FNPV 指标标计算简便，显显示出了技术术方案现金流流量的时间分分配，但得不不出投资过程程收益程度大大小，且受外外部参数（iic）的影响FIRR 指标标计算较为麻麻烦,但能反映投投资过程的收收益程度，而而FIRR的大大小不受外部部参数影响，完完全取决于投投资过程现金金流量八、基准收益率率的确定1．基准收益率率的概念基准收益率也称称基准折现率率，是企业或或行业投资者者以动态的观观点所确定的的、可接受的的投资方案最最低标准的收收益水平其本质上体现了了投资决策者者对技术方案案资金时间价价值的判断和和对技术方案案风险程度的的估计，是投投资资金应当当获得的最低低盈利利率水水平，它是评评价和判断技技术方案在财财务上是否可可行和技术方方案比选的主主要依据2．基准收益率率的测定（1）政府投资资技术方案———根据政府府的政策导向向进行确定；；（2）企业投资资技术方案———综合测定定；（3）境外投资资技术方案———应首先考考虑国家风险险因素；（4）投资者自自行测定技术术方案的最低低可接受财务务收益率应考考虑因素包括括：[1]资金成本本筹资费（包括注注册费、代理理费、手续费费等）和资金金使用费[2]投资的机机会成本是指投资者将有有限的资金用用于拟建技术术方案而放弃弃的其他投资资机会所能获获得的最大收益。
机机会成本是在在方案外部形形成的，不可可能反映在该该方案的财务务上机会成成本不是实际际支出基准收益率应不不低于单位资资金成本和单单位投资的机机会成本，可可用下式表达达：[3]投资风险险加上一个适当的的风险贴补率率i2一般说来，从客客观上看，①①资金密集技技术方案的风风险高于劳动动密集的；②②资产专用性性强的高于资资产通用性强强的；③以降低生产产成本为目的的的低于以扩扩大产量、扩扩大市场份额额为目的的从从主观上看，④④资金雄厚的的投资主体的的风险低于资资金拮据者[4]通货膨胀胀是指由于货币（这这里指纸币）的的发行量超过过商品流通所所需要的货币币量而引起的的货币贬值和和物价上涨的的现象通货膨胀以通货货膨胀率来表表示，通货膨膨胀率主要表表现为物价指指数的变化，即即通货膨胀率率约等于物价价指数变化率率年通货膨膨胀率记为ii3综上所述，投资资者自行测定定的基准收益益率可确定如如下：① 技术方案现金流流量按当年价价格预测估算算，则：②若技术方案现现金流量按基基年不变价格格预测估算，则则： 上述近近似处理的条条件是i1、i2、i3都为小数确定基准收益率率的基础是资金成成本和机会成成本，而投资资风险和通货货膨胀则是必必须考虑的影影响因素。
九、偿债能力分分析债务清偿能力评评价，一定要要分析债务资资金的融资主主体——企业的清偿能能力，而不是是“技术方案案”的清偿能能力对于企企业融资技术术方案，应以以技术方案所所依托的整个个企业作为债债务清偿能力力的分析主体体1．偿债资金来来源根据国家现行财财税制度的规规定，贷款还还本的资金来来源主要包括括：（1）可用于归归还借款的利利润——未分配利利润（2）固定资产产折旧（3）无形资产产及其他资产产摊销费（4）其他还款款资金2．还款方式及及还款顺序 （1）国外（含含境外）借款款的还款方式式 采用等额还本本付息，或等等额还本利息息照付两种方方法2）国内借款款的还款方式式按照先贷先还、后后贷后还，利利息高的先还还、利息低的的后还的顺序序3．偿债能力分分析偿债能力指标主主要有：①借借款偿还期；；②利息备付付率；③偿债债备付率；④④资产负债率率；⑤流动比比率；⑥速动动比率1）借款偿还还期该指标在国家发发改委《建设设技术方案经经济评价方法法与参数（第第三版）》中中已取消 [1]概念借款偿还期，是是指根据国家家财税规定及及技术方案的的具体财务条条件，以可作作为偿还贷款款的技术方案案收益（利润润、折旧、摊摊销费及其他他收益）来偿偿还技术方案案投资借款本本金和利息所所需要的时间间。
借款偿还期的计计算式如下：：式中 Pd———借款偿还期期（从借款开开始年计算；；当从投产年年算起时，应应予注明）Id ——投资资借款本金和和利息（不包包括已用自有有资金支付的的部分）之和和 [2]计算[3]判别准则则借款偿还期满足足贷款机构的的要求期限时时，即认为技技术方案是有有借款偿债能能力的 借款偿还期指标标适用于那些些不预先给定定借款偿还期期限，且按最最大偿还能力力计算还本付付息的技术方方案；它不适适用于那些预预先给定借款款偿还期的技技术方案对对于预先给定定借款偿还期期的技术方案案，应采用利利息备付率和和偿债备付率率指标分析技技术方案的偿偿债能力借款偿还期指标标主要是以技技术方案为研研究对象2）利息备付付率（ICRR） [1]概念利息备付率也称称已获利息倍倍数，指技术术方案在借款款偿还期内各各年可用于支支付利息的息息税前利润（EBIT）与当期应付付利息（PI）的比值其表表达式为：利息备付率（IICR）＝税税息前利润（EBIT）/计入总成本费用的应付利息（PI）息税前利润（EEBIT）即即利润总额与与计入总成本本费用的利息息费用之和[2]判别准则则利息备付率应分分年计算，它它表示使用技技术方案税息息前利润偿付付利息的保证倍倍率。
对于正正常经营的技技术方案，利利息备付率应应当大于1，否则，表示示技术方案的的付息能力保保障程度不足足尤其是当当利息备付率率低于1 时，表示示技术方案没没有足够资金金支付利息，偿偿债风险很大大根据我国企业历历史数据统计计分析，一般般情况下，利利息备付率不不宜低于23）偿债备付付率（DSCCR）应扣除维持运营的投资[1]概念偿债备付率指技技术方案在借借款偿还期内内，各年可用用于还本付息息的资金 （EBITTDA-TAAX）与当期应还还本付息金额额（PD）的比值其表表达式为：偿债备付率（DDSCR）＝（息税前前利润+折旧+摊销-企业所得税税）/当年还本付付息金额 式中 EBITDDA ——息税前利利润加折旧和和摊销TAX ——企企业所得税[2]判别准则则 偿债备付率应应分年计算，它它表示可用于于还本付息的的资金偿还借借款本息的保证倍倍率正常情情况应当大于于1根据我国企业历历史数据统计计分析，一般般情况下，偿偿债备付率不不宜低于 1.31Z1010330技术方案不不确定性分析析量本利模型基本量本利图盈亏平衡点计算经济含义与局限成本销售收入与营业税金及附加量本利模型表达式1Z101031不确定性分析——概述进行不确定性分析的原因与风险的区别不确定性因素产生的原因内容与方法图4-1 基本知识结构1Z101032盈亏平衡分析1Z101033敏感性分析敏感性分析的内容单因素敏感性分析步骤敏感度系数与临界点优点与局限一、不确定性分分析概述1．进行不确定定性分析的原原因技术方案经济效效果评价的确确定性分析都都是以确定的的数据为基础础，认为它们们是已知的、确确定的；认为为估计或预测测的数据时可可靠的、有效效的。
但不论论用什么方法法预测、估计计、判断，都都包含许多不不确定性因素素，不确定性性是所有技术术方案固有的的内在特性为为了避免决策策失误需要了了解不确定性性对经济效果果的影响程度度，以及技术术方案对各种种内外部条件件变化的承受受能力2．不确定性与与风险的区别别风险是指不利事事件发生的可可能性，其中中不利事件发发生的概率是是可以计量的的不确定性是指人人们在事先①①只知道所采采取行动的所所有可能后果果，而不知道道它们出现的的可能性，或或者②两者均不知知道，只能对对两者做些粗粗略的估计，因因此不确定性性是难以计量量的3．不确定性因因素产生的原原因①所依据的基本本数据的不足足或者统计偏偏差；②预测方法的的局限，预测测的假设不准准确；③未来经济形形势的变化（如如通货膨胀、供供求结构变化化）；④技术进步；；⑤无法以定量量来表示的定定性因素的影影响；⑥其他外部影影响因素，如如政府政策的的变化，新的的法律、法规规的颁布，国国际政治经济济形势的变化化4．不确定性分分析内容不确定性分析就就是根据拟实实施技术方案案的具体情况况，分析各种种外部条件发发生变化或者者测算数据误误差对技术方案经济济效果的影响响程度，以估估计技术方案案可能承担不不确定性的风风险及其承受受能力，确定定技术方案在经经济上的可靠靠性，并采取取相应的对策策力争把风险险减低到最小小限度。
5．不确定性分分析的方法（1）盈亏平衡衡分析盈亏平衡分析也也称量本利分分析，就是将将技术方案投产产后的产销量量作为不确定定因素，通过过计算技术方方案的盈亏平衡点点的产销量，据据此分析判断断不确定性因因素对技术方案经济济效果的影响响程度，说明明技术方案实施施的风险大小及技术方方案承担风险险的能力，为为决策提供科科学依据根据生产成本及及销售收入与与产销量之间间是否呈线性性关系，盈亏亏平衡分析又又可分为线性性盈亏平衡分分析和非线性性盈亏平衡分分析2）敏感性分分析敏感性分析法则则是分析各种种不确定性因因素发生增减减变化时，对对技术方案经经济效果评价价指标的影响，并并计算敏感度系系数和临界点点，找出敏感感因素一般来讲，盈盈亏平衡分析析只适用于项项目的财务评评价，而敏感感性分析则可可同时用于财财务评价和国国民经济评价价）二、盈亏平衡分分析1．量本利模型型（1）总成本与与固定成本、可可变成本根据成本费用与与产量（或工工程量）Q的关系可以以将总成本费费用分解为：：固定成本、可可变成本和半半可变（或半半固定）成本本[1]固定成本本CF是指在一定的产产量范围内不不受产品产量量影响的成本本，即不随产产品产量的增增减发生变化化的各项成本本费用。
如：工资及及福利费（计计件工资除外外）、折旧费费、修理费、无无形资产及其其他资产摊销销费等[2]可变成本本是随产品产量的的增减而成正正比例变化的的各项成本，如：原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等CU——单位产产品变动成本本；CV——年可变成成本 [3]半可变变（或半固定定） 成本 是指介于固定定成本和可变成成本之间，随随产量增长而而增长，但不不成正比例变变化的成本，如与生产批量有关的某些消耗性材料费用，工模具费及运输费长期借款利息、流流动资金借款款、短期借款款利息视为固固定成本2）销售收入入与营业税金金及附加技术方案的销售售收入是销量量的线性函数数：式中 S——销销售收入；p——单位产品品售价；TU——单位产产品营业税金金及附加；Q——销量3）量本利模模型表达式[1]数学模型型成本、产销量和和利润的关系系的数学模型型表达形式为为： 利润B = 销售收入S－总成本C[2]线性盈亏亏平衡分析的的假设条件①生产量等于销销售量；②产销量变化，单单位可变成本本不变，总生生产成本是产产销量的线性性函数；③产销量变化，销销售单价不变变，销售收入入是产销量的的线性函数；；④只生产单一产产品；或者生生产多种产品品， 但可以换算算为单一产品品计算，不同同产品的生产产负荷率的变变化应保持一一致。
[3]基本损益益方程式相互联系的6个个变量2．基本的量本本利图亏损区盈利区盈亏平衡点利润B固定成本CF金额产销量Q盈亏平衡产量Q0销售收入S总成本C可变成本CU图4-2 基本的量本利图设计生产能力Qd销售收入线与总总成本线的交交点是盈亏平平衡点（BEEP），也叫叫保本点项目盈亏平衡点点（BEP）的表表达形式有多多种可以用绝对值表表示，如以实实物产销量、单单位产品售价价、单位产品品的可变成本本、年固定总总成本以及年年销售收入等等表示的盈亏亏平衡点；也也可以用相对对值表示，如如以生产能力力利用率表示示的盈亏平衡衡点其中以产销量和和生产能力利利用率表示的的盈亏平衡点点应用最为广广泛3．盈亏平衡点点的计算（1）产销量（工工程量）盈亏亏平衡分析 就单一产品技技术方案来说说，盈亏临界界点的计算就就是使利润 B=0，即可导导出以产销量量表示的盈亏亏平衡点BEEP（Q），书上的的推导公式可可不用记2）生产能力力利用率盈亏亏平衡分析生产能力利用率率表示的盈亏亏平衡点BEEP（%），是指盈盈亏平衡点产产销量Q0占技术方案正常常产销量的比比重在技术术方案评价中中，一般用设设计生产能力力Qd表示正常生生产量。
4．盈亏平衡点点的经济含义义盈亏平衡点反映映了项目对市市场变化的适适应能力和抗抗风险能力盈盈亏平衡点越越低，达到此此点的盈亏平平衡产销量就就越少，项目目投产后的盈盈利的可能性性越大，适应应市场变化的的能力越强，抗抗风险能力也也越强5．盈亏平衡分分析的局限盈亏平衡分析虽虽然能从市场场适应性方面面说明技术方方案风险的大大小，但不能能揭示产生项项目风险的根根源三、敏感性分析析1．敏感性分析析的内容敏感性分析就是是在技术方案案确定性分析析的基础上，通过进一步分析、预测技术方案主要不确定因素的变化对技术方案经济效果评价指标 （如财务内部收益率、财务净现值等）的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力敏感性分析有单单因素敏感性性分析和多因因素敏感性分分析两种单因素敏感性分分析是对单一一不确定因素素变化对技术术方案经济效效果的影响进进行分析，即即假设各个不不确定性因素素之间相互独独立，每次只只考察一个因因素，其他因因素保持不变变，以分析这这个可变因素素对经济效果果评价指标的的影响程度和和敏感程度为为了找出关键键的敏感性因因素，通常只只进行单因素素敏感性分析析。
多因素敏感性分分析是假设两两个或两个以以上互相独立立的不确定因因素同时变化化时，分析这这些变化的因因素对经济效效果评价指标标的影响程度度和敏感程度度2．单因素敏感感性分析的步步骤（1）确定分析析指标如果主要分析技技术方案状态态和参数变化化对方案投资资回收快慢的影响，则则可选用静态态投资回收期作为分分析指标；如如果主要分析析产品价格波波动对方案超额净净收益的影响响，则可选用用净现值作为分分析指标；如如果主要分析析投资大小对技术方案资金回收收能力的影响响，则可选用用内部收益率率指标等敏感性分析的指指标应与确定定性经济效果果评价指标一一致，不应超超出范围另立立新的分析指指标；当确定定性经济效果果评价指标较较多时，敏感感性分析可以以围绕其中一一个或若干最最重要的指标标进行2）选择需要要分析的不确确定性因素在选择需要分析析的不确定性性因素时主要要考虑以下两两条原则：第一，预计这些些因素在其可可能变动的范范围内对经济济评价指标的的影响较大；第二，对在确定定性经济分析析中采用该因因素的数据的的准确性把握握不大[1]从收益方方面来看, 主要包括产产销量与销售售价格、汇率率[2]从费用方方面来看，包包括成本（特特别是变动成成本）、建设设投资、流动动资金占用、折折现率、汇率率。
[3]从时间方方面来看, 包括项目建建设期、生产产期[4]选择因素素要与选定的的分析指标相相联系3）分析每个个不确定性因因素的波动程程度及其对分分析指标可能能带来的增减减变化情况[1]对所选定定的不确定性性因素，应根根据实际情况况设定这些因因素的变动幅幅度，其他因因素固定不变变[2]计算不确确定性因素每每次变动对技技术方案经济济效果评价指指标的影响[3]将因素变变动及相应指指标变动结果果用敏感性分分析表和敏感感性分析图的的形式表示出出来4）确定敏感感性因素可以通过计算敏敏感度系数和和临界点来判判断5）选择方案案如果进行敏感性性分析的目的的是对不同的的技术方案进行行选择，一般般应选择敏感感程度小、承承受风险能力力强、可靠性性大的技术方案3．敏感度系数数与临界点（1）敏感度系系数（SAF）[1]概念敏感度系数表示示技术方案经经济效果评价价指标对不确确定因素的敏敏感程度就是用评价指标标的变化率除除以不确定因因素的变化率率[2]计算公式式SAF＞0 表表示评价指标标与不确定性性因素同方向向变化；SAF＜0表示示评价指标与与不确定性因因素反方向变变化︱SAF︱越大大，表明评价价指标 A 对于不确定定性因素 F 越敏感；；反之，则不不敏感。
[3]敏感性分分析表与敏感感性分析图敏感度系数提供供了各不确定定性因素变动动率与评价指指标变动率之之间的比例，但但不能直接显显示变化后评评价指标的值值为了弥补补这种不足，有有时需要编制制敏感分析表表，列示各因因素变动率及及相应的评价价指标值，列列表法的缺点点是不能连续续表示变量之之间的关系，为为此人们又设设计了敏感分分析图 图中直线反映不不确定性因素素不同变化水水平时所对应应的评价指标标值每一条条直线的斜率率反映经济评评价指标对该该不确定性因因素的敏感程程度，斜率的绝对值值越大（越陡峭）敏感度越高高一张图可可以同时反映映多个因素的的敏感性分析析结果2）临界点（图图中获得）[1]概念临界点是指项目目允许不确定定性因素向不不利方向变化化的极限值超超过极限，项项目的效益指指标将不可行行[2]经济含义义可用临界点百分分比或者临界界值分别表示示某一变量的的变化达到一一定的百分比比或者一定数数值时，项目目的效益指标标将从可行转转变为不可行行采用图解法时，每每条直线与判判断基准线的的相交点所对对应的横坐标标上不确定性性因素变化率率即为该因素素的临界点如果某因素可能能出现的变动动幅度超过最最大允许变动动幅度，则表表明该因素是是技术方案的敏敏感因素。
实践中常常把敏敏感度系数和和临界点两种种方法结合起起来确定敏感感因素4．敏感分析的的优缺点优点：①敏感性性分析在一定定程度上对不不确定性因素素的变动对项项目投资效果果的影响做了了定量的描述述，②有助于搞清清项目对不确确定性因素的的不利变动所所能容许的风风险程度，③③有助于鉴别别何者是敏感感因素，④从而把调查查研究的重点点集中在那些些敏感因素上上，或者针对对敏感因素制制定出管理和和应变对策，以以达到尽量减减少风险、增增加决策可靠靠性的目的局限性：①它主主要依靠分析析人员凭借主主观经验来分分析判断，难难免存在片面面性②也不能说明明不确定性因因素发生变动动的可能性是是大还是小1Z1010440技术方案现现金流量表的的编制1Z101041技术方案现金流量表1Z101042技术方案现金流量表构成要素营业收入与补贴收入投资总成本与经营成本税金建设投资建设期利息流动资金技术方案资本金投资借款的处理维持运营投资图5-1 基本知识结构投资现金流量表资本金现金流量表投资各方现金流量表财务计划现金流量表营业税、消费税、资源税、土地增值税、城市维护建设税和教育费附加、增值税、关税、所得税一、技术方案现现金流量表1．投资现金流流量表投资现金流量表表是以技术方方案为一独立立系统进行设设置的。
它将将技术方案建设设所需的总投投资作为计算算基础，反映映技术方案在在整个计算期期内现金的流流入和流出通过投资现金流量表可计算技术方案的财务内部收益率、财务净现值、财务净现值率和投资回收期等经济效果评价指标，并可考察技术方案融资前的盈利能力其中的“所得税”称为“调整所得税”，区别于利润与利润分配表、资本金现金流量表、财务计划现金流量表中的所得税表5-1 投资资现金流量表表序号项目合计计算期12……n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余余值1.4回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4营业税金及附加加2.5维持运营投资3所得税前净现金金流量（1--2）4累计税前净现金金流量5调整所得税6所得税后净现金金流量（3--5）7累计所得税后净净现金流量计算指标： 所得税前 所得得税后投资财务内部收收益率（%）：投资财务净现值值（ic=%）：投资回收期：2．资本金现金金流量表资本金现金流量量表是从技术术方案权益投投资者整体（即项目法人人）角度出发发，以技术方方案资本金作为计计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金内部收益率，反映在一定融资方案下投资者权益投资的获利能力，用以比选融资方案，为投资者投资决策、融资决策提供依据。
表5-2 资本本金现金流量量表序号项目合计计算期12……n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余余值1.4回收流动资金2现金流出2.1技术方案资本金金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加加2.6所得税2.7维持运营投资3净现金流量（11-2）计算指标： 资资本金财务内内部收益率（%）：3．投资各方现现金流量表投资各方现金流流量表是分别别从技术方案案各个投资者者的角度出发发，以投资者者的出资额作作为计算的基基础，用以计计算投资各方方财务内部收益益率一般情况下，技技术方案投资资各方按股本本比例分配利利润和分担亏亏损及风险，因因此投资各方方的利益一般般是均等的，没有必要计算投资各方的财务内部收益率当技术方案投资资各方有股权权之外的不对对等的利益分分配时（契约约式的合作企企业常常会有有这种情况），投投资各方的收收益率会有差差异，此时需需计算投资各各方的财务内内部收益率，有有助于促成技技术方案投资资各方在合作作谈判中达成成平等互利的的协议表中主要项目包包括：实分利利润、资产处处置收益分配配、租赁费收收入、实缴资资本、租赁资资产支出等4．财务计划现现金流量表财务计划现金流流量表反映技技术方案计算算期各年的投投资、融资及及经营活动的的现金流入和和流出，用于于计算累计盈盈余资金，分分析技术方案案的财务生存存能力。
表中主要项目包包括：经营活活动净现金流流量、投资活活动净现金流流量、筹资活活动净现金流流量、累计盈盈余资金二、技术方案现现金流量表的的构成要素营业收入、投资资、经营成本本和税金是构构成技术方案案现金流量的的基本要素，也也是进行工程程经济分析的的最重要的基基础数据1．营业收入与与补贴收入（1）营业收入入营业收入是指技技术方案实施施后各年销售售产品或提供供服务所获得得的收入即即：营业收入＝产品品销售量（或或服务量）××产品单价（或或服务单价）[1]产品年销销售量（或服服务量）的确确定根据企业的设计计生产能力和和各年的运营营负荷确定年年产量（服务务量）为计计算简便，假假定年生产量量即为年销售售量[2]产品（或或服务）价格格的选择 经济效效果分析采用用以市场价格格体系为基础础的预测价格格产品价格一般采采用出厂价格格，即： 产品出厂价价格＝目标市市场价格－运运杂费 在选择择产品（或服服务）价格时时，要分析所所采用的价格格基点、价格体系、价格预测方方法，特别应应对采用价格格的合理性进行说说明2）补贴收入入某些经营性的公公益事业、基基础设施项目目，如城市轨轨道交通项目目、垃圾处理理项目、污水水处理项目等等，政府在项项目运营期给给予一定数额额的财政补助助，以维持正正常运营，使使投资者能获获得合理的投投资收益。
注意是与收益相相关的政府补补助，与资产产相关的政府府补助（企业业取得的、用用于购建或以以其他方式形形成长期资产产的与资产相相关的政府补补助）不在此此处核算补贴收入具体包包括：①先征征后返的增值值税、②定额补贴、③③财政扶持给给予的其他形形式的补贴补贴收入同营业业收入一样，应应列入技术方方案投资现金金流量表、资资本金现金流流量表和财务务计划现金流流量表2．投资建设项目评价中中的总投资是：建建设投资、建建设期利息和和流动资金之之和注意意与估价中这这部分的分类类不同）1）建设。