Company Logo,,注册会计师审计案例研究,分析性程序运用案例 认定、审计程序、审计证据质量案例分析 我国上市公司违规信息披露影响因素实证研究 基于金融危机情况下的企业信用风险审计评价,我国上市公司违规信息披露影响因素实证研究,东北财经大学会计学院 王晓霞,Company Logo,,财务状况、控制人动机、公司治理、环境与制度等方面,,,,结论与政策意义,4.实证检验与分析,3.研究设计,2.违规信息披露的影响因素分析,1.引言,Company Logo,,1. 引 言,信息是资本市场生存和发展的基石,上市公司透明度是加强对投资者保护、优化市场资源配置效率的关键但，一些上市公司违反规定，进行财务舞弊活动，在财务信息披露方面存在一系列问题 见表1：表1列示了自1994年 至2006年末被证监会、上海和深圳证券交易所、财政部等查处的A股上市公司财务报告舞弊行为Company Logo,,表1： 被查处的上市公司财务违规行为,Company Logo,,2. 诱导因素分析,,,经理基于公司发展情况、财务状况、各种利益驱动和权衡的最优信息披露策略,,,,,制度规定、公司治理机制等对经理的最优信息披露策略的执行的影响和约束,公司信息披露策略其实是基于相关利益和成本的产物，受两个因素牵制而内在决定,Company Logo,,2. 诱导因素分析,Company Logo,,（1）财务状况（Milgrom1981;Miller 2002;Meek1995),,财务报告信息,Company Logo,,(2)控制人动机：公司控制人实际掌握着公司的经营决策，包括对外的财务报告。
得股权较分散的公司，管理者是公司的控制人；而在股权集中的公司，大股东是公司的实际控制人Company Logo,,（）公司治理结构：控股股东性质股权结构董事会结构等影响着公司的代理冲突，对控制人的财务信息披露产生影响,Company Logo,,（）环境与制度,,公司所在地,制度差异,公司的规模行业特征等,影响财务信息,Company Logo,,3. 研究设计,,,,,,,,,,实证分析,第三步,第二步,第一步,Company Logo,,在2001-2004年沪、深两市A股中分别剔除以下公司 （1）所有2001-2004年因违规被证监会、深沪交易所、财政部等公开批评的公司； （2）被交易所评为“不及格”的公司 （3）被出具保留意见的公司,确认2001-2004年违规上市公司所在地行业上市时间和规模(违规前一年资产总额),之二步骤余下的公司作为财务披露较好公司，然后对违规公司和样本公司一一配对：原则是行业一致、上市时间相差不超过一年、规模相差小 本来违规公司214家，但配对的只有175家，沪为97家，深为78家配对结果见上屏表,第一步 样本研究---配对过程,,,,,,,,,,,,,,,,,,之一,之二,之三,Company Logo,,第一步 研究样本配对结果,Company Logo,,第二步建立模型,模型为Logistic 回归分析模型： LnP(DERE=1)/1-P(DERE=1)= 1a + 变量：二分变量; DERE是哑变量,当上市公司违规时,DERE=1;未发生违规时,DERE=0; a 代表影响公司财务违规与否的自变量向量，包括财务状况控制人动机公司治理结构环境与制度等；各自变量的定义与衡量参见下表 为随机扰动项,Company Logo,,自变量的定义与衡量,Company Logo,,第三步 数据来源,,,,,,Wind资讯数据库,数据,国泰君安数据库,数据,深交所网站,数据,上海交易所网站,数据,Company Logo,,实证检验与分析,检验与分析,Logistic回归分析,单因素检验,Company Logo,,（）单因素检验,Company Logo,,违规财务报告影响因素的单因素检验,Company Logo,,（） Logistic回归分析,Company Logo,,Logistic 检验,Company Logo,,综合模型1和综合模型2是分别包含“公司是否亏损”和“每股收益”连续变量的各因子的综合回归模型结果,前三个模型是在控制地域和制度因素下对财务状况类、控制人、治理结构类变量的分别回归结果,具体说明见第24屏标注,Logistic 回归分析结果(见下表)说明,,,,,,,,,,,,,,,,,,之一,之二,之三,Company Logo,,Logistic 回归分析结果,Company Logo,,综合模型(1)和综合模型(2) McFadden R2的值分别是0.607和0.616,表明各类解释变量对因变量(公司财务报告是否违规披露)的综合解释力度较好.,从解释力度McFadden R2的值看：财务状况模型和控制人动机模型分别为0.463和0.483,而治理结构模型为0.126,说明与治理结构模型相比较,财务状况类变量和控制人动机类变量对公司财务报告违规披露的影响更大.,而且从拟合优度指标值看,各模型的拟合情况均较好.,Logistic 回归分析结果(见下表数字)说明,,,,,,,,,,,,,,,,,,之一,之二,之三,Company Logo,,Logistic 回归分析结果说明,从各解释变量在各分类模型和综合模型的表现看: 每股收益、负债率、规避管制动机、公司是否亏损、股权制衡因子、所在地域等变量均表现出了具统计意义的显著性。
而且符号与预期一致，表明这些因素是影响我国目前上市公司财务报告违规披露的主要原因 而是否由政府控股、国有法人控制、机构投资者持股比例、流通A股比例、独立董事持股比例、董事长与总经理是否完全分离、高管是否持股等变量的系数却并不显著，说明这些公司治理结构类变量目前并没有成为制约和影响我国上市公司财务报告违规披露的主要力量 另外，值得注意的是：在控制其他类变量的基础上，原本在分类回归中显著的融资动机、现金流量是否为负、是否由私人控制等变量在综合模型中均不显著，但符号在分类,Company Logo,,Logistic 回归分析结果说明,回归模型和综合模型中表现一致，表明这些变量在财务报告违规披露综合模型中解释力度退居次要地位，同时也说明，与亏损相比，资金周转不灵并不是公司财务报告违规披露的主要因素； 所有体现上市公司控制权性质的变量的系数在综合模型中均不具统计意义，意味着控制权性质对上市公司是否违规没有显著影响； 此外，第一大股东持股比例的系数显著性较弱，也没有明显的n性关系； 是否发行外资股变量也显示出与单因素检验一致的非显著性Company Logo,,5. 结论与意义,通过实证研究表明: 在一定的环境和制度下,财务状况和控制人动机是影响目前我国上市公司财务报告违规披露的主要方面,而公司治理结构对财务报告违规披露的约束和影响力较小,因此完善上市公司治理结构建设,加强内部控制,从源头上遏制财务报告违规披露显得至关重要. (1)财务状况方面: (2)控制人动机方面: (3)公司治理结构方面: (4)环境与制度方面:,,Thank You !,。