综合案例分析题 答：（1）集权模式的特点在于管理层次简单管理跨度大优点由于是集团最高管理层次的决策，有利于规范各成员企业以及各个层次组织的行动，最大限度地发挥企业集团的各项资源优势，促使集团整体政策目标的贯彻与实现。
集权模式的缺点：集团管理总部要想对集团的各个方面做出卓有成效的决策并实施全方位的管理 （2）分权型管理模式的特点：管理层次多，管理跨度小 缺点：协调难度大，集团的复合优势得不到充分的发挥优点在提高市场信息反映灵敏性与反应变性调动各成员企业以及各阶层管理者的积极创造等方面，分权型管理模式却有着其独特的优势财务案例研究作作业3答案作作业3案例九九：1、影响响目标利润规规划的因素有有哪些？这些些因素是如何何影响目标利利润的？ 答答：（1）资资本保值与增增值目标实现现资本的保值值与最大限度度的增值是企企业经营理财财的最终目的的保值的根根本是增值，没没有增值，也也就不可能实实现资本的保保值在市场场竞争的环境境下，要想实实现资本保值值，要求资本本（首先是资资产）的增值值率不得低于于市场的平均均水平从实实现资本保值值的目的出发发，要求企业业在目标利润润规划时，必必须充分考虑虑所有者的收收益期望当当然从所有者者角度来看，这这一利润目标标首先是税后后利润概念2）市场竞争站在企业角度，资本保值增值目标源于出资人约束，属于企业经营理财的内在目标然而，在市场环境下，这一内在目标最终能否实现，首先取决于企业在市场中的竞争优势。
因此，立足市场竞争，要求企业必须确立以市场开拓为龙头的营销战略，明确企业的目标市场和具有竞争力与增长潜力的产品定位，通过不间断地市场渗透、市场开发、产品开发与多元化经营，实现与市场的对接，保障企业销售目标的顺利实现3）资源的配套程度能否实现目标销售，直接取决于企业各项资源，包括人力资源、物力资源、财务资源、管理资源、技术信息资源等的配套状况实现企业的销售目标需要考虑企业各项资源的配套状况要保证预期销售目标的实现，企业必须全方位地提高各项资源的素质与配套程度，只有这样才能使目标销售的实现具有可*和可信的依据4）纳税约束纳税因素对制定目标销售与目标利润的作用主要表现为对企业现金流量的影响以及由于纳税而导致企业主权资本增值率的降低等方面由于资本实际增值率或报酬率完全是一种税后的概念，而符合市场竞争及资本保值与增值需要的目标利润，首先应当是一种息税前利润概念要使所有者或出资人的期望收益目标实现，首先要使企业资产的息税前收益率达到甚至超过社会或行业平均水平，同时通过对成本开支的严格控制以及税收筹划的有效实施与资本结构的合理安排，确保税后利润目标预期的顺利实现5）其他利益相关者的影响企业财务行为不单与所有者的利益密切相关，同时也对其他利益相关者，如债权人、供应商、顾客、雇员（包括经营管理者）及整个社会的利益产生直接或间接的影响。
在其他利益相关者看来，尽管所有者享有企业的控制权与分配权，但他们对企业也有着合法权益要求如果企业在制定目标利润时，完全只考虑所有者保值增值目的，而忽略了其他相关者的期望，势必损害其他利益相关者的权益如债权人，尤其是长期贷款人将发现企业用于债务担保的资产价值低到不能再低；雇员的工资将会很低而福利可能被完全忽略；顾客可能会得到劣质产品和服务，却要支付高昂的价格；供应商将收到很低的价格；社会从企业那儿得到的将是法定范围内最小的贡献；企业对环境保护方面的投资将最小化，等等一旦出现这些情形，势必招致其他利益相关者的强烈抵制，其结果不仅会极大地损害企业的市场形象与竞争地位，而且必然对销售与利润目标的实现产生巨大的阻力，甚至完全无法实现因此要求企业在制定利润目标时，必须对其他利益相关者的合法权益有一个较为适当的考虑2、目标利润管理包括哪几个环节？目标利润管理是在目标利润规划的基础上，通过过程控制和结果考核，确保目标利润实现；通过差异分析和结果考核，并结合外部环境变化，重新进行下一期目标利润规划因此，目标利润管理是一个封闭的管理循环，包括三个基本环节，如下图所示目标利润规划 过程控制 结果考核 差异分析和环境分析 案例十：1、如如何评价业绩绩评价对企业业管理的重要要性，功能发发挥和主要难难点？ 答：：企业业绩评评价也称绩效效评估或绩效效衡量，在现现实工作中也称为为“考核”、“考评”，是指运用用科学、适用用的方法，对对企业的各单单位、经营者者、员工在一一定经营期间间内的生产经经营状况、财财务运营效益益、经营者业业绩等进行定定量与定性的的考核、分析析，评论其优优劣、评估其其效绩。
业绩绩评价包括动动态评价和综综合评价两个个层次动态态评价是指在在生产经营活活动过程中进进行的、对预预算执行情况况和预算指标标之间的差异异所作的即时时确认和即时时处理，它主主要侧重于生生产技术指标标，属于事中中控制，服务务于预算调控控；综合评价价则是在期末末对于各预算算执行主体的的预算完成情情况进行的分分析评价，其其评价内容以以成本、利润润等财务指标标为主，综合合评价作为本本期预算的起起点和下期预预算的终点，主主要涉及企业业整体效益的的评价及利益益分配的问题题，通常所说说的业绩评价价均是以综合合评价为主华华资集团的资资产经营考评评体制就是综综合评价在在企业财务管管理循环中，业业绩评价处于于承上启下的的关键环节，在在财务管理中中发挥重要作作用一方面面，在财务活活动、预算执执行过程中，通通过业绩评价价信息的反馈馈及相应的调调控，以随时时发现和纠正正实际业绩与与计划或者预预算的偏差，从从而实现对财财务经营活动动过程的控制制；另一方面面，预算编制制、执行、评评价作为一个个完整的系统统，相互作用用，周而复始始地循环以实实现对整个企企业经营活动动包括企业战战略目标的实实现、市场顾顾客的满意、企企业核心竞争争能力的培育育、人力资源源的开发等全全部活动进行行最终控制，而而业绩评价在在这个管理循循环中既是本本次管理循环环的总结，又又是下一次管管理循环的开开始。
2、集集团的业绩评评价系统和一一个企业内部部的业绩评价价系统是何种种关系？如何何对接？答：：业绩评价包包括动态评价价和综合评价价两个层次动动态评价是指指在生产经营营活动的过程程中进行的，主主要涉及企业业整体效益的的评价及利益益分配问题，通通常所说的业业绩评价均是是以综合评价价为主案例十一：1、介介绍本案例谈谈谈该公司的的股利分配政政策对该公司司可持续增长长能力和公司司市场价值会会产生何种影影响？答：（11）对公司增增长力的影响响由于送股股和转赠股份份都会直接导导致股本规模模的扩充，在在利润尤其是是经营利润没没有同步增长长的状态下，直直接会导致每每股收益或净净资产收益率率的稀释，相相应影响每股股市价和潜在在投资者对公公司的成长性性产生疑惑22）对公司市市场价值的影影响从该公公司历年股利利分配政策看看是采取的不不规则股利政政策这同大大多数上市公公司的分配政政策趋同但但无论采取何何种分配政策策公司其目的的仍然是增加加公司整体市市值但从该该公司这种大大规模的送配配方案，其最最终结果一方方面导致股价价严重下跌，直直接影响现实实股东利益；；另一方面，由由于公司留成成比例降低导导致后劲不足足，直接体现现到潜在投资资者对该公司司未来的投资资热情下降，继继而影响以后后的股价走势势。
2、该公公司的股利分分配政策对该该公司可持续续增长能力和和公司市场价价值会产生何何种影响？答答：（1）对对公司增长力力的影响由由于送股和转转赠股份都会会直接导致股股本规模的扩扩充，在利润润尤其是经营营利润没有同同步增长的状状态下，直接接会导致每股股收益或净资资产收益率的的稀释，相应应影响每股市市价和潜在投投资者对公司司的成长性产产生疑惑22）对公司市市场价值的影影响从该公公司历年股利利分配政策看看是采取的不不规则股利政政策这同大大多数上市公公司的分配政政策趋同但但无论采取何何种分配政策策公司其目的的仍然是增加加公司整体市市值但从该该公司这种大大规模的送配配方案，其最最终结果一方方面导致股价价严重下跌，直直接影响现实实股东利益；；另一方面，由由于公司留成成比例降低导导致后劲不足足，直接体现现到潜在投资资者对该公司司未来的投资资热情下降，继继而影响以后后的股价走势势案例十二：1、 从财务角度度评价华北汽汽车集团的母母子公司控制制体制答：：1、要以集集权管理的思思想设计集团团总部的功能能定位；2、实实施集权管理理要以财务为为重点实现计计策与监管的的协调；3、推推行“委员会”制度实现集集权体制下的的民主管理；；4、集团总总部必须调资资本经营和商商品经营关系系；5、集团团总部推行集集权管理体制制的法律障碍碍问题。
2、在一个大型型企业集团,,母公司的功功能应该如何何定位呢? 答：在一个个大型企业集集团，要以集集权管理的思思想来设计集集团总部（母母公司）的功功能定位建建立的集权型型财务控制体体制是否名符符其实，最关关键的是要考考查①投资决策权权②对外筹资权权③收益分配权权④人事管理权权⑤工资奖金分分配权⑥资产处置权权等主要决策策权的划分在在集权形式下下，公司总部部对各子公司司、分公司拥拥有上述六方方面强大的控控制权，可以以实现财务经经营的规模效效益，避免整整个公司在资资金筹措、财财务信息研究究、资金运营营，成本费用用控制、长期期财务决策等等各方面的低低效率重复、内内耗同时公公司总部可以以把各部门、子子公司分散的的资金集中起起来，根据其其战略意图调调拨给所属的的其他部门、子子公司，或将将暂时闲置的的资金集中起起来进行证券券或开发其他他投资，实现现最大的经济济效益最后后总部通常拥拥有一批优秀秀的财务专家家，把财务管管理决策权集集中于他们手手中，就能更更有力地利用用他们的智慧慧和才干，提提高公司财务务管理（一）试试点评下面南南口电子股份份有限公司（上上市公司）的的薪酬方案南口电子股份有限公司高级管理人员薪酬方案为完善公司治理结构、建立高管人员与公司利益相结合、责权利统一的激励机制，特制定《南口电子股份有限公司高级管理人员薪酬方案》。
《一》监事的报酬公司的内部监事，其报酬由所在工作岗位的岗位收入及固定津贴构成；外部监事只领取固定津贴，不在公司领取岗位收入监事的固定津贴标准为每人每月2500元二）董事、高级管理人员的报酬1、报酬的构成：在公司兼任其他岗位职务的董事，其报酬由固定津贴、基薪收入和风险收入构成；外部董事的报酬由固定津贴和风险收入构成；非董事高级管理人员报酬由基薪收入和风险收入构成2、公司董事的固定津贴为每人每月３０００元 3、 基薪收入的标准如下：董事长基薪收入为上年员工人均收入的４．５倍，副董事长、总经理的基薪收入为董事长基薪收入的90%内部董事的基薪收入为董事长基薪收入的80%副总经理、董事会秘书的基薪收入为董事长基薪收入的70%财务负责人的基薪收入为董事长基薪收入的50%4、风险收入风险收入根据公司年度完成盈亏及净资产收益率等情况核定，（若年度内发生增资配股或股份回购等情形，则净资产收益率以加权平均计算的指标为考核标准）：①若公司年度亏损，按亏损额的２％并按基薪收入的２５％计算惩罚金额，由董事及高级管理人员承担；②若公司年度净资产收益率在０至４％之间（含4%），按基薪收入的２５％计算罚金，由董事及高级管理人员承担；③当净资产收益率４％至８％时（含8%），既不罚也无奖。
④当公司年度净资产收益率超过８％可提取奖励基金，即当净资产收益率８％至１２％（含12%），按净利润的２％提取奖励基金；净资产收益率超过１２％时，按净利润的２．５％提取奖励基金提取的奖励基金列入当年成本费用公司奖励基金的分配按加权平均的分值予以分配，各成员的分值分配如下：董事长100分，副董事长、总经理90分，内部董事80分，副总经理、董事会秘书70分，财务负责人50分，外部董事30分三）其他规定1、岗位收入、基薪收入每月发放一次；固定津贴每季度发放一次；风险收入每年计算一次，在年度报告公开披露后一个月内发放完毕2、兼职人员按最高职务的标准领取薪酬，不重复计算3、所有高管人员的薪酬均列入当年成本费用4、以上方案须经股东大会通过后实施南口电子股份有限公司董事会二００一部九月一日分析要点：1、 该分配方案将企业高层管理人员分为监事、董事及企业高级管理人员三类同时又将其分为外部人员与内部人员且在薪酬设计上进行了区别对待，比较符合实际情况而且在不同薪酬种类上支付方式也有区别，比较符合其设置目的2、 在薪酬的构成设计上：监事报酬由所在工作岗位的岗位收入及固定津贴构成外部监事只领取固定津贴，不在公司领取岗位收入；在公司兼任其他岗位职务的董事，其报酬由固定津贴、基薪收入和风险收入构成；外部董事的报酬由固定津贴和风险收入构成；非董事高级管理人员报酬由基薪收入和风险收入构成。
这种构成改变了原来企业薪酬设计上的单一构成，从几个方面对高管人员进行考核尤其在董事与高层经理人员的薪酬中包含了风险收入，比较合理3、风险收入部分的设计比较符合企业有效建立激励机制，同时其设立依据为企业的经营业绩在条款中将经营业绩对分配的影响进行了详细的规定，使其具有了较好的可操作性4、但该分配方案的缺点也是相当明显的：首先是风险收入在考核中所占的比重较轻，这样对于高管人员的约束和制约作用不是很明显，另一个结果便是体现不出其相应的激励作用其次风险收入的考核依据仅有利润一个指标，缺乏全面性最为关键的是利润作为考核指标有着很明显的缺陷，因为利润操纵和利润便于操纵已经是一个公认的事实只以利润为考核指标而缺乏其他指标相配合，考核结果必然缺乏相适应的合理性与客观性第三，对于高管人员的薪酬支付方式也有较为明显的缺陷，即单一的现金方式进行，没有其他方式相配合，与第二个因素相加容易导致高管人员的短期行为对此情况企业应采用当前常见的员工持股计划与之相配合单项案例分析题题案例十三1、你你认为并购成成功的关键是是什么？并购购后的整合应应从何处入手手？ 成功地地利用市场优优胜劣汰的机机遇；积极推推行“低成本本扩张”的经经营思路；大大胆、果断地地采用“独到到的并购模式式”是兰岛啤啤酒集团并购购成功的关键键。
并购后后的整合应从从组建事业部部入手因为为要落实兰啤啤有整体上的的战略布局的的并购方案，就就必须逐步向向以事业部为为利润中心、分分（子）公司司为成本中心心的管理体制制过渡，以便便有效地实现现对一体化业业务的管理以以避免再次出出现小啤酒企企业单兵作战战容易处于地地方品牌的包包围之中、很很难发展壮大大的局面至至今，兰岛啤啤酒已成立华华东事业部（总总部在上海）、华华南事业部（总总部在深圳）、徐徐州事业部，每每个事业部管管辖3～5个个企业，实现现了事业部属属于兰啤总公公司垂直领导导、兰啤要迅迅速做大的目目的 2、 在并购中该该公司是如何何锁定经营风风险和财务风风险的？ 兰兰啤在自己与与被收购企业业之间搭起了了品牌和财务务两道防火墙墙收购完成成后，兰啤基基本上会采用用当地原有的的品牌或者重重新起一个品品牌，这既是是对兰啤品牌牌的保护，也也容易融入当当地市场此此外，在财务务方面可能的的包袱也要预预先清理干净净兰啤把收收购的企业都都变成了事业业部下的独立立子公司，它它们都是一级级法人，扩建建时都是它们们自己申请的的贷款，因此此成本都是由由它们来负担担的，如果情情况不好时就就可以关掉这这两道防火墙墙是锁定并购购的高招。
案例十四：根据据本案例内容容指出经营上上的专业化与与多元化战略略各有何利弊弊？该公司面面临的内外部部环境出现了了何种变化？？战略的调整整时机把握是是否得当？答答：企业集团团业务的多元元化是指将企企业集团的业业务经营分散散与不同的生生产领域或不不同的产品和和业务项目，多多元化必然伴伴随经营结构构与市场结构构的改变，多多元化作为一一种战略取向向，意味着集集团将优势分分散与不同的的产业或部门门，意味着将将面临不同的的进入壁垒多多元化在理论论上被认为是是分散投资风风险的最佳办办法，因为集集团可以通过过不同成员企企业的盈亏互互补，来降低低集团整体的的经营风险专专业化是指将将企业集团的的投资与业务务经营重点放放在某一特定定的生产领域域或业务项目目上，投资通通常伴随生产产经营规模的的扩大和市场场规模的扩大大，而不会引引起经营结构构和市场结构构的改变其其优势是一种种发挥规模经经营优势的策策略，但理论论上认为这种种策略存在较较大风险，其其原因是特定定产业与市场场的容量有限限，产业发展展有其周期性性，企业集团团发展也存在在周期性，从从而使集团所所属产业或产产品处于衰退退期时，面临临的风险将无无法分散由由于企业战略略居于主导地地位，财务战战略的制定和和实施必须服服从于、并贯贯彻企业战略略的总体要求求。
因为无论论是企业战略略本身，还是是市场营销战战略、生产战战略和技术战战略等子战略略，它们的实实施均离不开开资金上的积积蓄、创造和和配置而应应该筹集多少少资金及资金金如何配置等等决策并不完完全取决于财财务战略本身身，还必须考考虑企业战略略对资金的需需求及所面临临的各种风险险： 1. 当企业采取取快速扩张型型战略时，财财务战略通常常需要将绝大大部分乃至全全部利润留存存的同时，大大量地进行外外部筹资，更更多地利用负负债以使企业业享受财务杠杠杆效应和防防止净资产收收益率和每股股收益的稀释释因此在这这一阶段，收收益的增长相相对于资产增增长具有一定定的滞后性，出出现“高增长长、低收益、少少分配”特征征 2. 当企业采取取稳健发展型型战略时，是是以实现企业业财务绩效和和资产规模的的平稳增长为为目的，为了了防止过重的的利息负担，这这类企业对利利用负债实现现企业资产规规模和经营规规模扩张往往往持十分谨慎慎的态度，通通常将利润积积累作为实现现资产规模扩扩张的基本资资金来源采采取“低负债债、高收益、中中分配”的策策略 3.. 当企业采采取防御收缩缩型战略时，为为了预防出现现财务危机和和求得生存及及新的发展，一一般将尽可能能减少现金的的流出和尽可可能增加现金金流入，采取取削减分部和和精简机构，盘盘活存量资产产以增强企业业主导业务的的市场竞争力力，这类企业业多在以往的的发展中曾实实施过快速扩扩张战略并遭遭遇挫折，因因此历史上所所形成的负债债包袱和当前前经营上所面面临的困难就就成为迫使其其采取防御收收缩战略。
高高负债（历史史遗留）、低低收益、少分分配”是实施施这种战略的的主要特征 因此必须尽尽可能保证财财务战略与各各企业战略的的一致性但但另一方面，财财务战略又是是相对独立的的，表现在财财务战略对企企业战略及其其子战略具有有制约作用，即即在战略的制制定或投入实实施之前，必必须首先检验验在财务上的的可行性，包包括投入的资资金是否均衡衡有效、金融融市场对资金金筹集的约束束和要求、资资金的来源的的结构是否使使企业所承担担的风险与收收益匹配，当当企业面临较较高的经营风风险和未来现现金流量具有有极大不确定定性时，是否否仍采取了较较高的负债比比率？也就是是经营风险与与财务风险的的匹配资金金筹措战略的的直接目的并并不是使企业业达到短期资资金成本的最最低化，而是是确保企业长长期资金来源源的可靠性灵灵活性，并以以此为基础不不断降低长期期的资金成本本所以制定定企业战略时时又必须注意意与财务战略略的协调性财财务战略与企企业战略之间间不应是前者者无条件服从从后者的简单单关系，而是是一种相互影影响、互相印印证、相互协协调的动态反反馈关系，只只有在各个阶阶段上经过多多次相互作用用与协调，才才能最终达成成平衡，形成成相应的战略略。