财 务 分 析 与 决 策 孙 利 沿 会 计 要 素 与 会 计 等 式一 、 要 素 1、 资 产 1） 定 义 ： 指 企 业 过 去 的 交 易 或 事 项 形 成 的 由 企 业 拥 有 或 控 制 的 ,预 期 会 给 企 业 带 来 经 济 利 益 的 资 源 . 2） 特 点 ： 预 期 会 给 企 业 带 来 经 济 利 益 3） 分 类 （ 一 年 或 超 过 一 年 的 一 个 营 业 周 期 ） 注 :不 良 资 产 指 的 是 资 产 的 流 动 性 会 计 要 素 与 会 计 等 式 2、 负 债 1） 定 义 ： 是 指 过 去 的 交 易 或 事 项 形 成 的 ,预 期 会 导 致 经 济 利 益 流 出 企 业 的 现 实 义务 2） 特 点 ： 过 去 交 易 或 事 项 产 生 的 结 果 ，是 现 实 的 义 务 ； 履 行 义 务 会 导 致 经 济 利益 流 出 企 业 3） 分 类 （ 一 年 或 超 过 一 年 的 一 个 营 业 周 期 ） 会 计 要 素 与 会 计 等 式3、 所 有 者 权 益 1） 定 义 ： 是 指 企 业 资 产 扣 除 负 债 后 由 所 有者 享 有 的 剩 余 权 .公 司 的 所 有 者 权 益 又 称 为股 东 权 益 . 会 计 要 素 与 会 计 等 式 3） 构 成 ： 实 收 资 本 (股 本 ) 资 本 所 有 者 权 益 资 本 公 积 盈 余 公 积 留 存 收 益 n 未 分 配 利 润 会 计 要 素 与 会 计 等 式4、 收 入1） 定 义 ： 是 指 企 业 销 售 商 品 、 提 供 劳 务 及让 渡 资 产 使 用 权 等 日 常 活 动 中 形 成 的 经 济利 益 的 总 流 入 。
收 入 不 包 括 为 第 三 方 或 客户 代 收 的 款 项 2） 特 点 ： 表 现 为 资 产 的 增 加 ， 或 负 债 的 减 少 3） 构 成 ： 主 营 业 务 收 入 、 其 他 业 务 收 入 5) 企 业 会 计 确 认 、 计 量 和 报 告 的 基 础 : 权 责 发 生 制 （ 收 付 实 现 制 ） 举 例 ： A公 司 7月 10日 销 售 商 品 8月 10日 收 款 双 安 7月 10日 预 付 100万 元 ， 8月 10日 收 到 货 物 A公 司 12月 10日 支 付 明 年 全 年 的 报 刊 订 阅 费 A公 司 1月 1日 入 住 写 字 楼 ， 12月 20日 支 付 款 项 ， 合同 约 定 ， 若 明 年 续 租 ， 则 支 付 房 租 100万 ， 否 则 ，支 付 房 租 120万 元 会 计 要 素 与 会 计 等 式5、 费 用1） 定 义 ： 是 指 企 业 在 日 常 活 动 中 发 生 的 、 会 导致 所 有 者 权 益 减 少 的 、 与 所 有 者 分 配 利 润 无 关的 经 济 利 益 的 总 流 出 。
2） 特 点 ： 表 现 为 资 产 减 少 ， 或 负 债 增 加 ； 最 终 会 减 少 企 业 的 所 有 者 权 益 3） 构 成 ： 生 产 成 本 期 间 费 用 会 计 要 素 与 会 计 等 式6、 利 润1） 定 义 ： 指 企 业 在 一 定 会 计 期 间 的 经 营 成 果 2） 构 成 ： 营 业 利 润 利 润 总 额 净 利 润 会 计 要 素 与 会 计 等 式 八 、 会 计 等 式 1、 资 产 =负 债 +所 有 者 权 益 2、 收 入 -费 用 =利 润 3、 资 产 =负 债 +所 有 者 权 益 +利 润 （ 收入 -费 用 ） 财 务 报 表 是 对 企 业 财 务 状 况 、 经 营 成果 和 现 金 流 量 的 结 构 性 表 述 财 务 报 表 至少 应 当 包 括 下 列 组 成 部 分 ： （ 1） 资 产 负 债 表 （ 2） 利 润 表 （ 3） 现 金 流 量 表 （ 4） 所 有 者 权 益 （ 或 股 东 权 益 ） 变 动表 （ 5） 附 注 我 国 法 律 规 定 ,企 业 编 制 的 对 外 报 表 必须 按 规 定 时 间 及 时 报 送 有 关 部 门 ,如 :税 务 ,财 政 ,贷 款 银 行 ,证 监 会 ,公 开 发 行 股 票 的 公司 还 要 向 社 会 公 开 . 报 表 由 企 业 负 责 人 ,主 管 会 计 工 作 的 负责 人 ,会 计 机 构 负 责 人 (会 计 主 管 人 员 )签 字并 加 盖 单 位 财 务 专 用 章 才 能 报 出 . 一 、 资 产 负 债 表 ：1、 定 义 ： 特 定 日 期 财 务 状 况2、 理 论 基 础 ： 资 产 =负 债 +所 有 者 权 益3、 项 目 分 类 ： 资 产 类 ： 流 动 资 产 （ 一 年 内 变 现 或 耗 用 ） 非 流 动 资 产 负 债 类 ： 流 动 负 债 （ 一 年 内 偿 还 ） 非 流 动 负 债 所 有 者 权 益 类 ： 一 、 资 产 负 债 表 ：4、 格 式 ： 帐 户 式 报 告 式5、 作 用 ： 偿 债 能 力 二 、 利 润 表 (损 益 表 )：1、 定 义 ： 一 定 期 间 经 营 成 果2、 理 论 基 础 ： 收 入 -费 用 =利 润3、 计 算 ：（ 1） 营 业 利 润（ 2） 利 润 总 额（ 3） 净 利 润 其 中 ：（ 1） 主 营 业 务 税 金 及 附 加 消 费 税 、 营 业 税 、 城 市 维 护 建 设 税 、 教 育 费 附 加 注 意 ： 不 包 括 增 值 税 例 ： 某 企 业 本 月 应 交 增 值 税 -销 项 税 额 34580元 ，进 项 税 额 24 580元 ， 应 交 营 业 税 1000元 ， 消 费税 100元 。
则 : 主 营 业 务 税 金 及 附 加= 1000+ 100+(34580-24580+1000+ 100) (7%+3%)=2 210元 注 意 ： 不 包 括 增 值 税 其 中 ：（ 2） 销 售 费 用 ：（ 3） 管 理 费 用 ： 行 政 管 理 部 门（ 4） 财 务 费 用 ： 为 筹 集 资 金 所 发 生 的 费 用 俗 称 “ 三 大 费 用 ” 二 、 利 润 表 (损 益 表 )： 区 分 利 润 项 目 是 为 了 评 价 利 润 质 量 在 分 析 时 可 把 营 业 利 润 以 上 项 目 称 为“ 线 上 项 目 ” ， 营 业 利 润 以 下 项 目 称 为“ 线 下 项 目 ” ， 利 润 总 额 的 质 量 高 低 ， 取决 于 线 上 项 目 的 结 果 ， 而 且 营 业 利 润 越 大越 好 若 企 业 营 业 利 润 为 负 ， 正 的 利 润 总 额完 全 来 自 于 线 下 项 目 ， 则 其 前 景 不 妙 资产负债表与利润表的关系 资 产 负 债 费 用 收 入所 有 者权 益(净 资 产 ) 利 润 三 、 现 金 流 量 表 ：1、 定 义 ： 一 定 期 间 现 金 流 入 、 流 出 情 况 的 会 计 报 表2、 “ 现 金 ” 概 念 ：（ 1） 库 存 现 金（ 2） 银 行 存 款（ 3） 其 他 货 币 资 金（ 4） 现 金 等 价 物 3、 现 金 流 量 分 类 ：(1） 经 营 活 动 :大 多 数 公 司 所 期 望 的 现 金 的 第 一 来 源(2） 投 资 活 动 :企 业 长 期 资 产 的 购 建 和 短 期 投 资 的 取 得 和 处 置 活 动(3） 筹 资 活 动 :企 业 资 本 及 债 务 规 模 和 结 构 发 生 变 化 的 活 动 会 计 报 表 之 间 的 勾 稽 关 系 主 要 项 目 之 间 的 勾 稽 关 系1 销 售 收 入 和 销 售 成 本 :处 于 成 熟 期 的 产 品 毛 利 率 维 持 在 一 个 较 为 稳 定 的范 围 内 。
2 销 售 收 入 和 应 收 帐 款 :赊 销 比 例 在 整 个 销 售 收 入 中 是 一 个 经 验 数 据 .平 均收 帐 期 相 对 稳 定3 销 售 成 本 和 存 货 :没 有 非 销 售 原 因 的 存 货 减 少4 利 息 费 用 和 银 行 借 款 :存 在 因 果 关 系5 固 定 资 产 和 折 旧 :存 在 因 果 关 系 .但 有 些 资 本 密 集 性 企 业 ， 经 有 关 部 门 批准 延 长 折 旧 年 限 ， 即 可 转 眼 之 间 “ 扭 亏 为 盈 ” 6 投 资 和 投 资 收 益 ： 7 存 货 和 应 付 帐 款 :当 期 购 货 增 加 ,应 付 帐 款 也 增 加 购 货 可 从 现 金 流 量 表中 分 析 . 财 务 分 析 与 经 营 决 策第 一 节 财 务 分 析 的 意 义 和 目 的也 称 为 财 务 报 告 分 析1、 投 资 者 ： 最 关 心 投 资 回 报 率 （ 取 决于 盈 利 能 力 和 营 运 能 力 ； 其 次 偿 债能 力 ） 财 务 分 析 与 经 营 决 策第 一 节 财 务 分 析 的 意 义 和 目 的也 称 为 财 务 报 告 分 析2、 债 权 人 ： 包 括 提 供 信 贷 资 金 的 金 融 机 构和 提 供 商 业 信 用 的 供 应 商 资 产 是 偿 还 负 债 的 基 础 。
第 一 节 财 务 分 析 的 意 义 和 目 的3、 政 府 监 管 部 门 第 一 节 财 务 分 析 的 意 义 和 目 的4、 企 业 经 理 人 员 不 仅 依 据 对 外 财 务 报 表 ， 而 且 依据 企 业 自 用 的 内 部 会 计 报 表 ， 如 产 品 单位 成 本 表 、 费 用 明 细 表 ， 了 解 企 业 的 财务 状 况 、 盈 利 能 力 、 资 产 使 用 效 率 以 及未 来 持 续 发 展 的 可 能 性 第 二 节 财 务 分 析 的 程 序 和 方 法分 析 标 准 ： 计 划 、 预 算 、 本 企 业 历 史 数 据 、国 内 外 同 行 业 数 据 第 二 节 财 务 分 析 的 程 序 和 方 法 巨 潮 资 讯 上 海 证 券 交 易 所 和 讯 网 中 国 证 监 会 第 二 节 财 务 分 析 的 程 序 和 方 法分 析 方 法 ： 1、 比 较 分 析 法 ： 编 制 比 较 分 析 报 表 ， 包 括 比 较 资 产负 债 表 、 比 较 利 润 表 、 比 较 现 金 流 量 表 第 二 节 财 务 分 析 的 程 序 和 方 法 2、 比 率 分 析 法 ： 第 二 节 财 务 分 析 的 程 序 和 方 法3、 结 构 分 析 法 ： 一 般 通 过 编 制 共 同 比 资 产 负 债 表和 利 润 表 进 行 。
资 产 负 债 表 ： 以 资 产 总 额 为 100%利 润 表 ： 以 主 营 业 务 收 入 净 额 为 100% 第 一 节 偿 债 能 力 分 析 一 、 短 期 偿 债 能 力 分 析（ 1） 营 运 资 金 ： 流 动 资 产 -流 动 负 债（ 2） 流 动 比 率 ： 流 动 资 产 /流 动 负 债 人 为 操 作 性 大 ， 如 在 年 末 偿 还 借 款 ，购 进 存 货 推 迟 等 ； 行 业 区 别 较 大 ， 如 饮食 行 业 远 远 低 于 工 业 和 商 业 一 、 短 期 偿 债 能 力 分 析（ 3） 速 动 比 率 ： 速 动 资 产 /流 动 负 债 速 动 资 产 =流 动 资 产 -存 货 在 速 动 比 率 相 同 时 ， 应 收 帐 款 所 占 比 例 越低 ， 帐 龄 越 短 ， 说 明 速 动 资 产 质 量 越 好 注 意 行 业 区 别 ： 零 售 业 速 动 比 率 一 般 明 显 低于 1 一 、 短 期 偿 债 能 力 分 析（ 4） 现 金 比 率 ： 超 速 动 比 率 现 金 比 率 =（ 货 币 资 金 +交 易 性 金融 资 产 ） /流 动 负 债 一 、 短 期 偿 债 能 力 分 析 （ 5） 营 业 现 金 净 流 量 比 率 ： =营 业 活 动 现 金 净 流 入 量 /流 动 负 债平 均 余 额 二 、 长 期 偿 债 能 力 分 析 ： 1、 资 本 结 构 分 析 ： （ 1） 资 产 负 债 率 ： 由 于 负 债 利 息 可 在 计 算所 得 税 前 扣 除 ， 因 此 可 起 到 节 税 作 用 。
可 以保 持 股 东 对 企 业 的 控 制 权 ， 并 通 过 财 务 杠 杆作 用 ， 提 高 投 资 人 的 回 报 公 用 事 业 单 位 70%以 上 ， 制 造 业 50%左 右 海 尔 :13.64%. 2、 收 益 与 债 务 对 比 ：（ 1） 利 息 保 障 倍 数 ： =息 税 前 利 润 /利 息 费 用 =（ 利 润 总 额 +利 息 费 用 ） /利 息 费 用 可 将 财 务 费 用 视 同 利 息 费 用 ， 一 般 认 为 3以 下 时 ， 企 业 偿 债 能 力 比 较 弱 ， 若 小 于 1， 说明 企 业 的 经 营 收 益 已 经 不 足 支 付 举 债 经 营 的 利息 ， 信 贷 资 金 无 安 全 性 可 言 第 二 节 营 运 能 力 分 析一 、 流 动 资 产 营 运 能 力 分 析 1、 应 收 帐 款 周 转 率 ： 次 数 =赊 销 收 入 净 额 /应 收 帐 款 平 均 余 额海 尔 :9.96次 应 收 帐 款 周 转 天 数 ： 平 均 收 帐 期 =360/应 收 帐 款 周 转 率海 尔 :36.14天 第 二 节 营 运 能 力 分 析一 、 流 动 资 产 营 运 能 力 分 析 2、 存 货 周 转 率 ： 次 数 =销 售 成 本 /存 货 平 均 余 额海 尔 :18.72次 存 货 周 转 天 数 ： =360/存 货 周 转 次 数海 尔 :19.23天 第 二 节 营 运 能 力 分 析一 、 流 动 资 产 营 运 能 力 分 析 3、 营 业 周 期 ： =应 收 帐 款 周 转 天 数 +存 货 周 转 天 数海 尔 :36.14+19.23=55.37天 4、 流 动 资 产 周 转 率 =销 售 收 入 净 额 /流 动 资 产 平 均 余 额 二 、 固 定 资 产 营 运 能 力 分 析 固 定 资 产 周 转 率 =销 售 收 入 净 额 /固 定 资 产 净 值 平 均 余 额 注 意 ： 固 定 资 产 投 资 在 前 ， 产 生 经 济 效 益在 后 ， 因 此 有 的 年 度 固 定 资 产 投 资 增 加 很 多 ，但 由 于 尚 未 投 入 使 用 ， 因 而 销 售 收 入 并 未 增 加 ，此 时 ， 虽 然 固 定 资 产 周 转 率 下 降 ， 但 并 不 说 明固 定 资 产 利 用 效 率 降 低 。
三 、 全 部 资 产 营 运 能 力 分 析 1、 总 资 产 周 转 率 =销 售 收 入 净 额 /全 部 资 产 平 均 余 额 注 意 ： 总 资 产 周 转 率 的 因 素 分 析 销 售 收 入 ， 资 产 占 用 额 第 三 节 获 利 能 力 分 析 通 常 从 两 个 角 度 分 析 :销 售 剩 余 和 资 产 报 酬 . 销 售 剩 余 是 从 销 售 收 入 的 剩 余 额 来 看 ,表 现为 各 种 形 式 的 利 润 :如 毛 利 、 营 业 利 润 、 净 利 润等 资 产 报 酬 是 从 资 产 利 用 效 率 来 看 ,将 资 产 负债 表 项 目 联 系 起 来 分 析 .如 :总 资 产 报 酬 率 ,净 资产 收 益 率 等 . . 一 、 销 售 毛 利 率 ： =（ 销 售 收 入 -销 售 成 本 ） 销 售 收 入 注 意 :在 很 大 程 度 上 取 决 于 企 业 的 战 略 选 择 . 著 名 战 略 专 家 迈 克 尔 .波 特 把 企 业 战 略 分为 :”成 本 领 先 ” 和 ” 产 品 差 异 化 ” 战 略 . 成 本 领 先 企 业 :毛 利 率 较 低 产 品 差 异 化 企 业 :毛 利 率 较 高 第 三 节 获 利 能 力 分 析二 、 销 售 利 润 率 ： =利 润 总 额 销 售 收 入 净 额 或 : 销 售 净 利 率 ： =净 利 润 销 售 收 入 净 额 第 三 节 获 利 能 力 分 析三 、 成 本 费 用 利 润 率 ： =利 润 总 额 (销 售 成 本 +三 大 费 用 ) 说 明 企 业 投 入 产 出 比 例 . 第 三 节 获 利 能 力 分 析四 、 资 产 报 酬 率 ： =（ 利 润 总 额 +利 息 费 用 ） 全 部 资 产 平 均余 额 =（ 利 润 总 额 +利 息 费 用 ） /销 售 收 入 销 售 收 入 /全 部 资 产 平 均 余 额 =销 售 利 润 率 总 资 产 周 转 率 第 三 节 获 利 能 力 分 析四 、 资 产 报 酬 率 ： =销 售 利 润 率 总 资 产 周 转 率 是 一 个 综 合 性 指 标 ， 该 指 标 越 高 ，说 明 企 业 资 产 利 用 效 率 越 高 ， 获 利 能 力越 强 。
分 析 ： 各 行 业 （ 如 ： 超 市 、 商 品 批发 、 资 本 密 集 性 行 业 ， 如 汽 车 制 造 ） 五 、 股 东 权 益 报 酬 率 （ 净 资 产 收 益 率 、 ROE） =净 利 润 净 资 产 平 均 余 额 注 意 :计 算 与 股 东 权 益 相 关 的 指 标 时 ,应 当 扣 除 少 数 股 东 因 素 .如 :每 股 收 益 , ROE等 因 为 ,如 果 母 公 司 没 有 拥 有 子 公 司 的 100%的 股 权 (即 非 全 资 子 公司 ),则 意 味 着 ,除 母 公 司 外 ， 子 公 司 权 益 中 的 一 部 分 由 其 他 企 业或 个 人 拥 有 这 样 ， 在 合 并 报 表 时 ,母 公 司 的 长 期 股 权 投 资 与 子公 司 的 所 有 者 权 益 项 目 抵 消 时 ,会 出 现 一 部 分 无 法 抵 消 的 差 额 ，这 个 差 额 旧 就 是 少 数 股 东 权 益 (即 母 公 司 股 东 以 外 的 人 拥 有 的 权 益 ),出 现 在 合 并 资 产 负 债 表 中 相 应 在 利 润 表 中 出 现 少 数 股 东 损益 。
理 论 上 ， ROE有 两 种 计 算 方 法 ,一 是 包 括 少 数 股 东 权 益 的 ROE,另 一个 是 不 包 括 少 数 股 东 权 益 的 ROE,即 母 公 司 的 ROE,这 是 真 正 意 义 上 的 ROE. 如 美 的 电 器 (2007)利 润 表 中 的 净 利 润 为 167 437万 元 ,其 中 归 属 于 母 公 司 股 东 的净 利 润 为 119 347万 元 ,少 数 股 东 损 益 为 48 090万 元 07年 末 资 产 负 债 表 中 股东 权 益 合 计 为 565 716万 元 ,其 中 ,归 属 于 母 公 司 股 东 权 益 合 计 为 447 984万 元 ,少 数 股 东 权 益 为 117 732万 元 06年 末 资 产 负 债 表 中 股 东 权 益 合 计 为 452656万 元 ,其 中 ， 归 属 于 母 公 司 股 东 权 益 合 计 为 352 382万 元 ,少 数 股 东 权 益 为 100 274万 元 则 :美 的 电 器 (2007) ROE为 32.9%,包 括 了 少 数 股 东 权 益 ,若 要 了 解 母 公 司 股 东 的ROE,则 需 要 扣 除 少 数 股 东 项 目 ,分 子 扣 除 少 数 股 东 利 润 ,分 母 扣 除 少 数 股 东 权 益 。
证 监 会 要 求 上 市 公 司 披 露 的 主 要 财 务 指 标 中 的 ROE是 扣 除 了 少 数 股 东 项 目的 ROE.如 美 的 电 器 (2007)扣 除 了 少 数 股 东 项 目 的 ROE为 29.8%. 五 、 股 东 权 益 报 酬 率 （ 净 资 产 收 益 率 、 ROE） =净 利 润 普 通 股 股 东 权 益 平 均 余 额 提 高 股 东 权 益 报 酬 率 报 酬 率 的 途 径 ： 1、 提 高 销 售 净 利 率 =净 利 润 收 入 2、 提 高 资 产 周 转 率 =销 售 收 入 全 部 资 产 3、 提 高 杠 杆 率 =全 部 资 产 平 均 余 额 普 通 股股 东 权 益 平 均 余 额 第 三 节 获 利 能 力 分 析六 资 本 保 值 增 值 率 ： =期 末 所 有 者 权 益 总 额 期 初 所 有 者 权益 总 额 大 于 1时 ,说 明 投 资 增 值 , 等 于 1时 ,说 明 资 本 保 值 . 七 、 每 股 收 益 =净 利 润 普 通 股 平 均 股 数 注 意 :可 以 直 接 从 利 润 表 中 取 得 . 如 :中 石 油 (601857), 07年 6月 30日 每 股 收 益 0.4239元 . 中 国 联 通 (600050 )2009年 3月 31日 发 布 了 2008年 财 报 ， 财 报 显 示 ， 中 国 联 通 2008年 的 每 股 收 益 1.43元 ， 同 比 增 长 53.8%。
八 、 市 盈 率 =每 股 市 价 每 股 收 益 （ 价 格 与 收 益 比 率 ） 这 个 指 标 是 一 个 倍 数 关 系 ， 体 现 投 资 者 对 未 来 收益 前 景 的 信 息 市 盈 率 稳 步 上 升 ， 表 明 投 资 者 对 企 业 的发 展 持 乐 观 态 度 ， 在 股 票 投 资 分 析 中 ， 市 盈 率 常 常 用 来判 断 股 票 价 格 的 吸 引 力 但 要 注 意 ， 当 企 业 利 润 率 很 低或 发 生 亏 损 时 ， 每 股 收 益 可 能 为 0或 负 数 ， 此 时 该 比 率很 高 但 也 有 投 资 者 将 市 盈 率 作 为 判 断 股 市 泡 沫 的 指 标 之一 市 盈 率 太 高 ， 说 明 股 票 价 格 过 高 ， 有 人 为 炒 作 的 可能 八 、 市 盈 率 =每 股 市 价 每 股 收 益 （ 价 格 与 收 益比 率 ） 西 方 发 达 国 家 在 20倍 左 右 这 一 指 标 一 般 作 为 确 定 发 行 价 格 的 重 要 依据 九 、 每 股 帐 面 价 值 (每 股 净 资 产 ) =普 通 股 股 东 权 益 普 通 股 股 数 将 每 股 净 资 产 与 市 价 相 比 ， 若 市 价 高 于 每 股 帐 面 价值 ， 企 业 有 发 展 前 景 。
综 合 分 析 第 一 节 杜 邦 分 析 法 以 净 资 产 收 益 率 （ ROE） 为 核 心 ， 层 层分 解 n 净 资 产 收 益 率 （ 股 东 权 益 报 酬 率 ）n n 资 产 净 利 率 杠 杆 率 n n 销 售 净 利 率 总 资 产 周 转 率n 净 利 润 销 售 收 入 销 售 收 入 全 部 资 产n n 销 售 收 入 - 成 本 费 用 流 动 资 产 + 长 期 资 产n 货 币 资 金 + 应 收 款 项 + 存 货 +其 他 流 动 资 产 长 期 投 资 + 固 定 资 产 + 无 形n 资 产 及 其 他 资 产n 绩 效 指 标 架 构 图 股 东 权 益 报 酬 率 财 务 杠 杆 作 用 速 动 比 率 利 息 保 障 倍 数 总 资 产 报 酬 率 净 利 率 总 资 产 周 转 率 应 收 帐 款 存 货 应 付 帐 款 资 金 积 压 固 定 资 产 销 售 收 入 周 转 率 周 转 率 周 转 率 期 间 周 转 率 成 长 率 产 品 销 售 管 理 研 发 营 业 外 所 得 税 成 本 率 费 用 率 费 用 率 费 用 率 费 用 率 费 用 率 补 充 ：应 付 帐 款 周 转 率 （ 次 数 ） =赊 购 额 /应 付 帐 款 平 均 余 额应 付 帐 款 周 转 天 数 =360/应 付 帐 款 周 转 率 在 信 用 社 会 ， 企 业 不 仅 采 用 赊 销 方 式 扩 大 存 货 销 售从 而 有 部 分 资 金 为 外 单 位 占 用 ， 而 且 采 用 赊 购 方 式 购 进货 物 也 占 用 其 他 单 位 的 资 金 。
公 式 中 的 赊 购 金 额 是 一 定 期 间 的 向 外 赊 购 金 额 ， 在难 以 获 取 外 购 金 额 资 料 的 情 况 下 ， 可 根 据 “ 本 期 购 买 =销 货 成 本 +期 末 存 货 -期 初 存 货 ” ， 推 算 出 外 购 金 额 补 充 ：资 金 积 压 期 间 （ 现 金 周 期 ）=应 收 帐 款 周 转 天 数 +存 货 周 转 天 数 -应 付 帐 款 周 转 天 数例 ： 某 公 司 2008年 销 售 收 入 为 72万 元 ， 销 售 成 本 为 58万 元 ， 期 末 、 期 初 存 货 为 10万 元和 20万 元 应 收 帐 款 与 应 付 帐 款 为 8万 元 和 4万 元 则 ： 本 期 购 货 =10+58-20=48应 付 帐 款 周 转 率 （ 次 数 ） =赊 购 额 /应 付 帐 款 平 均 余 额 =48/4=12应 付 帐 款 周 转 天 数 =360/12=30应 收 帐 款 周 转 率 （ 次 数 ） =72/8=9应 收 帐 款 周 转 天 数 =360/9=40天 存 货 周 转 率 =58/15=存 货 周 转 天 数 =360/（ 58/15） =56。
25资 金 积 压 期 间 （ 现 金 周 期 ） =40+56 25-30=66 25天 综 合 分 析 第 二 节 沃 尔 评 分 法 国 务 院 国 资 委 中 央 企 业 2005年 度 业 绩 考 核n 结 果 指 出 :2005年 ,中 央 企 业 总 体 经 营 业 绩 再 创 历史 最 高 记 录 实 现 利 润 6377亿 ,比 04年 增 长 30.7%;平 均10%,比 上 年 的 8.5%提 高 了 个 1.5百 分 点 ;平 均 总 资产 报 酬 率 达 到 7.7%,比 上 年 的 6.8%提 高 了 0.9个 百 分 点 ;平 均 成 本 费 用 利 润 率 10.3%,比 上 年 的 9.5%提 高 了 个 0.8百 分 点 ;平 均 流 动 资 产 周 转 率 1.9次 ,比 上 年 1.8次 提 高 了0.1次 ;平 均 资 产 负 债 率 56.1%,比 上 年 的 57%下 降 了 0.9个 百 分 点 ;资 本 保 值 增 值 率 为 110.8%, 比 上 年 的 109.3%提 高 了 个 1.5百 分 点 . n 据 悉 ,除 28户 企 业 考 核 结 果 为 A级 外 ,B级 为 84户 ,C级 48户 ,D级 4户 ,E级 2户 .(156家 ) 国 务 院 国 资 委 中 央 企 业 2006年 度 业 绩 考 核n 2006年 中 央 企 业 总 体 经 营 业 绩 再 创 造 历 史 最 好记 录 ， 实 现 利 润 7681.5亿 元 ,比 上 年 增 长 20.5%；平 均 ROE10.1%， 比 上 年 提 高 0.1个 百 分 点 ； 平 均总 资 产 报 酬 率 7.9%， 比 上 年 提 高 0.2个 百 分 点 ； 平均 全 员 劳 动 生 产 率 22.4万 元 /人 ， 比 上 年 提 高21.7%； 从 业 人 员 人 均 利 润 7万 元 /人 ， 比 上 年 提 高9.9%； 平 均 流 动 资 产 周 转 率 2.0次 ， 比 上 年 加 快0.1次 ； 平 均 资 产 负 债 率 55.8%， 比 上 年 下 降 0.3个百 分 点 。
n 2006年 度 中 央 企 业 具 体 考 核 结 果 为 ： A级 34户 ， 占 被 考核 企 业 的 22.67%； B级 77户 ， 占 被 考 核 企 业 的 51.33%； C级 35户 ， 占 被 考 核 企 业 的 23.33%； D级 4户 ， 占 被 考 核 企 业的 2.67% (150家 ) 产 品 成 本 ,销 售 费 用 ,管 理 费 用 ,财 务 费 用 作 业 成 本 ,策 略 性 成 本 (与 有 无 未 来 性 ) 变 动 成 本 ,固 定 成 本 (与 数 量 ) 间 接 成 本 ,直 接 成 本 (与 成 本 表 达 对 象 ) 可 控 成 本 ,不 可 控 成 本 (与 权 力 责 任 ) 付 现 成 本 ,不 付 现 成 本 ,机 会 成 本 (与 现 金 支 付 ) 与 机 器 运 作 相 关 的 成 本 ,不 相 关 成 本 (与 时 间 控 制 ) 付 与 外 界 的 成 本 ,供 应 链 运 作 的 成 本 (与 内 外 ) 附 加 价 值 的 成 本 ,非 附 加 价 值 的 成 本 (与 价 值 ) 附 加 价 值 的 成 本 为 了 提 供 给 客 户 他 所 期 待 的 产 品 或 服 务 而 必 不 可 少 的 作 业 活 动 所 需 的 成 本非 附 加 价 值 的 成 本 不 增 加 客 户 对 于 产 品 或 服 务 的 价 值 感 的 作 业 活 动 之 成 本 降 低 非 附 加 价 值 成 本处 理 时 间验 货 时 间搬 运 时 间等 待 时 间储 存 时 间 变 动 成 本 和 固 定 成 本固 定 成 本 : 指 其 在 相 关 的 范 围 内 ， 其 发 生 额 不 受 产 量 变 动 影 响 的 固 定 不 变 的 成 本 .通 常 包 括 :行 政 人 员 工 资 厂 房 保 险 费 机 器 设 备 及 厂 房 折 旧 专 利 权 摊 销 等 .特 征 : 1 在 相 关 范 围 内 金 额 固 定 2 产 量 增 加 使 每 单 位 的 固 定 成 本 减 少 ,产 量 减 少 则 增 加 3 通 常 按 管 理 决 策 或 分 配 方 法 分 配 于 各 相 关 部 门 4 多 数 情 况 下 ,成 本 有 赖 于 高 阶 层 主 管 而 非 低 级 作 业 员 的 控 制 变 动 成 本 和 固 定 成 本变 动 成 本 : 指 其 发 生 额 会 随 着 产 量 的 变 动 而 变 动 的 成 本 .或 者 定 义 为 按 成 本 动 因 变动 的 比 例 在 总 量 上 发 生 变 动 的 成 本 .通 常 包 括 :直 接 材 料 直 接 人 工 加 班 费 等 .特 征 : 1 成 本 总 额 (变 化 )与 数 量 成 正 比 2 其 平 均 单 位 成 本 相 对 固 定 3 容 易 归 属 于 发 生 的 部 门 4 可 由 负 责 部 门 控 制 其 发 生 成 本 性 态成 本 性 态 :指 成 本 与 业 务 量 之 间 的 关 系 ,即 成 本 是 如 何 随 业 务 量的 变 动 而 变 化 的 .成 本 按 成 本 性 态 可 分 为 :固 定 成 本 变 动 成 本 和半 变 动 成 本 。
如 :生 产 车 间 的 电 费 ,其 中 照 明 用 电 一 般 是 固 定 的 ,而 机 器 设 备的 用 电 量 则 随 着 生 产 量 的 提 高 而 增 加 .所 以 是 变 动 的 .总 成 本 模 型 : Y= a+bXY发 生 的 总 成 本X业 务 量a固 定 成 本 总 额b单 位 变 动 成 本 变 动 成 本 法变 动 成 本 法 : 指 在 计 算 产 品 成 本 时 ,以 成 本 性 态 分 析 为 前 提 条 件 ,只 将生 产 过 程 中 的 直 接 材 料 、 直 接 人 工 和 变 动 制 造 费 用 作 为 成 本内 容 ， 而 将 制 造 费 用 中 的 固 定 部 分 计 入 当 期 损 益 的 一 种 成 本计 算 方 法 变 动 成 本 法 既 是 一 种 成 本 计 算 方 法 ， 也 是 一 种 损 益 计 算方 法 在 管 理 会 计 经 营 决 策 中 起 着 重 要 作 用 变 动 成 本 与 完 全 成 本 法 的 区 别例 :某 企 业 生 产 A产 品 ， 单 位 变 动 成 本 300元 ,固 定 制造 费 用 总 额 600 000元 ,本 器 生 产 产 品 10 000件 ,假设 没 有 期 初 存 货 ,没 有 销 售 ,则 完 全 成 本 法 与 变 动成 本 法 下 期 末 存 货 的 价 值 的 计 算 结 果 如 下 : (1 )变 动 成 本 法 =300X10 000=3 000 000 (2)完 全 成 本 法 =3 000 000+600 000=3 600 000 (3)差 异 额 =600 000 因 为 完 全 成 本 法 在 存 货 计 价 中 对 吸 收 了 固 定 制 造 费 用 . 变 动 成 本 与 完 全 成 本 法 的 区 别1 产 品 成 本 构 成 有 差 别 直 接 材 料 完 全 成 本 直 接 人 工 固 定 制 造 费 用 制 造 费 用 变 动 制 造 费 用 直 接 材 料 变 动 成 本 直 接 人 工 变 动 制 造 费 用 变 动 成 本 与 完 全 成 本 法 的 区 别 2 销 售 成 本 和 存 货 成 本 的 构 成 内 容 不 同 完 全 成 本 法 :销 售 成 本 和 库 存 存 货 都 包 括 了 固 定 制造 费 用 变 动 成 本 法 :销 售 成 本 和 库 存 存 货 都 没 有 包 括 固 定制 造 费 用 . 结 论 :完 全 成 本 法 下 销 售 成 本 大 于 变 动 成 本 法 下 的 销售成 本 ,完 全 成 本 法 下 的 库 存 存 货 成 本 大 于 变 动 成 本 法下的 存 货 成 本 . 对 外 的 损 益 表 内 部 管 理 的 损 益 表 销 货 收 入 销 货 收 入 销 货 成 本 变 动 成 本 销 货 毛 利 + 边 际 贡 献 （ 贡 献 毛 益 ） 营 业 费 用 固 定 成 本 营 业 净 利 营 业 净 利 讨 论南 方 航 空 公 司 在 长 春 与 上 海 两 个 城 市 提 供 客 运 航班 ， 头 等 舱 机 票 价 格 为 2 400元 ， 经 济 舱 价 格 为1 600元 。
有 时 机 票 全 价 出 售 ， 有 时 可 能 按 9折 、 8折 、 5折 出 售 ， 有 时 甚 至 会 按 2-4折 出 售 航 空 公 司 的 客 运 成 本 由 哪 些 内 容 组 成 ? 这 些 内 容 按 照 成 本 性 态 分 类 ,属 于 固 定 的 还 是 变 动 的 ? 客 运 成 本 的 结 构 有 什 么 特 点 ? 你 考 虑 过 航 空 公 司 客 票 差 价 为 什 么 可 以 这 么 大 吗 ? 为 什 么 航 空 公 司 提 供 打 折 的 机 票 ?打 折 机 票 是 否 能 带 来 利 润 ? 你 如 何 看 待 打 折 机 票 对 航 空 公 司 损 益 的 影 响 ? 本 量 利 分 析本 量 利 分 析 (cost-volume-profit analysis,缩 写 为 CVP)， 全 称“ 成 本 -数 量 -利 润 分 析 ” ， 又 称 盈 亏 平 衡 点 分 析 、 损 益 平 衡点 分 析 、 保 本 点 分 析 和 利 量 分 析 它 是 在 成 本 习 性 分 析 的 基础 上 ， 重 点 研 究 产 品 的 数 量 、 价 格 、 成 本 和 利 润 之 间 的 依 存关 系 ， 计 算 确 定 企 业 的 盈 亏 平 衡 点 。
这 种 方 法 在 企 业 的 经 营 决 策 、 目 标 制 定 和 控 制 分 析 中 应 用 非常 广 泛 假 设1. 所 有 成 本 可 以 有 效 的 分 为 变 动 成 本 及 固 定 成 本2. 收 入 与 成 本 的 习 性 在 某 攸 关 范 围 内 都 是 线 性 的3. 收 入 成 本 及 产 量 没 有 不 确 定 因 素4. 产 品 组 合 在 相 关 范 围 内 维 持 不 变5. 货 币 的 时 间 成 本 不 考 虑6. 数 量 是 成 本 的 唯 一 变 量7. 存 货 水 准 维 持 不 变 本 量 利 分 析 的 基 本 模 式1 贡 献 毛 益 和 贡 献 毛 益 率 贡 献 毛 益 （ contribution margin） ， 也 称 为 边 际 收 益 或创 利 额 它 是 企 业 销 售 收 入 减 去 变 动 成 本 后 的 差 额 企 业在 经 营 中 ， 将 贡 献 毛 益 用 于 补 偿 固 定 成 本 ， 补 偿 后 有 余 额 ，便 是 利 润 ； 反 之 ， 则 出 现 亏 损 若 贡 献 毛 益 与 固 定 成 本 正好 相 等 ， 这 表 明 企 业 处 于 不 亏 不 盈 ， 损 益 平 衡 的 状 态 。
单 位 贡 献 毛 益 =单 位 售 价 -单 位 变 动 成 本 贡 献 毛 益 总 额 =销 售 收 入 总 额 -变 动 成 本 总 额 本 量 利 分 析 的 基 本 模 式1 贡 献 毛 益 和 贡 献 毛 益 率 贡 献 毛 益 率 （ contribution margin ratio） ， 是 贡 献 毛益 总 额 与 销 售 收 入 总 额 的 比 率 它 表 示 每 100元 销 售 收 入中 提 供 的 贡 献 毛 益 额 贡 献 毛 益 率 =贡 献 毛 益 总 额 /销 售 收 入 总 额 贡 献 毛 益 率 =单 位 贡 献 毛 益 /单 位 售 价 =（ 单 价 -单 位 变 动 成 本 ） /单 价 =1-（ 单 位 变 动 成 本 /单 价 ） 本 量 利 分 析 的 基 本 模 式例 ： 公 司 生 产 机 床 ， 每 台 售 价 10 000元 ， 单 位 变 动 成 本 6 000元 ，固 定 成 本 总 额 800 000元 ， 当 年 生 产 销 售 1 000台 则 贡 献 毛益 和 贡 献 毛 益 率 ？ 贡 献 毛 益 =贡 献 毛 益 总 额 -销 售 收 入 总 额 =（ 10 000- 6 000 ） *1 000=4 000 000 贡 献 毛 益 率 =单 位 贡 献 毛 益 /单 价 =4 000/10 000=40% 本 量 利 分 析 的 基 本 模 式2 盈 亏 平 衡 点 的 计 算 盈 亏 平 衡 点 （ break even point） ,也 称 为 保 本 点 。
是 企业 经 营 达 到 不 盈 不 亏 、 损 益 平 衡 的 状 态 即 贡 献 毛 益 等 于固 定 成 本 盈 亏 平 衡 点 销 售 量 =固 定 成 本 /（ 单 位 售 价 -单 位 变 动 成 本 ） =固 定 成 本 /贡 献 毛 益 （ 适 用 于 单 一 产 品 ）盈 亏 平 衡 点 销 售 额 =固 定 成 本 /贡 献 毛 益 率 =固 定 成 本 /（ 1-单 位 变 动 成 本 /单 位 售 价 ） （ 适 用 于 多 种 产 品 ） 本 量 利 分 析 的 基 本 模 式2 预 测 利 润 公 式 注 意 ： 企 业 要 盈 利 ， 其 产 销 量 必 须 达 到 并 超 过 盈 亏 平 衡 点 预 计 利 润 =（ 预 计 销 售 量 -盈 亏 平 衡 点 销 售 量 ） *单 位 贡 献 毛 益 预 计 利 润 =（ 预 计 销 售 额 -保 本 点 销 售 额 ） *贡 献 毛 益 率 损 益 两 平 对 外 的 损 益 表 内 部 管 理 的 损 益 表 销 货 收 入 销 货 收 入 销 货 成 本 变 动 成 本 销 货 毛 利 + 边 际 贡 献 （ 贡 献 毛 益 ） 营 业 费 用 固 定 成 本 营 业 净 利 营 业 净 利 本 量 利 分 析 的 基 本 模 式 公 司 生 产 机 床 ， 每 台 售 价 10 000元 ， 单 位 变 动 成 本 6 000元 ， 固 定 成 本 总 额 800 000元 ， 当 年 生 产 销 售 1 000台 。
则 贡 献 毛 益 和 贡 献 毛 益 率 ？盈 亏 平 衡 点 销 售 量 =800 000/4 000=200台盈 亏 平 衡 点 销 售 额 =800 000/40%=2 000 000元 或 =200*6 000+800 000=2 000 000元利 润 =4 000*（ 1 000-200） =3 200 000若 该 厂 明 年 产 销 量 为 1100台 ， 则 预 计 利 润 为 3 600 000 固 定 成 本 与 决 策固 定 成 本 变 动 成 本* 厂 房 租 金 600/月 原 料 成 本 7.50/单 位* 薪 资 1,000 人 工 成 本 0.60* 办 公 室 费 用 150 包 装 成 本 0.20* 广 告 费 145 8.30/单 位* 水 电 35* 电 话 60* 其 他 30合 计 2,020/月1.预 估 未 来 六 个 月 只 能 以 9.75/单 位 售 出 8,000单 位 ， 其 利 润 多 少 ?2.有 机 会 以 84,000元 标 到 10,000单 位 政 府 合 约 是 否 该 参 加 ?3.同 样 期 间 内 产 能 还 能 负 荷 下 政 府 再 下 一 张 同 样 大 小 订 单 是 否 接 受 ? 4.在 第 七 个 月 产 能 还 能 负 荷 下 政 府 再 下 一 张 同 样 大 小 订 单 是 否 接 受 ?5.对 供 货 商 杀 价 的 底 线 在 那 里 ? CVP案 例上 海 电 信 有 下 列 A B C三 套 定 价 方 案 与 相 对 销 量 预 测 ： 售 价 销 售 量A $8 50,000B $7 140,000C $6 260,000另 外 变 动 成 本 每 单 位 5元 ， 固 定 成 本 为 140,000 CVP 原 则1) 销 货 额 最 大 时 应 订 何 种 价 钱 ? 使 销 货 金 额 最 大 时 应 定 价 “ 6”元2) 使 利 润 最 大 化 时 应 订 何 种 价 钱 ? 边 际 贡 献 销 货 量 总 边 际 贡 献 固 定 成 本 营 业 利 益 A $3 50,000 $150K $140K $10K B $2 140,000 $280K $140K $140K C $1 260,000 $260K $140K $120K3) 上 述 两 个 问 题 为 何 解 答 有 所 不 同 ? 定 价 为 6所 增 加 的 销 货 量 的 边 际 贡 献 不 足 以 吸 收 所 降 低 的 量 的 边 际 贡 献 120,000 x 1 140,000 x 1 成 本 数 量 利 润 分 析 及 决 策 评 估 （ 一 ）强 生 经 销 邦 迪 售 价 及 成 本 如 下每 打 平 均 售 价 6.40每 月 销 售 打 数 7,500每 打 变 动 成 本 邦 迪 3.60 包 装 1.20 4.80每 月 固 定 成 本一 般 员 工 薪 资 4,540经 理 薪 金 不 包 括 奖 金 1,800 店 屋 租 金 1,200水 电 及 保 养 760其 他 固 定 费 用 700 9,000 成 本 数 量 利 润 分 析 及 决 策 评 估 （ 一 ）该 商 店 依 据 上 列 资 料 算 出 之 每 月 损 益 两 平 点 为 ：9,000 (6.4 4.8)=5,625打即 36,000元 成 本 数 量 利 润 分 析 及 决 策 评 估 （ 二 ）试 作 下 列 事 项 ：A ： 该 商 店 规 定 销 售 量 超 过 损 益 两 平 点 之 数 应 按 超过 数 发 给 该 商 店 经 理 奖 金 每 打 0.20 ， 若 商 店 希 望 每 月获 得 净 利 2,800 ， 则 每 月 应 有 多 少 销 售 量 ？ 成 本 数 量 利 润 分 析 及 决 策 评 估 （ 二 ）B ： 为 增 进 利 益 正 考 虑 下 述 两 个 方 案甲 方 案 ： 将 销 售 价 降 为 每 打 6.00 预 计 可 使 销 售 量 增 加 40% 并停 发 经 理 奖 金乙 方 案 ： 售 价 不 变 每 月 支 出 广 告 费 1,000 预 计 可 使 销 售 量 增 加20% 并 停 发 经 理 奖 金请 问 在 甲 乙 两 个 方 案 下 损 益 两 平 时 每 月 应 有 多 少 销 售 量 ？甲 乙 两 个 方 案 以 何 者 较 为 有 利 ？ 促 销 活 动 决 策某 公 司 去 年 销 售 A产 品 3,500,000， 单 位 平 均 售 价 $ 5. 00 ， 变 动 成 本$ 4.20 ， 固 定 成 本 $2,000,000。
今 拟 促 销 以 增 加 业 绩 其 活 动 为 :客 户 每 买 一 单 位 送 10张 彩 券 (成 本 每 张 $0.005) ， 奖 额 共 $100,000， 售 出 中 奖 客 户 的 商 店 可 另 得 奖 额 的 5% ， 此 外 经 销 商 就 超 过 去 年进 货 的 部 份 另 有 5%的 折 让 广 告 促 销 费 用 $300,000， 其 它 费 用 与去 年 相 同 根 据 经 验 该 促 销 可 增 加 40%的 销 售 量 试 问 该 促 销 活 动 对 某 公 司 的 贡 献 为 多 少 ？ 亏 损 产 品 是 否 继 续 生 产 的 决 策亏 损 产 品 ， 是 指 销 售 利 润 为 负 数 的 产 品 亏 损 产 品 分 为 实 亏 损 和虚 亏 损 产 品 两 种 实 亏 损 是 销 售 收 入 低 于 变 动 成 本 ， 贡 献 毛 益 为 负 数 的 产 品 ；虚 亏 损 是 销 售 收 入 高 于 变 动 成 本 ， 贡 献 毛 益 为 正 数 但 小 于 固 定 成本 的 产 品 对 于 实 亏 损 产 品 ， 一 般 不 应 继 续 生 产 。
对 于 虚 亏 损 产 品 ， 若 停 止 生 产 ， 固 定 成 本 依 然 存 在 ， 亏 损 不 仅 不会 减 少 ， 反 而 会 增 加 ， 所 以 应 继 续 甚 至 增 加 产 品 的 生 产 讨 论 索 尼 公 司 的 创 始 人 盛 田 昭 夫 在 1995年到 美 国 去 销 售 一 种 由 他 的 公 司 开 发 的小 型 收 音 机 他 获 得 了 一 个 极 为 诱 人的 机 会 ： 一 家 连 锁 店 要 以 大 于 索 尼 公司 小 型 收 音 机 的 单 位 变 动 成 本 的 价 格购 买 将 近 10万 台 收 音 机 ， 但 是 盛 田昭 夫 拒 绝 了 为 什 么 ？ （ 注 ： 当 时 索 尼 公 司 能 生 产 5 000台 收 音 机 ） 讨 论 某 企 业 是 从 事。